人民幣貶值重挫“石油人民幣”

易憲容

作為最大的石油消費國，中國人一直夢寐以求國際石油定價權。特別是在2008年國際金融危機后，隨著中國在國際市場中的地位與作用越來越重要，中國政府推出一系列重大改革，出臺相應政策，如全面推進人民幣國際化策略，看上去“石油人民幣”超越甚至取代“石油美元”地位成為新趨勢。這就使得全球8000～1.2萬億美元的石油資金，在國際間流向及交易配置中出現一次重要的結構性調整。但是，最近4個多月以來，隨著人民幣持續貶值，這種有利于“石油人民幣”的趨勢出現根本性變化，“石油人民幣”可能隨著人民幣的貶值而結束。

可以看到，2014年以來，國際石油價格持續暴跌，特別是最近曾跌至28美元/桶。而作為全球最大的石油消費國，中國在這次油價暴跌中仍然是國際市場“石油價格的被動接受者”，中國對國際石油定價的作用仍然十分有限。

由于歷史原因，長期以來，中東地區主要石油輸出國對出口到不同地區的相同石油，一向采取“差別性計價”，從而使亞洲地區石油進口國長期以來支付的原油購買價要比歐美國家高。這種差別性計價或不平等的交易價格，即所謂的中東石油“亞洲溢價”現象，實際上早在1980年以前就演變成了一種石油交易市場的潛規則，而這種潛規則在短期內是無法改變的。

就國際石油市場的各種交易價格來看，跟隨的是美國紐約商品交易所的輕質原油價、英國倫敦國際石油交易所的北海布倫特原油價，這就是國際石油市場的基準價，各國際石油市場的交易價格隨基準價變動而變動。如果說，中國能夠建立起對全球市場有影響力的石油期貨市場，并由此形成國際石油價格的基準價格，那才能打破現存的“亞洲溢價”市場慣性，以此重新確立全球市場的石油價格定價體系。

1971年布雷頓森林體系崩潰后，意味著黃金本位的國際貨幣體系結束，以信用貨幣美元為主導的國際貨幣體系確立，因此，美元成為全球市場最為重要的計價、投資及儲備貨幣。在這種情況下，美元當然成了國際石油市場最為重要的結算及計價貨幣，國際上絕大多數石油交易都以美元來結算與計價，“石油美元”體系也在此期間確立。“石油美元”的出現讓石油輸出國等對美元和美國國債產生強烈的需求依賴，“石油美元”市場也在此期間開始繁榮，倫敦的美元離岸中心在此期間得到快速發展與繁榮。

對于中國政府來說，“石油人民幣”是一個不可小視的目標。當前國際石油快速下跌，中國石油消費快速增長，這為“石油人民幣”的實現提供了絕佳機會。

到目前為止，國際石油價格曾下跌至28美元/桶以下，為2003年以來的最低點，這使“石油美元”的國際地位日益下降。同樣，對于中東石油輸出國來說，隨著石油價格暴跌，這些國家對美元的依存度也在全面下降。這種情況自然為“石油人民幣”遞補“石油美元”提供了一個絕好的機會。

2011年以來，中國政府為了推進“石油人民幣”已經作出很大努力，“石油人民幣”體系也開始逐漸成型，尤其是在地緣政治劇烈沖突中，“石油人民幣”在其中起到的作用更是明顯。如“金磚國家”開始拒絕美元作為國際石油市場的單一計價貨幣;中國和俄羅斯啟動針對減少使用“石油美元”的每周定期協商會談;去年11月中旬，西亞兩個主要石油輸出國之一卡塔爾決定所有石油交易都采取人民幣結算;中國與俄羅斯及其他石油輸出國達成支付協議與清算機制，目標當然是以“石油人民幣”取代“石油美元”。

為使人民幣納入SDR貨幣籃子，加速人民幣國際化進程，中國對人民幣匯率制度進行了一系列的重大改革，包括讓人民幣匯率形成機制更為市場化，并對人民幣匯率進行一定程度的主動貶值。去年8月11日，中國央行啟動人民幣匯率形成機制改革，主動讓人民幣大幅貶值。近幾個月來人民幣持續貶值，盡管目前在中國央行干預下有所企穩，但人民幣貶值的預期不易回轉，這必然中止中國政府極力推行多年的“石油人民幣”進程。因為，沒有一個國家或企業愿意用持續貶值的貨幣作為交易計價和結算貨幣。所以，就目前形勢來看，人民幣匯率的穩定顯得特別重要。