油運(yùn)市場年內(nèi)下跌有限

劉俊

招 商輪船1月22日發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)去年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市企業(yè)股東的凈利潤同比增加4.5～5倍（2014年同期凈利潤為2億元）。值得注意的是，上述利潤已經(jīng)去掉招商輪船對7艘散貨船計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.07億美元。

對比另一家同樣發(fā)布業(yè)績預(yù)告的航運(yùn)企業(yè)——中海集運(yùn)，去年預(yù)計(jì)凈虧損28億元。以集裝箱運(yùn)輸為主的中海集運(yùn)和以原油運(yùn)輸為主的招商輪船，一家大幅虧損，一家盈利可觀，可見航運(yùn)細(xì)分市場景氣度大為不同。

然而面對宏觀經(jīng)濟(jì)的頹勢，油運(yùn)市場真能保持一枝獨(dú)秀嗎？在經(jīng)歷了過去一年的高歌猛進(jìn)之后，今年油運(yùn)市場還能繼續(xù)保持高位嗎？

運(yùn)價(jià)震蕩

新年第一周，原油運(yùn)輸市場出現(xiàn)大幅震蕩。根據(jù)克拉克森統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，VLCC平均日租金環(huán)比上周（下同）下跌14%，各主要航線全線下跌。其中，波斯灣至歐洲、波斯灣至美灣航線環(huán)比均下跌20%;西非至中國航線環(huán)比下跌12%。蘇伊士油輪平均日租金則環(huán)比上漲10%，但波斯灣至印度航線日租金下跌11%。阿芙拉油輪平均日租金環(huán)比下跌14%，各主要航線全線下跌，其中跨地中海航線下跌超過20%。

回顧過去兩年原油運(yùn)輸市場租金走勢（見圖），去年租金水平同比明顯提升。據(jù)克拉克森統(tǒng)計(jì)，去年VLCC平均日租金為6.02萬美元，同比暴漲120%。其中，西非至中國航線為6.35萬美元、波斯灣至日本航線為6.59萬美元;蘇伊士型油輪平均日租金為4.67萬美元，同比上漲68%，其中西非至地中海航線為4.28萬美元;阿芙拉型油輪平均日租金為3.80萬美元，同比上漲54%，其中波斯灣向東航線為3.42萬美元。

成品油運(yùn)輸市場去年同樣也是收獲滿滿。據(jù)克拉克森統(tǒng)計(jì)，去年，MR型油輪平均日租金為2.14萬美元，同比增長74%;Hdy型油輪平均日租金為2.21萬美元，同比增長77.03%。但新年第一周，成品油運(yùn)輸市場租金也呈下跌走勢，MR型油輪平均日租金為1.9萬美元，環(huán)比下跌1%;Hdy型油輪平均日租金為1.84萬美元，環(huán)比下跌8%。

有分析認(rèn)為，油運(yùn)市場價(jià)格震蕩有季節(jié)因素，即使有所下跌，目前的價(jià)格仍屬高位。長江證券也認(rèn)為，近期國際油價(jià)波動(dòng)中下降，有利于維持原油需求與目前的旺季高運(yùn)價(jià)。

運(yùn)力增長

船舶經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)Charles R. Weber最新報(bào)告顯示，去年全球油輪船隊(duì)中4萬DWT級以上油輪運(yùn)力出現(xiàn)大幅增長，這使年度平均運(yùn)力漲幅達(dá)到3%，較2014年的1.2%漲幅大幅上升。其中，MR型成品油輪持續(xù)占據(jù)運(yùn)力增長前列，漲幅達(dá)到8.3%;與之相反，巴拿馬型油輪/LR1型成品油輪僅增長1%;VLCC漲幅為2.9%;蘇伊士型油輪漲幅為2.1%;阿芙拉型油輪/LR2型成品油輪漲幅為2.6%。

Charles R. Weber稱，在過去一年里，全球油輪船隊(duì)中僅有17艘油輪報(bào)廢處理，同比大幅下降74%。由于2014年下半年以來油運(yùn)市場盈利持續(xù)上升，老齡油輪的維護(hù)成本被盈利抵消，船東將大量原定報(bào)廢的老齡油輪持續(xù)投入市場運(yùn)營;同時(shí)，東南亞拆船市場平均廢鋼價(jià)同比下降23%，進(jìn)一步抑制船東報(bào)廢老齡油輪;符合IMO規(guī)范要求的壓載水處理系統(tǒng)的更新也激勵(lì)老齡油輪持續(xù)處于運(yùn)營狀態(tài)。

根據(jù)克拉克森的相關(guān)數(shù)據(jù)，截至1月1日，全球萬噸以上油輪6085艘、5.25億DWT，同比增長3.29%;萬噸以上油輪訂單945艘、1億DWT，占現(xiàn)有船隊(duì)份額19.2%。從交付日期來看，今年是相對高峰，全年預(yù)計(jì)將交付4620萬DWT，占現(xiàn)有手持訂單量的40%以上;2017年將交付3850萬DWT，2018年以及之后將交付1590萬DWT（見表）。

需求平緩

國際能源署1月19日在今年首份月度報(bào)告中稱，石油市場或?qū)⑦B續(xù)第三年出現(xiàn)供大于求的狀況，預(yù)計(jì)每日供應(yīng)較需求多出100萬桶。伊朗原油重返全球市場將不可避免，至一季度末，伊朗可能會(huì)增加日產(chǎn)30萬桶的額外原油。國際能源署維持對今年全球石油需求增速的預(yù)期，預(yù)計(jì)每日增加120萬桶（去年為每日增加180萬桶）。

受新供應(yīng)大增的影響，原油價(jià)格“跌跌不休”。自2014年年中以來，國際原油價(jià)格累計(jì)下跌超過70%至12年以來新低。中國需求成為原油價(jià)格暴跌期間的一個(gè)主要亮點(diǎn)。一方面，中國汽車市場龐大;另一方面，中國政府借機(jī)擴(kuò)充戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。根據(jù)海關(guān)總署1月26日發(fā)布的數(shù)據(jù)，中國去年進(jìn)口原油3.355億噸，同比增長8.8%。

中國石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院1月26日發(fā)布《2016年度國內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》（《報(bào)告》）認(rèn)為，去年中國石油表觀消費(fèi)量估計(jì)為5.43億噸，同比增加0.25億噸，剔除新增石油儲(chǔ)備和庫存因素，估計(jì)實(shí)際石油消費(fèi)增速為4.4%，同比增加0.7個(gè)百分點(diǎn);今年預(yù)計(jì)石油需求將繼續(xù)平穩(wěn)增長4.3%，表觀消費(fèi)量達(dá)到5.66億噸，石油對外依存度上升到62%。

反映到航運(yùn)市場上，據(jù)克拉克森去年12月報(bào)告預(yù)計(jì)，去年全球原油海運(yùn)量為18.7億噸，同比增長3.9%;成品油海運(yùn)量11.0億噸，同比增長6.3%。總體石油海運(yùn)量同比增長4.8%，石油海運(yùn)周轉(zhuǎn)量同比增幅為4.0%。預(yù)計(jì)今年石油海運(yùn)量和周轉(zhuǎn)量增幅都將有所收窄，全球原油海運(yùn)量為19.2億噸，同比增長2.9%;成品油海運(yùn)量為11.4億噸，同比增長4.1%。總體石油海運(yùn)量同比增長3.4%，石油海運(yùn)周轉(zhuǎn)量同比增長3.0%。反映到運(yùn)力需求上，克拉克森預(yù)計(jì)，今年全球原油輪需求約2.924億DWT，同比增長2.9%;成品油輪需求達(dá)到1.238億DWT，同比增長4.0%，不及運(yùn)力增速。

上海航運(yùn)交易所在最新發(fā)布的《2015/2016年水運(yùn)形勢報(bào)告》中表示，今年起，運(yùn)力規(guī)模增長逐漸加快，并超過運(yùn)力需求的增長，石油運(yùn)輸市場行情將難以保持去年的高位水平。鑒于運(yùn)力供需增長差距不大，運(yùn)力交付是個(gè)連續(xù)過程，今年油輪運(yùn)價(jià)下調(diào)幅度有限。但是，大型油輪手持訂單量劇增將會(huì)給2017年及之后的行情帶來隱患。

不定因素

市場的不可控因素依然存在。上文已經(jīng)有提到，歐盟對伊朗的解禁成為原油及其運(yùn)輸市場的最大變數(shù)。在長期禁運(yùn)階段，據(jù)傳伊朗在波斯灣擁有5000萬桶可以立即釋放的油儲(chǔ)，隨時(shí)可以運(yùn)往全球各地。據(jù)悉，伊朗1艘已錨泊1年多的油輪正駛往韓國，標(biāo)志著美國和歐洲對伊朗相關(guān)制裁解除后，伊朗儲(chǔ)存在油輪中的幾百萬桶石油開始釋放。同時(shí)，伊朗石油部長嚴(yán)令油田增產(chǎn)，伊朗石油日產(chǎn)量在禁運(yùn)前曾達(dá)到210萬桶，而解禁前僅100萬桶。僅此兩項(xiàng)對原油運(yùn)輸市場壓力可想而知，表現(xiàn)在原油運(yùn)輸期貨市場，解禁消息一出，各大市場原油期貨多創(chuàng)近期低點(diǎn)。

在油運(yùn)市場，伊朗快速釋放石油資源，暫時(shí)可能會(huì)令油輪租船市場感到利好，但是，伊朗近期大規(guī)模建造油輪運(yùn)力的動(dòng)作又給市場前景埋下陰影。據(jù)傳伊朗25艘VLCC新訂單已經(jīng)開始運(yùn)作，最初的一批訂單已在法國和比利時(shí)造船業(yè)掀起波瀾。

另據(jù)消息，伊朗原有船隊(duì)將重新進(jìn)入國際市場。各大船級社紛紛計(jì)劃重回或進(jìn)入伊朗市場：勞氏船級社日前宣布將在伊朗重啟服務(wù);DNV GL船級社考慮重新進(jìn)入伊朗市場;法國船級社宣布計(jì)劃為伊朗船東再次進(jìn)入全球市場提供全方位支援;意大利船級社將在伊朗開始運(yùn)營。