挑戰：重構P2P監管

郝杰

我們需要重構新的監管理論和體系，審視它、掌握它真正的規律和規則。

上線505天，吸金747億元，涉及89萬投資用戶，成為僅次于陸金所、網信理財、紅嶺創投的第四大P2P網貸平臺，2015年e租寶的突然倒下將互聯網金融跑路一事上升為全民關注的焦點，引發一系列連鎖反應。大大集團、安昊控股、融業網等越來越多的投資理財平臺被投資者“扒皮”。

據不完全統計，截至2015年11月末，全國正常運營的網貸機構共2612家，撮合達成融資余額4000多億元，問題平臺數量1000多家，超過全行業機構總數的三成、整個P2P行業在2015年12月中旬迎來了贖回高峰，這幾乎是由e租寶事件直接引發的“信任危機”。

P2P作為互聯網金融業態中的重要組成部分，備受市場的關注。為推動整個行業規范有序發展，P2P行業的監管也正在不斷加碼。

問題與挑戰

P2P網貸的監管也成為今年兩會關注的熱點話題。據不完全統計，2015年12月至今，全國已有7個省市下發了規范互聯網金融發展的文件。

互聯網金融議題較早被引入“兩會”是在2013年。全國政協委員、交銀施羅德基金公司副總經理謝衛提交了《關于規范發展互聯網金融幾點建議的提案》。謝衛建議，加快互聯網金融相關法律法規體系建設，包括金融法律體系的修正和完善、互聯網金融發展相關的基礎性法律立法和互聯網金融相關的部門規章和國家標準制定等。

2014年，互聯網金融首次寫進國務院總理李克強政府工作報告，他指出，要促進互聯網金融健康發展，完善金融監管協調機制，讓金融成為一池活水，更好地澆灌中小微企業。

2015年12月28日，銀監會會同工業和信息化部、公安部、國家互聯網信息辦公室等部門研究起草了《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》）。這是自2014年互聯網金融火爆以來，金融監管部門第一次以規章方式對其提出要求。

《征求意見稿》設定了18個月的過渡期，過渡期內，網貸（P2P）機構可規范自身行為，自查自糾、清理整頓，逐步走向健康發展軌道。

P2P監管辦法可謂是“千呼萬喚始出來”，《征求意見稿》確定了網貸行業監管總體原則是以市場自律為主，行政監管為輔。對P2P取消了準入門檻監管，轉而實行負面清單管理，同時明確提出不得吸收公眾存款、不得歸集資金設立資金池、不得自身為出借人提供任何形式的擔保、不得利用本機構互聯網平臺為自身或具有關聯關系的借款人融資等十二項禁止性行為，為P2P行業監管劃出12條紅線。

盡管《征求意見稿》已經出臺，但具體的細則還并沒有落實。中國人民大學教授法學院副院長楊東在接受《中國經濟信息》記者采訪時表示，單純拿傳統監管銀行、監管證券交易所監管互聯網金融恐怕不行。“e租寶我們缺乏對它的監管，不是不監管它，而是拿什么監管它？這樣的平臺出現，必然會造成很大的風險，因為我們需要重構新的監管理論和體系，審視它、掌握它真正的規律和規則。”

未來監管趨勢

正所謂“它山之石可以攻玉”，目前來說，我國網貸監管正處于摸索前行階段，所以在研究網貸監管時，不妨看看P2P網貸發源地的英國是怎樣做的。

據了解，英國P2P行業正常運營的平臺現有40家左右，并朝著寡頭壟斷的市場結構發展。英國對P2P行業的監管框架大致可以分為三種政策路徑：一是成立非官方、非營利性的行業協會英國P2P金融協會；二是成立專門的英國金融市場行為管理局監管P2P行業發展；三是發布了《關于網絡眾籌和通過其他方式發行不易變現證券的監管規則》，落地法規。

中歐陸家嘴國際金融研究院、英凡研究院聯合發布的《互聯網金融專題報告》指出，互聯網金融必須擁抱監管、正本清源、回歸本質，才能行穩致遠。報告從9方面對現有的互聯網金融監管架構提出意見和補充，1、重塑金融監管體制，重在功能監管；2、抓緊落實監管規則；3、堅決打擊“偽互聯網金融”；4、提高準入門檻；5、建立分級監管；6、投資者適當性制度；7加強金融消費者保護；8打破剛性兌付，強化契約精神；9、構建社會信用數據庫。

中歐陸家嘴國際金融研究院副院長劉勝軍認為，簡單的合并“三會”并不能一勞永逸的消除監管盲區，引入“功能監管”才是治本之道。即，按照某項金融產品業務的法律關系實質而非形式來實施監管。對非法集資的底線和紅線，要監管打擊。在監管力度方面，應該堅持負面清單原則，管住底線。

劉勝軍說，無論監管部門，還是金融業者，都不可能預判或決定未來的創新方向。負面清單監管是最佳模式。監管部門只要劃出互聯網金融不能觸碰的底線，互聯網金融的發展就不會偏離“價值創造”的正軌。

楊東表示，未來監管單純功能監管不夠，還必須行為監管，第一產品的監管，第二銷售過程的監管，第三糾紛解決機制，第四平臺本身的監管，第五監管體制重構，特別是強調以行為監管、功能監管為主，“我個人認為行為監管比功能監管更加重要，審視監管為輔。未來監管體系發展當中，必須和新的技術結合起來，使普惠金融實現更加徹底。”

全國政協委員、中央財經大學教授賀強在接受《中國經濟信息》記者采訪時表示，對于互聯網金融的監管，聯合監管從未來趨勢看可能是一個方向，因為全世界風險管理都是合并的階段，中國也是趨勢。“互聯網好比金融循環系統滲透率最高的毛細血管，滲透經濟各個領域。現在央行文件光有總的原則沒用，必須要有操作的實施細則。互聯網金融是新生事物，從不規范到規范，到監管還得有一個過程，我相信監管在逐漸正規化。”