急需提振民營企業家信心

沈建光

在民營企業的盈利狀況和融資環境都沒有出現顯著變化的情況下，民間投資和企業家信心的大幅下滑需要高度警惕。

民間投資數據持續惡化，對此，決策層已有所警覺，“權威人士”在《人民日報》頭版關于中國經濟形勢判斷的文章中，將民營企業投資大幅下降列舉為中國經濟的風險點。

考慮到2015年民營企業固定資產投資占全社會固定資產投資超過六成，而穩投資正是中國經濟穩增長的關鍵，提振民營企業投資對于中國經濟的意義不言而喻。

世界金融危機以來，中國經濟面臨結構轉型，經濟增速下滑以及投資回報下降或是主要原因。而其中，國企民企投資增速的相對變化，或許與以下三點原因有關。

一是伴隨著中國勞動力成本和其他成本的不斷上升，以民營企業為主導的中國制造業部門的競爭力有所下降，在整個國民經濟的比重也有所下降。而代表新的經濟增長動能的服務業和其他一些壟斷性行業中，民營企業卻受制于種種壁壘，進入的機會比較少。

二是伴隨著中國經濟的持續下滑，政府不得不在穩增長中發揮更加重要的作用。這直接導致了政府投資占比的上升和國有企業的投資占比上升。

三是伴隨著近些年信用風險的上升，金融系統對于存在一定政府隱形擔保的國有企業，授信偏好有所加強。

然而，這些長期性的因素，卻并不能夠很好地解釋，為什么自2016年以來民營經濟固定資產投資增速顯著惡化。數據顯示，民間固定資產投資增速，今年前5個月同比下滑將近8%。

鑒于近幾個月來總需求出現了一定的回升，今年民營企業投資的下滑恐怕不能夠簡單地解釋為經濟周期下行的自然結果。

一種觀點認為，民營企業投資增速的惡化，與今年開始大規模推動的去產能有關。但是，這一判斷存在疑點，如果去產能是導致制造業的民營企業投資下滑的主要原因，那么為什么制造業的國企投資卻大幅反彈？從目前去產能的兩個主要突破口，鋼鐵和煤炭行業的情況來看，國家統計局的數據顯示，今年以來，這兩個行業國營企業的投資增速都高于整體的增速。

我以為，民營企業家對于未來投資信心的缺失，可能是近期民營企業投資大幅下滑的主要原因。根據中國人民銀行公布的對5000戶工業企業企業家的調研，企業家信心指數自2012年下半年以來一直在約58-68的區間波動，卻在2015年四季度出現了大幅下跌，并在今年一季度創出43.7的歷史新低。

雖然上文中提及的許多長期因素都會影響企業家信心，但去年三季度以后匯率市場的異常波動和隨后金融市場的動蕩等諸多因素，可能都對企業家信心產生了相當負面的影響。

在民營企業的盈利狀況和融資環境都沒有出現顯著變化的情況下，民間投資和企業家信心的大幅下滑需要高度警惕，短期經濟下滑的風險正在進一步上升。

權威人士表示，現在世界經濟更加復雜多變，預期不確定性加大，因此更要注重加強預期引導，而穩預期的關鍵是穩政策。推進供給側結構性改革，亟須發揮企業家的創新精神，讓企業家既有“恒產”又有“恒心”。