2016年上半年中國銀行業理財市場報告

管圣義 舒辰

理財市場發展特點概述

2016年上半年，中國銀行業理財市場運行總體平穩，各項指標保持穩定，主要呈現以下特點：

（一）規模持續增長

截至2016年6月底，全國共有454家銀行業金融機構有存續的理財產品1，理財產品數68961只；理財資金賬面余額26.28萬億元，較年初增加2.78萬億元，增幅為11.83%；其中，開放式理財產品存續余額11.26萬億元，增長0.94萬億元，增幅為9.11%。2016年上半年，銀行業理財市場累計發行理財產品97636只，累計募集資金83.98萬億元。

（二）理財資金投向主要為標準化資產

截至2016年6月底，全部理財產品投資各類資產余額226.39萬億元。從資產配置情況來看，債券、銀行存款、非標準化債權類資產是理財產品主要配置的前三大類資產3，共占理財產品投資余額的74.70%，其中債券資產配置比例為40.42%。

（三）理財資金積極支持實體經濟發展

根據國務院常務會議“理財產品資金運用原則上應與實體經濟直接對接”的要求，理財資金積極支持實體經濟發展。截至2016年6月底，投向實體經濟的資產余額16.03萬億元，根據《國家統計局行業分類》，涉及國民經濟90多個二級行業。

（四）理財產品為客戶帶來穩健回報

2016年上半年，銀行理財市場共有10.8萬只產品發生兌付（其中有8.73萬只產品到期），累計兌付客戶收益4723.8億元，封閉式產品兌付客戶收益率平均為3.98%。同時，相關銀行業金融機構實現理財業務收益950.3億元。

（五）新發行理財產品以低風險等級為主

新發行理財產品風險等級總體較低：2016年上半年，風險等級為“二級（中低）”及以下的理財產品募集資金總量為69.42萬億元，占全市場募集資金總量的82.67%；而風險等級為“四級（中高）”和“五級（高）”的理財產品募集資金總量為0.26萬億元，僅占0.31%。

銀行業理財產品存續情況

（一）總體情況

2016年上半年，理財資金日均余額25.14萬億元。環比看，除3月份理財余額小幅下降外，其余月份理財余額均正向增長（見圖1）。

（二）不同投資者類型產品余額情況

截至2016年6月底，一般個人類產品存續余額為12.71萬億元，占全部理財產品資金余額的48.38%4，較年初下降1.15個百分點；機構專屬類產品存續余額為7.69萬億元，占比29.25%，較年初下降1.39個百分點；私人銀行類產品存續余額為1.86萬億元，占比7.09%，基本保持穩定；銀行同業類產品存續余額為4.02萬億元，占比15.28%，較年初上升2.51個百分點（參見表1）。

（三）不同機構類型產品余額情況

自2015年3月份，全國性股份制銀行理財產品余額超過了國有大型銀行，一直處于領先地位。截至2016年6月底，全國性股份制銀行存續余額10.89萬億元，較年初增長9.89%；市場占比41.46%，較年初下降0.71個百分點。其次為國有大型銀行，存續余額9萬億元，較年初增長3.81%；市場占比34.25%，較年初下降2.64個百分點。城市商業銀行和農村金融機構的規模增長較快：城市商業銀行存續余額3.74萬億元，較年初增長21.82%；農村金融機構存續余額1.44萬億元，較年初增長58.24%（參見表2）。

（四）不同收益類型產品余額情況

2016年上半年，理財產品中非保本型產品規模上升，保本型產品規模下降。截至6月底，非保本浮動收益類產品的余額約20.18萬億元，占整個理財市場的比例為76.79%，較年初上升2.62個百分點；保本浮動收益類產品的余額約3.86萬億元，占比14.69%，較年初下降0.8個百分點；保證收益類產品的余額約2.24萬億元，占比8.52%，較年初下降1.82個百分點（參見圖2）。

銀行業理財產品發行情況

（一）總體情況

2016年上半年，有467家銀行業金融機構共發行理財產品97636只，平均每月新發行16273只，累計募集資金83.98萬億元（包含開放式理財產品在2016年上半年所有開放周期內的累計申購金額，下同），平均每月募集資金14萬億元。

從運作模式來看，2016年上半年，開放式產品共新發行1510只，累計募集資金59.85萬億元；封閉式產品共新發行96126只，累計募集資金24.13萬億元（參見圖3）。

（二）不同期限類型產品發行募集情況

2016年上半年，封閉式產品的加權平均期限為127天（以產品募集資金量對期限進行加權），其中期限在3個月（含）以內的理財產品募集資金13.51萬億元，占比為56%；期限在3個月以上的募集資金10.62萬億元，占比為44%（參見表3）。

（三）不同風險等級產品發行募集情況

從產品風險等級來看，2016年上半年，風險等級為“二級（中低）”及以下的理財產品募集資金總量占全市場的82.67%，比2015年下降3.68個百分點；風險等級為“四級（中高）”和“五級（高）”的理財產品募集資金量占比為0.31%，比2015年下降0.24個百分點（參見表4）。

銀行業理財產品投資資產情況

（一）理財資金投資債券情況

債券作為一種標準化的固定收益資產，是理財產品重點配置的資產之一，在理財資金投資的12大類資產中占比最高（見圖4）。其中，利率債（包括國債、地方政府債、央票、政府支持機構債券和政策性金融債）占理財投資資產余額的6.92%，信用債占理財投資資產余額的28.96%。5

進一步來看，理財產品直接投資的信用債，以高信用評級的債券資產為主體，整體信用風險相對較低。截至2016年6月底，在理財資金直接投資的信用債6中，55.70%為AAA債券，25.00%為AA+債券（見圖4）。圖4 理財產品持有債券債項評級情況

（二）理財資金投資非標債權類資產情況

非標準化債權類資產也是銀行理財產品主要投資的資產之一，截至2016年6月底，投資于非標債權類資產的資金占理財投資余額的16.54%。其中，收/受益權7所占比重最大，占全部非標債權類資產的33.18%（參見圖5）。

（三）理財資金支持實體經濟情況

1.總體情況

理財產品在給投資者創造收益的同時，也通過合理配置各類資產直接或間接地進入實體經濟，有力地支持了經濟發展。統計數據顯示，2016年上半年，累計有18.99萬億元的理財資金通過配置債券、非標資產、權益類資產等方式投向了實體經濟，截至6月底，投向實體經濟的理財資金余額為16.03萬億元，占理財資金投資各類資產余額的60.74%。

2.理財資金投向行業分布情況

截至2016年6月底，投向實體經濟的理財資金涉及國民經濟90多個二級行業分類，其中規模最大的五類行業為土木工程建筑業、房地產業、公共設施管理業、電力熱力生產供應業和道路運輸業等8，前五類行業占比為51.54%（參見圖6）。

3.理財資金投向重點監控行業和領域的情況

截至2016年6月底，理財資金投向非標準化債權類資產中重點監控行業和領域的資金余額為2034.9億元。具體來看，涉及地方政府融資平臺的非標債權類資產規模出現了一定的下降，較2015年底下降2.34%。

銀行業理財產品收益情況

（一）投資者收益實現情況

1.總體情況

2016年上半年，封閉式非凈值型理財產品加權平均兌付客戶年化收益率為3.96%；封閉式凈值型理財產品加權平均兌付客戶年化收益率為4.58%。另外，開放式非凈值型理財產品加權平均兌付客戶年化收益率為3.32%（參見表5）。

2016年上半年，終止到期的理財產品中有68只產品出現了虧損，虧損產品中62只為外資銀行發行的結構性理財產品，5只為外資銀行發行的代客境外理財產品，中資銀行只有1只面向機構銷售的結構性理財產品發生虧損。虧損產品僅占全部終止到期產品的0.08%，虧損理財產品本金的平均償還率是91.06%。

2016年上半年，封閉式理財產品兌付客戶收益率呈現出下降趨勢，兌付客戶年化收益率從年初的平均4.2%左右下降至平均3.7%左右（參見圖7）。

2.不同投資者類型的理財產品兌付客戶收益情況

2016年上半年，一般個人類產品兌付客戶收益2263.6億元，占全市場兌付客戶收益的47.92%；機構專屬類產品兌付客戶收益1296.1億元，占比為27.44%；私人銀行類產品兌付客戶收益479.5億元，占比為10.15%；銀行同業類產品兌付客戶收益684.7億元，占比為14.49%。

不同投資者類型的理財產品兌付客戶收益率也有所區別。封閉式理財產品中，私人銀行類產品因為承擔較高的風險，加權平均兌付客戶收益率最高，為4.68%；其次為一般個人類產品，加權平均兌付客戶收益率為4.38%；而機構專屬類產品加權平均兌付客戶收益率最低，為3.48%。開放式非凈值型理財產品中，私人銀行類產品加權平均兌付客戶收益率最高，為3.83%；機構專屬類產品加權平均兌付客戶收益率最低，為2.94%（參見表6）。

3.不同期限理財產品兌付客戶收益情況

不同期限的理財產品兌付客戶收益情況差別明顯。封閉式理財產品中，1年以上理財產品按照募集資金額加權平均兌付客戶年化收益率最高，為5.36%，兌付客戶收益287.6億元；3個月（含）以內理財產品加權平均兌付客戶年化收益率最低，為3.655%，兌付客戶收益為688.4億元（參見表7）。

4.不同類型銀行業金融機構理財產品兌付客戶收益情況

2016年上半年，國有大型銀行兌付客戶收益1885.7億元，占市場兌付客戶收益的39.92%；其次是全國性股份制銀行兌付客戶收益1880.7億元，占比39.81%；城市商業銀行、農村金融機構和外資銀行兌付客戶收益分別占13.53%、4.28%和1.05%（參見表8）。

從封閉式理財產品兌付客戶收益率情況來看，2016年上半年，城市商業銀行加權平均兌付客戶收益率最高，為4.32%；其次為農村金融機構，為4.19%；國有大型銀行為4.03%；全國性股份制銀行為3.86%；外資銀行最低，為3.05%（參見表9）。

從理財產品是否保本的角度來看，非保本產品中，城市商業銀行兌付客戶收益率最高，為4.68%；保本產品中，農村金融機構兌付客戶收益率最高，為3.77%（參見表10）。

（二）銀行收益實現9情況

1.銀行不同運作模式理財產品實現收益情況

2016年上半年，封閉式非凈值型理財產品實現銀行收益516.3億元，占全部銀行實現收益的54.33%；開放式非凈值型理財產品實現銀行收益372.2億元，占比39.17%；開放式凈值型理財產品實現銀行收益39.4億元，占比4.14%；封閉式凈值型理財產品實現銀行收益22.4億元，占比2.36%。

2.銀行不同投資者類型理財產品實現收益情況

2016年上半年，一般個人類產品實現銀行收益436.1億元，占全部銀行實現收益的45.89%；機構專屬類產品實現收益275.4億元，占比28.98%；私人銀行類產品實現收益92.9億元，占比9.78%；銀行同業類產品實現收益145.9億元，占比15.35%。

注：

1.本報告所稱的理財產品是指銀行業金融機構在全國銀行業理財信息登記系統（以下簡稱理財登記系統）中集中登記，并有統一登記編碼的理財產品。

2.資產余額是指理財資金配置的各類資產按市值法或成本法計算的資產總值。

3.為了進一步明確理財資金的投向，理財登記系統于2016年初對理財資金投向的資產進行了重新分類，部分資產分類與過去年度發布的理財市場報告不具可比性。

4.該占比數據由未經四舍五入的原始數據計算得來，因此與本文表中采用四舍五入后數據計算出的占比略有出入，下同。

5.部分債券資產被金融機構登記為其他債券，未劃分為利率債或信用債。

6.僅統計未通過各類資產管理計劃投資且存在債項評級的債券。

7.收/受益權指交易雙方通過訂立合同，享受基礎資產經過管理或者處理后的收/受益權利。

8.部分理財資金所投資資產的融資人涉及多個行業，或無法將理財資金投向明確歸為某一行業，這部分理財資金不納入統計。

9.銀行實現收益是指理財產品從開始發行銷售到產品終止兌付為止銀行實現的累計凈收入，包括本行（含分支機構）自行托管產品而收取的托管費、本行（含分支機構）自行投資管理而收取的理財產品管理費、本行（含分支機構）自行銷售產品而收取的銷售手續費等。

責任編輯：羅邦敏 劉穎