這些貨幣為什么會崩潰？

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這些貨幣為什么會崩潰？

2016年開年至今，世界經濟一直在圍繞著“美元加息”這個問題而波動。美元，就好比金庸小說里的大英雄喬峰，在貨幣的世界里，根本找不到對手。即便是歐元，也遠遠無法替代美元成為真正的“一號”避險貨幣。

很多人忽略了一個事實，即在某種程度上講，美元早已比美國經濟本身要強大得多。二戰之后，美國占全球GDP的比重一度達到1/3，之后緩慢下降。現在，隨著中國及其他后發國家的崛起，這個比重已經降到了1/4左右。但另一方面，美元作為世界貨幣的地位卻并未有實質性動搖，相反，還有加強的趨勢。

作為一個并不“崇美”的人，我并不想贊美美元。我也不想論證：因為美聯儲的分權制度，使得美元基礎貨幣發行變得透明化，或因為美國金融體系的市場化，造就了美元全球循環系統的暢通化。而這些因素，都足以讓美元被人信賴。

我想從另外一個角度看問題。美元的強大，或許并非因為它真的足夠優秀，很大程度只是因為別人家的貨幣實在太不靠譜，那些最近因為“美元加息”陷入崩潰的貨幣就是例證。一些拉美的貨幣，兌美元匯率幾天就暴跌4成。對尚未逃離該國的國際投資者而言，這是一場滅頂之災。

無一例外，這些貨幣都來自于“第三世界”。它們的財政金融體系沒有一個不存在嚴重缺陷，而這種缺陷都幾乎“千篇一律”。

在這些國家，可供當政者選擇的財政金融治理模式只有3條路：一是什么都不做，無為而治。這個模式的結果是，社會治安混亂，黑幫喋血街頭。因為收不上稅，便無法建立有效的行政體系，中央、地方的治理都一團糟。

第二條路是加強稅收體系。但這條路更難，窮人手中有選票，而且他們本身就家徒四壁，所以只能是對有錢人征稅。但向有錢人征稅的風險，比向窮人征稅更高。這些熟讀西方民主經典的政客，不會不知道：近代所有的資產階級革命，幾乎都和對有錢人加稅有關。

前兩條路都不行，那么，一個理性的政客集團必然會選擇第三條路，即征“隱性稅”，利用中央銀行搞通貨膨脹。其模式大致如下：一是，政府以名義的“高利率”發債，誘使國民購買；二是，財政部直接向中央銀行進行天文數字式的透支——你必須知道，在朱镕基主導的財金改革中，中國銀行體系最大變革之一就是不準財政直接向央行借款。

這兩個辦法太棒了，會悄悄地把普通人的錢集中到統治者手中。這些錢是統治者的負債，但這不要緊，隨后的貨幣超發會讓債務貶值，最終不斷沖銷這些債務。這是對普通人、窮人征“通脹稅”。這里，你一定會問，對權貴、富豪的“通脹稅”不是一樣征嗎？

好問題！你必須知道：在拉美、非洲和東南亞的一些國家，權貴和富豪最熱衷的“創業活動”不是“互聯網＋”，而是成為銀行的股東。金融牌照，這是他們和統治者妥協的結果。通過關聯交易，他們輕松地把普通人的錢借出來，最終，這些錢直接成了壞賬。當然，富豪的另一個辦法是轉移財富，所以西方的金融中心也是落后國家權貴、富豪們的資產避險中心。

實際上，在拉美、非洲和東南亞的很多“貨幣弱國”，其財政金融的治理模式都是如此雷同。統治者制造“通脹稅”，富豪家族則通過共謀而幸存于“通脹暴政”，而窮人成為最終的“稅收”承擔者。在這些地方，人人都是“千萬富翁”，但窮得吃不起飯。

不過，出來混遲早要還。在這種模式之下，這些國家的銀行體系必然脆弱得像流沙，當貨幣成為了一種明火執仗的稅收，它怎么可能堅挺？這不是美元的錯，也不是索羅斯搗的鬼。

（摘自《南風窗》2016年第5 期 譚保羅/文）