體育投資，是泡沫還是風口

賽事、資本、政策能否形成共振？資本市場對體育關注度持續高漲。

對于投資者來講，觀看比賽之余，A股“奧運板塊”成了另外一大看點。

目前國家體育總局已發布《體育發展“十三五”規劃》，并啟動了各項分規劃的制定工作，確定了“十三五”時期體育發展的主要目標，到2020年全國體育產業總規模超過3萬億元，體育產業在GDP中的比重達到1%，其中體育服務業增加值占比超過30%，相比2014的1.36萬億元增幅達121%，未來十年年復合增速超過10%。

爭相“涉足”

從2年前開始，體育產業就迎來了其在中國的第四次浪潮，四面八方的資本和人才涌入這個產業之中。蘇寧、萬達、樂視體育、暴風體育等金主在全球買買買，海信、創維、努比亞等品牌在體育圈尋求各種各樣的合作。據統計，僅2016年上半年，上市公司涉足體育產業投資案例即超過20起。紅杉資本、ID G、經緯創投、創新工場、達晨創投等創投機構均對該領域密切關注。

上市公司對體育產業跑馬圈地的投資得益于政策和消費的支持。2014年10月國務院相關文件指出，到2025年，中國體育產業總規模超過5萬億元，增加值2萬億元。今年5月，國家體育總局提出到2020年，全國體育產業總規模超過3萬億元。

與此同時，越來越多的大互聯網公司也密集布局體育產業。其中，阿里的動作尤其頻繁，先是與螞蟻金服以24億港元入股體育休閑及體育彩票綜合企業亞博科技，又成立電子體育事業部，投入1億元啟動原創電子競技賽事W ESG，還重金購買國際橄欖球比賽獨家轉播權。萬達也不甘落后，和國際足聯合作取得2016年到2030年國際足聯頂級聯賽贊助商權益。蘇寧更以約2.7億歐元的總對價買下意大利國際米蘭足球俱樂部約70%的股份。

跨界收購體育資產的上市公司不在少數。8月5日，棕櫚股份公告稱出資3億元參與收購足球俱樂部資產，本次收購將成為A股上市公司參與收購英超球隊的首筆交易。棕櫚股份是以苗圃經營起家，近年來推進生態城鎮戰略，大力延伸娛樂、文化、旅游、體育等領域產業鏈。

業內人士分析，體育產業的發展離不開資本的支持，而其中產業基金對產業的引導和推動作用更加不可忽視。包括雙象股份在內，近兩個月共有金螳螂、印紀傳媒等7家公司宣布設立體育產業基金事項。而設立體育產業基金的目的多是進一步為公司未來發展拓展業務標的。

三維度布局掘金

歷屆大賽中，體育資源備受關注，本次里約奧運會的“中國制造”和“中國創造”刷新著人們對傳統體育IP的印象。不過，目前涉及奧運會的上市公司數量還少，業內人士建議投資者不妨把眼光投向重倉體育板塊的相關基金。

Wind數據顯示，目前市場有36只重倉持有相關體育概念股的基金，截至8月8日，華安媒體互聯近一年估值上漲30.63%，其對萊茵體育、中體產業等體育概念股的持倉占比達到了7.2%和4.54%。其他35只基金的持倉結構中也由體育概念股占據多數。專家預測，結合大賽時點，投資者或贏得中短線布局機會。

“賽事、資本、政策等將形成共振，推進產業快速發展。”基金人士指出，發展背后的邏輯在于消費升級，居民對健康化、個性化、娛樂化消費的追求將為體育產業的發展帶來持續動力。今年以來，有貴人鳥、樂視網、當代明誠、中體產業、萊茵體育等體育概念股票進入體育主題基金重倉股。“這不僅體現了體育營銷相關的個股得到了基金的青睞，更意味著體育產業有望迎來新的‘風口’。”該基金人士說。

對此，中信建投分析師也表示：“在體育賽事領域，得版權者得天下，版權是競技體育賽事最核心內容之一。”目前，各類投資基金密切關注體育產業也是基于“賽事運營+智能硬件+體育內容+增值服務”的商業模式創新，包括君聯資本、紅杉資本、云峰基金、經緯創投等，專業的體育產業投資基金規模越來越大。

不過，對比歐美發達國家的體育產業，我國體育事業尚處于產業化發展的初級階段。有券商分析師表示，我國在賽事、場館、俱樂部、運動員等方面的市場化程度仍然較低。此外，布局體育主題的風險仍舊存在。目前A股市場行情仍較為低迷，板塊輪動較快，市場更多只有結構性機會，對體育主題的布局更多需結合賽事、資本、政策等綜合考量。

泡沫漸顯

政策與契機促進資本市場開花。如今，已有業內人士表示，體育產業能為中國經濟提供新的增長點和突破口，但當下該領域的投資增速明顯快于消費增速，行業出現投資泡沫在所難免。

“資本介入對產業發展一定有幫助，但讓我擔憂的是，真正的體育產業熱一定是消費端熱，消費端不熱，上面怎么熱也沒有用。如果消費者始終無動于衷的話，這種熱可能就是一個泡沫。”智美體育集團董事長任文分析指出，體育產業最根本的問題是運動人口的問題。目前我國運動人口與歐美發達國家相比還有較大差距。根據歐美發達國家統計標準，運動人口是指具有消費能力的人，并且在運動中產生了消費。而中國各種口徑的統計數據往往包含了中小學生等人群。

凱興資本創始合伙人潘石堅就公開提醒投資者，一部分國外的熱門體育項目并不適合在國內發展，培育群眾基礎則需要一個長期過程，賽事IP的商業價值并非簡單通過買版權就能實現。

去年，樂視體育通過創投基金投資的約10個與體育媒體、賽事IP有關的項目，盡管投資量較大，但收入規模較小。中投顧問體育產業研究員朱慶驊指出，當前資本市場資本對體育媒體、賽事IP等熱點的追捧力度較大，存在一定泡沫，今后資本對體育產業的投資熱度或會有所降溫，投資將趨于理性化。