基金進入“清盤”時間

基金清盤這個曾經讓公募業“不敢觸碰”的議題，如今已逐漸為市場所正視。

《中國經濟信息》綜合報道

過去一年，市場經歷了暴跌1.0、2.0、3.0，大量公募和私募基金扛不住跌勢洶洶，選擇清盤。

上千只私募逼近清盤線

基金清盤是什么？簡單地說就是，不管你同不同意，基金公司單方宣告基金“散伙”。通常，清盤的基金業績差。比如剛剛被清盤的華夏基金公司的2只基金——成立2年以來，全部跑輸大盤！一只虧損22.97%，另一只2年收益率僅0.06%（存銀行都超過它）。不過也有例外，在2014年匯添富基金就召開持有人大會，表決終止了匯添富理財28天基金終止合同事宜進行表決。而清盤的理由竟然是：基金經理太忙，管不過來！

這位神奇的基金經理叫曾剛，最多時曾管理10只基金產品，被稱為“最牛基金經理”。

這只悲催的基金1億多元，規模太小，收益一般，基民也看不上眼。所以在沒有觸及清盤線的情況下，這只可憐的基金還是就這樣被掃地出門了。

一年前，也就是2015年6月初，上證指數沖上5000點，牛市燦爛，然后高位崩塌、一瀉千里。一年過去了，大盤在2800點附近徘徊。其間，私募基金損失慘重。數據統計顯示，這一年，有2569只私募基金選擇清盤。信托和自主發行兩個渠道，有1500多只普通股票型私募產品凈值跌破或臨近清盤線，苦苦掙扎在清盤邊緣。

好買基金數據顯示，從去年7月至今年5月28日，共有2569只私募產品清盤。從清盤的時間來看，集中爆發在去年9月至今年1月，這5個月的清盤產品數量分別為329只、317只、315只、419只、303只，今年2月以后私募產品清盤數量明顯減少，每月清盤產品數量降到100只左右。

一位券商渠道人士表示，其實暴露出來的清盤私募產品數量僅為冰山一角。去年以來每一波大跌都有一批私募爆倉，渠道也面臨巨大的清盤壓力。據他所知，真正的清盤規模遠超公開的數據。有私募人士告訴記者，有段時間他去找券商發產品，對方表示，清盤的私募產品太多，無暇顧及發新產品。

已經清盤的私募產品可以“一了百了”，但仍有1500多只私募產品掙扎在清盤線邊緣。數據顯示，僅信托和自主發行兩個渠道的普通股票型私募基金產品中，過去一年來已有1533只單位凈值跌破0.8元，其中607只跌破0.7元（剔除凈值日期在2015年6月股災以前的）。通常陽光私募基金將清盤止損線設置在0.7～0.8元，這就意味著有1500多只股票私募產品處境危險。

好買基金數據顯示，這些產品中有129只單位凈值小于0.5元，甚至有幾只產品單位凈值不足0.1元，成立以來跌幅達到92.68%，單位凈值僅為0.0732元，一些知名私募也遭遇滑鐵盧。統計發現，這些私募產品多成立于去年牛市的高峰時期4～6月，總數有880多只。一年以來，市場經歷幾輪大跌，這些跌破清盤線的產品不敢加倉博反彈，低倉位運行，凈值曲線在低位徘徊不前。此外，有581只產品凈值停留在去年，可能是凈值表現太難看，不再對外公布，也不排除產品早已清盤。

公募基金清盤日趨常態化

自2014年9月首只公募基金清盤以來，截至5月25日，全市場中共有44只基金陸續清盤。而2016年以來，清盤及擬清盤的基金已達9只，基金清盤的節奏明顯加快。

根據基金運作管理辦法，非發起式的開放式基金如果連續60個工作日出現持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低于5000萬元，需要向證監會報告并提出清盤或者轉換。從數據統計結果不難發現，基金規模偏小或許是清盤基金的主要原因之一。

Wind數據統計顯示，在44只清盤產品中，規模不足5000萬的達到了35只，其他產品的規模也都在2億元以下。

“原先大家都擔心基金清盤會對公司品牌造成負面影響，不過自從行業內有公司開了先河之后，越來越多的基金公司傾向于結束內耗，通過清盤‘甩掉包袱’。”一位基金公司市場部人士坦陳。

從產品類型看，2014年-2015年清盤的35只產品以債券型、貨幣型和短期理財基金為主，2016年以來清盤產品已經逐步從固定收益類產品向權益類產品蔓延。在2016年已清盤和擬清盤的9只產品中，權益類產品達到8只，以ETF和分級基金為主。

對此，好買基金認為，在股市低迷和基金銷售艱難的雙重壓力下，ETF和分級基金作為投資一攬子股票的基金產品，在牛市中給投資者帶來了更便利的投資渠道，然而在熊市環境下，由于此類產品沒有擇時和選股的配置，凈值隨市場大幅下挫，遭遇投資者“用腳投票”，規模和成交量銳減也是意料之中。

“清盤更深層的意義是基金行業正常的優勝劣汰、新陳代謝，中國的基金行業還很年輕，在發展的過程中必然會經歷各種嘗試，有些嘗試自然需要在實踐中被優化修正。”滬上一位基金分析師指出。

基金投資者張先生持有4只基金，其中兩只規模都不大，有“清盤”的可能。他很擔心：萬一所持的小基金真的被清盤，自己怎么辦？經濟上會不會有損失？一位基金經理告訴他：公募基金即使清盤，也會按最后一天的凈值把錢退給投資者，相當于強制贖回的概念。因此，不用擔心錢“飛”了。

清盤的“最后一公里”

如今全市場近3000只公募基金產品中，真正踏出清盤這“最后一步”的僅44只，占比不到2%。盡管基金清盤已不再是“不能觸碰”的話題，但不得不承認，行業離建立健全“暢通”的產品退出機制還有很長一段路要走。

在美國市場，每一年合并、清盤的基金，幾乎可以與新成立的基金等量齊觀。

數據顯示，2011年美國新成立共同基金580只，同年合并的基金有292只，清盤的基金則達到194只。2013年的數據則顯示，當年美國市場新成立共同基金660只，同期合并的基金達到169只，清盤的基金255只。

相比之下，我國基金業的退出機制與發達市場似乎還有著相當大的差距，究竟是什么在阻礙著基金清盤踏出這最后一步呢？

基金清盤流程復雜或許是阻礙基金退出的重要原因之一。

某大型基金公司市場部人士指出，一只基金的清盤不僅需要公司內部前、中、后臺的合作，也需要外部的渠道、中登公司等多個環節的協作，一般來說如果不是觸發了清盤條款，基金清盤很難真正落實。

“而且現在基金清盤的手續太過繁瑣，從公告召開持有人大會到正式清盤，前后肯定要經歷幾個月時間，基金公司現在市場體系的考核標準主要還是看增量，基金清盤不可避免地會使得公司整體規模下降，所以如果沒有什么特別的原因，基本上沒有人愿意主動推動。”上述人士坦言。

真實的基金清盤，比想象要復雜得多。它的復雜昭示著另種現實：暢通、合規、市場化基金清盤機制的建立已迫在眉睫。