民用爆破器材產品生產企業財務管理研究

摘 要：民爆行業未來發展趨勢是并購一體化，產品高性能、安全環保化。行業內將出現一批跨地區、跨領域的生產、銷售和服務一體化的大型民爆企業集團。久聯發展在經營模式上的縱向整合發展以及江南化工的橫向并購都將有利于公司在未來的競爭中脫穎而出。

關鍵詞：爆破器材；財務管理

一、公司背景分析

貴州久聯民爆器材發展股份有限公司是國家定點的民用爆破器材產品生產企業，是集民爆器材產品研究開發、生產、銷售和技術服務為一體的股份制上市公司，是全國高新技術企業。公司是目前國內民爆器材產品品種最為齊全的生產企業之一，能為用戶提供民用爆破的所有服務。未來中、西部地區仍受益于資源性產品大開發及基建投資的拉動，對民爆需求快速增長。

二、財務分析

（一）流動資產分析。由于應收票據是流通性較強的票據；

13年的應收賬款凈額幾乎為09年的14倍，說明久聯發展在流動相對較弱的應收賬款上實行了從寬的信用政策，也說明應收賬款對主營業務收入影響很大；在09年以后，久聯發展的存貨凈額也是以較快速度增長，但是增長速度和應收賬款、應收票據相比較緩慢。

（二）流動負債分析。短期接款在12年有大幅增長后在13年有小幅的減少，但是相對于09年來說，短期借款在10年到13年間增長較快，說明久聯發展發展迅速，企業處于成長時期，在過去的四年里，久聯發展主營業務增長迅速，為了滿足生產，也為企業贏得了現金流，公司從13年開始增加應付票據，增加貨幣資金，滿足公司發展對貨幣資金的需求。

（三）長期資產和長期負債分析。久聯發展在09年到13年的五年里不斷擴建工程和經營規模，流動負債和非流動負債都增加，說明企業資金占用大而通過增加負債來解決資金困難。

（四）盈利能力分析。

（五）償債能力分析

在久聯發展與競爭對手的短期償債能力的比率中可以看出，其處于中間位置，每1元的負債有1.37元的流動資產（1.30元的速動資產）作為支持，這個結果還算相對可靠，而鹽湖股份在這一方面就顯得比較劣勢，支持其流動負債的速凍資產只有0.94元，這似乎有點太小。

從資產負債率看，久聯發展的長期償債能力是比較強的，原因是其負債的數額比較小，而相對與資產也是最小的，每1元的資產只有0.66元的負債與之對應，償債能力強。

三、前景分析

民爆行業盈利已經達到景氣周期頂點，未來的盈利增長將主要來自于需求量的增長。2008 年四季度以來，我國西部地區基建項目拉動增加了對民爆產品的需求，從而彌補了礦山減產帶來的需求下降。2009 年上半年，久聯發展民爆產品銷量仍然實現5-10%的增長。久聯目前所在貴州、甘肅地區，未來基建項目的投資仍將延續，隨著經濟見底、礦石開工率將逐漸回升，民爆產品的需求量也將進一步好轉。