跨境資產配置的理財風口

隨著中國的人口紅利逐漸消失，中國經濟維持高速增長的壓力逐漸加大。伴隨著中國企業日益加快的“走出去”步伐，中國個人居民在海外投資的需求也顯得越發強烈，其出發點也從過去的消費驅動逐漸轉變為資產配置驅動，全球資產配置的時代已經到來。

“跨境資產配置是剛需”

2015年，我國經濟增長的放緩并未影響海外投資的增長勢頭。甚至在某種程度上成為海外投資的驅動因素， 因為中國正通過海外投資來實現資產的多元化配置。

在英國《金融時報》旗下投資研究服務《中國投資參考》（China Confidential）2015年發布的一項報告顯示，調研中60%以上中國富人表示計劃在未來兩年增持海外資產。

資產配置，即根據投資需求將投資資金在不同資產類別之間進行分配，通常是將資產在低風險、低收益證券與高風險、高收益證券之間進行分配。

隨著中國的人口紅利逐漸消失，中國經濟維持高速增長的壓力逐漸加大。伴隨著中國企業日益加快的“走出去”步伐，中國個人居民在海外投資的需求也顯得越發強烈，其出發點也從過去的消費驅動逐漸轉變為資產配置驅動，全球資產配置的時代已經到來。

如何高效地為海外投資服務，呈現出巨大市場空白。

“其實，跨境資產配置是剛需。但是能夠滿足這個剛需的專業平臺卻很少。”去年底，馮勛燾與伙伴合伙創立濟南凱富投顧，“投顧即是投資顧問，即從事于提供投資建議而獲得薪酬的人士，凱富的創立初衷是為投資者提供跨境資產配置服務”。

馮勛燾介紹，過去海外置業以移民、留學目的為主，如今高凈值人群則更多出于全球資產配置的目的。分散風險是資本配置的核心，如果還能追求收益，顯然喜上加喜。“我們認為海外資產，尤其在成熟市場中，相比國內資產，在一定風險內的收益是高的。如果是同等收益，它風險會低一點，如果是同等風險，它收益會高一點。另外，海外的資產類別比較多，基本上大家能夠想到的包括金融衍生品都可以設計出來，國內的投資渠道相對比較狹窄；國內的產品政策導向較強，而海外基本是市場化運作。”

實際上，從國際經驗來看，哈佛大學及麻省理工學院金融教授Randolph在一項關于全球資產配置的調研中發現，全球高凈值人群在本國之外配置的資產平均比例為24%，但在中國，目前這個比例只有5%。由此來看，中國有錢人在跨境資產配置上屬剛起步階段，成長空間不可想象。

另在全球資產配置百人會（GAA100）線上討論中，多位富豪榜樣分享，越是高凈值的客戶越是傾向于保守的投資策略，越是大額的財富配置起來其實越趨保守；高凈值客戶最看重的并非只有利潤，還有安全、體驗以及個性化的增值服務。

跨境理財的中國式挑戰

值得注意的是，縱觀上半年各家銀行中報，在繁多的專屬理財產品創新、家族信托、移民留學、健康管理等多項私人銀行創新服務之外，跨境資產配置出現在多達10家銀行私人銀行服務的總結中，成為上半年私人銀行業務最高頻的詞匯。

招行聯合貝恩公司發布的《2015中國私人財富報告》調研數據顯示，約57%的受訪超高凈值人士已有境外投資，并看好未來增勢。而在已有境外投資的高凈值人士中，超過半數表示考慮增加境外投資，另40%左右保持不變。報告預計，境外投資市場增速將維持在20%左右。

而在今年6月開始中國資本市場的劇烈波動后，也有越來越多的投資專家建議高凈值人士對資產進行跨境配置。

“在跨境資產配置中，高凈值客戶主要看中的是專業性和品牌，超高凈值人士更看重專業性，這也是中資行目前遇到的挑戰。”招行總行私人銀行部總經理王菁在此前接受記者采訪時表示。通過海外分部的建立，招行有望彌補中資行在海外專業投資能力不足的劣勢。

目前，中國高凈值人群雖逐年增加，但不少投資人對于資金出海的投資標的并不明確，由于對海外市場的不熟悉，中國投資者更喜歡實物投資，投資的范圍往往限于歐美不動產。從資產配置的角度來看，海外投資對于高凈值人群達到資產的跨周期、跨地域性而言必不可少。

因此，隨著資本市場的逐步開放、人民幣國際化改革，除了原有的QDII、滬港通之外，基金互認、QDLP/QDIE以及即將推出的深港通都有望進一步擴充海外投資范圍及規模，未來跨境投資將成為國內投資人資產配置中的重要組成部分。投資者宜采用更靈活的資產配置方針，并借助專業資產管理機構的幫助發掘不同資產類別的投資價值。

對于普通投資者如何實現全球資產配置，宜信財富表示，兩個難題將99%的人擋在資產全球配置大門外，一個難題是信息不對稱，另一個難題是資源不對稱。前者讓投資者無法判斷哪些投資機會是好的，后者讓投資者找到好的投資機會也無法參與其中。

香港保險“富足三代”

近年來，香港的保險一直以物美價廉、能夠豐富資產配置、可繞開資產管制進行資產轉移等各方面優勢吸引著內地人。相對便宜、保障多、收益高同時還可以進行美元投資，年初開始，內地人在港買保險的數量不斷猛升，其受歡迎的另一重要原因為富裕人群可以用它來進行資產轉移，或進行避稅避債。

根據香港保險業監理處公布的數據，去年香港保險業內地個人保費為316 億港元，占去年營業總額的24.2%。在2010 年內地人在港買保險僅為44 億港元，僅占當年香港個人新單保費的7.5%。

馮勛燾和伙伴都有豐富的金融從業經驗，因資源的便捷性，因此香港保險是凱富投顧的主要業務之一，合作公司均是安聯、英杰華等知名保險品牌。在公司起步的兩個月中，他們已完成五百萬的業務量，其中大部分來自香港保險。據其描述，“幾大保險公司的香港客戶中心人滿為患，攥著保單的內地客人排長隊交保費的場景屢見不鮮。按照規定，內地居民每人每年的換匯上限為5萬美元，但在境外刷銀聯卡消費并不在這一限制內。因此，購買香港保險成為一些人繞過外匯管制實現資金合法出境的重要渠道。”

馮勛燾舉例，“周勇（化名）是在房地產發展的黃金時代迅速積累經驗，基于財產安全考慮，他已赴港購買一份大額保險。一旦公司出現風險，他的房產、汽車都被追償，這張保單也是可以保留、不被追償。按照保險計劃，周勇年繳保費200萬元，繳費期10年。但也相當于10年間為自己存下2000多萬元。按規定，即便生意失敗，這2000多萬元所產生的上億的資金，仍可保證其過上體面的貴族生活。”

在中國有一句老話：“富不過三代”，通過購買保險富人們的資產可以富足三代，“所謂富足三代，假如現在開始每年投入10萬，5年共投入50萬，從第6年開始每年取款2萬直至100歲，也就是到孫子輩，前提是取款金額不超過賬戶余額的80%，第6-30年，可作為孩子的助學金，到第30年，已領取50萬，賬戶余額漲至168萬；第35-60年，作為自用養老金，到第60年，已領取110萬，賬戶余額漲至1475萬；第65-95年作為孩子的養老金，到100年時，共領取190萬，賬戶還有余額2.22億，留給第三代做禮物。”馮勛燾說。