速讀

今年中央財政預算

民生領域大幅增長

財政部3月30日曬出了2016年中央財政預算的詳細賬單。2016年中央財政預算更加詳細，中央本級支出預算數額超過2.7萬億元，增長7%。教育、住房保障、社會保障和就業、醫療衛生與計劃生育等民生領域支出增長較大。具體來看，教育支出預算數額為1408.72億元，比2015年執行數增加51.67億元，增長3.8%。社會保障和就業支出預算數額為886.82億元，增加164.72億元，增長22.8%。住房保障支出預算數額為431.97億元，增加30.75億元，增長7.7%。醫療衛生與計劃生育支出預算數額為124.29億元，增加39.87億元，增長47.2%。統籌考慮職工平均工資增長率和物價漲幅等因素，2016年1月1日起，按6.5%左右提高企業和機關事業單位退休人員養老金標準。因此，中央對地方的養老金轉移支付也大幅增加。2016年中央對地方稅收返還和轉移支付預算表顯示，基本養老金轉移支付預算數額為5042.76億元，比2015年執行數增加637.59億元，增長14.5%。2016年《政府工作報告》提出，整合城鄉居民基本醫保制度，財政補助由每人每年380元提高到420元。

“大事”落地在即

央地財政關系改革文件上報

據悉，由財政部制定的“事權與支出責任指導意見”已于2015年年底結束征求意見并上報。有些地方已經走在了改革試點的前列，東部沿海某省已向財政部匯報了事權與支出責任的劃分，其中不僅有事權的劃分，甚至包括財力的劃分。在剛剛過去的2016年全國“兩會”上，財政部部長樓繼偉提出，要研究中央和地方事權和支出責任的改革，并強調說，“這是個大事”。在樓繼偉看來，中央和地方事權劃分和支出責任劃分的改革是有前提條件的，財政部可以做一些頂層設計，但由于涉及國家治理，不是財政部一家能夠解決。具體來說，事權與支出責任劃分包括三類：中央事權、地方事權，以及中央與地方共同承擔的事權。“指導意見”的大方向是，地方的事權要上收中央，中央和地方共同承擔的事權特別是跨地域的事權，中央要承擔責任。而實現步驟則是，首先劃分事權，之后才能確定支出責任，然后劃清收入，最后確定轉移支付。有些地方已經走在了改革的前列，不過這些試點主要集中在省以下，而非中央與省之間。該省改革的基本原則是，事權劃分堅持外部性、信息復雜性和激勵相容原則。具體劃分方式是，受益范圍覆蓋全省的教育、衛生計生、交通運輸事務作為省級事權，地區性的事務作為市縣事權，跨區域事務作為省與市縣共同事權。其中，對信息復雜程度較高以及市縣能夠有效治理的全省性教育、衛生計生、交通運輸事務，省級可委托市縣負責，以提高行政效率。省與市縣按照事權劃分相應承擔和分擔支出責任，逐步形成事權和支出責任相適應的制度。不過，也有財稅專家提出了擔憂。在專家看來，中央和省級的事權劃分尚未清楚，財力劃分也沒有完全確定，如何定位省與市縣的事權與支出責任，現在看來只能是一種摸索。

限薪令實施第一年

部分大行高管薪酬腰斬

截至3月30日，中行、工行、建行及交通銀行分別發布了2015年年報，2015年上述四家國有銀行的高管年薪較2014年均有不同比例的下降。交行董事長牛錫明、行長彭純2015年已支付薪酬均為44.8萬元，其他福利7.77萬元，兩人總薪酬均為52.57萬元；而2014年年報顯示，牛錫明已支付總薪酬為105.85萬元，彭純總薪酬為100.76萬元。中行、工行和建行也在年報中披露了類似的情況。2015年年報數據顯示，中行董事長田國立已支付薪酬為61.8萬元，新任行長陳四清已支付薪酬為61.3萬元；2014年年報數據顯示，中行董事長田國立總薪酬為77.7萬元，前行長李禮輝總薪酬則為107.2萬元。建行董事長王洪章稅前合計薪酬為59.88萬元，行長王祖繼稅前合計薪酬為36.46萬元。而在2014年年報中，董事長王洪章總薪酬為115萬元，前行長張建國總薪酬為113.2萬元。工行董事長姜建清總薪酬為113.9萬元，行長易會滿總薪酬為108.9萬元。2015年年報則顯示，姜建清的總薪酬為54.68萬元，易會滿總薪酬為54.68萬元。

西方媒體

中國人消費信心“驚人強大”

外媒稱，世界第二大經濟體的增速逐步放慢和金融市場的動蕩似乎都未能影響到普通百姓，至少目前看來是這樣。國內外一些機構開展的調查顯示，對中國經濟的疑問并未波及大部分中國人。這種普遍的樂觀主義促使中國人日益擴大消費，這對于向著促進內需的發展模式過渡的經濟體來說是個好消息。西班牙《國家報》報道，麥肯錫咨詢公司的最新調查結果顯示，近年來中國消費者的信心保持“驚人的強大”，55%的受訪者相信自己的收入在未來5年內會有大幅度增長，只比2012年低了不到兩個百分點，并且遠遠高于美國（32%）和英國（30%）的比例。尼爾森市場研究公司發布的信心指數顯示，中國人對經濟的樂觀態度從2010年以來幾乎沒有發生變化，盡管中國經濟增長率在這一階段從10.4%下降到6.9%。2015年消費對經濟增長的貢獻達到66.4%。中國人擁有這種相對平靜心態的主要原因是工資在持續上漲，國家仍在創造新的就業崗位。艱難的工業轉型和一些行業面臨的就業崗位喪失削弱了受影響較大地區的信心，但影響卻在其他地區得以抵消。中歐國際工商學院經濟學教授朱天（音）表示，需要注意的是，中國經濟仍在以接近7%的速度在增長。顯然企業的利潤會受到影響，但這只會轉化為投資減少，而不是降低工資。工廠關閉的確很糟糕，但又有很多新工廠開工了。股市動蕩并沒有影響到消費，因為中國家庭的收入對市場變化的依賴性很小。報道稱，北京理工大學教授胡星斗表示，經濟要糟糕到一定程度才會影響到消費，因為消費在中國國內生產總值中所占的比例在36%左右，遠低于西方國家的60%。他認為，未來“還有很大的空間”。如果能夠建立起有保障的社會保障體系，中國人會有更大的消費動力。

解放軍

3年內停止有償服務

中央軍委印發《關于軍隊和武警部隊全面停止有償服務活動的通知》，指出，中央軍委計劃用3年左右時間，分步驟停止軍隊和武警部隊一切有償服務活動。對于承擔國家賦予的社會保障任務，納入軍民融合發展體系。自《通知》下發之日起，所有單位一律不得新上項目、新簽合同開展對外有償服務活動，凡已到期的對外有償服務合同不得再續簽，能夠協商解除軍地合同協議的項目立即停止。國防部新聞發言人楊宇軍大校曾表態說，全面停止軍隊開展對外有償服務，有利于純潔部隊風氣、保持人民軍隊性質和本色。國防大學教授公方彬分析認為，軍內的一些服務性行業，比如醫院、文藝團體、出版社等單位往往會存在有償服務工作。因為這些單位開展的工作是社會通用的，非軍事活動方面的。軍隊參與社會的經濟活動，會引發外界對國防經費使用情況的質疑。另外，軍隊開展有償服務工作也會存在與民爭利的問題，不利于保持軍隊的良好影響。公方彬還指出，軍隊開展有償服務工作，容易在某些領域出現腐敗問題。他舉例說，谷俊山等軍內腐敗高官的腐敗行為，就與介入社會經濟活動較多相關。

發達經濟體引領經濟回暖

全球GDP已反彈至2.6%

世界經濟在長時間低迷以后，最近幾周顯現出反彈的初步跡象。分析認為，經濟增長數據的改善顯著降低了近期出現衰退的風險，而以美國為首的發達經濟體正在引領全球經濟回暖。在上月的報告中，歐元區經濟增長大幅放緩導致全球增速在近期的放緩中觸及新的低點。美國和中國似乎都陷入了長期萎靡，世界經濟增長率已下挫至趨勢增長率之下逾一個百分點。此外，包括國際貨幣基金組織（IMF）及各大央行在內的經濟評估機構已經在全球經濟預測中發出了下行風險增加的警告。數據顯示，大多數發達經濟體的下行勢頭在一定程度上得到了扭轉，尤其是在美國，3月份美國地區聯儲的調查結果顯示出較大的上行驚喜。實際上，花旗意外指數顯示，市場情緒此前已經變得如此悲觀，相對經濟學家的預期，即使稍微好一點的數據都代表著驚喜。相比幾周前GDP增長2.2%的低點，全球經濟增速已反彈至2.6%。

西方對中國海外投資存疑慮

必須習慣并信任

英國《金融時報》網站刊發題為《中國投資得到西方的謹慎歡迎》的文章稱，中國的資金正在大量涌出國門，投資于從房地產到化肥公司等各個領域，且所有跡象都表明，這種勢頭還在加速。截止目前，中國的海外投資并購和收購已達1060億美元。將中國公司和投資者納入全球經濟秩序中當然是件好事。中國對外投資迅速增長有著巨大的潛在好處，但也存在風險。很多在海外并購的公司在國內還背負著巨額債務，這就令人懷疑它們海外交易的可持續性。中國還在竭力阻止令人擔憂的資金外逃，而海外并購中有一部分就屬于這類性質。假如一些中國公司在海外并購純粹就是為了將資金轉移到海外，那它們可能不會致力于所并購企業的長期的成功發展。就像十年前圍繞主權財富基金的爭論一樣，西方政府應該要求中國公司的透明度。這將有助于確保并購或購買房地產不被用作腐敗官員或無良商人把非法所得轉移到國外的工具。立即實施相對簡單的“了解客戶”原則可以阻止很大一部分這樣的資金進入不想要它的市場。事實上，這些投資基本上都是出于純粹的商業目的。中國公司在財務和所有權上提供更大的透明度將有助于消除對其動機的懷疑。中國企業家最感興趣的是歐洲和美國。

中國經濟擴張令美不安

可獲得最新技術

俄羅斯《專家》周刊網站發表了題為《中國對美國經濟“擴張”令美國國會驚恐不安》的報道：45名美國國會議員2月曾致信財政部下屬的外國在美投資委員會（CFIUS），對中國投資商欲收購芝加哥證券交易所表示擔憂，并要求委員會仔細審查這項潛在交易。令美國立法者擔心的，不僅是這個美國國內最大證券交易所之一可能被收購的案例。參議員謝羅德·布朗本周致信財政部長雅各布·盧，再次強調美國國內對中國企業更加積極地收購美國公司的擔憂與日俱增。2016年，中國收購美國公司的數量注定會再創新高。美國迪羅基公司的統計數據顯示，2016年第一季度尚未結束，就已有170多起中國企業并購美國公司的案例，總金額為1050億美元，幾乎已與上年全年持平——607項收購案的總金額為1125億美元。專家認為，盡管中國經濟增速放緩，但中國企業致力于擴張并通過海外并購拓展業務。加大收購力度的另一個目的是打通先前對中國企業關閉的市場。海爾收購通用電氣的家電業務不僅是為走向美國市場，還是為得到后者的商標使用權。通過購買先正達，中國化工集團得到了技術、科研團隊和發展。而已在美國擁有一條最大院線的大連萬達，未來將控制傳奇影業公司的電影拍攝內容。但令美國議員不安的是，一些收購案令多數身為國有企業的中國公司掌握了最新的技術或重要的技術信息。中聯重科收購工程設備制造企業特雷克斯公司同樣令美國議員們擔憂，因為后者經常承接五角大樓、內政部、美國航天局的訂單，自然掌握了一些秘密信息。

美企用衛星圖

觀察研究中國經濟

美國SpaceKnow的公司現在正在試圖通過衛星照片來觀察和研究中國經濟。該公司目前正在試圖通過對比6000多個工業點衛星圖的方法來建立一種全新的指標來觀察和研究中國經濟。他們以這些工業點14年來衛星圖中建筑物等變化來估算當地的經濟活力和投資情況，并建立“衛星制造業指數（SMI）”。公司負責人Pavel Machalek稱，“我們用完全不同的方法提供了獨立的第三方視角來觀察中國的廠房及設備。我們不是進行調查，我們的指數是完全客觀和自動化的，并且覆蓋了數千個工業點。”報道稱，衛星圖片等大數據正被越來越多的拿來觀察經濟情況。世界銀行就以衛星照片來觀察最不發達經濟體的經濟情況，目前正以斯里蘭卡為試點。中國最大的搜索引擎百度也在以人們搜索的內容等數據來建立不同的指標觀察中國經濟。

耶倫“鴿聲嘹亮”

@華爾街見聞APP：耶倫“鴿聲嘹亮”后，市場對美聯儲加息預期大幅放緩。據美國聯邦基金利率期貨數據，市場預期美聯儲4月會議加息概率降至5%，12月加息概率為65%。

@長得帥不如跑的快：美聯儲貨幣政策其實是美聯儲的中國貨幣政策，“中國”兩個字在美聯儲會議紀要出現的頻率越來越多。

@FT中文網：有基金經理表示，美聯儲已變得“不是真正‘依靠數據’，而是‘依靠市場’”。然而大多數評論員都認同，無論是不是貨幣戰休戰，美聯儲的鴿派立場都可能為市場提供一些喘息空間。

@海濱政經述-橡谷智庫：耶倫講話如此鴿派，和她的同事不久前紛紛鷹派如此沖突，表明內部分歧嚴重，下半年通脹起來，看她怎么玩。

@環球市場播報：【就看通脹這把火能在紙里包多久】耶倫這其實是要賭這把火還會在紙里包更長的時間，所以寧愿不加息，哪怕她也承認聯儲最重視的通貨膨脹指標核心個人消費支出現在超過了她12月的預期，真實利率目前較之“中立”水平低了1.25個百分點，經濟已經“適度超越潛在增長能力”。

@盤古智庫：【張明：當前是增加人民幣匯率彈性的時間窗口】在近期美元指數總體較弱、人民幣市場貶值壓力并不太大的情況下，通過進一步增強人民幣匯率形成機制彈性，盡快解決人民幣兌籃子貨幣匯率的低估，使未來人民幣能更好地針對籃子貨幣實行雙向浮動，實在是中國央行的明智選擇。

@商業周刊中文版：【耶倫放“鴿”，美聯儲加息要這么來？？？？】美聯儲主席耶倫表示，決策層在加息問題上“謹慎行事” 是適當之舉，因為全球經濟面臨的風險增加。耶倫清楚地解釋了利率決定取決于數據的意思，明確傳遞出將謹慎加息的信息：“全球經濟形勢被非常鄭重其事地當成了理由”。

新一輪房地產調控

@新財富雜志：方正首席郭磊：研究2006年以來中國幾輪房地產小周期的進程，這些周期中蘊含著一些基本規律：第一，房地產銷售脈沖往往伴隨利率周期的刺激。第二，幾乎每輪強銷售脈沖背后都有政策的推波助瀾。第三，政策緊急剎車調控一般都會有效果。

@洪灝：壓制需求端的房地產調控歷史上從來沒有成功過。房價越調越高。投機資金去三四線城市炒房將讓自住需求在更高的價格上接盤，長期更負面。

@visamaster：僅僅是短期安撫人心的被動手段，對房價的長期上漲趨勢沒有任何影響。一方面實行供給側改革，另一方面在房屋的需求側做限制，違反了經濟學的最基本供給與需求的規律。你見過哪一種商品是通過控制需求成功抑制了價格？

@財新網：上海易居研究院總監嚴躍進認為，新政首先打亂了部分購房者的購房計劃。此前有關新政的傳言，已經促使買賣雙方加快交易。

@草根真探：地方政府的房地產調控政策不疼不癢，關鍵還是怕涉及到自身的利益，沒有一點斷腕精神！如何讓住房投機炒作者退出房地產市場呢？很簡單，1.扭轉房地產市場上漲的預期，明確降房價的政策和目標；2.鎖定投機炒房者的炒房資金，制定購房之日起多少年以后才能進行交易；3.一戶二套房以上的房產繳納大稅。

@格上理財：就在這個周末，新一輪房地產調控大幕開啟。不是經濟正處于下行期嗎？不是房地產要去庫存嗎？不是要拉動消費嗎？不是要鼓勵農民工和大學生買房嗎？不是要降低稅費和首付款為居民買房提供便利和杠桿嗎？怎么突然之間又開始收緊不讓你買房了？

@財聯社APP：上海、深圳的樓市“降火”政策客觀上造成了滬深周邊樓市最近兩天的異常火爆。與一線城市不同的是，沈陽出臺了一系列購房優惠政策包括“大學生買房每平米獎勵200元還免契稅”幫助去庫存。

《華爾街日報》

美股IPO創新低

2016年第一季度，美國股市成功發行新股的企業只有8家，另有8家宣布推遲股票發行計劃。

復興資本表示，無論是從IPO的數量還是規模來看，剛剛過去的一季度都已經創下了近20年的最低。

復興資本認為，公司放緩IPO的因素包括估值水平過低、市場波動及能源價格下跌。

數據表明，2016年第一季度成功IPO的主要是生物科技企業，而且這些公司獲得了強大的內線交易支持，只能算作“準IPO”，其他公司暫緩上市主要是擔心估值過低會影響融資規模。

《福布斯》

谷歌CEO年入上億

ALPHABET向美國證監會提交的文件顯示，谷歌首席執行官桑達爾·皮查尹2015年總入賬超過億元，其中包括價值9980萬美元的限制性股票。

這些股票獎勵將在2017年完成授予，然而在以前的文件中并未提及。

2016年2月，谷歌曾經授予皮查尹1.99億美元的限制性股票，規模為歷屆CEO最高。

截至目前，皮查尹持有且尚未授予的限制性股票價值高達6.35億美元。

皮查尹2004年加入谷歌，2015年8月出任谷歌CEO。

《吉普林》

量化寬松不可逆轉

法國第二大銀行法國外貿銀行首席經濟學家、巴黎綜合理工學院經濟學教授帕崔克·阿圖斯認為，美國、英國和日本實施的高度擴張貨幣政策不可逆轉，三個國家都走上了一條不歸路。

美國貨幣政策需要正常化，以便未來有操作空間，但其前提是不沖擊經濟和金融市場，突然加息將導致投資受創、房地產投資增速下滑。

英國持續的經濟增長是以房價不斷攀升為基礎，而房價又嚴重依賴于大規模貨幣寬松。

為了防止更嚴重的經濟危機，日本央行只能將債券泡沫維持下去。

《財富》

SunEdison擬申請破產保護

3月29日，美國太陽能巨頭SunEdison股價盤前暴跌41.88%至0.74美元，為該股1995年7月份上市以來第一次低于1美元；當日其股價最低下探至0.50美元。

該公司的總市值也已經從2015年7月份的接近100億美元狂瀉至4億美元。

相關文件表示，由于流動性困境，SunEdison面臨“很快將申請破產保護的重大風險”。

據悉，美國證監會正在就該公司是否存在2015年夸大流動性狀況、誤導投資者的行為展開調查，當時公司聲稱其賬面上有10億美元以上的現金。

聶夫之道

約翰·聶夫1964年成為溫莎基金經理，并一直擔任至1995年退休。在此期間，他將搖搖欲墜、瀕臨解散的溫莎基金經營成當時最大的共同基金。

在聶夫執掌的31年間，溫莎基金的總投資回報率為55.46倍，累計平均年復合回報率達13.7%，這個紀錄在基金史上尚無人能與其媲美。

聶夫還一直兼任威靈頓管理公司的副總裁和經營合伙人。聶夫的成功之道并不在于使用了高深的投資技巧及數學模型，而是廣為人知的低市盈率投資法。

對于A股市場的投資者，聶夫的投資之道完全可以復制，因為低市盈率投資法很容易做到量化選股，而且回溯檢驗的結果相當不錯。

我們運用修正過的聶夫選股方法對2005年5月初至2012年12月底的A股市場進行了回溯檢驗，結果表明聶夫之道在A股市場可以取得44.12%的年化復合收益率，而同期滬深300指數的年化復合收益率只有13.86%，聶夫之道投資法的年化超額收益達到30.26個百分點。

在24個分季度檢驗區間中，“聶夫之道”跑贏滬深300指數的次數達到16個，占比為66.67%，單季最高超額收益達到56.77個百分點；在8個超額收益為負的檢驗區間中，單季最高超額負收益只有10.69個百分點。

此外，我們還將“聶夫之道”與公募基金進行了對比，在全部公募基金中，排名第一的是華夏大盤精選，有“公募一哥”之稱的王亞偉從2005年5月開始執掌該基金，直至其于2012年5月離開華夏基金。該基金在2005年5月初至2012年12月底的期間收益率達到1149.07%，即2005年5月初買入價值1元的大盤精選基金，在2012年12月底基金凈值將達到12.49元。

作為比較，“聶夫之道” 在2005年5月初至2012年12月底的期間收益率達到1549%，即2005年5月初買入價值1元的大盤精選基金，在2012年12月底基金凈值將達到16.49元。

如果“聶夫之道”是一只基金，那么其收益率戰勝了以王亞偉所領銜“華夏大盤精選”為代表的全部公募基金；此外，與包括開放式和封閉式在內的全部公募基金相比，“聶夫之道”還有一個非常明顯的優點，即投資者可以根據自己的決定在任何期間買入和賣出。

了解更多詳細信息，詳詢010-85722323或010-85722324。

3月23日-3月29日的五個交易日中，根據Wind統計，在其所覆蓋的券商研究報告中，對滬深300指數的300家成份股公司，業績調升27家，調降57家。

過去一個月，滬深300指數成份股業績調升10家，調降15家。

截至3月29日收盤，滬深300指數成份股按總市值除以預測總利潤計算的2015年PE平均值為11.31，按照總市值從大到小分為5個區間，同樣按照上述方法計算的市盈率平均值分別為9.1、19.48、31.27、400.83、1152.56。

相比一周前（3月22日），滬深300指數成份股預測總利潤減少0%，由19976億元變為19976億元；市盈率平均值減少2.51%，由11.60變為11.31。

相比一個月前（2月29日），滬深300指數成份股預測總利潤減少0.21%，由20018億元變為19976億元；市盈率平均值增加7.43%，由10.53變為11.31。

截至3月29日，過去一周（2015年報告期）每股收益預測上升和下降前10名、過去一周（2015年報告期）評級上升和下降前10名分別如左側表格所示。

截至3月29日，過去一個月（2015年報告期）每股收益預測上升和下降前10名、過去一個月（2015年報告期）評級上升和下降前10名分別如右側表格所示。 Wind評級的1分至5分，分別對應“買入”、“增持”、“持有”、“中性”、“賣出”。

創一年新高（新低）股票概況

3.23-3.29日期間，共計15只股票創一年新高。

創新高個股的行業（申銀萬國一級行業分類）分別是：

農林牧漁（2只）、電氣設備（2只）、化工（2只）、機械設備（2只）、汽車（1只）、食品飲料（1只）、輕工制造（1只）、公用事業（1只）、有色金屬（1只）、房地產（1只）和家用電器（1只）。

創新高股票在時間上的分布是：

3月23日1只；3月24日5只；3月25日2只；3月28日6只；3月29日1只。

上述股票2016年3月29日總市值之和為1733.46億元。

2014年年報凈利潤之和為8.13億元，以此計算的靜態加權平均市盈率為213.21。

2014年年報股東權益之和為144.81億元（其中少數股東權益為11.18億元），以此計算的加權平均市凈率為12.97。

上述股票最高股價的平均值為28.82元。

創新高的股票按總市值排名如下：萬豐奧威（331.49億元）、財信發展（196.21億元）、易事特（163.75億元）、益生股份（140.65億元）、新聯電子（110.64億元）、寶德股份（106.97億元）、三峽水利（98.74億元）、融捷股份（88.72億元）、豫光金鉛（88.40億元）、民和股份（74.76億元）、順威股份（73.68億元）、堅瑞消防（72.93億元）、通葡股份（68.20億元）、恒天海龍（59.53億元）、哈爾斯（58.79億元）。

3.23-3.29日期間，無股票創一年新低。

勝券投資分析第162期回顧

勝券投資工具，根據中國股市的具體特點，將CANSILM交易系統進行了優化和調整，使其更符合中國股市的特點，并能滿足中國投資者的需要。

牛股通常具有相似的特征，也就是我們這里說的“牛股基因”。勝券投資分析揭秘的牛股基因通常體現在以下四個方面：

首先，牛股表現出良好的成長性。勝券投資分析通過個股的凈利潤評分、價格相對強弱評分以及兩者相結合的綜合評分為廣大投資者提供了一種快餐化的基本面選股方式，經過歷史回顧檢驗，牛股往往是綜合評分超過80分的股票。

其次，發展前景良好的行業是孕育牛股的溫床。

第三，牛股往往在跌跌不止的行情中具有抗跌性。勝券一度強力解讀的牛股恩華藥業（002262.SZ）和上海家化（600315.SH）等在2014年大盤的頹勢中股價逆市上揚并不斷創出52周新高；在年底大盤回暖后再創佳績。

第四，在回暖的行情中不斷創出52周新高并伴隨明顯的放量往往是牛股啟動的標志。

欲了解勝券投資分析選出的A股上市公司及更多詳盡信息，請關注新浪微博“勝券投資分析”，通過微博下載本刊電子產品《勝券投資分析》，或登錄勝券投資分析網站http：//winner.capitalweek.com.cn/查詢更多信息。

A股神奇公式

神奇公式是由美國投資大師、戈坦資本的創始人兼首席投資官喬爾·格林布拉特所獨創，通過這一公式，他在20年的投資生涯中獲得了年均40%的復合收益率。

神奇公式的核心是“低價買入優質股票”，所選用的兩個指標是投資回報率（ROTC）和收益率（EBIT/EV），其中投資回報率篩選出來的是“好公司”，收益率篩選出來的是“好價格”。

“好公司”主要是對上市公司的相關財務指標進行衡量，即以基本面為導向的分析，所選出的都是一些“質優”的公司，這個指標相對容易確定。

“好價格”的目標是“低價”股，以價值為導向的投資理論認為，低價是相對于企業的內在價值而言，但內在價值的確定又非常繁雜，神奇公式采用的是一種最便捷的方式，即觀察股票的價格走勢，通過股票的價格漲跌及市值變化篩選出符合條件的“質優低價”股。

需要指出的是，神奇公式的目標并不是單純地尋找“好公司”或者“好價格”，而是尋找能夠將上述兩個因素進行最佳組合的公司，也就是“綜合得分”占優的股票。

基于價值投資的理念，神奇公式采用定量與定性相結合的分析方法，理性去篩選和評估某一上市公司的長期投資價值，并建立了詳盡、準確的數據庫。

與上期 （3月22日）“質優價廉”的前20只股票相比，本期 （3月29日）的新進股票是同德化工（002360.SZ），相應退出的股票是九陽股份（002242.SZ）。

了解更多詳細信息，詳詢010-85722323或010-85722324。