股市動蕩成新常態

日本情況比歐洲更差，日本經濟陷入流動陷阱，經濟衰退廿年。自民黨的安倍晉三上臺后，立即把日圓貶值三成以上，大量印鈔增加貨幣供應。

初時日本股市急升，通縮情況有改善，至2015年寬松貨幣政策已經失效，經濟再度陷入衰退。今年3月日本中央銀行宣布推出負利率，希望能再度刺激經濟增長。歐洲及日本同時采取負利率政策，試圖強迫銀行借錢給企業，推動經濟增長。

兩大經濟體系的負利率政策，都達不到意圖的效果，還受到外界猛烈批評。中國經濟增長由2014年的8%，放慢到2015年的6.9%。最近的博鰲論壇，李克強大派定心丸，指中國絕對有信心，2016年經濟增長不會低過6.5%。中國國民生產總值已經達到10萬億美元以上，在高基數情況下，不可能期望中國再有10%的經濟增長。

油企違約危在旦夕

中國經濟增長放慢，對商品市場有立竿見影的效果。石油出口國以前把多余的產能賣給中國，維持石油市場供求平衡。自2015年中起，中國原油入口減少令油價斷崖下跌，從每桶160美元逐步跌至今年26美元。鐵礦砂價格同樣斷崖式下跌，由每噸195美元跌至49美元。美國最大獨立石油公司Chesapeake Energy陷入財政危險，100億美元債務在違約邊緣。

石油及服務業財因，拖累到銀行，德意志銀行因為大額貸款給石油服務業而被調低評級，股價一度大跌。德銀的可換股債券COCO BOND價格一天大跌三成，投資者恐怕血本無歸。德銀需要向市場購入該等債券，以穩定市場。

恒指首季或穿兩萬

在全球金融市場不穩定下，全球股市1月份創歷史最大跌幅。港股1月份跌幅也是歷來最大，恒指下挫逾3，000點。2月份更因人民幣貶值憂慮，恒指再跌至18，279點的今年低位。

2月份聯儲局主席表示，加息次數由四次減至兩次，港股才從低位反彈，至3月份，一周內兩位聯儲局官員公開表示，美國短期內將會加息。在美國加息預期升溫下，股市又再陷入下跌周期。預測港股將再下跌，恒指首季結算可能守不住兩萬點。