春秋航空 迪士尼最大受益者

公司公布2016年2月運營數據 考慮到2015年春節時間較晚，為了剔除基數效應對結論的影響，我們用1-2月的累計數據進行比較。1-2月累計來看，需求（ppk）同比上升17.40%。其中，國內航線同比下降5.33%，國際航線同比增長121.39%。平均做客率為92.98%，較上年同期下降0.78個百分點。 國內線：公司1-2月累計RPK同比下降5.33%，ASK同比下降5.31%，客座率同比微幅下降0.02%，達94.53%。公司內線延續穩定布局，主要體現在客座率水平變動小，維持94%以上的高位。由于國內經濟相對低迷，2016年春運國內線供需增速略弱于上年。加之東亞航線持續火爆，預計公司2016年運力重點仍是國際，國內線預計主要以運力結構調整為主。但同時公司將會繼續夯實長三角部署，為下半年迪士尼做準備。 國際線：公司1-2月累計RPK同比增長118.82%，ASK同比增長121.39%，客座率同比下1.06%至90.42%國際線持續高速增長。從2016年春運效果看，泰國和日本和韓國位居中國居民出境目的地前三甲。公司上年開始布局日本韓國，成為未來利潤彈性所在。且日本春秋航空公司2月份已經開通東京飛往重慶和武漢的航班， 并計劃于3月28日開通福州至日本大阪的國際航班，滿足本地始發旅客巨大的旅游需求。這也標志著春秋日本正式開通國際航線，與此同時， 公司2015年底大力布局中泰旅游市場又是高明之舉，預計后幾個月泰國市場將接力日韓，成為盈利新增長點。 春秋將是下一個瑞安航空 春秋國旅包機包座業務未來將使公司客座率繼續保持在92%以上，高于全球航空公司平均客座率10個百分點。只要拿到干線城市的時刻資源，基本可以保證盈利。 美西南航空，瑞安航空為代表的低成本航空在股價和市值成長方面遙遙領先市場。美西南航空憑借強大的低成本運營模式，從1973年開始，連續43年保持盈利，2015年公司凈利潤達到21.8億美元，創下歷史新高。西南航空的股價，1980年以來上漲了84倍，遠超同期的標普500指數。影響航空市值的關鍵因素不是機隊規模，而是穩定盈利的能力和凈利潤的規模。歐洲瑞安航空市值首次明顯超過漢莎和法荷航空，是在2002-2003年，其機隊規模不到德國漢莎的1/6。春秋航空作為國內低成本航空公司領軍者，與春秋國旅緊密合作，有望成為下一個瑞安航空，重演市值趕超之路。 估值維度：安全邊際高 通過追蹤市場中各大券商對春秋航空的最新研報，我們發現，即使按最保守的估計，公司2016年每股收益可達2.18元，其合理股價在50.33元左右。 欲了解更多低估值白馬股，可關注微信：捕牛者（微信公眾號：buniuzhe）