三方回購業務的擔保品管理及違約處置機制

三方回購是國際回購市場的主要品種，由于其顯著降低交易成本、提高交易效率，近年來在國際市場發展迅速，深受參與者歡迎。自2009年起，在人民銀行的組織和指導下，中央結算公司立足銀行間市場實際需要，借鑒國際同業先進經驗，啟動對三方回購業務的相關研究。2009年，人民銀行金融市場司與中央結算公司共同完成“三方回購問題研究”課題。三方回購業務中最為核心的環節就是擔保品管理，而違約處置是該業務不可缺少的履約保障機制。

三方回購業務的擔保品管理

三方回購交易前需制定統一的質押券管理規則，該規則由監管部門、市場參與者和中央結算公司共同確定。中央結算公司根據該規則，通過專業的擔保品系統為三方回購提供質押券的自動選取、計算、質押，并進行期間管理服務。

（一）交易前管理

三方回購的質押券管理規則通過擔保品系統設置業務參數實現。

質押券范圍：在業務開展初期，出于對業務整體風險可控的考慮，質押券范圍限定為托管在中央結算公司的國債、政策性銀行債等利率債以及評級著AA+以上的信用債。

質押率：回購本金額與所對應按公允價值計算的需質押債券價值的比，即：質押率=回購本金額/質押券價值×100%。

質押券選取順序：中央結算公司根據三方回購交易成交合同，在正回購方賬戶中自動選取合格質押券時的先后排序。

質押券價值計算基礎值：核算質押券價值時所用的基數。中央結算公司使用債券的公允價值（即中債估值）作為質押券價值計算基礎值?！?br>