英鎊急貶未見底受惠股逐只捉

英國即將啟動脫歐程序，受「硬脫歐」憂慮影響，英鎊上周閃跌，兌美元一度低見1.18。不過英鎊貶值對英股及經濟帶來正面影響，市場普遍預期英鎊跌勢未完，投資者可留意部分受惠股，以及避開可能受影響的股份。 文：陳嘉欣

英鎊兌美元上周五突然在數分鐘之內閃跌6 %，驚見1.1841美元，創三十一年低位。從6月23日脫歐公投至上周為止，英鎊累計下跌逾16%。

本月初英國首相文翠珊表示，英國將在2017年3月底前啟動正式脫離歐盟的程序。多家大行均認為，英國本身存在巨額經常帳和預算赤字問題，加上「硬脫歐」恐慌，相信英鎊跌勢未止，預期英鎊今年底將跌至1.2美元。

不過數據卻顯示英國經濟回暖，8月制造業PMI上升至53.3，創2015年10月以來最高。英鎊大幅下滑提振出口，帶動企業接單情況大幅好轉。英倫銀行表明歡迎英鎊貶值，認為英鎊下跌有助支持英國經濟。

金融、零售、資源可秤先

與英國有業務關聯的股份成為焦點。兩只藍籌金融股匯控（00005.HK）及渣打（02888.HK）在6月英國公投前后已被集中沽售。不過，其后兩者股價見底回升，主要因為其在英國的風險敞口不大，例如匯控在英國的貸款只占整體約三成，遠較其他英國銀行少，因此反而成為英國甚至歐洲銀行股投資者的避風港。此外，受益英鎊貶值及簽證放寬，中國國慶黃金周期間赴英內地游客人數料創歷史新高。有報道指，中國游客赴英平均消費達3，000英鎊（約2.5萬元人民幣），富裕人群消費更高達5萬英鎊（約41.5萬人民幣）。去年女裝鞋生產商千百度（01028.HK）收購英國老牌玩具商Hamleys，本月初正式在中國南京開設首家旗艦店，預期打響名堂后，可與英國分店產生協同效益，帶旺當地生意。

至于跨國資源企業亦擁有大量外匯收入，同樣被投資者視為第四季可秤先的行業之一。自脫歐公投以來，嘉能可（00805.HK）升幅達39%、俄鋁（00486.HK）則升27%。

長和系好壞參半

需要注意的股份方面，由于長和系業務集中在歐洲或英國，市場憂慮英鎊下跌會導致匯兌損失。上周五電能實業（00006.HK）及長江基建（01038.HK）齊創逾兩個月新低；長和（00001.HK）亦創一個月低位。

摩根士丹利指出，去年長和來自英國及歐洲的除息稅前利潤分別占40%及56%，若英鎊及歐元兌港元跌15%，將令稅后盈利受到5%至8%影響。大和則指，英鎊下跌對電能及長建的現金流有數億港元影響。不過英鎊貶值令通脹上升，電能及長建的業務回報率將更高，加上相關股份借入大量英鎊債務，財務成本有望紓緩。此外，不排除英國政府下調稅率及推出刺激經濟措施，對集團料有正面影響。英鎊貶值對長和系的影響屬好壞參半，投資者宜密切留意事態發展。