PPP模式下我國城市軌道交通項目投融資風險管理研究

摘 要：綜上所述，PPP投融資合作模式是當今時代十分流行的一種新型投融資合作模式。尤其是對于城市軌道建設這樣耗資巨大、規模巨大的工程。堅持PPP投融資模式，十分必要。但是PPP投融資模式也存在很多風險。本文對這種模式的風險種類和識別，以及風險評估和風險的處理分擔都進行了詳細的分析。

關鍵詞：PPP模式 城市軌道 交通 投融資 風險

城市軌道交通項目的建設，關系國家經濟建設的基礎，國家經濟建設的命脈。在改革開放之后，我國經濟取得了飛速的發展，傳統的交通設施已經不能夠滿足現代經濟發展的需求。尤其是在互聯網經濟發展之后，第三方物流的需求量逐漸增強，所以對城市軌道交通運輸的要求進一步提高。但是城市軌道交通設施的建設不同于普通的項目，具有施工難度大，資金需求量高等特征。一些大型的交通項目設施需求資金量很多都達到了上億元人民幣。因此資金問題如投融資管理工作對我國城市軌道的交通十分重要。

一、PPP 模式的內涵與本質

PPP模式，是英文字母Public Private Partnerships三個首字母的縮寫。在中文中，Public Private Partnerships被譯為“公私合營”，或者是“公私合作火爆關系”。PPP模式最早是由學者Windhoek在20世紀末提出的。PPP模式就是私人和政府兩個組織之間，在共同合作的狀態下，可以提供一種公共服務或者是物品。這種公共物品和服務是政府或者私人無法單獨提供的。政府和私人企業之間通過簽訂一定的協議，對雙發的權利和義務進行明確的規定。PPP合作的模式，既可以為私人企業帶來好處，也可以為政府帶來好處。在風險共擔、利益共享的情況下，實現雙贏的一種局面。

二、PPP投資全面風險管理模型建立

在對PPP模式進行簡單的了解之后，分析PPP投資模式的全面風險管理，十分必要，下面筆者分別從風險的識別和分類、風險評估、風險分析、風險處理和分擔幾個方面分析PPP投資全面風險管理模型的建立。

1.風險識別和分類。在PPP合作模式確立之后，我們就要對PPP的投融資存在的風險進行識別和分析。筆者查閱了大量文獻資料，和金融投資融資專家溝通協商，最終將我國城市軌道交通項目投融資中的風險進行分類。首先是政治風險。政治風險分為國家風險和政策風險。國家風險就是政局的穩定情況，是否有戰亂和內部政局的動蕩不安。政策風險就是政策的傾向性。政治風險對PPP投融資項目的風險存在與整個過程當中。只要在投融資過程中，只要有國家的動蕩或者政策的調動。都有可能隨時給PPP投資融資模式帶來巨大的風險。

其次是法律風險。法律風險同樣可以分為兩種，一種是國家法律的穩定性，另一種風險是法律責任的風險。法律穩定性的風險既是法律是否會有經常性的調整，對風險識別不利。法律責任風險就是在PPP投資模式運營中，雙方對法律責任的了解是否全面，是否準確。

再次是技術風險。技術風險有新技術風險、計劃風險、人員風險和設計風險。技術風險就是在城市軌道建設時，所用的技術是否落后，或者新技術運用是否成功。設計的風險就是工程設計規劃是否合理。設計風險對城市軌道建設的影響主要是建設時期以及融資時期。

最后是環境風險和經濟風險。環境風險如地理環境風險、自然災害風險、社會事件風險、氣候風險等等。環境風險對項目的建設階段影響都很大。經濟風險包括融資風險、市場風險和金融風險。

2.風險評估。在了解了城市軌道交通運輸的風險種類之后，需要對PPP模式的各種風險進行評估。在對不同類別的風險進行評估時，可以采取多樣的操作方法。如模型評估、知識評估、定性定量評估等等。同時還要根據城市軌道交通項目的具體情況，從風險發生的可能性以及影響程度，兩個方面去評估分析。對于政治風險的評估，可以作為參考的次要因素。因為我國政治比較穩定，所以發生動蕩，對PPP合作模式產生嚴重影響的可能性較小。關于法律風險，風險評估過程中要十分注意，因為法律風險貫穿城市軌道項目建設的整個過程。尤其是法律責任風險，很多企業和政府在合作過程中，對各自的權利和義務一定要十分清晰，明白自己的法律責任，將風險降低到最小。技術風險在項目建設的各個過程中影響都比較大。如在融資階段，項目的設計存在很大的風險。設計的好壞，直接決定著融資的結果。一個優秀的產品設計方案，往往更容易融來資金。而在項目的建設時期，技術風險則比較重要。最后，對于經濟風險和環境風險的評估。在項目的融資階段，需要關注的是市場預測風險和融資風險，在建設階段，則要考慮市場風險和金融風險。

3.PPP投融資風險處理。在PPP投融資過程中，對于不同的風險類型，可以采取不同的風險處理方式。對風險的處理方式有很多種，但是最重要的一種就是避免風險的出現。在組織或者個人計劃采取某項行動時，做決策時，都需要經過深思熟慮，盡可能的減少不科學合理的行動出現。其次是改變風險發生的可能性，對可能出現的不利后果發生的概率降到最低點。一旦風險發生，就需要及時的采取正確的措施，將風險盡早的轉移掉，把經濟的損失降低到最低水平。

4.PPP 投融資風險分擔原則。PPP投資模式的投資融資風險分擔原則，必須根據合作雙方的權利和義務，對雙方的風險進行合理的分擔，使雙方的滿意程度達到最大化。所以在PPP投融資合作模式下，風險的分擔必須堅持一定的原則，這樣才能夠盡可能的保證城市軌道工程順利進行。并且將風險控制在可以承受的范圍之內，使合作雙方對PPP投融資合作模式都十分積極。所以在這樣的前提和背景之下，PPP投融資風險共擔原則應該堅持以下幾點。首先是控制力和風險相對稱的原則。即城市軌道交通項目建設過程中，合作雙方根據對整個項目的控制程度去承擔對應的風險，對項目的控制程度較強，那么就承擔較多的風險；相反，如果對項目的控制程度比較弱，那么就承擔比較少的風險。其次，PPP投融資風險分擔原則還應該堅持風險和收益向相對稱的原則。合作雙方哪一方對項目的最終收益大，那么就應該承擔較大的風險，反之亦是如此。最后，PPP投融資風險分擔還應該堅持承擔上限的原則。雖然對項目的控制力和收益雙方不是均衡的，但是對控制力較強的一方以及收益較多的一方，對所承擔風險的設置也應該有一個上限。如果讓一方承擔特別大的風險，那么就會導致風險承擔者一方對城市軌道建設失去積極性和主動性。

5.PPP投融資風險處理。在PPP投融資模式下，對風險堅持共擔的原則。所以合作雙方應該堅持的是“風險共擔、收益共享”的基本原則，這也是PPP投融資模式的核心和基本理念。但是政府部門和企業部門之間的融資合作過程中，以及城市軌道項目建設的過程中，雙方所扮演的角色是完全不同的。所以合作雙方在投融資過程中，應該堅持不同的風險處理方法。例如對政策、法律等相關領域內的風險，就由政府部門去承擔這一類的風險。而如技術風險、設計風險等關于項目建設具體情況上的風險，則應該由企業一方去承擔。而對于一些不可抗力的風險，如自然災害、氣候災害以及地質災害等等不可抗力的風險，則應該由雙方共同承擔，或者購買風險，讓保險公司去代為分解風險。

參考文獻：

[1]杭卓珺.基于PPP的我國鐵路投融資模式研究[D].華中科技大學，2014.

[2]楊文杰.基于PPP模式重慶市軌道交通投融資模式研究[D].重慶交通大學，2011.

[3]馬聰.基于PPP模式的北京市郊軌道交通投融資模式研究[D].北京交通大學，2012.

[4]來慶泉.軌道交通PPP投融資條件與基本框架[J].現代城市軌道交通，2006，02：4-8+1.

[5]丁緒瑞，伏靜，孫吉，王晨琛.完善PPP投融資體制法律研究[J].開發性金融研究，2015，01：77-88.