我國基準(zhǔn)利率變動與匯率變動關(guān)系的實(shí)證研究

摘 要：隨著我國改革開放政策的實(shí)施以及加入世界WTO組織，我國與世界的接軌越來越頻繁，為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了有利的條件，提供條件的同時(shí)還要面臨許多問題。利率與匯率作為我國對外價(jià)格的基本表現(xiàn)，改善我國對外經(jīng)濟(jì)起到一定作用，因此，本文就對利率與匯率的一般理論進(jìn)行了分析，并分析了我國現(xiàn)實(shí)中基準(zhǔn)利率變動與匯率變動關(guān)系，同時(shí)提出了完善我國基準(zhǔn)利率與匯率聯(lián)動關(guān)系的對策。

關(guān)鍵詞：基準(zhǔn)利率變動 匯率 變動關(guān)系 研究

隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，利率與匯率逐漸的在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起到了重要的地位，而在我國當(dāng)前社會中，利率化市場與匯率化市場建設(shè)的還不夠完善，在對利率化市場與匯率化市場建設(shè)時(shí)，往往會導(dǎo)致利率與匯率的聯(lián)動關(guān)系強(qiáng)化，在這種情況下，加強(qiáng)我國基準(zhǔn)利率變動與匯率變動關(guān)系的實(shí)證研究對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有重要意義。

一、利率與匯率的一般理論分析

1.經(jīng)典理論分析。

1.1購買力平價(jià)說。在購買力評價(jià)說當(dāng)中一般分為兩種說法，一種說法是國內(nèi)的利率下降時(shí)，會使社會人群的消費(fèi)意識加強(qiáng)，加大了購買力度，導(dǎo)致物品的價(jià)格上升，在世界經(jīng)濟(jì)市場中物品價(jià)格保持不變的情況下，必然會導(dǎo)致匯率降低，本國貨幣的升值。另一種說法是當(dāng)國內(nèi)的利率降低時(shí)，使得國內(nèi)的購買力度加強(qiáng)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)市場中出現(xiàn)通貨膨脹的現(xiàn)象，而國外經(jīng)濟(jì)市場中沒有出現(xiàn)通貨膨脹的現(xiàn)象，這就導(dǎo)致我國的匯率降低，本國貨幣升值。但是這兩方面都有一個共同點(diǎn)，就是說利率與匯率的變化呈現(xiàn)相反的關(guān)系。

1.2利率平價(jià)說。利率平價(jià)說中說明，國內(nèi)的利率水平降低，致使國民的收益有了一定的減少，使得套利資金的流入不斷的降低，在世界經(jīng)濟(jì)市場中出現(xiàn)外幣不足，而本國貨幣出現(xiàn)通貨膨脹的現(xiàn)象。這就導(dǎo)致外幣體現(xiàn)價(jià)值有了一定的提高，本國貨幣有了一定的減少，由于存在這種問題，國家就會對匯率進(jìn)行一定的調(diào)整，使得國內(nèi)貨幣與國外貨幣體現(xiàn)的價(jià)值差距減小。因此，當(dāng)國內(nèi)的利率變動時(shí)，對匯率的影響往往都是短暫的。

二、利率匯率的聯(lián)動機(jī)制分析

1.利率變動對匯率的影響。在國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，國家可以根據(jù)實(shí)際的需要對利率進(jìn)行調(diào)整，使得國家的經(jīng)濟(jì)增長的更加穩(wěn)定。我們可以將利率變動對匯率變動的影響分為直接影響與間接影響兩個方面。在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)市場中，資本進(jìn)行了全面的開放，當(dāng)國內(nèi)的利率發(fā)生變動時(shí)，就會對國際市場的經(jīng)濟(jì)體系造成一定的影響，使得經(jīng)濟(jì)市場上供求關(guān)系發(fā)生改變，從而導(dǎo)致國家做出相應(yīng)的政策來對匯率進(jìn)行改變，使得國內(nèi)外利率的體現(xiàn)價(jià)值差距保持穩(wěn)定，這就是利率對匯率的直接影響。而間接影響是在投資途徑以及消費(fèi)途徑兩個方面進(jìn)行影響的，出現(xiàn)影響效果的時(shí)間會很長。

2.匯率變動對利率的影響。匯率變動對利率的影響與利率變動多匯率的影響相似，也包括了直接影響與間接影響兩個方面。直接影響體現(xiàn)在資產(chǎn)轉(zhuǎn)換時(shí)，當(dāng)匯率有一定的下降時(shí)，就會導(dǎo)致本國貨幣價(jià)值有一定的上升，使得國內(nèi)群眾的收益具有相對的上升，致使在國內(nèi)的金融市場中外幣的使用情況降低，國內(nèi)貨幣的使用量大大的增加，出現(xiàn)通貨膨脹的現(xiàn)象，直接導(dǎo)致了利率的降低。而間接影響主要體現(xiàn)在國內(nèi)與國外的交易過程中，在交易過程中，匯率降低時(shí)，進(jìn)口貨物的相對價(jià)值有了一定的減少，增加了國內(nèi)進(jìn)口的數(shù)量，出口貨物的相對價(jià)值有一定的增加，降低了出口貨物的數(shù)量，使得國內(nèi)物品大量的增加，出現(xiàn)供過于求的現(xiàn)象，這樣就會導(dǎo)致利率的增加。

三、我國基準(zhǔn)利率變動與匯率變動關(guān)系的實(shí)證分析

1.基準(zhǔn)利率變動趨勢分析。在我國當(dāng)前的金融行業(yè)中，通常使用的基準(zhǔn)利率是SHIBOR，這項(xiàng)基準(zhǔn)利率是在2007年提出并使用的，我們就可以根據(jù)其對我國基準(zhǔn)利率發(fā)展趨勢進(jìn)行分析。在剛使用的階段，根據(jù)當(dāng)前的市場經(jīng)濟(jì)狀況，國家采取了相應(yīng)的手段，使得基準(zhǔn)利率有了一定的上升；而2008年隨著世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生，對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也造成了一定的影響，在這種情況下，國家就對基準(zhǔn)利率進(jìn)行了一定的降低，使得在這一階段中人們的生活變化不明顯；到了2010年，世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)對我國造成的影響逐漸的降低，使我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展得到了提升，國家又將基準(zhǔn)匯率進(jìn)行了提高，在這段時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢；在之后的1年里由于一些原因的存在，使得基準(zhǔn)利率造成了急速的上升，而國家對此做出了相應(yīng)的對策，使其在短時(shí)間內(nèi)回到了原來的水平；在這之后，國家對基準(zhǔn)利率的監(jiān)控加強(qiáng)，使得基準(zhǔn)利率基本保持穩(wěn)定。

2.匯率變動趨勢分析。根據(jù)調(diào)查我們可以發(fā)現(xiàn)，在2007年到2009年之間，我國貨幣的對外匯率在逐漸的增加，在2009年中旬增加的趨勢得到了緩解，這就說明我國貨幣在世界經(jīng)濟(jì)市場中的價(jià)值越來越高，雖然在這一階段中，我國也受到了一些經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來的影響，但是我國出臺的應(yīng)對辦法比較合理，使影響降到最低，而國外受到的影響比較大，因此這階段增長的速度更加的明顯；到了2009年末，國家為了刺激國民的消費(fèi)，以更好的應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)，使得我國對外的匯率有了一定的下降；而隨著金融危機(jī)的逐漸退去，匯率化市場的建設(shè)再次被提上日程，使得匯率重新得到了國家的重視，導(dǎo)致匯率在持續(xù)穩(wěn)定的增長。從2007年到現(xiàn)今的總體發(fā)展趨勢上看，我國的匯率在不斷的增長。

3.基準(zhǔn)利率與匯率關(guān)系的現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)。根據(jù)上述分析我們可以看出，基準(zhǔn)匯率的變化發(fā)生大時(shí)，我國貨幣對外匯率的變化也很大。同時(shí)可以觀察出來，基準(zhǔn)利率與匯率的變化呈相反的關(guān)系，也就是說，基準(zhǔn)利率在增長時(shí)，匯率是降低的；基準(zhǔn)利率在降低時(shí)，匯率是增長的。

四、完善我國基準(zhǔn)利率與匯率聯(lián)動關(guān)系的對策

1.深化利率市場化改革。首先要放開對利率的管制。在我國當(dāng)前階段中，我國銀行放開了一些大額外幣存款，而對一些小額存款放開的過程中還存在一些限制，比如說放開的時(shí)間都有一定的說明，而在對其進(jìn)行改革的過程中具有很大的風(fēng)險(xiǎn)，因此，在對利率市場化改革過程中不要急功近利，要一點(diǎn)點(diǎn)的進(jìn)行。并且，要加強(qiáng)對改革進(jìn)行管理，使其向著有效的方向進(jìn)行。然后對我國當(dāng)前使用的基準(zhǔn)利率SHIBOR機(jī)制進(jìn)行完善，豐富其內(nèi)容，使其在利率市場中發(fā)揮更重要的作用。

2.深化匯率市場化改革。在我國當(dāng)前的社會中，匯率的形成受到很多因素的影響，因此，完善我國匯率的形成機(jī)制是深化匯率市場化改革的重要內(nèi)容。這就要降低國家對匯率的干預(yù)，使金融機(jī)構(gòu)具有自主的發(fā)展方向，增加匯率政策的傳導(dǎo)途徑，使匯率在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中發(fā)揮出應(yīng)有的作用。同時(shí)，外匯市場作為匯率形成的場所，對其進(jìn)行完善工作也能對深化匯率市場改革有一定的作用。所以，就要加強(qiáng)我國外匯市場中的物品種類，進(jìn)行產(chǎn)品的創(chuàng)新；并且，完善外匯市場的管理體系，建立良好的發(fā)展目標(biāo)，使外匯市場能發(fā)揮更好的作用。

五、結(jié)語

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展，加強(qiáng)了我國對外貿(mào)易，因此，對內(nèi)、外價(jià)值體現(xiàn)的利率與匯率的市場化建設(shè)成為了當(dāng)前階段中的一項(xiàng)重要內(nèi)容，這樣就可以使我國匯率與利率的聯(lián)動關(guān)系進(jìn)一步加強(qiáng)。而在我國當(dāng)前階段中，匯率化市場以及利率化市場的建設(shè)還不是很完善，我們就要將其當(dāng)做當(dāng)前階段的重要任務(wù)，這樣不僅僅對我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展起到重要的作用，同時(shí)對我國的微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有深遠(yuǎn)的影響。

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