探討衍生金融工具在企業財務管理中的運用

摘 要：本文首先對衍生金融工具進行了簡要概述，并對衍生金融工具與生俱來的風險展開了探討，最后加強了衍生金融工具在企業財務管理中的運用研究。

關鍵詞：衍生金融工具 企業財務管理 運用

近年來，科學和信息技術飛速發展，給我國各行各業的發展提供了廣闊的發展空間，隨之而來的是激烈的市場競爭環境，在這一背景下，我國的金融市場在運行過程中，持續發生轉變，企業財務管理工作面臨著前有未有的挑戰。在這種情況下，企業運行中如何提升自身財務管理能力成為人們廣泛關注的話題，衍生金融工具就是在這種情況下被有效應用于企業財務管理當中的，它對提升企業財務管理質量具有重要意義，然而其自身與生俱來的風險也是不容忽視的。

一、衍生金融工具概述

1.內涵。金融工具指的是企業運行過程中逐漸形成的金融資產、權益工具以及金融負債等合同；衍生金融工具指的是一種全新的金融工具，它建立在以往金融工具的基礎之上。在不同的交易對象形態背景下，可以將衍生金融工具劃分成金融期貨合約、金融互換合約等類型，而利率、商品以及股票等衍生金融工具是在不同原生資產種類的基礎上形成的。衍生金融工具在應用過程中呈現出與眾不同的特點，即復雜的產品結構、虛擬性等。

2.作用。對企業治理結構進行改善、協助企業對相關風險進行規避以及實現投資套利等是衍生金融工具應用過程中的重要作用體現。在實現風險規避的過程中，保護企業運行中的匯率以及利率等因素的過程中，是通過同其他衍生金融工具進行對沖來實現的，包含負債價值變動以及避險資產等，這種方法能夠有效預防負面變動在負債中的產生，從而降低企業經濟損失，例如，投資者要想對某上市企業進行收購，然而對該股票的未來發展趨勢卻擁有較低的期待，這一情況下，投資者可以在對這一股票進行購入的同時將股指期貨合約進行出賣，促使股票現貨中的盈虧同股指期貨中的盈虧實現平衡，從而幫助企業經營中有效的對風險進行規避；針對投資套利來講，它與風險規避不同，實施投資條例的出發點是對風險進行大量的承擔，并從中賺取高額的利潤，通常情況下，對沖在市場中是無法完全匹配的，這種現象給予了投機套利廣大的空間，投資者在經營過程中，能夠在賺取高額利潤的過程中投入較少的成本，例如，在對股指期貨進行利用的基礎上，當上揚現象產生于股票當中，就可以獲得較多利潤，當下跌現象產生于股票當中，要想獲得利潤可以以空同樣為基礎；在對企業治理結構進行改善的過程中，如果企業治理中產生的問題是由信息不對稱造成的，衍生金融工具可以提升信息的對稱程度，例如，在約束企業管理者的參與程度過程中，可以對期權激勵法進行利用，管理者會為企業發展效力貢獻充分的力量，從而達到期權增值的目的，這一過程中，衍生金融工具對企業治理結構的改善作用得以充分的發揮。

二、衍生金融工具與生俱來的風險

1.市場方面。企業運行過程中，需要對收益計劃進行制定，這一計劃很容易受到某標的因素的影響，因此導致企業運行過程中受到嚴重的經濟損失，這就是衍生金融工具在市場方面帶來的風險。通常情況下，這一風險包含價格、貨幣以及利率風險三種類型。產生這些風險的根源在于，交易中對衍生金融工具的應用，是將預售期間的金融產品價格作為中心的，而實際的銷售過程中，預期價格同實際價格之間的差異是客觀存在的，這就將導致經濟損失存在于企業當中，無法正確量化市場方面的主要特點。并且，在不規范使用衍生金融工具的過程中，也將導致一定市場風險的產生。由此可見，在對衍生金融工具進行利用的過程中，企業需要面臨高額利潤和經濟損失兩個內容。

2.信用方面。違約風險就是信用風險，其主要指的是交易雙方如果將衍生金融工具作為交易的主體，如果出現一方沒有嚴格遵守合約條款的現象，就將導致一定的交易風險的存在，即重置和本金風險。衍生金融工具應用過程中帶來的信用風險通常包含以下現象：在交易過程中，一方因經濟危機而產生了違約現象；同時，雙方在對合約履行義務的過程中，一方沒有將自身的合約價值進行充分的體現。信用風險產生的最主要的環境是場外交易。信用風險存在于衍生金融工具當中，產生這種現象最主要的原因就是合約擁有不同的期限，即如果擁有較長的合約簽訂時間，將導致越大的信用風險。同時，合約簽訂的地點同信用風險的大小也存在一定關聯，同場外相比，場內的合約簽訂擁有較小的信用風險。

3.流動性風險。流動性風險在衍生金融工具當中主要表現在資金流動和業務量流動兩方面。資金流動風險指的是在資金產生臨時短缺的背景下，簽訂合約的一方違反對相應的支付義務進行履行，而不得不承擔一定的經濟損失過程中所面臨的風險，這一風險的影響程度同當時的市場經營環境、合約標準程度等具有緊密的聯系；業務流動風險指的是在合約方短缺的背景下，導致平倉和變現無法實現而產生的風險。

三、衍生金融工具在企業財務管理中的運用

1.衍生金融工具在資金籌集管理中的應用。期權、遠期以及期貨是衍生金融工具在企業資金籌集管理中應用的主要方式。針對遠期合約來講，上市公司是其發揮功能的主要對象，其能夠在外幣借款的同時，有效規避自身利率產生較大的浮動，籌集資金的時候，從企業的角度來看，不管是外幣升值還是利率的上升，都將導致匯兌損失產生于企業當中，因此在進行資金籌集的過程中，要想有效的鎖定遠期利率，可以對遠期合約的簽訂這一措施進行應用，從而促使企業的資金籌集可以面對較小的風險。同時，企業在進行資金籌集的過程中，還可以對期權合約的簽訂這一方式進行利用，例如，對可以轉換的債券進行發行，促使資金籌集過程中的成本得以有效的降低，并且可以在實現轉股的基礎上，對投資者產生足夠的吸引力。如果企業擁有良好的經營效益，企業結構的改善可以有債券持有者來實施，促使資金應用的科學性和靈活性。互換合約在企業中主要是面對外幣借貸的狀況，有效放開匯率風險，互換合約應用于企業中，促使企業經營過程中，能夠更加快速的找到資金籌集的途徑。

2.衍生金融工具在投資項目管理中的應用。在投資項目管理中對衍生金融工具進行應用，具體的應用流程同衍生金融工具在資金籌集中的應用具有相似之處，期權、遠期以及互換合約是衍生金融工具在企業投資過程中得以應用的方式。企業運行中，需要通過財務管理對投資風險進行有效的降低，通常情況下，不會對種類相同的金融資產組合進行應用，但是這種方法無法對系統風險進行充分的規避，而針對衍生金融工具來講，其應用過程中，能夠對信用以及市場中的風險進行集中，在企業實施科學的重新分配基礎上，可以促使企業能夠更高效的規避系統風險。企業運行過程中，對外投資的同時，獲取利息的方式是固定利率，這一過程中，利率浮動現象是不可避免的，這一過程中對遠期合約進行利用，可以有效的鎖定遠期匯率，這一措施能夠促使企業對外投資中需要面對的匯兌損失得以最大程度的降低。

3.衍生金融工具在資金結算管理中的應用。衍生金融工具在資金結算管理中的應用主要表現為應付賬款管理和應收賬款管理兩個方面。企業日常經營過程中，要想對自身銷量進行提升，不僅需要采取有效措施對市場份額進行提升，同時還需要對賒銷的方式進行應用，這一措施的應用，將導致時間間隔在企業賬款回收中得以延長，針對進出口貿易企業來講，其運行中將會面對更大的匯率風險。因此，在有效降低匯率浮動帶來的不利影響過程中，應對外匯貶值現象進行有效的預期，并賣出遠期外匯合約，促使保值在出口應收賬款中得以實現。

四、結語

綜上所述，近年來，世界經濟一體化進程加快，我國在積極進行經濟建設的過程中，傳統的財務管理措施已經無法滿足現代企業發展的需要，在這種情況下，積極轉變財務管理模式，應用先進的財務管理理念至關重要。衍生金融工具在使用過程中具有自身的特點和缺陷，在將其同企業財務管理進行結合的過程中，應當使用科學的方法，將其融入到企業資金籌集、投資項目管理以及資金結算等各個方面當中。

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作者簡介：周玉（1994.11—）；性別：女，籍貫：陜西省漢中人，學歷：本科，就讀于西京學院；研究方向：財務管理。