基金: 偏股型穩穩賺的理由

在 過去的一年中，國內公募基金的總體行情可以概括為：偏股型基金是王道、QDII折戟海外、分級B基金回歸原點、量化交易尚處試水，貨幣固收收益持續下降。

“即使經歷6-9月前所未有的股災，偏股型基金仍然跑贏大盤獲得正收益，隨著四季度股市的震蕩走強，2015年以來偏股基金中領先者收益率明顯提升。”12月16日，光大保德信基金權益投資部總監戴奇雷接受本刊專訪時表示。

百強偏股基金近九成

天相統計數據顯示，隨著四季度股市的震蕩走強，2015年以來偏股基金中領先者收益率明顯提升，排名前一百中偏股基金近九成，46家基金公司入圍，易方達和匯添富入圍基金數最多，均為6只。

有完整2015年以來業績的偏股基金超過1100只，包括了主動股票基金、混合基金和指數基金。截至2015年12月15日業績百強偏股基金的加權平均收益率已達89.43%，有46家基金公司入圍。最高的為易方達新興成長，2015年以來收益率達到了160.31%；業績百強的入圍門檻為67.22%，其中14只偏股基金2015年以來業績翻番。

而入圍業績百強的偏股基金包括了90只混合基金、7只主動股票基金和3只指數基金。2015年第三季度，超過300只股票倉位60%到95%的原主動股票基金轉型為混合基金，因此導致了入圍業績百強的混合基金占比高達九成。

記者也了解到，2015年以來偏股基金業績百強來自于46家基金公司，其中13家基金公司旗下3只或3只以上產品入圍業績百強。業內專家分析，這13家2015年以來入圍業績百強基金數量較多的基金公司主要集中在大型和中型基金公司，大型基金公司包括了易方達、匯添富、嘉實、廣發、富國等基金公司，中型基金公司包括了華商、國泰、新華、上投摩根等基金公司。另有16家基金公司旗下兩只基金進入偏股基金業績百強，17家基金公司旗下一只基金進入偏股基金業績百強。

QDII折戟，能源類領跌

與偏股基金相比，《CM華夏理財》了解到，一直備受推崇的QDII基金則出現了兩極分化，掛鉤美股的QDII產品賺錢，而與能源商品類掛鉤的QDII基金則領跌。

據本刊統計發現，截至12月17日，排名前50家開放式QDII產品2015年以來整體收益率為-3.31%，為年內表現最差基金品種，其中能源商品類QDII領跌。而在這類QDII凈值不斷下跌的背景下，投資美股的QDII基金則彰顯了穩定的賺錢效應。

“從近一年的凈值表現來看，漲幅排名前三位的均是以投資納斯達克為主的QDII基金，并且收益全都超過了15%。加息預期雖然短期擾動美國股市，但長線更多取決于美國經濟的復蘇，所以美股QDII仍是后市投資的首選。”2015年12月20日，上海一位QDII基金經理接受本刊采訪時表示。

根據記者統計，國泰納斯達克1和廣發納斯達克1以及工銀全球精選3只QDII基金2015年的收益分別達到19%、18%和17%，而這已經是近百只QDII基金中全年業績最好的產品。而事實上，根據整個QDII基金的排名，在2015年獲得正收益的只有19只，其余的收益全都為負。如有些掛鉤全球商品資源和石油的QDII基金，損失慘重。在前50名QDII中有一只QDII基金在一年內損失高達37%，兩年內損失高達55%。

而對于2016年的QDII基金配置， 工銀瑞信全球精選基金的游凜峰認為，從美聯儲升息的邏輯看，若未來美國和全球經濟的趨勢沒有重大變化，有很大概率會連續升息。長期看這利好美股和美債。

上海證券基金研究中心指出，人民幣升值步伐暫緩、國內資產普遍收益率下行、優質資產稀缺導致投資難度加大已經成為大多數市場人士的共識。在此背景下，投資者不應把目光僅僅放在國內市場，應適時配置海外資產分享外幣升值以及其他市場發展紅利，并分散國內單一市場投資風險。

分級回歸 量化投資剛起步

以往一直受市場熱捧的分級基金，2015年出現嚴重分化，特別是分級B，伴隨著A股行情的大起大落，走出了半年天堂半年地獄的極端走勢。

記者發現，2015年上半年，無論包括房地產、醫藥乃至金融等領域的分級基金，差不多都取得了漲幅超一倍的收益。之后，從2015年6月底開始則持續暴跌，如果投資者持有一年的分級基金，分級A尚有折算，分級B長期持有者則幾乎全線套牢，不少人甚至因為所買產品被迫清盤而血本無歸。

“分級基金2016年的市場行情，應該不會像去年那樣火熱，如果猴年維持結構性的行情，那么投資分級基金也要看具體的掛鉤行業。”有市場資深人士分析指出。

記者也了解到，自從A股經歷慘痛下跌以來，余震一直持續不斷。在這樣的背景下，量化對沖產品逐漸脫穎而出，因與股票市場關聯性較弱，這類產品在市場較差的時候回撤也比較小，甚至可以取得正收益。然而，國內的量化對沖產品向來集中在私募和券商資管，公募基金甚少觸及。

在市場上，已經有華泰柏瑞、國金通用、景順長城、安信、中郵創業等多家基金公司上報量化對沖產品，大成基金即將發行首只量化對沖基金，諾安、民生加銀等基金公司也早已就該領域進行布局，未來也會有相關產品面世。未來一年，公募發行的量化對沖產品或將超越過去數年的總和。

“量化對沖基金最驚艷的表現出現在大幅調整市，由于持有對應的股指期貨空頭合約，這些基金實現大盤風險的對沖，并利用選股優勢獲取阿爾法收益。”2015年12月28日，上述一家已經上報產品的基金公司相關負責人告訴本刊。