前三季度中國經濟運行好于預期

三季度中國每月新增按揭貸款超過4600億人民幣，為去年同期的1.88倍。資金流入房地產的比重較高，需要引起關注

10月19日，國家統計局公布了三季度經濟數據，并且概括了四個關鍵詞：總體平穩、穩中有進、穩中提質、好于預期。具體來看，我們的農業形勢，夏糧豐收，秋收也比較好，工業運行平穩，特別是經濟效益得以改善，1至8月份全國工業企業利潤同比增長了8.4%，與去年相比，發生了很大變化。就金融領域來講，9月份，實體經濟的融資有了很大程度的增加，工業產值的增長曲線平穩，固定資產增速緩中趨穩，雖然不高，但也不低。

當然，除了這些好于預期的指標和數字之外，我們經濟形勢中也有一些不穩定、不確定的因素，需要引起我們的關注。

首先，民間投資回升乏力，固定資產投資8.2%的增長速度主要是靠政府推動的基礎設施投資。

其次，資金流入房地產的比重比較高。廣義貨幣的增長速度按照年初設定的目標是13%，但是8月份M2的供應量增長速度只有11.4%，9月份也只有11.5%，這些并不太高的貨幣供應量增長速度相當一部分是流入了房地產。

今年1至8月份居民新增貸款的很大一部分是進入了按揭貸款，導致的結果是，到8月份之前企業的新增貸款為負數，資金流入企業的增量比較少，流入居民特別是按揭貸款的比重比較高。三季度的新增貸款中，前兩個月的房貸都是新增貸款的主力，三季度我們每個月新增的按揭貸款超過了4600億人民幣，是去年同期的1.88倍。

第三，房價上漲過快。據中國指數研究院發布的全國百城房價指數顯示，9月份，房地產市場高燒的狀態依然沒有消退，百城房價指數同環比漲幅均繼續上揚。直到后來房價調控政策出臺，特別是提高按揭貸款比例的政策的出臺，以及一些城市出臺的限購政策，房價上漲過快的現象才在一定程度上得以緩解。

9月份，全國百城房價指數最高的10個城市與去年同期相比，漲幅確實更高，房地產開發投資的增長速度也略有上升，這在一定程度上推高了房價，也在很大程度上緩解了鋼鐵煤炭等上游產品的庫存壓力。

房地產開發企業資金增長，商品房銷售額、銷售面積同時也出現了較高速度增長，同時，土地出讓面積減少，價格提高，需要引起重視。

第四個不穩定因素是財政收入。財政收入增長速度趨緩，1至9月份同比增速為5.9%，低于GDP的增長速度。同時，在公共預算收入中的稅收同比增長6.6%，這說明我們的財政收入增長速度是略有下降的。由此可能產生的一個結果便是政府更加依賴土地出讓金。目前，全國土地出讓金收入增長比較快，達14%。這樣一來，就進一步加劇了抑制房價過快上漲的難度。

同時，我們的需求結構發生了很大變化，一方面，過去那種大眾化、排浪式的需求結構發生了變化，過去靠幾種商品就能帶動全社會的消費熱潮的情況已經接近尾聲。另一方面，隨著收入水平的提高，中等收入群體的擴大，居民對產品品質、質量和性能提出了更高的要求，但是國內產品的質量和檔次并不能滿足這部分消費群體的要求，兩者之間出現了錯位。

簡而言之就是，現在我們的需求結構發生了變化，但是我們的供給體系卻有些跟不上需求結構的變化，因此，我們需要繼續推進供給側結構性改革。

（注：本文由本刊記者劉彥華采訪整理而成，僅代表作者個人觀點。）