制度經(jīng)濟(jì)學(xué)視角下P2P網(wǎng)貸信用風(fēng)險的防控

摘 要：P2P網(wǎng)貸平臺的信用風(fēng)險已經(jīng)成為現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)金融的主要風(fēng)險，首先分析了網(wǎng)貸信用風(fēng)險的影響因素，其次分析其成因，最后從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)科斯產(chǎn)權(quán)界定理論提出了關(guān)于P2P網(wǎng)貸平臺信用風(fēng)險的主要防控措施。

關(guān)鍵詞：P2P網(wǎng)貸；信用風(fēng)險；制度經(jīng)濟(jì)學(xué)

P2P網(wǎng)貸平臺作為新型的民間融資方式近年來在國內(nèi)倍受歡迎，從2015年中國網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)年報數(shù)據(jù)最新數(shù)據(jù)了解到，截止到去年12月底，網(wǎng)貸平臺運(yùn)營達(dá)到2595家，比2014年末增長了1020家，增長率再創(chuàng)新高。融資快、流程簡單便捷、收益高是P2P網(wǎng)貸平臺的主要特點(diǎn)，在飛速發(fā)展的同時也帶來了很多問題。2015年問題平臺的數(shù)量為896家，為上一年的3.26倍。問題平臺主要集中在山東、廣東、浙江、上海、北京這5個省市，占2015年問題平臺總數(shù)的比例達(dá)到60.16%，追其主要原因為這些地區(qū)運(yùn)營平臺數(shù)量較多、處于沿海發(fā)達(dá)地區(qū)、競爭壓力大、資金需求量大等。6、7、12月份為問題平臺的高發(fā)期，原因為債務(wù)人結(jié)構(gòu)不合理的資金周轉(zhuǎn)緊張、大量IPO發(fā)行的背景下對P2P網(wǎng)貸平臺的巨大抽資作用。據(jù)網(wǎng)貸之家和盈燦咨詢數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至去年12月8日，e租寶作為在央視宣傳的P2P知名融資平臺從事違法經(jīng)營活動，總成交量745.68億元，總投資人數(shù)90.95萬人，待收總額703.97億元，此事件對P2P網(wǎng)貸行業(yè)影響巨大，導(dǎo)致許多投資人對P2P網(wǎng)貸投資產(chǎn)生質(zhì)疑。類似的問題平臺還有很多，因此如何降低網(wǎng)貸信用風(fēng)險，實施信用產(chǎn)權(quán)界定的制度化管理非常有必要。去年7月，中國人民銀行等十部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策塵埃落地，P2P網(wǎng)貸行業(yè)告別“無監(jiān)管”時代。《指導(dǎo)意見》指出，我國P2P網(wǎng)貸主要為信息中介，為借貸雙方的直接借貸提供信息服務(wù)，不得提供增信服務(wù)，不得非法集資。

一、網(wǎng)貸主要風(fēng)險概況及信用風(fēng)險影響因素研究綜述

我國中小企業(yè)占企業(yè)總數(shù)量的90%以上，為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了巨大的推動力，但是在現(xiàn)實情況發(fā)展中卻不容樂觀，很多中小企業(yè)背負(fù)著“融資難、成本高、效益低”三座大山。其中融資難一直是困擾中小企業(yè)的頭等難題，每年有3000多萬家中小企業(yè)需要小額貸款與融資，銀行等金融性機(jī)構(gòu)卻不能滿足其要求。在互聯(lián)網(wǎng)金融時代，一種能夠解決中小企業(yè)即時融資的工具——P2P網(wǎng)貸平臺應(yīng)運(yùn)而生，且?guī)啄陜?nèi)的處于井噴式增長。由于P2P網(wǎng)貸是依托現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的一種新型有效模式，最早起源于英國，后發(fā)展與歐美等發(fā)達(dá)國家，近幾年在日益發(fā)展的我國也為企業(yè)和個人融資做出來巨大貢獻(xiàn)。我國出現(xiàn)最早的2007年的拍拍貸的出現(xiàn)，標(biāo)志著我國的P2P平臺跨入發(fā)展新時代。黃葉尼（2012）對P2P網(wǎng)貸平臺的信用風(fēng)險主要分為三類，分別是法律缺失、平臺自身導(dǎo)致的風(fēng)險和平臺用戶使用方法不當(dāng)?shù)取O英雋（2012）認(rèn)為在互聯(lián)網(wǎng)金融時代應(yīng)該利用網(wǎng)絡(luò)增加信息的公開性與透明性，建立分散風(fēng)險的機(jī)制降低風(fēng)險，加強(qiáng)政府的法律監(jiān)管機(jī)制和功能，充分發(fā)揮政府的宏觀調(diào)控作用。張巧良、張黎（2015）年對我國63個網(wǎng)貸平臺和32個投資者研究發(fā)現(xiàn)P2P網(wǎng)貸平臺可能爆發(fā)的風(fēng)險包括信用風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、內(nèi)部管理風(fēng)險、市場風(fēng)險、與機(jī)構(gòu)合作風(fēng)險、無序競爭風(fēng)險、聲譽(yù)風(fēng)險和法律風(fēng)險等，并運(yùn)用層次分析法對這幾種風(fēng)險進(jìn)行了排位。

P2P網(wǎng)貸憑借其“高收益”已經(jīng)成為時下互聯(lián)網(wǎng)金融時代炙手可熱的的理財融資方式，同時也帶來了許多諸如提現(xiàn)困難、逾期違約、卷款跑路等問題出現(xiàn)。其中，面臨最大的風(fēng)險就是信用風(fēng)險，而信用風(fēng)險的影響因素國內(nèi)外學(xué)者也研究出來不同的觀點(diǎn)。國外對P2P網(wǎng)貸研究的對借款人信用方面主要通過個人信用綜合評估來篩選，如借款人的歷史信貸數(shù)據(jù)、實際還款情況等，投資人可以根據(jù)這些標(biāo)準(zhǔn)來評判借款人的違約風(fēng)險。Klafft（2008）認(rèn)為，大多數(shù)P2P網(wǎng)貸用戶不能做出復(fù)雜的研究模型來評判其風(fēng)險，信用風(fēng)險評估成為不能量化評判的主要風(fēng)險。還有很多學(xué)者通過對借款人的年齡、性別、圖片情況、信貸額度、年利率、貸款目的、收入情況、教育程度、職業(yè)特征、平臺注冊時長等因素來綜合考慮P2P網(wǎng)貸平臺的信用風(fēng)險影響因素。國內(nèi)的P2P網(wǎng)貸平臺信用風(fēng)險研究方面，李太勇等人（2013）建立了給予稀疏貝葉斯學(xué)習(xí)的個人信用評估體系模型。王潤華（2010）構(gòu)建了基于改進(jìn)支持向量機(jī)的個人信用評估體系模型。齊曉雯（2012）認(rèn)為多家網(wǎng)貸平臺建立統(tǒng)一的借款人信用評級管理制度，以及引入保險制度以支持賠付擔(dān)保制度能夠防控信用風(fēng)險。劉峙庭（2013）將P2P網(wǎng)貸平臺信用風(fēng)險從三個角度實證分析了網(wǎng)貸信用評估的改進(jìn)方式和框架。國內(nèi)研究偏重制度方面的個人信用評估建設(shè)，對信用風(fēng)險的實證數(shù)據(jù)研究較少、研究成果不明顯，說明我國的P2P網(wǎng)貸正處于發(fā)展初步階段，相關(guān)理論也需要進(jìn)一步研究完善。

二、我國P2P網(wǎng)貸信用風(fēng)險主要成因

（一）個人征信體制缺失，政府監(jiān)管不到位。從P2P網(wǎng)貸的性質(zhì)可以歸納為互聯(lián)網(wǎng)的民間金融中介，我國個人征信體制普遍確實，只有銀行等金融性機(jī)構(gòu)具備官方的個人信用數(shù)據(jù)。加之我國對互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的缺失，可依循的相關(guān)法律制度較少，一度造成P2P網(wǎng)貸監(jiān)管空白。在相關(guān)法律法規(guī)的缺失情況下，部分網(wǎng)貸平臺利用融資之便進(jìn)行非法集資等違法活動。2015年7月中央銀行發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見》，標(biāo)志著我國P2P網(wǎng)貸平臺開始進(jìn)入規(guī)范的受監(jiān)管時代。這僅僅是互聯(lián)網(wǎng)金融時代對P2P網(wǎng)貸監(jiān)管的開始，個人征信體制作為借款人信用風(fēng)險的最重要評判標(biāo)準(zhǔn)目前還沒有統(tǒng)一的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，只能通過銀行性金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行相關(guān)信貸等個人信用記錄查詢。

（二）P2P網(wǎng)貸平臺信息不夠透明、公開化，缺乏公認(rèn)的網(wǎng)貸平臺公共信息服務(wù)平臺。目前網(wǎng)貸之間、網(wǎng)貸天眼等P2P網(wǎng)貸數(shù)據(jù)平臺都有自己的平臺數(shù)據(jù)、評級、征信查詢、指數(shù)、檔案等相關(guān)情況欄目，豐富了借款人與投資人的理財知識與參考數(shù)據(jù)，也及時更新了問題平臺的相關(guān)數(shù)據(jù)情況。但是綜合分析整個P2P網(wǎng)貸市場發(fā)現(xiàn)，我國目前還沒有一個非常官方的、權(quán)威的、綜合的、統(tǒng)一的數(shù)據(jù)，也就是缺乏公共信息服務(wù)平臺，P2P平臺數(shù)據(jù)信息不夠透明化。P2P網(wǎng)貸平臺作為網(wǎng)絡(luò)金融借貸的中介商通過收取手續(xù)費(fèi)來獲得利潤，但是網(wǎng)貸平臺為了吸引資金可能會將自身的資金或流向擴(kuò)大宣傳，隱瞞部分投資數(shù)據(jù)導(dǎo)致貸款數(shù)與借款數(shù)嚴(yán)重失衡而發(fā)生流動性風(fēng)險。信息不對稱還體現(xiàn)在信用貸款方面，由于征信體制的不完善，國內(nèi)網(wǎng)貸平臺對于借款人的信用程度只能通過本網(wǎng)絡(luò)平臺主動要求提供身份、職業(yè)、收入等基本信用信息，而且每個網(wǎng)貸平臺對借款人的要求側(cè)重點(diǎn)不一樣，每個平臺利用自身的數(shù)據(jù)信息系統(tǒng)進(jìn)行信用評級，從而每個網(wǎng)貸平臺對借款人的個人身份信用要求是不一樣的。這就給了很多有不良信用的借款人可乘之機(jī)，乘機(jī)造假的情況就經(jīng)常發(fā)生，這使得網(wǎng)貸平臺的信用風(fēng)險進(jìn)一步增強(qiáng)。

（三）借款人、貸款人層次雜亂，內(nèi)部管理控制程度。P2P網(wǎng)貸有個讓平臺又愛又恨的人群，成為“羊毛黨”，是指專門選擇各種網(wǎng)貸平臺的優(yōu)惠促銷活動，以較低成本或者零成本換取物質(zhì)上實惠的群體。也就是說這部分人群不是網(wǎng)貸平臺的穩(wěn)定投資人群，可能隨時抽取資金。在我國，借款人和貸款人在P2P網(wǎng)貸平臺的運(yùn)作由于缺乏真實到位的監(jiān)督與跟蹤，借貸人群層次復(fù)雜，才致使問題平臺經(jīng)常出現(xiàn)欠債不還的、投資跑路的等惡化現(xiàn)象。由于對借貸人的準(zhǔn)入要求不嚴(yán)格，只要有利可圖就可以進(jìn)入該平臺操作，使得對借貸人的管理嚴(yán)重不足、甚至失控。

（四）經(jīng)營業(yè)務(wù)單一、缺乏有效的賠付擔(dān)保機(jī)制。我國P2P網(wǎng)貸平臺經(jīng)營業(yè)務(wù)較單一，缺乏金融創(chuàng)新，僅僅停留在成交量、收益率等借貸業(yè)務(wù)上，沒有開發(fā)出多種投資渠道或金融項目，以至于資金鏈容易發(fā)生斷裂還款不上等問題。國內(nèi)很多P2P網(wǎng)貸平臺本身對投資人實施平臺擔(dān)保，使得貸款人本身面臨的信用風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給平臺。如果網(wǎng)貸平臺只有一百萬的凈資產(chǎn)，貸款余額卻超過一千萬或者大大超過了十倍杠桿的要求，加之擔(dān)保貸款的壞賬損失率存在，極大可能導(dǎo)致網(wǎng)貸平臺破產(chǎn)的發(fā)生。

（五）P2P網(wǎng)貸平臺缺乏科學(xué)有效的風(fēng)控系統(tǒng)機(jī)制。P2P網(wǎng)貸平臺風(fēng)控是指防止和控制降低信用風(fēng)險的發(fā)生，如防止借款不還、貸款人跑路、平臺安全技術(shù)等信用風(fēng)險問題。風(fēng)控在金融行業(yè)的相關(guān)工作如信用審查、信用分析、貸后管理等，還有一些銀行系統(tǒng)科班出生的互聯(lián)網(wǎng)金融保理、供應(yīng)鏈金融、小額貸、融資租賃等金融衍生品公司均有風(fēng)控職能崗位。由于缺乏統(tǒng)一的風(fēng)控系統(tǒng)，每個網(wǎng)貸平臺的風(fēng)控系統(tǒng)和人員配備都有所不同，但主要包括貸前、貸中、貸后工作。在整個借貸流程中，整個風(fēng)控系統(tǒng)還不夠科學(xué)、完善。

三、從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)角度對我國P2P網(wǎng)貸平臺信用風(fēng)險的防控措施

（1）個人征信體制建立。加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)個人信用檔案建設(shè)，能夠通過官方認(rèn)定的公共征信服務(wù)平臺查詢每個平臺和借貸人的基本信用信息，使整個網(wǎng)貸環(huán)境可信。（2、）嚴(yán)格P2P平臺準(zhǔn)入制，包括注冊資金、資金分散度、借款人基本信用情況等，頒布相關(guān)法律監(jiān)管。在英國和美國，P2P平臺的設(shè)立都必須通過國家證券交易委員會批準(zhǔn)，在我國準(zhǔn)入門檻低良莠不齊，造成了很多問題平臺。實施嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入制是整治互聯(lián)網(wǎng)時代P2P網(wǎng)貸的首要措施，同時也能提高其投資者和借款人的合法性與穩(wěn)定性。（3）探索建立網(wǎng)貸保險制度。P2P網(wǎng)貸平臺應(yīng)該尋求多樣化發(fā)展，爭取與保險公司制定出科學(xué)有效可行的網(wǎng)貸保險理財產(chǎn)品，還可以尋求專門的保險賠付基金制度。（4）風(fēng)控系統(tǒng)建立完善。加強(qiáng)對客戶信用額度的管理和及時更新，做好風(fēng)控系統(tǒng)的貸前、貸中、貸后管理。貸前工作包括客戶的基本個人信用調(diào)查與評估，貸中包括實時監(jiān)控，貸后包括客戶的定期信用檢查和交易回顧等并對客戶信用評級進(jìn)行及時更新。

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