上市公司可供出售金融資產分類動因的實證研究

摘 "要：可供出售金融資產和交易性金融資產會計核算方法差異大，對公司凈利潤有明顯差異的影響。本文在企業契約理論的基礎上，提出了影響上市公司可供出售金融資產分類的兩個動因，一是企業規模動因，二是債務契約動因。

關鍵詞：可供出售金融資產;企業規模動因;債務契約動因

一、研究背景及意義

可供出售金融資產和交易性金融資產的后續計量模式都是可供出售公允價值，但會計核算有很大差異。交易性金融資產的后續計量中公允價值變動對本年利潤有直接影響;而可供出售金融資產的公允價值變動形成的損益計入資本公積，終止確認時再計入當期損益。顯然，可供出售金融資產會對上市公司帶來如下好處，一是其公允價值變動不影響本年利潤，防止持有期間大幅波動的不良影響;二是公司可在自身經營需要時利用這個科目影響利潤。但兩者在會計準則中沒有明確的分類標準，僅根據管理者的持有意圖來劃分，有較強的主觀性，且可驗證性低。因此，研究可供出售金融資產分類的動因有較強的理論和現實意義。

二、可供出售金融資產分類的選擇動因分析

（一）企業規模動因。該假設認為在其他條件相同的情況

下，企業規模越大，管理層越傾向于選擇將本期收益遞延至以后各期使用的會計政策。主要原因：（1）企業因規模經濟效應獲得競爭優勢，勢必會受到政府的重點監督;（2）規模越大的企業，越希望增強資本市場吸引力。

（二）債務契約動因。多數企業首選的融資方式是銀行借

款，銀行會與債務人簽訂債務契約。資產負債率越高，越有可能違反契約規定。因此，管理層更傾向于將相關金融資產歸類為可供出售金融資產。

三、研究設計

（一）研究假設。假設1：根據企業規模動因，在其他條件相同的情況下，規模越大的企業，將兩類相關金融資產劃分為可供出售金融資產的動機越強。假設2：根據債務契約動機，在其他條件相同的情況下，企業的資產負債率越高，將兩類相關金融資產劃分為可供出售金融資產的動機越強。

（二）數據來源與樣本選取。選取2014年持有金融資產的滬深兩市A股上市公司作為實證研究的對象，樣本數682。剔除了金融保險業公司、持有金融資產分類不明確或無法拆分的公司以及數據不全或顯著異常的樣本。

（三）變量的選取。（1）被解釋變量。本文用可供出售金融資產占兩類相關金融資產之和的比重作為被解釋變量（PAES），衡量管理層對可供出售金融資產的劃分傾向性。（2）解釋變量。

LnSIZE是公司資產規模的替代變量，由資產總額的自然對數計算所得。LEV是契約成本的替代變量，由資產負債率表示。（3）控制變量。兩類相關金融資產占總資產的比重（FESSET）：持有這兩類金融資產越少，劃分的不同造成的利潤差異性越小，可供出售金融資產的劃分傾向性越弱。

凈資產收益率（ROE）：盈利能力越強，為維持資本市場的良好形象，管理層越傾向劃分為可供出售金融資產。

總資產增長率（GROWTH）：衡量公司成長水平。當公司高速發展時，一般需要更多的現金來擴大投資，劃分為交易性金融資產的動機較大。

表1 "變量的定義

Table1 "Variables definition

（四）模型的構建。PAES=α+β1LnSIZE+β2LEV+β3FES

SET+β4ROE+β5GROWTH+εi

其中，α為截距項，εi為殘差， β1～β5為回歸系數。

四、實證研究過程

（一）描述性統計分析

表2 主要變量的描述性統計

Tabel2 Major variable descriptive statistical analysis

PAES均值達到56.24%，PAES中位數為88.30%（說明有一半的公司可供出售金融資產的持有比例高達88.30%），都說明目前我國上市公司更傾向于可供出售金融資產的劃分類別。

（二）相關性分析

表3 "皮爾遜相關系數

Table 3 "Pearson "correlation

2個解釋變量和3個控制變量之間的皮爾遜系數均小于0.4，相關關系微弱，模型不存在多重共線性問題。

（三）回歸結果分析。本文采用懷特檢驗（White Heterosk

edasticity Test）法進行異方差檢驗。

在本文顯著性水平下，Fgt; F0.05（5，676），模型的線性關系在95%的顯著水平下顯著成立。臨界值t0.025（676）≈1.98，經檢驗，5個解釋變量都通過了變量的顯著性檢驗。

對于假設一，LnSIZE的回歸系數為正（0.070047），經濟含義合理，且顯著性概率P值為0.0000（lt; 0.05），說明資產規模（LnSIZE）很好的解釋了將兩類相關金融資產劃分為可供出售金融資產的傾向（PAFS），并且在5%的水平下顯著，證實了假設一。

對于假設二， LEV的回歸系數為正（0.275519），經濟含義合理，且其顯著性概率P值為0.0000（lt; 0.05），這說明負債程度（LEV）很好的解釋了將相關金融資產劃分為可供出售金融資產的傾向（PAFS），并且在5%的水平下顯著，證實了假設二。

五、對策建議

（1）加快向國際標準趨同;（2） 規范金融資產的分類標準;（3）披露金融資產的持有目的和持有情況。

參考文獻：

[1] 陳放.公允價值計量模式選擇動因與影響因素研究——基于金融資產分類的實證檢驗[J].財會月刊，2011，（6）：25-37.

[2] 谷遠平.淺談金融資產的會計分類[J].現代經濟，2012，（7）：10-12.