上市公司財務分析

摘要：本文以云南白藥集團股份有限公司為例，以云南白藥集團股份有限公司2013-2015年經審計的財務報告為相關數據基礎，主要從營運能力、償債能力、盈利能力、成長能力四個方面，采用財務指標分析的方法對企業財務狀況進行分析。從而達到正確、公正地評價該上市公司的財務狀況的目的，并對其存在的問題給出相關建議。

關鍵詞：云南白藥；財務分析；財務指標；建議

一、公司簡介

云南白藥集團股份有限公司（以下簡稱“云南白藥”或“公司”）由云南民間名醫曲煥章先生于1902年創制，問世百年來，以其神奇的療效被世人譽之為“傷科圣藥”、“中華瑰寶”。公司產品以云南白藥系列和田七系列為主，共十種劑型七十余個產品，主要銷往國內、港澳、東南亞等地區，并已進入日本、歐美等國家、地區的市場。

二、財務分析

（一）營運能力分析

云南白藥盈利能力分析見表1。云南白藥2013-2015年營運能力各指標雖有進有退，但趨于穩定。應收賬款周轉率2014年小幅上升但隨著2015銷售回款變緩，有所下降；存貨周轉率和總資產周轉率呈現波動下降趨勢。

（二）償債能力分析

云南白藥償債能力分析見表2。在短期償債能力方面，云南白藥2013-2015年流動比率和速動比率均呈現上升趨勢。2015年應收賬款和其他應收款以及存貨等項目增加，導致流動資產增加，流動比率、速動比率有所回升。在長期償債能力方面，云南白藥資產負債率維持在30.22%，利息保障倍數2013-2015年逐漸下降，2015年下降幅度最大。整體來看，云南白藥償債能力較強。

（三）盈利能力分析

云南白藥盈利能力分析見表3。云南白藥凈資產收益率2014年達多年來最高27.26%，2015年該指標大幅下降至20.29%。云南白藥正在推動企業戰略轉型，短期內效果難體現效果，在推動企業戰略轉型，短期內效果難體現效果，但為未來企業發展提供空間。云南白藥盈利能力總體來看略有下降。同時，從表3中可以看出，公司2013-2015年成本費用控制水平趨于穩定。

（四）成長能力分析

云南白藥成長能力分析見表4。2.14-2015年云南白藥成長能力各項指標均出現負值，表現欠佳，呈現市場低迷狀態。由于云南白藥調整發展戰略，注重質量，導致成長能力放緩。

三、存在的問題及建議

云南白藥是行業內領先企業，公司管理水平高，公司銷售收入和利潤都領先其他企業，但結合前面的分析來看，公司仍然存在兩個問題。

一是公司的總資產周轉率和存貨周轉率較低，存貨周轉天數長。雖然云南白藥近兩年加強了存貨管理，但受國際金融危機的影響，公司銷售量減少，存貨增加。公司應該加大銷售力度，提高銷售水平，降低企業庫存。二是公司的融資活動中債務融資比例小，權益融資比例大。公司可以擴大債務融資規模，增加債務融資比例，以充分的發揮財務杠桿的作用，發揮債務融資的抵稅作用，同時在公司資本結構保持不變的情況下也可以提高每股收益，提升公司的價值。

參考文獻：

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