企業操縱現金流量的手段分析

隨著現金流量信息在決策中的有效性普遍的被承認，在資本市場融資時及申請銀行信貸時都需要提供相關的現金流量資料來證明企業的經營能力及發展態勢，管理者為了呈現良好的現金流量狀況，當企業的經營狀況達不到要求時往往會通過一些極端的手段對現金流量進行操縱，本文則主要對上市公司操縱現金流量的手段以案例予以分析。

一、虛假現金流入與流出

為了向外部信息使用者傳達企業經營狀況良好的信息，某些企業采用虛構經濟業務的方法對企業的經營性現金流量進行操縱，這種操縱方法直接，但很隱蔽。這種方法的具體操作有兩種方式，一是將企業魚目混珠，將一些非日常經營收入及違規收入作為銷售收入，從而提高、利潤和現金凈流量；二是偽造投資活動方面的現金流出，去抵消虛構經營業務收入，這樣公司沒有進行任何的經營活動就使得現金的流入和流出同步增長，從而實現了利潤的平衡。以萬福生科為例，其就曾采用過這種手段來粉飾利潤。經審計萬福生科曾隨意編造客戶的銷售信息，虛增交易，致使在2008年至2011年期間，虛增營業收入超7億元，使得現金流入急劇的增加。同時萬福生科淀粉糖擴建工程2012年上半年投入的資金巨大，但是工程進展卻十分緩慢，遠低于2011年的進度，這很難不讓人懷疑公司利用巨額的投資支出增加企業的現金流出，以抵消由于銷售收入虛增而帶來的現金流入。

二、影響現金流的發生時間來操縱現金流量

影響現金流收付發生的時間的操縱方式有兩種：一是操縱債務的借入及償還時間。企業在進行籌資活動時，有時并不是出于企業總體規劃的需要，而是為了呈現企業現金流量穩定的假象，配合信息披露的要求來借入或償還債務。企業在報表對外報送前向外部借款，對外報送之后便償還款項，從而達到調節現金流量的目的。如果這種借款的時間特征只是偶然的，那自然不必過于重視，但是一旦它成為了一種規律，我們就有理由去懷疑企業是在利用債務的收付時間差來操縱現金流量。二是延長應付款項的付款期限，以便企業當期的現金流量呈現出穩定的假象。以淮北礦業集團有限公司（以下簡稱淮北礦業）為例，淮北礦業在2011年末的財務報表中顯示“應付賬款”科目的余額超過了65億元，而2010年末該項科目余額僅為36億元左右，應付賬款暴增，但營業成本卻沒有相應的巨額增加。一般來說應付賬款增加自然對應著經營活動現金凈流量的增加，但淮北礦業2011年經營活動產生的現金流量凈額也不過才24.71億元，這表明假若“應付賬款”2011年的金額與2010年的金額保持相同水平，那么該年度的經營活動凈現金流量則會變為負數，因此我們不難發現，淮北礦業應付賬款不合理的暴增很可能是公司利用其應付賬款操縱企業的現金流量，從而美化企業的經營活動現金凈流量。

三、 通過關聯交易操縱現金流量

關聯方之間有時為了實現某種目的，通過行使其手中所持有的控制權或重大影響力進行非公允的經營往來，人為的調節現金流量，這種手段的隱蔽性極強，且靈活多樣化，再加上關系復雜使得難以識破，因此出現的頻率也比較高。例如關聯方之間采用“低買高賣”的方式，即從關聯方低價購入存貨，再加工成產成品高價賣給其他企業，從而減少營業成本，增加營業收入，改善企業的現金流量。另外一種是上市公司利用賒賬向關聯企業購入原材料或產成品等存貨，使其經營性應付賬款提高，削減其經營活動所帶來的現金流出，使企業由經營活動產生的現金凈流量增加。二是為關聯方提供資，控股公司為了保證其子公司在資金方面的依賴性，往往會直接或間接的占用子公司的募集資金，一些公司通過收取控股方資金占用費來調節現金流量。

現金流量就如同血液一樣維持著企業的持續發展，企業有時為了達到經營目標，通過以上各種操縱手段使得企業的現金流量出現不真實的情況，這不利于企業長遠的發展，也極易使得信息使用者在決策時做出錯誤的判斷，無益于市場的競爭，危害極大。因此相關信息使用者要注意識別企業操縱現金流量的情況，以對企業現金流量的真實狀況作出準確的評價。

（作者單位為南昌工學院）