美的集團營運資金管理案例研究

摘 要：在經濟全球化的背景下，大多數企業以加強其營運資金管理為途徑，挖掘其內部發展潛力來提高競爭力。本文以美的集團作為主要研究對象，在營運資金管理相關理論分析的基礎上，采用案例分析法，運用現代營運資金管理理論與方法——“三控政策”（控制應收賬款、控制存貨以及控制應付賬款）對美的集團的營運資本管理現狀進行深入的分析，指出其營運資本管理中面臨的問題，并提對如何提高其營運資本管理水平提出建議。

關鍵詞：資金管理；三控政策；周轉率

一、案例背景

美的集團是一家以家電業為主，涉足物流等領域的大型綜合性現代化企業集團，旗下擁有三家上市公司、四大產業集團，是中國最具規模的白色家電生產基地和出口基地之一。目前中國家電行業的競爭已進入深層次的競爭階段，行業已經基本完成規模擴張和有效整合。而營運資本與公司的日常經營活動密切相關，從某種意義上說，要想在激烈的競爭中勝出，直接取決于其對營運資本的管理能力。因此對美的集團的營運資金管理狀況進行研究具有重大的理論與現實意義。

二、基于渠道管理的營運資金管理策略

營運資金，也稱營運資本，是指用于支持企業流動資本的那部分資本，一般用流動資產與流動負債的差額來表示，是企業維持日常經營活動所需要的凈額。從財務角度看，營運資金是流動資產與流動負債關系的總和。

三、案例剖析

（一）營運資金分析

從表1可以看出，美的電器流動資產在總資產中所占比例較高，基本保持在66%—72%之間，遠高于短期資產占總資產的比例。企業負債和所有者權益的變化中，現金負債有所增加，資產負債也有所增加，股東權益有所減少。流動負債比例降低，主要是由于應付帳款降低引起營業環節流動負債的降低。

（二）營運資金周轉分析

從“三控”政策的角度來看，主要是在銷售環節嚴格控制應收賬款，采購環節嚴格控制應付賬款以及生產環節嚴格控制多余或不必要的存貨。

1.存貨周轉率分析。存貨管理效率的高低，不僅影響到企業資金的周轉速度，而且還直接影響到企業的資產的流動性和生產經營過程中的連續性。

存貨周轉率=主營業務成本/[（期初存貨余額+期末存貨余額）/ 2]

從表2可以看出，美的存貨周轉率位于行業較高水平，說明美的經營較為有效，存貨周轉快，營運資金占用在存貨上的金額較少，經營比較穩健。存貨周轉率逐年升高，周轉天數逐年縮短，說明企業的存貨周轉速度不斷加快，存貨的資金占用水平越來越低，流動性越來越強，存貨轉化為現金或應收賬款的速度越來越快，說明企業的短期償債能力及獲利能力不斷增強，企業的經營效率不斷提高。

2.應收賬款周轉率分析。應收賬款是指企業因銷售產品或提供勞務等業務，應向購貨單位或接受勞務單位收取的款項，是企業流動資產投資的重要組成部分。企業進行應收賬款投資，一方面可以提高企業的競爭能力，擴大銷售；另一方面，應收賬款各種成本的增加又不可避免。

應收賬款周轉率=營業收入/=[（期初應收賬款凈額+期末應收賬款凈額）/2]

從表3可以看出，美的應收賬款周轉率2012年突然下滑，周轉天數突然增加，說明美的在規模擴大的同時，銷售收款的周期開始延長，應收賬款規模也增加了，企業賬款催收不利，壞賬機會成本增加，營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響了企業內部資金循環系統的正常運行，也導致企業償債能力受到影響。之后周轉期又不斷縮短，周轉率顯著提高，說明公司資金回籠速度提高，資產流動變快，營運資金管理狀況有所好轉。

3.總資產周轉率分析。總經營資產周轉率越高，周轉天數越短，說明企業資產周轉速度越快，反映的銷售能力越強，資產的利用效率越高，獲利的機會越多，企業資產創造收入的能力越強，為企業良好的盈利能力奠定一個堅實的基礎。

總資產周轉率=營業總收入/[（期初資產總額+期末資產總額）/2]

由表4可知，美的總資產周轉天數大，總資產周轉率低，波動不大，有一個輕微下降的趨勢。這顯然會影響資產創造收入的能力，影響其盈利能力。企業要加強總經營資產管理，提高企業的銷售能力。美的可以適當提高資產利用率，處置多余、閑置不用的資產，提高銷售收入，從而提高總資產周轉率。

四、對策及建議

把營運資金管理同企業業務流程管理和供應鏈管理、渠道關系管理和客戶關系管理結合起來。建立一個績效評價指標體系。強化庫存管理。企業要根據成本效益原則，制定合理的信用政策，控制應收賬款規模。與生產商進行必要的溝通，充分利用商業信用提供的應付賬款周轉期，加強應付賬款的管理。美的企業流動資金管理中還涉及利用商業信用融資的問題，其中應付賬款的比例最大。應付賬款可分為免費信用、有代價信用和展期信用。在附有信用條件的情況下，因獲得不同信用要付出不同的代價所以企業要慎重決策。

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作者簡介：賈鵬宇（1992-），女，漢族，山西長治人，中國海洋大學研究生在讀，畢業于天津工業大學管理學院，研究方向：財務管理。