淺談城市產業發展投資基金的運作方法

王向輝 雷璟程

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淺談城市產業發展投資基金的運作方法

王向輝 雷璟程

摘 要城市產業發展投資基金是地方政府為支持地方專項項目和產業發展而籌集的專項資金，具體包括地方金融發展資金、地方科技發展資金和地方商務發展資金三種形式。城市產業發展投資基金對城市產業的發展有著重要的意義，如何實現城市產業發展投資基金的科學運作與管理是全社會所關注的重要課題。基于此，本文分析了城市產業發展投資基金的概況，并就其運作方法提出幾點建議，以期為城市產業發展投資基金的科學運作提供理論參考。

關鍵詞城市產業 投資基金 運作方法

產業基金是企業制度改革和金融創新的產物，是地方政府為支持基礎設施建設與產業發展而設立和動用的符合市場運與和政府主導的項目，有利于扶持地方弱小企業和高新企業，支持并促進地方產業的升級，對地方經濟的發展起著不可替代的作用。

一、城市產業發展基金概況

產業發展投資基金一般委托具有相應資質的基金公司或信托公司來擔任基金管理人，或另外委托金融機構（如商業銀行）來負責基金資產的管理與監控的相關工作，然后進行創業投資、基礎設施投資和企業重組投資等重要的實業投資工作。同時，產業發展投資基金還有一些其他規定，如產業發展投資資金只能投資在未上市的企業中，并且在基金公司的投資過程中，一些閑散資金只能用于購買國債和債券等有價值的證券或直接存進銀行，這種規定有利于確保資金流動的規范性。

二、建立城市產業發展基金的必要性

（一）優化產業結構

產業發展投資基金有利于優化我國產業結構，促進高新產業的發展。長期以來，我國加工產業和基礎產業的非均衡化發展嚴重制約了我國經濟增長的質量和速度，國家通過城市產業發展投資基金將資金投資給急需發展或待升級的產業，調整不合理的產業結構，使高新技術產業得到資金支持，不斷發展自身，從而促進我國產業結構的升級換代。

（二）健全資本市場

產業發展投資基金可以降低資本市場的運行風險，促進資本市場的健全與完善。一方面，產業發展投資基金可以扶持高新企業成長和壯大，并培育企業上市，不斷給資本市場注入新鮮活力，進而優化我國證券市場的結構；另一方面，投資基金培育企業上市后，會使投資者更加關注上市企業的業績，促使我國股市逐漸發展為更為理性的市場，大大提高我國資本市場的運行效率。

（三）緩解資金供求矛盾

目前，我國社會資金供求矛盾突出，具體表現在以下兩點：首先，企業尤其是民營企業迫切需要大量的資金，來進行新技術的開發和改造工作。其次，我國部分企業還存在“惜投”現象，尤其是一些大型的國有企業，在通過市場得到大量資金后，寧愿把資金存到銀行中拿利息，也不愿意根據招股說明書來進行實業投資。從整體上看，我國企業的資金困難一方面表現在資金緊缺；另一方面則表現在對資金回收的擔憂，這種巨大的矛盾使我國大量企業處在“空轉”狀態。而城市產業發展投資基金可以在融資者和投資者之間架起聯系的紐帶，使企業和社會上的閑散資金得到有效集聚，從而大大提高社會資金的利用率。

三、城市產業發展基金的運作建議

（一）產業發展基金的募集

目前城市產業發展基金主要有公司制、合伙制和契約型基金三種方式，通過契約型的方式來設立基金，可以使基金管理人和投資者之間產生更強的信任關系，可有效減少基金運作過程中的操作流程，并能節約相應的稅費。因此，城市產業發展基金的募集應該盡量采取契約型的方式，吸收社會上金融機構的閑散資金，推動重大產業發展及產業轉型，提高專項資金的使用方式及財政資金的使用效率，加快推進貴港新型工業化跨越發展和產城融合發展。

（二）產業發展基金的運作模式

一般來說，城市產業發展投資基金的運作方法主要有兩種：一種是封閉型，一種是開放型。開放型產業基金運作模式操作透明度較高，且流動性強，因此更適合進行中短線投資。封閉型的基金運作模式是指基金公司在設立基金時，限定基金的存續期限和發行額度，投資者雖然不能輕易贖回資金，卻可以在資金交易所進行轉讓。封閉型的資金運作模式使得資金的流動較為穩定，也更便于管理，故適合長期投資。從我國金融投資市場的發育狀況來看，產業發展投資基金的投資行為屬于封閉型，主要原因如下：一方面，我國金融投資從業人員的經驗較少，不太適合進行難度較大的開放型基金操作；另一方面，封閉型基金運作模式較為穩定，有利于我國實業投資的穩定發展。

（三）產業發展基金的運作建議

1.理順政府職能部門與基金的關系。在產業發展投資基金運作過程中，理順政府職能部門與產業基金的關系對地方經濟的發展有著重要的意義。地方部門在設立產業發展投資基金時要重點關注兩方面的問題：第一，政府基金部門對基金進行全程包辦會造成內部權利的腐敗。第二，地方部門將基金交給中標機構獨立運行，會使基金混同于普通的信貸資金，進而使資金失去本身的特定性。

2.科學定位基金投放項目。科學定位基金投放項目即科學確定資金的使用規則，具體規則如下：第一，基金使用要符合產業結構調整和地方經濟發展的需要。第二，基金要投放在一些民營資本很難進入的項目和領域。地方政府必須嚴格遵循這兩項規則，如果基金投放項目的運營沒有符合第一個規則，則地方產業發展投資基金就沒有了特定性，也就喪失了基金設定的前提。如果不符合第二個規則，地方部門就應該讓民營資本，取代產業發展投資基金來進入相關領域和項目進行投資，利用市場的力量使地方及時完成產業結構調整和地方經濟發展任務，從而促進當地經濟的快速穩健發展。

3.科學制定基金利用評價標準。城市產業發展基金的設立目的是利用基金的溢出效應來促進地方產業的發展和產業結構的優化。因此，地方部門在制定基金利用評價標準時，不僅要關注地方基金取得的直接經濟效益，還應更多地關注基金注入項目后所取得的長遠效益和溢出效益。在基金項目取得溢出效益的同時，地方部門還應該關注資金的直接經濟效益，努力提高基金的使用效率。另外，地方政府要大力發揮基金的持久效益，鼓勵地方基金投資高新產業，促進地方經濟的發展。

（四）產業發展基金的退出

產業發展基金的退出機制一般有三種：一是投資者將手中所持有的基金份額進行轉讓；二是投資者和被投資公司進行事前協議，當被投資企業度過風險期，進入高增長階段后，由被投資企業進行股權的回購工作；三是當被投資企業上市后，投資者和被投資企業進行產業投資基金的股權轉讓工作。其中，第三種機制是國外普遍運用的一種退出機制，然而，目前我國的證券市場較為復雜，實行第三種機制會面臨較大的難度。因此，可以用當前的證券交易所為平臺，嘗試設立準入門檻較低的“第二板市場”，將中小高新企業作為上市對象，為城市產業發展基金的退出提供有效出口，并為高新企業創造新的融資路徑。

四、結語

本文結合我國國情，對城市產業發展投資基金的組織形態、運作模式、退出機制和募集方式等進行探究，提出了城市產業發展投資基金的運作建議，旨在為地方城市經濟的發展提供可行性參考。

（王向輝單位為廣西北部灣銀行；雷璟程單位為廣西醫科大學）

參考文獻

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