激辯“三駕馬車(chē)論”

王全寶

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是針對(duì)以往過(guò)度依賴“三駕馬車(chē)”的糾正，多余產(chǎn)能需要及時(shí)淘汰。

市場(chǎng)與政府都是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的工具，要善用兩種工具獲得經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定

3月22日至25日，博鰲亞洲論壇2016年年會(huì)召開(kāi)。來(lái)自世界各地的中外政要、知名學(xué)者和工商界等領(lǐng)域代表，聚首博鰲小鎮(zhèn)。四天時(shí)間，共召開(kāi)了50多個(gè)分論壇會(huì)議，論壇議題涵蓋了政治、經(jīng)濟(jì)、文化、宗教等諸多領(lǐng)域。

在分論壇中，涉及中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的分論壇最為引人關(guān)注，大家希望透過(guò)論壇內(nèi)容分析中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的走向。

3月23日下午，在“‘三駕馬車(chē)論再思考”分論壇上，出現(xiàn)了激烈的爭(zhēng)論。北大國(guó)家發(fā)展研究院名譽(yù)院長(zhǎng)、前世行高級(jí)副行長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫表示，不同意吳敬璉關(guān)于“三駕馬車(chē)”的說(shuō)法，他不認(rèn)為“三駕馬車(chē)”理論是錯(cuò)誤的分析框架。

近些年來(lái)，在分析宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的時(shí)候，政府和學(xué)術(shù)界習(xí)慣用“三駕馬車(chē)論”，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增速取決于消費(fèi)、投資、凈出口的需求強(qiáng)度。對(duì)此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉批評(píng)認(rèn)為，“三駕馬車(chē)論”分析方法有重大的缺陷，是用短期需求的分析去解決中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題。

而在林毅夫看來(lái)，每年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有3個(gè)來(lái)源，即出口、投資、消費(fèi)，過(guò)去、當(dāng)前、未來(lái)皆如此，并無(wú)不妥。

提高投資效率

2008年美國(guó)金融危機(jī)發(fā)生后，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)界一些專家學(xué)者在分析中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)之時(shí)，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度取決于消費(fèi)、投資、凈出口“三駕馬車(chē)”的需求強(qiáng)度。

根據(jù)“三駕馬車(chē)論”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)乏力，是由消費(fèi)、投資和凈出口等三項(xiàng)需求不足造成的。只要能夠把需求擴(kuò)大到足夠的水平，增長(zhǎng)就能夠重上臺(tái)階。

對(duì)于“三駕馬車(chē)論”，從2012年開(kāi)始，經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉就開(kāi)始撰文提出，這一套分析方法有重大的缺點(diǎn)。吳敬璉認(rèn)為，“三駕馬車(chē)”分析法是凱恩斯主義的短期分析框架的變形。凱恩斯主義認(rèn)為，需求的強(qiáng)度決定供給的規(guī)模，因此，產(chǎn)出總量等于由消費(fèi)、投資、財(cái)政赤字和凈出口四項(xiàng)需求構(gòu)成的社會(huì)總需求。不過(guò)即使凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)學(xué)，也只是運(yùn)用這一理論框架來(lái)討論短期經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，把它用來(lái)分析長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)顯然是用錯(cuò)了分析框架。

研究應(yīng)對(duì)增長(zhǎng)減速的方針政策，可以運(yùn)用不同的分析框架。運(yùn)用不同的分析框架，所得出的政策結(jié)論也會(huì)有很大的不同。

吳敬璉認(rèn)為，由這種分析得出的政策結(jié)論也是有問(wèn)題的。因?yàn)橄M(fèi)、投資、出口需求有多大，歸根到底是由一些客觀因素決定的，并不取決于人們的愿望。以進(jìn)出口為例，它最終取決于整個(gè)國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局。

“每一次出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)速度下降，用‘三駕馬車(chē)的分析辦法算來(lái)算去，最后的結(jié)論就是進(jìn)行強(qiáng)刺激，多發(fā)鈔票，多上投資項(xiàng)目。許多人已認(rèn)識(shí)到這不是個(gè)好辦法。研究長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)更可靠的方法，是對(duì)驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三個(gè)因素：勞動(dòng)投入、資本投入和生產(chǎn)效率的狀況進(jìn)行估量。”吳敬璉說(shuō)。

吳敬璉還舉例稱，2009年，政府用4萬(wàn)億元投資（兩年）、10萬(wàn)億元貸款進(jìn)行刺激，雖然造成了增長(zhǎng)率的短期回升，但貨幣超發(fā)、負(fù)債增加等消極后果也同時(shí)發(fā)生，成為需要長(zhǎng)期消化的負(fù)擔(dān)。2012年以后，又多次采用增加投資的辦法刺激經(jīng)濟(jì)，但正面效果愈來(lái)愈差，負(fù)面效果愈來(lái)愈大，這使許多人認(rèn)識(shí)到這不是個(gè)好辦法。

林毅夫?qū)Υ擞枰粤朔瘩g。他認(rèn)為，從投資增長(zhǎng)率來(lái)看，在“十一五”規(guī)劃期間，也就是從2005年到2010年“十一五”規(guī)劃當(dāng)中，中國(guó)的投資年均增長(zhǎng)率是25.5%;在“十二五”規(guī)劃期間，也就是從2010年到2015年這五年中國(guó)年均投資增長(zhǎng)率是17.7%。

“去年當(dāng)我們首次提出供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的時(shí)候，中國(guó)的投資的增長(zhǎng)率只有10%了，我們把價(jià)格因素考慮進(jìn)去的話也只有12%，也就是說(shuō)我們要把這個(gè)討論放在我們的背景當(dāng)中，為什么我們要談供給側(cè)的改革，并不是因?yàn)橹袊?guó)投資太多了。”林毅夫說(shuō)。

從消費(fèi)比重來(lái)看，2006年，中國(guó)消費(fèi)占GDP的比重不到40%。2015年消費(fèi)占GDP的比重已經(jīng)達(dá)到了66.4%。

因此，在林毅夫看來(lái)，“如果你把這些事實(shí)加以考慮的話，我們?cè)僦v中國(guó)為什么進(jìn)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的時(shí)候，不能夠再說(shuō)中國(guó)投資太多、消費(fèi)太少了！當(dāng)然理想的狀況我們提高投資的效率再好不過(guò)了，我們中國(guó)過(guò)去這樣做，將來(lái)也應(yīng)該這樣做。”

給市場(chǎng)一些空間

在博鰲亞洲論壇的“‘三駕馬車(chē)論再思考”分論壇上，對(duì)于“三駕馬車(chē)論”是否存在缺陷的問(wèn)題，耶魯大學(xué)金融學(xué)院教授陳志武也發(fā)表了自己的觀點(diǎn)。

陳志武表示，消費(fèi)投資出口等等不管是什么時(shí)候，都會(huì)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ珕?wèn)題在于誰(shuí)來(lái)決定這個(gè)投資，誰(shuí)來(lái)決定消費(fèi)和出口。

陳志武認(rèn)為，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是針對(duì)以往過(guò)度依賴“三駕馬車(chē)論”的糾正，多余產(chǎn)能需要及時(shí)淘汰。市場(chǎng)與政府都是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的工具，要善用兩種工具獲得經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。“同時(shí)，中國(guó)面臨的一個(gè)根本性挑戰(zhàn)是發(fā)展有深度的可靠資本市場(chǎng)。”

如果說(shuō)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是針對(duì)以往過(guò)度依賴“三駕馬車(chē)論”的糾正，那么過(guò)去30多年的高速增長(zhǎng)是怎么來(lái)的呢？

在吳敬璉看來(lái)，高增長(zhǎng)的背后“主要是靠大規(guī)模的投資”。

吳敬璉還認(rèn)為，還有一些其他的因素促成高增長(zhǎng)：第一個(gè)因素是大量新增的勞動(dòng)力，也就是所謂的“人口紅利”;還有一個(gè)因素是效率的提高。改革開(kāi)放對(duì)提高效率產(chǎn)生了十分積極的影響。一方面，市場(chǎng)化改革改變了城鄉(xiāng)隔絕的狀況，大量過(guò)去低效利用的農(nóng)村勞動(dòng)力和農(nóng)村土地轉(zhuǎn)移到城市，這種結(jié)構(gòu)變化使資源的利用效率得到提高。另一方面，開(kāi)放使中國(guó)能夠通過(guò)引入外國(guó)的設(shè)備和技術(shù)，很快地提高中國(guó)的生產(chǎn)技術(shù)水平。

令吳敬璉擔(dān)憂的是，“以上這些有利于維持高增幅的因素，有的正在縮減，有的已經(jīng)消失”。他認(rèn)為，研究長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)更可靠的方法，是對(duì)驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三個(gè)因素，即勞動(dòng)投入、資本投入和生產(chǎn)效率的狀況進(jìn)行估量。

也正是因?yàn)槿狈?duì)驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三個(gè)因素，即勞動(dòng)投入、資本投入和生產(chǎn)效率的評(píng)估，政府推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的背后在某些領(lǐng)域出現(xiàn)了產(chǎn)能過(guò)剩。

3月23日，海南瓊海，博鰲亞洲論壇2016年年會(huì)在博鰲國(guó)際會(huì)議中心舉行。

在陳志武看來(lái)，一些產(chǎn)能過(guò)剩是以往干預(yù)市場(chǎng)的結(jié)果。“如果是市場(chǎng)自然引導(dǎo)的投資消費(fèi)，那么我們就無(wú)須分清到底是供給側(cè)還是需求側(cè)驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”

由于電視、互聯(lián)網(wǎng)等媒體的普及，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的判斷周期被大幅縮短。因此，陳志武還建議，經(jīng)常參與政策討論者要“給市場(chǎng)一些時(shí)間”。中共十八屆三中全會(huì)提出讓市場(chǎng)起決定性作用，而既然讓市場(chǎng)起決定性作用，政府就不要過(guò)度驅(qū)動(dòng)刺激經(jīng)濟(jì)，給市場(chǎng)一些空間。

在博鰲亞洲論壇的“‘三駕馬車(chē)論再思考”分論壇上，參與討論的彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)研究員尼古拉斯·拉迪也認(rèn)為，重新考慮增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”很有必要。“近年來(lái)，人們過(guò)度依賴投資和信貸的擴(kuò)張。過(guò)去生產(chǎn)力下降的原因有結(jié)構(gòu)性原因，也有其他原因。如何對(duì)資金和資源進(jìn)行更有效的分配，這是供給側(cè)改革需要考慮的問(wèn)題。”

此外，尼古拉斯·拉迪還介紹了關(guān)于美國(guó)供給側(cè)改革的比較經(jīng)驗(yàn)。“上世紀(jì)80年代美國(guó)的供給側(cè)改革實(shí)際上就是減稅。”

OECD G20協(xié)調(diào)人加布里爾拉·拉莫斯則建議，中國(guó)應(yīng)該先找出目標(biāo)是什么。要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，相配套的社會(huì)醫(yī)療投資，創(chuàng)新研發(fā)政府投資以及包括寬帶在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施投資，都將是長(zhǎng)期性問(wèn)題。

“傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題不僅困擾中國(guó)，全世界也面臨同樣的問(wèn)題。”在加布里爾拉·拉莫斯看來(lái)，應(yīng)當(dāng)通過(guò)市場(chǎng)來(lái)削減過(guò)剩產(chǎn)能。政府要適時(shí)發(fā)揮監(jiān)管作用，但企業(yè)在市場(chǎng)中的介入和退出則不應(yīng)成為政府的著力點(diǎn)。同時(shí)，政府也要注意提高公共投資的質(zhì)量，優(yōu)化資源配置。“投資的質(zhì)量非常重要，可以幫助中國(guó)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的增長(zhǎng)。”

此外，拉莫斯還強(qiáng)調(diào)，“只讓央行采取極度寬松的貨幣政策，但沒(méi)有與之配合的供給側(cè)改革和財(cái)政政策，是行不通的。”