銀行理財市場運行報告—2016年2月

唐嘉偉

銀行理財產品跟蹤

數量規模：銀行理財產品發行數量和資金規模繼續回落。2016年2月份，商業銀行新發行理財產品6789款，募集資金規模約3.18萬億元人民幣，數量和規模均有所回落，產品數量環比下降1.3%，資金規模環比下降5.9%。相比去年同期，產品數量環比上升17.3%，資金規模環比下降23.9%。從存貸款替代效應方面來看，2月份人民幣存款增加8467億元，其中住戶存款增加2萬億元；2月份，新增人民幣貸款7266億元，社會融資規模增量為7802億元。分發行主體來看，中、農、工、建、交五大國有商業銀行共發行產品1340款，募集資金規模1.47萬億元，數量的全市場占比為19.7%，規模的全市場占比為46.1%，數量和規模占比均有所下降。上市股份制銀行發行1518款，募集資金規模0.95萬億元。其他中資銀行共發行3753款，募集資金規模0.75萬億元，數量和規模占比分別為55.3%和23.5%，占比均有所上升。外資銀行僅發行理財產品178款。

定價水平：人民幣理財產品收益率持續低迷。近來金融市場波動劇烈，原油價格暴跌，新興經濟體增速放緩的外溢效應顯現，多個國家出現通貨緊縮風險。隨著利率降至零邊界水平，各國量化寬松的邊際效用遞減，負利率越來越多地成為各國央行采用的短期政策工具。歐央行、日本、瑞典、瑞士及丹麥五大央行已實施負利率政策。于國內而言，伴隨著寬松貨幣政策效應的釋放，市場利率水平持續回落。2016年2月末，M2余額為142.5萬億元，同比增長13.3%，增速比上月末低0.7個百分點，比去年同期高0.8個百分點。從關鍵期限點的月度走勢來看，自2015年2季度以來，銀行理財產品收益率進入下行通道，1個月產品收益率下降幅度最大。2016年2月份，1個月期人民幣產品的平均收益率為3.76%，環比下降12BP；3個月期人民幣產品的平均收益率為4.06%，環比下降25BP；6個月期人民幣產品的平均收益率為4.27%，環比下降8BP。相較去年同期而言，三者收益率下降幅度均達100BP左右。

到期收益：泉州銀行結構化產品獲最高收益率。2016年2月份，共統計到商業銀行發行的4652款產品到期，人民幣產品的平均期限為114天，平均到期收益率為4.48%。泉州銀行發行的“‘海西·源泉四海同心A款結構性存款理財產品2015008期”獲得11.32%的最高收益，該產品投資期限為94天，95%理財資金投資于債券，5%理財資金投資于本行存款。該產品收益掛鉤滬深300指數，觀察期間滬深300指數漲跌幅均在約定范圍內，且觀察終止日收盤價較觀察起始日跌幅為12.82%，觸發年化收益率11.32%的條件。獲得次高收益的產品是南京銀行發售的“‘聚鑫空級1501期11人民幣理財產品”。根據銷售文件規定：“聚鑫”多空分級1501期11投資于債券、貨幣市場金融工具等高流動資產，多空兩級收益分配掛鉤“滬深300指數”在到期日前一個交易日的收盤價。觀察日收盤價為2940.51，低于3500點，最終空級獲得年化收益率11.16%，多級年化收益率僅為3.47%。獲得最低收益的是平安銀行發行的“平安財富結構類（100%保本掛鉤股票）資產管理類 2015 年 339期人民幣理財產品”，僅獲得0.5%的年化收益率。該產品投資期限為185天，掛鉤三只港股：盈富基金、工商銀行和建設銀行。每兩個月觀察一次，共設置了三個觀察日。由于在所有觸發事件觀察日，任何一只或多只掛鉤股票未曾發生觸發事件（觸發事件為掛鉤股票的收盤價格大于或等于該股票起始價×觸發水平），產品到期僅獲得0.5%的年化收益率。