企業合并財務陷阱分析

蔡惠玲

(福州大學 福建 福州 350116)

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企業合并財務陷阱分析

蔡惠玲

(福州大學 福建 福州 350116)

企業首先作為一個營利性組織，為了在競爭激烈的市場中生存下去，通過合并迅速擴大規模從而做大做強無疑是一個不錯的選擇。如何在享受其高收益的同時使風險特別是財務風險降到最低即如何防范財務陷阱成為合并成功與否的重要一環。本文首先闡述了合并產生的必然性，接著介紹了財務陷阱產生的原因，以及其對企業合并可能造成的影響，最后提出防范財務陷阱的防范措施。

企業合并；財務陷阱；成因；措施

一、文獻綜述與研究意義

黃仕釗(2006)從財報本身存在的局限性出發，分析其對企業合并所可能產生的影響，最后提出防范措施。陳永平(2012)提出，企業并購中的財務陷阱主要是由于會計政策具有選擇性，缺乏一定的事前調查以及缺乏堅實的理論基礎，并且提出一些預防建議。唐雅麗(2013)闡述了財務陷阱的防范工作總的來說是一系列的工程。

現在市場競爭激烈，不少企業為了生存下去，通過合并等方式迅速擴大規模從而做大做強，增加市場占有率。根據風險與報酬均衡原則，企業合并給企業帶來高報酬時也伴隨著高風險，其中財務風險尤為難料。如何在享受其高風險的同時使風險特別是財務風險降到最低即如何防范財務陷阱成為合并成功與否的重要一環[1]。

二、合并產生的必然性

這可以從兩個方面進行分析。其一是從合并方的角度。企業首先作為一個營利性組織，為了在競爭激烈的市場中生存下去，通過合并迅速擴大規模從而做大做強無疑是一個不錯的選擇。而企業合并對企業提升自身能力和實力會產生極大的幫助，可具體體現在以下幾點。第一，企業合并可以擴大企業規模，增強企業資本實力，促進企業經營發展，從而增加市場占有率。當企業規模擴大時，其銷售的產品必然隨之增加，那么它在市場的占有率便會隨之提高。第二，企業合并可以進行大批量生產，實現規模效益，降低成本，達到1+1>2的經濟效益。這可以以水平合并進行舉例說明，水平合并也被稱為橫向合并，主要指的是生產同類或相似產品的企業間進行合并的情況。隨著合并的實現，合并方的產品需求量將會提高，將可以進行大批量生產，那么它對原材料的需求也會大幅度增加。這便為企業對原材料供應商進行談判取得更優價格提供籌碼，從而降低成本，提高利潤，實現規模效益，達到1+1>2的經濟效益。第三，企業合并可以對原料和成本進行有效控制，從而在市場中更具有話語權。這可以通過垂直合并來取得實現。第四，企業合并可以實現經營與生產多角化，降低經營風險。這可以通過混合合并達到。當然，此外也還有獲得稅收和金融上的好處，吸收技術與經營管理能力等優勢。其二是被合并方。被合并方進行企業合并，可得到資金、資源等各方面的支持，從而盡最大努力保全了股東的利益，實現企業最大價值。綜上所述，企業合并對合并方和被合并方都產生較大的益處，這也使得合并產生水到渠成。

三、財務陷阱的成因與后果

對于現代企業的了解，外界大多是通過其披露的財務報告來獲得相關的信息。因此，對于公司情況的評估更多的依賴于財務信息，所以，在企業合并過程中，財務信息質量的高低就起著決定成敗的關鍵作用。在實務中，并購方和目標公司重視被合并方的財務報告等信息主要是因為財務信息是目標公司按照會計制度和會計準則的要求提供的，并且經過社會中介機構的審計和確認，因而具有較高的權威性和可信度。

但企業財務報告也存在著一定的局限性，主要有以下幾點：一是會計政策具有可選擇性。公司根據自身情況選擇會計政策，財務報告存在被人為操縱的可能性，可能導致合并方遭受損失。二是公司實際價值無法得到真實的反映，財務報表中會計核算以歷史成本為基礎，物價變動等無法得到及時的反映。三是無法反映或有事項與期后事項。四是不能反映企業所有理財行為。五是企業其他一些重要資源的價值無法得到反映。

企業財務報告存在的局限性是造成財務陷阱的重要原因。一旦合并方踏入了財務陷阱，就可能造成損失。首先，實際并購成本更高；其次，對并購再融資的后續安排造成一定影響；然后，對并購后的整合工作產生不良后果；最后，存在潛在的法律風險。

四、財務陷阱的防范措施

在一定情況下，很多風險是可以避免的，若合并方能夠有效避開財務陷阱與法律陷阱，這必然能極大程度地提高企業的并購效率與成功率。基于上文對企業合并財務陷阱形成原因的分析，考慮到財務陷阱可能對企業合并所產生的重大的經濟后果，因此，進行企業合并財務陷阱的事前預防是非常必要的。在此提出以下防范措施。

(一)重視企業合并的前期調查

企業合并是一項重大的投資活動，往往伴隨著相應的融資活動，涉及巨額資金，這對于一家公司的重要性不言而喻。首先要重視審查被并方的財務狀況。這可以通過聘請經驗豐富且“信得過”的中介機構來達到目的[2]。然后是重視法律方面的審查。應檢查被并方的各項運營是否都符合法律規定，例如，公司重大資產的使用情況是否符合所在地區對環境保護的規定。

(二)注重尋求法律保護

應該重視相關法律協議的簽訂工作，特別是要明確風險分擔條款的說明。

(三)選擇合適的并購方式

合并方可以選擇控股合并、創立合并及吸收合并達到控制被并方的目的。一般情況下，通過控股合并，由合并雙方共同承擔全部風險，從而降低了合并方的風險如果被并方有相當大的或有負債必須清理。在這種情況下就必須采用第二條途徑，以盡量避免接收或有負債，降低財務風險。

(四)重視表外信息的披露

眾所皆知，“充分性”是編制財務報表的一個重要原則。但就財務報表本身來說，由于受會計“相關性”、“可靠性”和“重要性”等具體原則的約束，“充分性”往往無法充分體現；另外，由于財務報表的格式具有固定性和以數字反映為主的特點，企業往往難以將投資者所需的有效信息恰到好處地納入固定的結構中去，導致了財務報表反映投資信息受到很多限制。

五、結束語

本文在文獻綜述的基礎上，闡述研究意義，并從合并雙方的角度分析企業合并產生的必然性。其次，說明了財務陷阱的成因主要有以下五個方面：會計政策具有可選擇性；公司實際價值無法得到真實的反映；無法反映或有事項與期后事項；不能反映企業所有理財行為；企業其他一些重要資源的價值無法得到反映。接著，分析了財務陷阱對企業合并的影響主要有四個方面：實際并購成本更高；影響并購再融資的安排；影響并購后的整合過程；存在潛在的法律風險。最后基于以上分析提出四點預防措施的建議。分別是要重視企業合并前期調查，注重尋求法律保護，選擇合適的并購方式，重視表外信息的披露。

[1]陳永平.淺析企業合并財務陷阱[J].財務監督,2012,(8):58-59.

[2]唐雅麗.論財務陷阱的成因及對策[J].經濟技術協作信息,2013,(26):69.

[3]王晉勇,盧晟.并購中的財務陷阱[J].經濟管理,2002,(9):8-11.

[4]李現宗.高級財務會計學[M].清華大學出版社,2013:69-96.

蔡惠玲(1991-)，女，漢族，福建漳州人，學生，管理學碩士，福州大學經濟與管理學院會計學專業，研究方向：財務管理。