金融錯配對公司創新的影響研究
——基于合意貸款規模管制的背景

周衛強

（新疆財經大學會計學院 新疆烏魯木齊 830012）

金融錯配對公司創新的影響研究
——基于合意貸款規模管制的背景

周衛強

（新疆財經大學會計學院 新疆烏魯木齊 830012）

隨著“供給側”結構性改革和國家經濟轉型的進行，公司創新對增強經濟活力的作用日益明顯。新制度經濟學和法經濟學發展以及宏觀經濟形勢的變化使人們對影響公司創新因素作了更深的思考，其中外部因素，尤其是金融生態環境對公司創新的影響越來越重要。從資本成本角度看，當前我國金融資源錯配的現象抑制了經濟市場中公司創新的活力，尤其是在合意貸款規模管制的背景下，這一抑制作用更加明顯。

金融錯配；公司創新；合意貸款規模管制

一、引言

2008年為了應對金融危機對我國經濟的沖擊，我國的貨幣政策由從緊調至適度寬松，釋放經濟活力。在2009年的第一季度就新增了4.58萬億的貸款，隨后信貸以30%的速度增長，以至于到2010年出現信貸失控的局面。為了規范商業銀行的信貸規模，央行出臺了“合意貸款規模管制”這一貨幣政策執行模式，來緩解信貸失控狀況。但是，貸款規模受到限制的商業銀行為了控制表內貸款的收益、控制表內貸款的風險，會傾向把資金放貸給國有企業；而非國企從銀行獲得的貸款較少，面臨著融資約束，由此出現了“所有制歧視”問題。國企的投資效率低于非國有企業已被認為是中國長期過度投資現象下的典型事實（徐一民等2010），且國企的低投資效率表現為過度投資。……