Uber上市，華爾街不愛“網紅”

陳洋

美國時間5月10日上午8點半左右，Travis Kalanick現身紐約證券交易所。這一天本應是Travis Kalanick的高光時刻，只是，對他來說，過程難言完美，甚至有些難堪——作為聯合創始人，Kalanick沒能出現在敲鐘臺上。

這位曾經帶領Uber一路搏得行業領先地位的聯合創始人，當年因為面臨性騷擾、性別歧視、知識產權盜竊等一系列指控，迫于各方壓力，不得不去職Uber CEO，甚至被斥為Uber連串“文化災難”的源頭。雖然保留下董事會席位，但他的人生軌跡開始和Uber漸行漸遠。

兩年間，繼任者Dara Khosrowshahi一直試圖變革Kalanick時代“激進好斗”、“無視法律規則”、“內部不透明”的企業文化，希望讓這家聲名狼藉的創業公司盡快從負面泥沼中脫身。如今，成立十年的Uber終于站在了IPO門口。據彭博社消息，在其IPO路演的第三天，計劃發售的1.8億股股票就獲得了足額認購。

事實上，早在上市前一周多，當Kalanick在董事會上首次提出站在敲鐘臺上的要求時，Khosrowshahi就拒絕了Kalanick的要求，僅邀請其觀禮。

作為一位聲名顯赫的億萬富翁，42歲的Kalanick接下來有很多選擇。去年3月，他宣布創建了一個名為“10100 Fund”的新基金，用于營利性和非營利性的項目投資。一年后，他公布了基金在東南亞的第一筆投資，這是一個前Uber員工的創業項目。不過，在一些知情人眼中，Kalanick最大的愿望還是回到Uber，重新掌管這個他一手打造的帝國。

十年等來的艱難開局?

即便高光時刻被剝奪，這依然是Kalanick “收獲頗豐”的一天。

除掉2018年初，他以14億美元價格轉讓給軟銀的部分股票，如今他依然持有Uber公司8.6%的股份。不過，要真正完成套現，他還需要度過6個月的上市鎖定期。而在此之前，Uber的市場價格可能還會大幅波動。

事實上，不用6個月那么遠，交易第一天，股價的波動就遠遠超過了很多人的想象——作為多年來最令人期待的IPO之一，Uber在成為上市公司的前5個小時就損失了近60億美元的市值，首日收盤時股價下跌了7.6%。

《紐約時報》的報道記錄了當時交易所氣氛的驟變。“原本的嘈雜開始被緊張所取代，交易大廳顯示屏上的數字不斷下降——44美元、43美元、42美元，這是Uber最終的開盤價。聊天的聲音漸息，最后轉入一片寂靜。”42美元的價格甚至低于較早時候45美元的發行價。

在稍后的采訪中，Kalanick將這個并不理想的開局歸咎于大環境——“艱難的一周里艱難的一天。”至少這次，沒人會覺得他在全然推諉。

Uber上市前，標普大盤已連跌5日。Uber上市當天，美股三大指數低開，開盤后，跌幅收窄后再度擴大。美股科技股迎來集體下跌，以蘋果公司為例，其在上周最深累跌幅度達9%，創2019年以來最大單周跌幅，市值縮水近750億美元。而Uber最大的競爭對手之一、“網約車第一股”——Lyft，上周五收盤時也大跌7.41%。

Khosrowshahi試圖在這場“完美風暴”中為Uber爭取更多的市場信心，他引用了“華爾街教父”本杰明·格雷厄姆的名言，“從短期來看，市場是一臺投票機;但從長期來看，則是一臺稱重機。”他強調Uber會繼續專注于提升質量和規模，“行情會隨之而來。”

一些評論也嘗試從積極的角度去消解Uber開局不利帶來的不安，“Facebook在上市首日僅上漲23美分，在IPO的前15個月，股價一直低于發行價。而現在，它是全球第四大最有價值的公司。”

新故事的誕生伴隨不確定性??

對于Uber斥2億美金聘請的傳奇職業經理人Khosrowshahi來說，給市場打雞血最有效的方式肯定不是引用名言。

或許頂著壓力，代表管理層拒絕Kalanick出現在敲鐘臺，是他們眼中為了與Uber“舊形象”切割的必要之舉。那么Uber的新形象又是什么呢？顯然不是同樣受困于股價泥沼的Lyft。

在IPO前的路演中，Khosrowshahi給出了他的答案——Amazon（亞馬遜）。

在投資者眼中，Uber面臨的兩個最主要的問題是增長和盈利。在作為初創公司的頭幾年，Uber在增長上表現優異，到2018年，已經進駐了全球63個國家。但是近幾年來，其營收增速等多項核心指標均開始放緩。而另一方面，去年18 億美元的虧損，以及長期看尚難轉虧為盈的局面，更是加深了投資者的憂慮。

正是基于這兩點，對標亞馬遜成為Khosrowshahi最好的選擇。作為一家上市公司，亞馬遜也曾經歷多年的虧損。面對華爾街的壓力，亞馬遜始終堅守自己的策略，即通過大額的投入拉開和競爭者的距離，同時拓寬業務布局，發展多元化的商業模式。幸運的是，就當投資者快要耗盡耐心時，亞馬遜開始盈利了，多元化布局步入良性循環。從1997年上市開始，亞馬遜的股價已經從18美元/股上漲到如今的近2000美元/股。

Khosrowshahi希望說服投資人Uber也擁有同樣的潛力。“車對于我們來說，就像書對于亞馬遜。”不同于Lyft，Uber的業務構成更為豐富，除打車業務外，還有送餐業務Uber Eats、連接貨主和貨運公司的Uber Freight，收購Jump后又涉足共享電動自行車業務。顯然，Khosrowshahi希望通過持續的資本投入將Uber打造為一個集成多種出行服務的綜合平臺。

雖然亞馬遜創始人Jeff Bezos也是Uber的早期投資人，但是Khosrowshahi的類比在很多投資人看來，多少有些“一廂情愿”。相比經歷過經濟大蕭條考驗的亞馬遜，Uber更像是在溫室里成長起來的獨角獸;不同于亞馬遜在核心業務上的盈利能力，Uber的盈利能力依然是硬傷;相比上市時的亞馬遜，Uber的體量已經太大。很大程度上，Uber的股價也反映了華爾街對于持續虧損的科技獨角獸的態度。

而Uber面臨的不確定性還不止于此。

正如其向美國證券交易委員會提交的文件中對潛在問題的描述，除了Uber原有公司文化帶來的聲譽債以及長期來看對公司發展的影響，“不滿的司機”也是Uber必須應對的問題之一。

Uber 聯合創始人、前CEO Travis Kalanic 和父親一起觀看敲鐘儀式

關于Uber司機身份的界定一直是平臺和司機的爭執焦點——Uber希望將司機們視為平臺的獨立承包商，以節省開支;而司機們則希望被視作“員工”，以享受“最低工資、加班費、保險”等其他福利。

近年來，包括美國和英國在內的多地訴訟，陸續產生了有利于Uber司機的判罰。這恰恰是被盈利所困的Uber最不愿意看到的。在此次公開披露中，Uber坦言，如果被迫開始將Uber司機劃分為“員工”，則必須“從根本上改變其商業模式”。事實上，“我們的目標是減少司機的激勵措施，以提高我們的財務業績”，“我們預計司機的不滿情緒會增加。”

自5月10日至5月14日，Kalanick的Twitter沒有更新。IPO似乎是一抹幻夢，不值得留下任何痕跡。

而Khosrowshahi則在5月11日，即Uber上市次日，轉發了2018年底上任的Uber首席法務官Tony West 的Twitter。Twitter配圖的上半部分是紐交所門口懸掛的巨大Uber牌匾，下半部分是一個雙手叉腰、昂首挺胸的小女孩雕塑，Tony West在配文中寫道，“Fearless about the future. @Uber onward！”

戰壕或許換了士兵，但戰爭永不停歇。

（王敏薦自搜狐網）