改制企業股權優化相關問題分析

周海燕

摘要：隨著我國改革開放的不斷深入，很多企業為了適應時代的發展需求，在激烈的市場競爭中增強核心競爭力，紛紛開始進行制度改革，其中股權優化問題成為關注的焦點。為了促進改制企業的股權優化，本文首先討論了改制企業的股權結構，然后以當前股權結構產生的問題闡述了股權優化的重要性，最后就其優化的方法進行了具體討論。

關鍵詞：改制企業 股權優化 問題分析

一、改制企業的股權結構分析

（一）股權資金的來源

企業職工“買斷工齡”的補償金是股權資金的重要來源之一，并不是個人出資。換句話說，就是對于參加改制的員工，當合同期滿或是受其他關系的影響，與原有企業解除勞動合同，此時就可以通過置換國有身份，對改制企業的資產進行購買，進而成為企業的股東。

（二）股權比較分散，沒有絕對的股權控制人

改制企業成立后，參與的職工都成為了企業的股東，所以呈現出來的是全員持股的特點。而且，員工在改制前的工齡長短和具體收入和改制后所持有的股份大小具有密切關聯。對于國有企業的員工來說，由于他們的收入水平差距較小，所以在改制后他們所持有的股份基本相同，導致改制后企業的股權比較分散。

（三）股東和員工的重合度較高

經調查顯示，在改制職工中，在選擇就職企業方面，大部分會選擇改制企業，如此一來，企業股東與員工就會出現較高的重合度。

二、改制企業股權結構的法人管理問題

（一）管理難度增加

股東和員工的高度會給企業的管理帶來一定的消極作用，集中表現在如下幾方面：第一，兩者之間的權利界限比較模糊，在企業的經營、利潤分配等過程中，由于受到股東與員工之間重合度的影響，極易出現利益糾紛。比如在企業經營中，員工會以股東的身份來干預，包括定崗、定薪等，不利于相關制度的落實。第二，東在進行企業決策時，員工出于對自身利益的考慮，目光不夠長遠，未能考慮到企業的長遠發展，不利于企業重大決策的確立、實施。

（二）不利于對員工進行激勵

由于改制企業的股權過分分散，很容易產生以下問題：首先，有的股東對企業持有的股份較低，所以在進行決策時，很容易出現搭便車的現象，對企業的發展不負責任，導致廉價投票權的出現。其次，股權數量之間不存在明顯的差異，很容易產生負面影響，不僅會限制改制企業中比較年輕的技術人員、生產經營骨干等的發展，也會限制企業創新能力的發展。最后，激勵的缺乏會影響經營者的積極性。改制企業的生存和發展和經營決策者的努力程度具有密切關聯，但他們所擁有的股權份額有限，通常還不到1%，所以對于他們的努力，最終得不到認可、激勵，積極性受挫。在企業的相關決策方面，經營者考慮更多的是“求穩”，在制定改革措施時，缺乏飽滿的激情，不利于企業的長遠發展。

除了上述兩方面的問題之外，還存在法人管理效率低下、企業缺乏創新氛圍 等問題，都需要對股權進行優化來解決。

三、改制企業股權優化的主要方法

在當前社會的快速發展下，企業要想不斷優化股權，就需要充分考慮自身實際情況，同時綜合分析多種影響因素，在此基礎上選擇合適的優化方案，實現股權在管理層和技術骨干中的適當幾種，下面提供幾種方法供大家參考。

（一）自然集中方式

企業改制后，經過一段時間的經營，有一部分員工會因為多種原因離開公司，例如退休、辭職、辭退等，對于他們所持有的股權，就可以根據公司規定將其購買，或是制定的主體。值得注意的是，這種股權集中的數量相對來講比較有限，且其中耗費的時間較長。但是，企業可以將其視為一個突破口，嘗試股權優化，同時還能不斷總結經驗。

（二）自愿交易方式

在改制企業中，若員工具有股權出售意向，同時管理層也有增持股份的明確態度，就可以通過自愿交易的方式來實現股權向管理層的集中。采用這種方式對股權進行優化時，需要堅持一個原則，即股權的交易價格必須同時讓股權的出售者和購買者同意，將出售和購買的數量集中登記，然后再進行統一交易。

（三）公司收購方式

這種股權優化的方式就是公司對員工所持有的股份進行收購，作為公司的庫藏股。也就是說，公司將員工的股份回購之后，保存起來，然后在企業股東會的授權之下，在合適的時機將庫藏股賣給管理層或獎勵給有突出貢獻的技術骨干。

（四）項目公司收購方式

在企業的投融資中，項目公司是一個非常重要的手段，越來越受到社會的認可。在股權優化改革的過程中，同樣可以采取上述手段。先由欲增持股份的公司管理層設立一個項目公司，將其視為股權結構調整的收購主體，然后再對員工的股權進行收購，實現股權集中。運用這種方式操作應注意該項目公司必須是管理層絕對控股。

四、結束語

綜上所述，本文首先對改制企業的股權結構進行了簡單分析，然后從增加了管理的難度、不利于對員工進行激勵、法人管理效率低下和企業缺乏創新氛圍等方面對優化股權的重要性進行了討論，認為改制企業可以通過自然集中、自愿交易、公司收購和項目公司收購等方式來對股權進行優化。

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