利用互聯網金融有效破解小微企業融資困局

金德運

（佛山化纖集團有限公司，廣東佛山，528000）

利用互聯網金融有效破解小微企業融資困局

金德運

（佛山化纖集團有限公司，廣東佛山，528000）

小微企業作為我國國民經濟的重要載體，現階段普遍面臨融資難、融資貴等發展困局。互聯網金融借助互聯網及新一代信息技術，可以構建起完整的客戶信用信息平臺，有效降低交易成本，更有針對性地對金融產品和服務進行優化，對于解決小微企業融資難題具有重要意義。由此，互聯網金融趁勢而上，發展迅猛，但在支持小微企業方面仍面臨多重障礙。筆者基于當前發展現狀，充分利用互聯網金融的優勢特征，認為可通過合理規劃引導，改善政策環境，完善信用建設等措施，使其更好地發揮對小微企業的支持作用。

小微企業；互聯網金融；信息技術；用戶信用平臺

近年來，隨著網絡信息技術的普及與應用，互聯網金融發展十分迅猛，對傳統金融產生了重要影響。傳統金融體系下，由于信息不對稱、交易成本等約束，使得小微企業融資困難重重。互聯網金融憑借云計算、大數據、搜索引擎等現代信息技術的應用，大幅降低了因信息不對稱產生的交易成本，提升了資源配置效率，更大程度實現了金融普惠性，成為解決小微企業融資問題的有效途徑。

一、互聯網金融支持小微企業融資的優勢分析

據統計，在全國范圍內，我國小微企業提供了50%的稅收，完成了65%的發明專利，提供了80%的城鎮就業崗位，已占全國企業總數的94%①數據來源：國家工商總局《全國小型微型企業發展情況報告》。，是推動經濟增長的重要動力，實現技術創新的主導力量。近年來，隨著勞動力、原材料成本上升，流動資金短缺，小微企業融資需求愈發迫切，然而與之不相匹配的卻是小微企業融資難問題日益突出。例如，截至2016 年3月，小微企業貸款余額僅占全部貸款余額的30.3%②數據來源：中央人民銀行2016年一季度末金融機構人民幣各項貸款余額統計。，可知傳統金融體系下并未很好地滿足小微企業融資需求。

（一）傳統金融體系下小微企業融資困難

一是融資渠道窄。小微企業融資主要是間接融資、直接融資和非正規融資三種渠道。由于其他融資渠道的不通暢，使得我國95%的小微企業不得不依賴于間接融資，通過金融機構借款。但實際上，傳統金融體系下絕大部分金融資源配置給了國有經濟部門，國內銀行貸款小型企業占比僅為20%，微型企業則更少。直接融資方面，準入門檻過高，小微企業難以通過發債或上市等直接融資渠道募集資金。非正規融資反而在小微企業融資中發揮了重要作用，這是由于小微企業融資需求“額小期短”，且往往不能提供充足的抵押或擔保，難以從正規金融機構融資，而非正規金融相對靈活度高，操作簡便。但非正規融資缺乏法律約束，易產生高利貸等行為，其分散性、盲目性、不規范性，給小微企業融資帶來了高風險和高成本，更重要的是有可能擾亂金融秩序，危害社會穩定。

二是融資成本高。據相關調查，目前小微企業融資成本主要有：貸款利息，包括基本利息和浮動部分，浮動幅度一般在20%以上；抵押物登記評估費用，一般占融資成本的20%；擔保費用，一般年費率為3%；風險保證金利息，大多數金融機構在放款時，以預留利息名義扣除部分貸款本金，小微企業實際得到的貸款只有本金的80%。以1年期貸款為例，小微企業實際支付的利息在9%左右，約高出銀行貸款率的40%③數據來源：天津融宇信諾企業管理咨詢有限公司。。

從企業貸款利率來看，相對發達國家，我國企業貸款利率較高。如當前我國企業6個月-1年期貸款利率是4.35%(1-3年期為4.75%），美國是2.25%，日本是1%，德國是3.5%④數據來源：以改革新突破釋放發展新動力，鄭立新，《求是》。。不僅如此，近年來生產者價格指數（PPI）連續負增長（已連續28個月負增長），導致了企業的實際融資利率更高，尤其對小微企業形成了巨大壓力。整體來看，我國企業實際利率接近9%，在資金供應緊張的時候，如春節前后，商業銀行貸款利率上浮70%左右，小微企業貸款利率甚至高達兩位數，實際融資成本在15%-20%左右⑤數據來源：張茉楠，有序“去杠桿”是金融調控首選，南方都市報。。此外，由于經濟持續下行、企業融資杠桿過高等問題，加大了銀行放貸風險，進而推高了企業融資成本。

（二）互聯網金融支持小微企業優勢凸顯

在傳統金融體系下，由于存在較高的交易成本約束，小微企業的融資需求無法滿足，從而希望尋求交易成本更低的融資方式。互聯網金融作為傳統金融的重要補充，在服務小微企業方面具有獨特優勢，拓寬了融資渠道，并降低了融資成本，提升了資源配置效率。

周子學（2015）認為：傳統金融的本質是信用，信用靠盡量掌握完備信息獲得，互聯網金融模式下的信息處理是它與傳統金融融資的最大區別。傳統金融獲取客戶信用信息成本高，只能從穩健原則考慮，將客戶預先假想為“失信之徒”，一律需要抵押、擔保等；互聯網金融可通過以互聯網為代表的新一代信息技術，更為方便快捷地獲取完備的客戶信用信息，并挖掘客戶在虛擬體系之中更多的相關數據與信息，作為增信的來源，在此基礎上結合實體體系的信息，形成豐富的客戶信用信息。互聯網金融模式下，由于網絡信息技術的普及與應用降低了獲取和處理信息的成本，從而減少了融資成本，使得互聯網金融具有傳統金融無法比擬的優勢。

同時，互聯網金融模式下的資金供求雙方通過便捷的電子化手段進行聯系和溝通，可實現多對多同時交易，客戶信用等級的評價以及風險管理也主要通過數據分析來完成，降低了交易過程中的協商成本和契約成本，從而節省了市場交易成本。互聯網金融模式下，資金供需信息直接在網上發布與匹配，搜索引擎對信息的高效組織、排序和檢索，能使超量信息得到妥善處理，更有針對性地滿足各方信息需求。這個過程不需經過銀行、券商或交易所等中介，弱化了金融的中介功能，提升了資源配置效率，從而以更低的成本滿足小微企業融資需求。

通過以上優勢，互聯網金融可提供較低成本、高效率的資金，并通過市場競爭倒逼傳統金融機構進行改革，最終降低整個社會融資成本，有助于破解小微企業融資難題。

二、互聯網金融支持小微企業現狀及問題

（一）互聯網金融發展現狀

互聯網金融模式主要有第三方支付、網絡融資、虛擬貨幣等，其中支持小微企業主要是通過網絡融資模式。目前網絡融資主要有P2P網貸模式、電商小貸、眾籌融資等形式。

自2006年以來，P2P模式⑥P2P借貸（Peer to Peer）即個人對個人的小額借貸交易。其通過第三方平臺，借貸雙方自由競價，撮合成交。其中資金借出人獲取利息收益，并承擔風險；資金借入人到期償還本金，第三方平臺收取中介服務費。繼英國Zope⑦英國Zope（Zone of Possible Aggreement，意為可達成協議的空間）成立于2005年，是全球P2P第一家P2P網絡借貸平臺，成立至今已發展50萬會員，撮合的借貸額超過2億英鎊，約占英國個人貸款2%。、美國Lending Club⑧美國Lending Club為目前全球最大的P2P網絡借貸平臺，截至2013年10月，累計放款規模達28億美元，預計2014年將達47億美元。在全球風靡之后快速發展，在中國成長尤其迅猛，近年來成立了拍拍貸、人人貸、宜信、開鑫貸等多種形式的P2P網絡融資平臺。截至2016年5月，全國P2P貸款余額5674億元，共有4565家P2P網貸平臺，參與人數日均45.83萬人⑨數據來源：“第一網貸”網站中國P2P網貸指數統計。。P2P模式也從單純的線上無抵押模式逐漸發展呈線上線下結合、引入第三方擔保等模式，在風險防范方面日趨成熟。

電商小貸本質是小額貸款公司從線下搬至線上。相比于傳統銀行，電商開展金融更加快速靈活，更能切中電商小微企業的真實需求。2015年末，我國電子商務整體交易規模突破16.2萬億元。其中，小微企業間電子商務占50%，龐大的小微企業電商為電商小貸互聯網金融融資平臺提供了潛在的客戶資源。

近年來，國內主要電商平臺都設立了自己的小貸公司，為與自己業務相關的中小微企業提供貸款支持。自阿里小額貸款有限公司成立后，先后發展了3家小貸公司，現統一由螞蟻金服發起成立的網商銀行承擔小貸業務。在此之后蘇寧、騰訊、京東、百度也相繼成立了自己的小貸公司，為平臺客戶提供融資服務。

對于當前融資難的小微企業來說，電商平臺小額貸款業務足以吸引其進入平臺開展交易，而這無形中也幫助阿里巴巴帶來了大量的電商業務企業客戶，并使得其主體業務越做越大。以網商銀行為例，截至2016年3月已為80余萬家小微企業累計提供貸款450余億元，其前身阿里小貸則為260多萬的小微企業累計提供貸款達6000億元左右。

國內眾籌模式⑩眾籌融資（crowdfunding）即大眾籌資。其發起人一般為有創造能力但缺乏資金的人，支持者則是對籌資者的故事和回報感興趣并有能力支持的人。如小企業、藝術家或個人對公眾通過互聯網平臺展示他們的創意，爭取大家的關注和支持，進而獲得所需要的資金援助，從而為更多小本經營或創作的人提供了無限的可能。最具代表的有天使匯、眾籌網等，知名項目如滴滴打車、黃太吉煎餅等。2015年，國內眾籌融資平臺283家，募集總金額近114.24億元人民幣，超過2014年的3倍。近年來，全球眾籌市場高速增長，2015年全球眾籌交易規模預計達到1123.1億元?數據來源：《2014中國互聯網金融發展報告》。，其中發展較好的有美國Kickstarter?美國Kickstarter，成立于2009年，截至2014年3月，累計承諾投資額已突破10億美元，資助約5.7萬個創意項目，包括電影、漫畫、科技產品、視頻游戲等。。相比之下，我國眾籌模式還存在極大的發展空間，并亟待制定相應的政策法律環境來保障其安全、健康發展。

（二）存在的問題

互聯網金融作為一種渠道的創新，為破解小微企業融資難提供了一條有效途徑。然而，從目前互聯網金融行業累計放款規模來看，對于我國小微企業龐大的融資需求（據統計缺口約22萬億元?數據來源：廣發銀行《中國小微企業白皮書》，2015.01。），互聯網金融仍難解其渴。究其原因如下：

一是外部監管及法律規范的缺失。目前，我國在監管制度及法律規范方面尚不存在專門針對互聯網金融業務的內容。不但監管處于缺位狀態，行業自律也極為松散，僅有少量機構加入中國小額貸款聯盟于2013年1月25日頒布的《個人對個人小額信貸信息咨詢服務機構行業自律公約》。因此，仍存在一些虛假宣傳、違規操作等行為。這種現象，一方面不利于保障客戶的資金安全和信息安全；另一方面行業亂象叢生，使得小微企業對互聯網金融整體缺乏信任。

二是信用風險較高。如上所述，信用信息的獲取和處理是互聯網金融區別于傳統金融最重要的特征，但現階段仍存在較高的信用風險。首先，我國信用評級制度仍未健全，與國外發達國家建立的信用記錄機制仍相去甚遠，如英美等P2P借貸業務起步較早的國家，注冊借款人賬號或注冊互聯網金融公司，都需要注冊其社保賬號，關聯銀行賬號、學歷、以往不良支付的歷史記錄等信息，信用信息共享程度較高。相比而言，國內的信用環境和信用信息系統對互聯網金融的發展支撐較為薄弱。

其次，目前互聯網金融企業尚未接入中國人民銀行征信系統，盡管成立了一些互聯網金融同業信息數據庫，但在資質審查的有效性方面仍有局限性。此外，由于各家網絡借貸平臺信用評級方式并不統一，給風險監管帶來了更多挑戰，從而提高企業融資風險。

三是技術存在潛在風險。金融業務與互聯網技術對接雖然大大提升了業務的便利性，但同時也帶來了較為突出的信息和資金安全問題。即使是已經發展較為成熟的正規金融網絡化平臺，也還存在著較多的技術風險。如P2P借貸平臺的設計和搭建主要依據Web2.0技術，與傳統金融網絡化平臺在技術理念上基本一致，因此，對于傳統網絡金融面臨的潛在安全缺陷，P2P借貸平臺也難以回避。不僅如此，由于互聯網金融公司實力與正規金融機構相比差距還很大，對網絡技術安全問題的解決能力也較差，而目前互聯網金融公司的信用審核、風險管理等關鍵環節都在相當大的程度上依托其網絡平臺，更增大了其技術風險以及平臺的脆弱性。

四是融資成本仍偏高。盡管互聯網金融在降低融資成本方面具有先天優勢，但對于小微企業來說，目前融資成本仍偏高。從表面來看，這主要歸結于網絡借貸平臺較高的中間管理費或擔保費用。一般來說，在網絡借貸平臺中，借款人還需要承擔平臺費。如宜人貸的借款人每月還款時需支付本金的0.235%～0.220%作為平臺費，人人貸的借款管理費為本金的0.3%。以借款金額50萬元期限1年為例，人人貸采用信用等級評級法，針對不同等級收取期初費用，最高級不收取費用，最低級則一次性收取借款金額的5%，以其信用最低級年利率——銀行同期利率4倍，即17.4%來計算，借款人每月還款金額約4.6萬元，實際承擔的借款利率超30%。而這并不是行業內最高，有些甚至超過40%。據統計，多數平臺借款人實際資金成本超過30%，甚至高過線下小貸公司和民間借貸平均融資成本（10%-25%?數據來源：中央財經大學民泰金融研究所，《中國中小微企業金融服務發展報告(2014）》。）。

究其根源，是由于銀行等傳統的金融機構過于壟斷和封閉，導致大量的融資需求沒被滿足，沒有充分市場化，才使得借款人接受高融資成本。盡管互聯網金融的介入提供了可行的融資渠道，但由于規模尚小，競爭不充分，導致借款人與投資人價差較大，借款利率較高。而高利率的融資成本導致資金勢必流向虛擬經濟，以保障其獲得高收益。據統計，當前互聯網金融聚集的資金主要是兩個去向：一是委托銀行做資產管理，二是拆借給有需要的商業銀行。這樣會推高全社會融資成本，對許多實體經濟、尤其是融資困難的小微企業發展都是不利的。

三、多措并舉促使互聯網金融有效破解小微企業融資困局

綜上所述，盡管目前互聯網金融在支持小微企業方面存在一定的局限性，但其擁有的先天優勢與小微企業融資需求是匹配的。因此，應多措并舉，促進互聯網金融良性健康發展，使其充分競爭，進一步降低融資成本，優化商業模式，規避運營風險，更加充分地發揮其支持小微企業的作用。

（一）合理規劃，引導有序競爭

一是制定合理規劃。盡快對互聯網金融行業制定發展規劃，對其業務范圍、監管辦法及退出機制等作出界定，明確互聯網金融行業發展方向和目標，以及發展任務和服務重點等。

二是有序引導互聯網金融企業良性競爭。互聯網金融具有行業進入門檻低、經營方式靈活且容易復制的特點，競爭會相對激烈。因此需對競爭手段進行規范，鼓勵互聯網金融企業進行業務模式創新，并對創新業務模式設立合理的保護期，防范同質化的過度競爭，從而營造互聯網金融行業的充分競爭市場環境，以降低小微企業融資成本。

三是進行適度監管。首先，工信部以及人民銀行、銀監會等行業監管部門，可從信息技術、信貸政策、金融安全等角度，探索建立網絡和風險的“防火墻”，避免相關風險蔓延。其次，充分發揮互聯網金融行業自律組織、行業協會作用，推動自律組織或行業協會內部形成自律規范，建立統一的信息披露平臺。此外，盡快制定相關法律法規，給互聯網金融模式下業務開展、信息安全、技術創新等提供法律保障，促進互聯網金融的陽光化和規范化。

四是關注互聯網技術的創新發展。加強以網絡通信技術為載體的金融產品和服務創新，提高產品和服務的科技含量，發揮信息技術輔助決策的重要作用，并加強信息安全、大數據儲存和寬帶基礎設施建設，規避經營風險，保障穩健發展。

（二）積極改善互聯網金融發展的政策環境

制定有效地稅費優惠政策。互聯網金融作為新興產業，應加強政策引導，給予必要的稅費優惠，降低運營成本，以激勵互聯網金融行業蓬勃發展。

一是適當參照銀行、證券等金融機構享受相應的稅收優惠政策。例如參照“農戶小額貸款的利息免征營業稅”（財稅[2010]4號文），或者參照“中小企業信用擔保機構有關企業所得稅稅前扣除政策”（財稅[2012]25號文）等等，降低其稅收成本。

二是鼓勵并優先支持互聯網金融企業進行技術先進型服務企業、電子商務企業等認定，使得認定的企業按照國家財稅管理辦法享受相應的稅收減免，如技術先進型服務企業可減按15%的稅率征收企業所得稅（財稅[2009]63號文）。

三是設立互聯網金融企業認定標準和流程，并在工商注冊登記等方面給予便利。如深圳、上海、北京海淀區等地已經允許主要從事互聯網金融業務的企業在名稱和經營范圍中使用“互聯網金融服務”字樣，在此基礎上根據其對中小微企業貸款支持力度，如貸款占比達到一定比例，給予稅收減免優惠。

四是對中小微企業貸款占比達到一定比例的互聯網金融企業，給予稅收減免的優惠。

此外，應進一步研究規劃，積極建設發展多層次資本市場。豐富互聯網金融企業的資產配置渠道、擴大互聯網資本來源，鼓勵優質互聯網金融企業上市融資，并探索資產證券化業務，為互聯網金融企業的發展壯大提供有利的資本成長環境。

（三）完善互聯網金融的信用體系建設

基于互聯網金融目前存在的信用風險，亟需完善互聯網金融信用體系建設。

一是政府應采取積極措施，推動和支持云計算、大數據等新一代信息技術應用，通過相關項目資金資助等，支持互聯網金融企業及相關支撐企業，建立信用信息獲取比對平臺，以便更加方便快捷和準確完備地獲取、調用信用信息。

二是盡快將互聯網金融信貸交易信息與人民銀行征信系統進行對接，將網貸平臺業務開展中產生、采集和查詢到的大量信息數據納入人行征信系統，實現能反映中小微企業信用的信貸信息在更大程度上的共享和整合，并建立征信系統的互聯網金融子系統。

三是發展小微企業信用評級機構。專業的信用評級機構以第三方的角度來評價信用產品，可避免互聯網金融企業為了高利潤而自行提高債務人信用評分，更具客觀性，并將全面提升互聯網金融的信用管理水平和風險控制能力，實現信用審批標準化和高效化，從而更快速響應市場變化。目前國內企業評級機構較少，服務的企業規模僅數百萬，即我國小微企業多數信用記錄缺失，融資風險難以避免。因此，應逐漸發展專業的企業信用評級機構，為互聯網金融支持小微企業保駕護航。

[1]周子學，《信息網絡經濟下實體經濟和虛擬經濟均衡發展研究》，電子工業出版社，2014.6

[2]周子學，互聯網冷思維，產業經濟評論，2014.5

[3]李耀東，李鈞，《互聯網金融框架與實踐》，電子工業出版社，2014.2

[4]零壹財經，編著，《互聯網金融+》，電子工業出版社，2014.6

[5]余豐慧，《互聯網金融革命——中國金融的顛覆與重建》，中華工商聯合出版社，2014.6

[6]陳文，王飛，《網絡借貸與中小企業融資》，經濟管理出版社，2014.5

〔執行編輯：秦光遠〕

The use of Internet fnance to effectively crack the fnancing diffculties of small and micro enterprises

JIN De Yun
（Foshan Tianma Chemical Fiber Co. ，Foshan 528000 ，China）

Small and micro enterprises as an important carrier of China's national economy. Facing the diffculties in fnancing，Internet fnancial with Internet and new generation of information technologies，can build up a complete customer credit information platform.This platform can effectively reduce transaction costs，more optimize the fnancial products and services，has important significance for solving the financing problems of small and micro enterprises. Thus，the Internet fnancial with the rapid development，but still face multiple obstacles in support of small and micro enterprises. The based on the current state of development，make full use of the advantages of the Internet fnancing，believe that through reasonable planning guidance，improve the policy environment，perfecting the construction of credit and other reform measures，to do better in support of small and micro enterprises.

small and micro enterprises； Internet fnancial； information technologies； customer credit information platform

F832.7

A

2095-7572（2016）04-0084-7

2015-05-20

金德運，男，碩士，佛山化纖集團有限公司董事長兼總經理。