債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式下P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)及其控制

□文/楊德志

（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué) 河北·石家莊）

一、債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式下P2P網(wǎng)貸運(yùn)營(yíng)模式

債權(quán)轉(zhuǎn)讓是指在不改變債的內(nèi)容的前提下，債權(quán)人、債務(wù)人通過與第三人訂立轉(zhuǎn)讓債務(wù)協(xié)議，將債務(wù)全部或部分地移轉(zhuǎn)給第三人承擔(dān)的現(xiàn)象。借款人向平臺(tái)發(fā)出我要欠款的意向，由平臺(tái)對(duì)借款人信用審核，然后由屬于P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的專業(yè)放貸人先行出借資金，當(dāng)有理財(cái)能力并有投資意向的出借人（理財(cái)客戶）向平臺(tái)申請(qǐng)投資理財(cái)?shù)臅r(shí)候，再由專業(yè)放貸人把已經(jīng)和借款人生成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)移給出借人。這樣就完成了債權(quán)關(guān)系的轉(zhuǎn)讓，同時(shí)也形成了債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式下的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸。

債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式被認(rèn)為并非傳統(tǒng)意義的P2P借貸，因?yàn)榻栀J雙方并沒有直接簽訂債權(quán)債務(wù)合同，而是由屬于第三方平臺(tái)的專業(yè)放貸人的個(gè)人先行放貸，再將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者。這好像違反了P2P“Peer to Peer Lending”的真正內(nèi)涵。但其實(shí)不然，其專業(yè)放貸人只是承擔(dān)了中間人的角色，本質(zhì)上仍然是個(gè)體對(duì)個(gè)體的借款，所以從整個(gè)運(yùn)營(yíng)模式看仍然屬于廣義的借貸范疇。

二、債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式下P2P網(wǎng)絡(luò)借貸面臨的風(fēng)險(xiǎn)

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸由于法律法規(guī)的缺失以及政府監(jiān)管部門的不到位，再加上其作為一個(gè)新生事物還屬于一個(gè)摸索過河的階段，各方面都不成熟。債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式下的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸更是中國(guó)一個(gè)獨(dú)有的產(chǎn)物，并沒有外國(guó)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)可以借鑒，所以其面臨的風(fēng)險(xiǎn)更值得我們?nèi)プ⒁庖约凹訌?qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控的能力。

（一）政治法律與監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。政治法律與監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)并不屬于債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式的P2P網(wǎng)貸的獨(dú)有風(fēng)險(xiǎn)。但是既然它是作為我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸中一種具體的運(yùn)營(yíng)模式，那么政治法律與監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)也同樣不能逃脫。雖然我國(guó)現(xiàn)在有《合同法》、《民法通則》以及《擔(dān)保法》等法律對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸進(jìn)行約束，具體情況如表1，并且在2015年12月29日另行頒布了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》。但是，僅2015年出現(xiàn)問題的平臺(tái)數(shù)就有896家，涉及的投資人數(shù)為17.8萬人，占總投資人數(shù)比3.1%，涉及貸款余額87.6%，占總貸款余額比例2.0%。這里所提到的“出現(xiàn)問題”是指包括跑路、詐騙、限制提現(xiàn)等問題。這些問題發(fā)生的原因之一就是法律法規(guī)以及政府監(jiān)管的缺失。雖然銀監(jiān)會(huì)和中國(guó)人民銀行等部門對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)予以了提醒，銀監(jiān)會(huì)相關(guān)人員也發(fā)表了對(duì)P2P監(jiān)管思路的看法，但是監(jiān)管部門并沒有出臺(tái)有關(guān)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的具體監(jiān)管制度，甚至沒有明確表明P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的監(jiān)管主體。并且隨著P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的蓬勃發(fā)展，銀監(jiān)會(huì)和中國(guó)人民銀行等部門出臺(tái)的政策的效果可能會(huì)因?yàn)槿狈ν暾慕y(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)而弱化。另外，由于缺乏相應(yīng)的監(jiān)管，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展受制，各種業(yè)務(wù)模式自成一體，同一模式的不同平臺(tái)沒有統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。（表1）

（二）逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)。逆向選擇是指市場(chǎng)由于交易雙方信息不對(duì)稱產(chǎn)生了劣等產(chǎn)品驅(qū)逐優(yōu)等產(chǎn)品，進(jìn)而出現(xiàn)整個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)品平均質(zhì)量下降的現(xiàn)象。貸款者由于時(shí)間和空間等方面的限制，獲得和識(shí)別借款人的真實(shí)信息的能力有限，這就產(chǎn)生了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)上的信息不對(duì)稱問題。因?yàn)樾庞玫燃?jí)低而導(dǎo)致融資困難的借款人極有可能釆取粉飾財(cái)務(wù)狀況、掩飾真實(shí)信息等手段來提高自身的信用等級(jí)，并故意提高借款利率。而貸款人在無法識(shí)別真實(shí)信息的情況下，傾向于選擇提供更高利率的借款人。這樣，因信息不對(duì)稱而導(dǎo)致的信用風(fēng)險(xiǎn)也就應(yīng)運(yùn)而生了。

道德風(fēng)險(xiǎn)是指在信息不對(duì)稱的市場(chǎng)交易中，一方參與者不能觀察到另一方參與者的行為選擇或當(dāng)觀察成本太高時(shí)，一方行為選擇的變化導(dǎo)致另一方的利益受到損害。當(dāng)借款者從貸款者那里得到貸款后，兩者之間就簽訂了契約，形成了一種委托—代理關(guān)系。貸款者（委托人）的利益要靠借款者（代理人）的行動(dòng)來實(shí)現(xiàn)，但貸款者一般不參與借款者的投資管理決策和日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，這就給借款者向貸款者隱瞞信息提供了機(jī)會(huì)，當(dāng)借款者和貸款者的利益發(fā)生沖突時(shí)，借款者就可能利用這種不對(duì)稱信息做出對(duì)貸款者不利的行為選擇，道德風(fēng)險(xiǎn)就此產(chǎn)生。

表1 我國(guó)有關(guān)P2P網(wǎng)貸的部分法律法規(guī)

（三）操作風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在借款信息審核、資金管理、投標(biāo)保障和相關(guān)信息的披露上。債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸主要采用的是線下的運(yùn)營(yíng)模式，其一般模式是線下投資，線下審核，線下借貸；分理財(cái)端和貸款端兩種機(jī)構(gòu)合并運(yùn)營(yíng)，這其中就會(huì)涉及許多諸如理財(cái)端銷售人員不誠(chéng)信出售理財(cái)產(chǎn)品等人為因素。另外，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)資金管理制度不完善，容易造成平臺(tái)自有資金和投資者資金的混淆，造成資金管理方面的低效率以及資金混淆帶來的流動(dòng)性和攜款潛逃風(fēng)險(xiǎn)。

（四）非法集資與跑路風(fēng)險(xiǎn)。債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式的P2P理財(cái)屬于非純平臺(tái)式的P2P理財(cái)平臺(tái)，這樣就會(huì)很容易產(chǎn)生非法集資風(fēng)險(xiǎn)。2015年6月就有京銀財(cái)富、蘇豐創(chuàng)投、順昌財(cái)富等P2P平臺(tái)關(guān)站失聯(lián)。原因主要有以下幾個(gè)方面：第一，像銀谷財(cái)富這樣的公司，其公司結(jié)構(gòu)是由母公司東方銀谷，子公司銀谷財(cái)富、銀谷普惠等子公司構(gòu)成。其在母公司東方銀谷形成資金池。在中間賬戶監(jiān)管不利或是不到位的情況下，就會(huì)很容易成為非法集資，也就會(huì)很容易出現(xiàn)“跑路”風(fēng)險(xiǎn)；第二，債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式的P2P網(wǎng)貸是由專業(yè)放貸人先行出借資金，然后再把債權(quán)轉(zhuǎn)讓給理財(cái)客戶的投資模式，這就要求專業(yè)放貸人的資金能夠保持很好的流動(dòng)性。并且這些平臺(tái)采用資金錯(cuò)配、分散出借的放貸形式，即期限錯(cuò)配、短貸長(zhǎng)投。這樣如果在期內(nèi)突遇集中到期或大量提現(xiàn)的狀況，平臺(tái)需要自籌資金來墊付。P2P平臺(tái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)會(huì)在一定程度上加大平臺(tái)負(fù)責(zé)人違法操作的風(fēng)險(xiǎn)；第三，債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式中，如果出現(xiàn)債權(quán)轉(zhuǎn)讓非基于真實(shí)債權(quán)，或債權(quán)轉(zhuǎn)讓先于債權(quán)形成，或同一債權(quán)重復(fù)轉(zhuǎn)讓等情形，就存在非法集資的風(fēng)險(xiǎn)。

三、債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式下P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)控制建議

（一）健全法律法規(guī)，規(guī)范政府監(jiān)管部門職責(zé)。健全法律法規(guī)建設(shè)應(yīng)該從行業(yè)特點(diǎn)著手。基于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式多樣的特點(diǎn)，在出臺(tái)相關(guān)法律法規(guī)時(shí)應(yīng)該充分考慮這些模式的運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)出臺(tái)相關(guān)法律文件，規(guī)范P2P網(wǎng)絡(luò)借貸在債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式下的網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)的原則。維護(hù)出借人與借款人合法權(quán)益，不得提供增信服務(wù)，不得設(shè)立資金池，不得非法集資。認(rèn)真負(fù)責(zé)確立監(jiān)管原則。明確監(jiān)管主體、監(jiān)管客體以及監(jiān)管工作的合理分配。國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)制定統(tǒng)一的規(guī)范發(fā)展政策措施和監(jiān)督管理制度。工業(yè)和信息化部負(fù)責(zé)對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)涉及的電信業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管。公安部牽頭負(fù)責(zé)對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)安全監(jiān)管。國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息管理辦公室負(fù)責(zé)對(duì)金融信息服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)信息內(nèi)容等業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管。地方金融監(jiān)管部門負(fù)責(zé)本轄區(qū)網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)的規(guī)范引導(dǎo)、備案管理和風(fēng)險(xiǎn)防范、處置工作，指導(dǎo)本轄區(qū)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)自律組織。

（二）整合金融資源體系，提高風(fēng)險(xiǎn)管控能力。國(guó)家的金融體系應(yīng)該是一個(gè)相互聯(lián)系，相互制約的，你中有我，我中有你的有機(jī)體系，而不應(yīng)該是獨(dú)立的各部分各自為政的局面。筆者認(rèn)為，國(guó)家金融生態(tài)體系的簡(jiǎn)單實(shí)例就是銀行存款保險(xiǎn)制度和證券公司第三方商業(yè)銀行的資金托管。依此，應(yīng)該把P2P網(wǎng)絡(luò)借貸特別是屬于非純平臺(tái)的債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸納入國(guó)家金融生態(tài)體系中來，實(shí)行商業(yè)銀行第三方平臺(tái)的托管機(jī)制和保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)承保。商業(yè)銀行的第三方托管是為了約束平臺(tái)非法集資和跑路的行為；保險(xiǎn)承保是為了當(dāng)平臺(tái)因?yàn)橘Y金鏈斷裂或是其他一些原因倒閉或是跑路時(shí)，能夠保護(hù)投資者的合法權(quán)益，彌補(bǔ)其部分損失。

（三）規(guī)范行業(yè)銷售行為，加強(qiáng)平臺(tái)與客戶聯(lián)系。因?yàn)閭鶛?quán)轉(zhuǎn)讓模式下的P2P網(wǎng)貸的業(yè)務(wù)活動(dòng)采取線下經(jīng)營(yíng)的模式，所以銷售人員就會(huì)和理財(cái)端客戶面對(duì)面交流。而公司銷售人員又會(huì)有公司業(yè)績(jī)壓力，當(dāng)看到一個(gè)客戶有能力、有意向卻又有些猶豫的時(shí)候，按公司的專業(yè)術(shù)語叫做“臨門一腳”，公司銷售人員會(huì)把這“臨門一腳”踹的非常響，甚至?xí)霈F(xiàn)欺騙客戶的行為。P2P平臺(tái)應(yīng)與信貸雙方保持良好的必要聯(lián)系，而且這些工作應(yīng)該由專門部門、專門人員來完成，不應(yīng)該由理財(cái)端的銷售人員完成。因?yàn)殇N售人員對(duì)于客戶的聯(lián)系會(huì)過多的關(guān)注于對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品銷售渠道的開發(fā)和自身業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)方面，往往忽略了投資者的真正訴求。

（四）加強(qiáng)行業(yè)自律，促進(jìn)業(yè)內(nèi)相互監(jiān)督。目前，行業(yè)自律主要需要制定涉及下述三個(gè)方面的標(biāo)準(zhǔn)，即借款人信息共享、信息披露要求的制定以及對(duì)信用評(píng)級(jí)工作的推進(jìn)。此外，還需要在P2P整體行業(yè)的行業(yè)自律組織下設(shè)立各個(gè)模式的行業(yè)自律組織，以規(guī)范各個(gè)模式的行業(yè)情況，做到分層管理，整體監(jiān)督。為此，需要制定各個(gè)模式的P2P平臺(tái)公司的運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)，包括資本金標(biāo)準(zhǔn)、專業(yè)人員標(biāo)準(zhǔn)、資金的托管標(biāo)準(zhǔn)、網(wǎng)站安全性標(biāo)準(zhǔn)、營(yíng)銷宣傳標(biāo)準(zhǔn)以及借貸規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)等。

（五）明確信息披露要求，規(guī)范信息披露內(nèi)容。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的信息披露應(yīng)包含兩個(gè)方面：一是借款人的信用情況；二是平臺(tái)公司的經(jīng)營(yíng)情況。對(duì)于借款人而言，較高的信用等級(jí)會(huì)使其提供較少數(shù)量的特征描述；對(duì)于投資人而言，充足的特征描述會(huì)削弱信息不對(duì)稱帶來的負(fù)面影響，增強(qiáng)其對(duì)借款活動(dòng)的信心，從而提高借款人的借款成功率。公司平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)情況也是影響投資者能否放心投資的重要因素，所以平臺(tái)應(yīng)該每月披露一次公司的運(yùn)營(yíng)情況，資金借貸情況，以便讓投資者能夠更好地了解平臺(tái)的狀況。并且，應(yīng)該做到借款人和公司平臺(tái)披露信息的實(shí)用性、確定性和規(guī)范性，P2P平臺(tái)對(duì)于借款人信用評(píng)級(jí)機(jī)制的科學(xué)性和評(píng)級(jí)結(jié)果的可靠性。

［1］趙培元.論債務(wù)加入與債務(wù)轉(zhuǎn)讓之定性區(qū)分由一起買賣合同糾紛案談起［J］.法律適用，2005.8.

［2］盧馨，李慧敏.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的運(yùn)行模式與風(fēng)險(xiǎn)管控［J］.改革，2015.2.

［3］談超，王冀寧，孫本芝.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)中的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)研究［J］.金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究，2014.29.5.

［4］李焰，高弋君，李珍妮，才子豪，王冰婷，楊宇軒.借款人描述性信息對(duì)投資人決策的影響［J］.經(jīng)濟(jì)研究，2014.S1.