資本+體育：中國體育產業新格局

本刊記者/高鵬

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資本+體育：中國體育產業新格局

Capital Infusion And Sports: China's Sports Industry's New Pattern

本刊記者/高鵬

體育產業未來會呈現一種融合發展的趨勢，與其他行業的粘合度越來越高。這不僅有助于資本投入多樣化，也能挖掘更豐富的商業模式。

這是廣州恒大隊球員奪得2014/2015賽季亞洲足球冠軍聯賽冠軍后，在頒獎儀式上慶祝

從萬達大手筆并購瑞士盈方、世界鐵人公司等海外體育資產，到體奧動力80億元“天價”拿下中超聯賽媒體版權，再到大量體育創業項目獲創投基金青睞……過去一年，在國務院《關于加快發展體育產業促進體育消費的若干意見》政策利好刺激下，各路資本以前所未有的熱情涌入體育產業，上演一出出跑馬圈地的投資大戲。

2015，堪稱中國體育產業的資本元年。

資本狂潮席卷體育產業

臨近歲末，各路資本追捧體育產業的勢頭不減，圈內又有重磅消息：先是華人文化產業基金與中信資本聯手入股英超勁旅曼城俱樂部母公司城市足球集團，之后阿里巴巴拿下FIFA俱樂部世界杯冠名權。一年間，類似的投資大手筆頻頻奪人眼球。

萬達，這個中國最大的商業地產商，在2015年1月以4498萬歐元收購西班牙馬德里競技俱樂部20％股權，吹響了進軍體育產業的號角。之后，萬達又先后并購盈方體育傳媒集團和世界鐵人公司，前者擁有包括世界杯足球賽在內的多項國際賽事市場營銷權及媒體版權，后者則獨家擁有鐵人三項賽事的主要品牌。憑借這一系列海外資產收購組合拳，萬達掌控了體育產業的上游資源，一躍成為全球最大的體育公司之一。

成立于2009年的華人文化產業基金，2015年也高調涉足體育產業。5月，華人文化控股的體奧動力拿下中國之隊未來4年的媒體版權。4個月后，體奧動力又以令人咋舌的80億元拍下未來5年中超聯賽的全媒體版權。此外，華人文化還將投資觸角伸向海外，與中信資本共同出資4億美元入股城市足球集團，意圖建立起一個跨國足球商業平臺。

繼去年入股廣州恒大足球俱樂部后，阿里巴巴2015年在體育領域也多次出手。5月，阿里巴巴簽約贊助美國Pac-12（太平洋十二校聯盟），獲得NCAA在華賽事的獨家轉播權。臨近2015年年尾，阿里巴巴又成為世俱杯獨家冠名贊助商。這也是中國企業第一次冠名國際頂級足球賽事。

獨立不到兩年的樂視體育，扮演了“融資客”和“投資人”的雙重角色，大筆融資的同時也在不斷“燒錢”。2015年5月，樂視體育以首輪8億元人民幣的融資額，創下了中國體育產業首輪融資紀錄，而投資方包括萬達集團和馬云旗下的云峰基金。資本迅速膨脹的樂視體育在資源上也快速擴張，過去一年多瘋狂購買賽事版權。據介紹，樂視體育目前已擁有280多項賽事、1萬多場比賽的直播權益，涵蓋歐洲頂級足球聯賽、ATP和WTA網球巡回賽、一級方程式賽車等中國觀眾關注的大小賽事。此外，樂視體育還涉足賽事運營、智能裝備開發、場館運營等領域，力求構建一個覆蓋上中下游的完整產業鏈。

還有不少上市公司通過成立專項投資基金來切入體育產業。據不完全統計，已有貴人鳥、探路者、雷曼光電等7家上市公司在2015年年內分別牽頭設立了體育產業基金。從運作情況來看，由貴人鳥聯手虎撲體育、上海景林投資管理有限公司成立的動域資本，目前投資項目已達到30個左右，在業內領跑。

阿里巴巴集團董事局主席馬云（左）為西班牙巴塞羅那隊球員蘇亞雷斯頒發最有價值球員獎杯

欣欣向榮背后的隱憂

巨頭涌入，資本布局，中國體育產業正以前所未有的爆發態勢迅猛發展。然而，欣欣向榮的背后存在隱憂。

“有些項目就是瞎投，浪費資源?！鼻鄭u英派斯健身集團總裁丁利榮認為，體育產業受到資本追捧是好事，但眼下不少投資人對體育行業認識不夠深刻，投資帶有一定盲目性。

以頂著“互聯網＋”概念光環的體育類APP項目為例，近兩年以場館預約、教練預約、健康指導和數據收集管理為主的APP如雨后春筍般出現，不少項目動輒獲得數百萬元甚至上千萬元的融資，但內容同質化嚴重，有成熟穩定盈利模式的少之又少。

曾長期從事股權投資的丁利榮表示，資本進入體育產業，就應當腳踏實地為中國的體育人群提供優質的產品和服務，真正創造價值，而不是去炒作概念。

同樣令人擔憂的是，賽事版權市場已出現非理性競爭態勢。體奧動力以近乎競爭對手兩倍的報價搶得中超聯賽版權，引來業內一片驚嘆和疑慮。較之目前每年8000萬元的版權費，5年80億元的價格堪稱天價。除此之外，騰訊砸下5億美元獲得NBA今后5年的國內網絡獨家直播權，價格是之前新浪簽約時的5倍；蘇寧旗下的PPTV則以2.5億歐元拿下西甲未來5年的媒體版權。這樣的版權價格是否虛高，見仁見智，但如何收回購買版權的巨額成本，卻是投資者必須應對的挑戰。

“挑戰非常大。”關鍵之道體育咨詢公司總裁張慶認為，光靠版權分銷，體奧動力無論如何是賺不回來80億元的。走用戶收費這條路，短期內也不現實，因為中國觀眾長期習慣免費收看轉播，培養付費意識需要一個較長的過程。

有分析認為，借中超題材謀求資本運營，才是體奧動力及背后東家華人文化打的如意算盤?？少Y本市場畢竟有風險，一旦融資速度趕不上版權成本的攀升，體奧動力可能面臨資金方面的風險，進而給中超聯賽乃至各支俱樂部的正常運轉帶來不良影響。

打造完整產業鏈，通過版權賽事的播出帶動下游產品的售賣，是樂視體育、PPTV期待實現盈利的路徑。但有業內人士表示，全產業鏈體育公司并沒有成功先例可循，在全面鋪開產業鏈前，變現只是一個存在于預期中的可能。

此外，隨著整個市場被炒熱，一些非核心賽事的版權報價與其受關注度也不再一致，屢屢出現相對的天價。“一些公司的心理是，即便買回去什么推廣都不做，也不愿意賽事落在對手手上。”一位不愿透露姓名的業內人士說，高昂的版權費用抬高了行業準入門檻，使得賽事版權淪為資本巨頭間的“壟斷”游戲，這將阻礙體育產業的多元化發展。

張慶表示，任何行業在爆發期都會經歷一輪非理性的投資熱潮，但如果行業沒有穩定的盈利回報，沒有一些成功的樣板企業，投資熱持續不了多久?！霸龠^一兩年，浪潮退去，就能看得出誰在裸泳?！?/p>

借雞生蛋，更要養雞下蛋

火熱的市場上有人跟風投資，還有人為找一個合適的投資對象犯難?！安蝗卞X，缺好項目?！睆垜c告訴記者，這是不少投資機構對當下國內體育產業的看法。

從體育產業發達國家的情況看，以職業聯賽為代表的競賽表演業是體育產業的核心，對體育中介、體育場館、體育傳媒、體育用品等相關產業具有強勁的拉動作用，因此資本競爭十分激烈。

但放眼國內，除了中超、CBA和中網具有較高商業價值外，其他受市場認可的體育賽事寥寥無幾。更為關鍵的是，中超和CBA的運營權以及明星運動員等核心體育產業資源仍集中在體育主管部門手中，市場化程度較低，民間資本難以深度介入。正是在這一背景下，萬達、華人文化等資本巨頭才將投資目光投向了海外。

張慶認為，從投資的角度看，在海外資產相對便宜時去收購一些優質標的，無可厚非。況且，國外賽事資源在國內落地以后，國外先進的人才及管理經驗也會隨之引進，這對國內體育產業也有裨益。但從長遠看，培育自主品牌賽事，無疑更能讓中國體育產業受益。

“買一個現成的賽事IP（版權）當然省事。這在剛開始是個捷徑，但隨著競爭者越來越多，成本也會不斷提高?！睆垜c表示，“我們呼喚資本更多地投資于中國本土的體育版權內容，在未來打造出有國際影響力的自主體育產品?！?/p>

不過，好的賽事需要歷史積累，培育一項品牌賽事往往需要數年甚至數十年。因此，資本要有足夠的耐心。

其實在體育賽事之外，還有許多有潛力的體育產業資源亟待開發。

體育產業研究專家鮑明曉認為，體育產業未來會呈現一種融合發展的趨勢，比如體育旅游、運動康復、體育保險等。體育與其他行業的粘合度越來越高。這不僅有助于資本投入多樣化，也能挖掘更豐富的商業模式。

實際上，體育產業市場巨大而分散，企業的運作不應僅僅局限于某種模式。在經營策略的選擇上，“借雞”與“養雞”，互補為好，而非非此即彼的唯一選擇。

上圖：圖為萬達集團董事長王健林（中）與盈方CEO菲利普·布拉特（左七）等嘉賓出席萬達集團并購盈方體育傳媒集團簽約儀式

下圖：樂視體育的工程師在調試由樂視體育和天津飛鴿自行車廠合作研發生產的“超級自行車”