利率市場(chǎng)化改革對(duì)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的影響及應(yīng)對(duì)策略分析

楊蕾 首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)

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利率市場(chǎng)化改革對(duì)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的影響及應(yīng)對(duì)策略分析

楊蕾 首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)

摘 要：雖然我國(guó)采取的是漸進(jìn)式的利率市場(chǎng)化改革方式，對(duì)各方的影響相對(duì)溫和。但作為一直都在嚴(yán)格金融管控下成長(zhǎng)起來(lái)的集團(tuán)財(cái)務(wù)公司來(lái)說(shuō)，面臨的沖擊卻是不容小視的。如何承受利率市場(chǎng)化帶來(lái)的影響，應(yīng)當(dāng)采取哪些應(yīng)對(duì)措施，就成為了擺在我們面前最重要的課題。

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化 集團(tuán)財(cái)務(wù)公司 影響 對(duì)策分析

隨著我國(guó)利率管制的基本放開(kāi)，利率市場(chǎng)化改革正在進(jìn)一步深化。這無(wú)論對(duì)于商業(yè)銀行還是非銀行金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)都是一項(xiàng)重大的挑戰(zhàn)。企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司作為帶有明顯中國(guó)特色的一類非銀行金融機(jī)構(gòu)，由于其經(jīng)營(yíng)范圍較窄、業(yè)務(wù)種類比較單一，自身規(guī)模和自主定價(jià)能力等都與商業(yè)銀行有較大差距，因此受到利率市場(chǎng)化改革的影響可能會(huì)更為深遠(yuǎn)。在這種影響下，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司勢(shì)必要調(diào)整其原有戰(zhàn)略，提出應(yīng)對(duì)措施。我們只有清楚的認(rèn)識(shí)到這種調(diào)整產(chǎn)生的原因及其帶來(lái)的影響，才能為集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的良好運(yùn)行和健康發(fā)展提供有力的保障。

一、我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革

從1996年放開(kāi)銀行間同業(yè)拆借利率開(kāi)始至今，我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革已經(jīng)走過(guò)了近20年的歷程。就在2015年10月央行再次宣布降息并同時(shí)決定對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限，至此我國(guó)的利率管制已基本取消，利率市場(chǎng)化改革初步完成。

面對(duì)著已經(jīng)步入“新常態(tài)”的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，2015年11月的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，要深化金融改革、推進(jìn)利率市場(chǎng)化；金融機(jī)構(gòu)要健全內(nèi)控機(jī)制；發(fā)揮存貸款基準(zhǔn)利率的參考引導(dǎo)作用，用好短期回購(gòu)利率、再貸款、中期借貸便利等工具；要采取差別存款準(zhǔn)備金率等方式激勵(lì)約束利率定價(jià)行為。從此次會(huì)議中，我們不難看出利率市場(chǎng)化改革的步伐不但不會(huì)因放開(kāi)存款上限而終止，反而會(huì)更加堅(jiān)定的走下去。

二、利率市場(chǎng)化改革對(duì)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的影響分析

在利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程中，大家最為關(guān)心的通常是商業(yè)銀行受到的影響。誠(chéng)然，商業(yè)銀行作為最主要、也是最重要的金融機(jī)構(gòu)之一，它的每一個(gè)變化都會(huì)直接或間接的影響到我們的生活和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。可同時(shí)我們也要看到，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司作為企業(yè)內(nèi)部的“銀行”，其背后往往是那些巨型企業(yè)或是關(guān)系到國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的超大型國(guó)企。而由于其業(yè)務(wù)范圍較窄、盈利模式比較單一，利率市場(chǎng)化改革對(duì)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的影響可能會(huì)比商業(yè)銀行來(lái)的更加重大。

（一）選擇多樣化，資金集中管理難度增大

雖然目前的集團(tuán)財(cái)務(wù)公司有些已經(jīng)不再局限于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，紛紛向多元化經(jīng)營(yíng)方式發(fā)展。可從設(shè)立的初衷和業(yè)務(wù)占比來(lái)看，大部分的集團(tuán)財(cái)務(wù)公司還是秉承著以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理和提高企業(yè)集團(tuán)資金使用效率為目的來(lái)經(jīng)營(yíng)的。在利率市場(chǎng)化改革后，資金的價(jià)格不再由央行統(tǒng)一決定。作為集團(tuán)財(cái)務(wù)公司資金最重要的來(lái)源，集團(tuán)內(nèi)的企業(yè)由于其經(jīng)營(yíng)狀況、資產(chǎn)規(guī)模、信用評(píng)級(jí)等條件上的差異，不同企業(yè)的議價(jià)能力在此時(shí)會(huì)呈現(xiàn)出多元化的趨勢(shì)。一些經(jīng)營(yíng)狀況良好、信用等級(jí)和資產(chǎn)規(guī)模都屬上乘的企業(yè)會(huì)有更多挑選資金投放的機(jī)會(huì)。此種情況下，商業(yè)銀行依靠其原有的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和多元化的盈利渠道勢(shì)必會(huì)比一般的集團(tuán)財(cái)務(wù)公司有更強(qiáng)的議價(jià)能力。因此在個(gè)體的利益和集團(tuán)整體利益出現(xiàn)背離時(shí)，一些集團(tuán)內(nèi)部的企業(yè)將自有資金投向更高收益金融機(jī)構(gòu)的意愿會(huì)更加強(qiáng)烈的凸顯出來(lái)。此時(shí)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司已經(jīng)無(wú)法單純的依靠提供基本的結(jié)算、存款服務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)資金的集中管理和使用。

（二）利差縮小，傳統(tǒng)盈利模式受到挑戰(zhàn)

同商業(yè)銀行一樣，利率市場(chǎng)化帶給集團(tuán)財(cái)務(wù)公司最直接的一個(gè)影響就是利差縮小。我國(guó)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的傳統(tǒng)盈利渠道主要是利差收入。這種利差的產(chǎn)生有兩種模式，一種是產(chǎn)生于存放金融同業(yè)與吸收成員存款之間的利差，另一種則是產(chǎn)生于是發(fā)放貸款與吸收成員存款之間的利差。過(guò)去由于金融機(jī)構(gòu)同業(yè)利率高于一般存款利率，第一種模式會(huì)給財(cái)務(wù)公司帶來(lái)較為穩(wěn)定的收益。但當(dāng)利率放開(kāi)后，吸收成員存款的利率可能會(huì)由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇而抬升，但存放金融同業(yè)的利率則由于其主要是受宏觀趨勢(shì)和資金供求的綜合影響而不會(huì)有太大變化，原有的這種差異很可能不復(fù)存在。而針對(duì)第二種模式，根據(jù)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)利率市場(chǎng)化在短時(shí)間內(nèi)會(huì)導(dǎo)致貸款利息收入下降，存貸差縮小，由于國(guó)內(nèi)的集團(tuán)財(cái)務(wù)公司利息支出在成本中占比相較于國(guó)外更大，受此影響可能會(huì)更為嚴(yán)重。綜上所述，利率市場(chǎng)化的改革會(huì)使集團(tuán)財(cái)務(wù)公司以賺取利差為主的傳統(tǒng)盈利模式受到嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

（三）風(fēng)險(xiǎn)加劇，專業(yè)性和管理能力有待提高

一直以來(lái)，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司由于主要定位在加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理和提高企業(yè)集團(tuán)資金使用效率這兩方面，導(dǎo)致其生存空間雖然較小，但收益穩(wěn)定，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也有限。但隨著利率市場(chǎng)化的改革推進(jìn)，不僅利差在縮小，利率變動(dòng)的頻率與幅度都在加劇。與利率管制時(shí)期相比，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司不能再單純采取跟隨定價(jià)策略，利率風(fēng)險(xiǎn)大大加強(qiáng)。作為非銀行金融機(jī)構(gòu)，財(cái)務(wù)公司還有一大風(fēng)險(xiǎn)是我們不能忽略的，那就是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于集團(tuán)財(cái)務(wù)公司規(guī)模有限，在利率市場(chǎng)化導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，成員企業(yè)間存、貸款需求配比失調(diào)情況可能會(huì)更加明顯，不僅流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加大，對(duì)財(cái)務(wù)公司的資金運(yùn)作管理能力也提出了新的挑戰(zhàn)。相比商業(yè)銀行，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司整體的專業(yè)性和管理能力都較弱，應(yīng)對(duì)激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)驗(yàn)也比較缺乏，在風(fēng)險(xiǎn)加劇的情況下，這些弱點(diǎn)會(huì)成為阻礙其穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的“絆腳石”。

三、集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的應(yīng)對(duì)策略分析

（一）突出專業(yè)化，充分發(fā)揮集團(tuán)背景優(yōu)勢(shì)

從總體規(guī)模上看，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司肯定無(wú)法與大型商業(yè)銀行相比。在利率市場(chǎng)化條件下，各商業(yè)銀行與具有類似職能的金融機(jī)構(gòu)間競(jìng)爭(zhēng)加劇，客戶的流動(dòng)性也在不斷加大。但同時(shí)這也打破了原有規(guī)模出效益的固定模式，因此對(duì)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司來(lái)說(shuō)，這是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。作為企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，一方面要爭(zhēng)取集團(tuán)總公司的支持，從內(nèi)部加強(qiáng)對(duì)成員單位的引導(dǎo)，對(duì)于利率相仿的業(yè)務(wù)號(hào)召成員單位優(yōu)先選擇內(nèi)部機(jī)構(gòu)進(jìn)行操作。另一方面，要依托集團(tuán)背景的優(yōu)勢(shì)，將自身的特色進(jìn)一步發(fā)掘，突出專業(yè)化。例如集團(tuán)背景為汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的，可以嘗試深化發(fā)展汽車(chē)金融業(yè)務(wù)。借助本身集團(tuán)的專業(yè)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)資源，擴(kuò)大財(cái)務(wù)公司的服務(wù)領(lǐng)域。一方面能和集團(tuán)其他成員間建立起除了簡(jiǎn)單的結(jié)算、信貸業(yè)務(wù)以外的，更加深入的聯(lián)系。另一方面也能有效地增加財(cái)務(wù)公司的盈利渠道，發(fā)現(xiàn)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)延伸的產(chǎn)業(yè)鏈也能在一定程度上促進(jìn)集團(tuán)產(chǎn)品的銷(xiāo)量，提高整體效益。但在突出專業(yè)化的過(guò)程中，我們也要注意維護(hù)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的主要職能正常運(yùn)行，千萬(wàn)不要舍本逐末。

（二）找準(zhǔn)定位，調(diào)整集團(tuán)財(cái)務(wù)公司盈利模式

集團(tuán)財(cái)務(wù)公司成立的初衷其實(shí)就在于服務(wù)集團(tuán)的資金集中管理，但由于過(guò)去的高利差模式使某些集團(tuán)將內(nèi)部的財(cái)務(wù)公司當(dāng)作了增加盈利的一條“捷徑”。這就導(dǎo)致利率市場(chǎng)化后，原有的模式受到?jīng)_擊，利潤(rùn)有所下降時(shí)有部分財(cái)務(wù)公司急于尋找新的盈利點(diǎn)而忽略了本身的定位和基本職能。因此從集團(tuán)層面來(lái)說(shuō)，我們就要能準(zhǔn)確地把握財(cái)務(wù)公司的定位，充分認(rèn)識(shí)其金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)屬性和作為集團(tuán)總部管理職能重要組成部分的管理屬性。引導(dǎo)其從盈利角色向服務(wù)角色進(jìn)行轉(zhuǎn)變，把重心放在服務(wù)集團(tuán)上，而非單純的追求效益。

（三）加強(qiáng)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)控制

在過(guò)去固有的盈利模式下，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較小，風(fēng)險(xiǎn)管理體系普遍不太健全。面對(duì)著利率市場(chǎng)化的新形勢(shì)，在找準(zhǔn)定位，突出專業(yè)化的同時(shí)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司更要注意的就是加強(qiáng)整體的風(fēng)險(xiǎn)控制。財(cái)務(wù)公司應(yīng)當(dāng)在人民銀行相關(guān)工作指引的框架下，參考商業(yè)銀行或其它財(cái)務(wù)公司的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合公司自身的實(shí)際情況形成自己獨(dú)特的管理框架，以應(yīng)對(duì)將要面臨的風(fēng)險(xiǎn)。新形勢(shì)下，除了過(guò)去主要面對(duì)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)以外，利率波動(dòng)加大使得利率風(fēng)險(xiǎn)成為了又一項(xiàng)應(yīng)重點(diǎn)防范的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此我們不僅要強(qiáng)化有關(guān)利率風(fēng)險(xiǎn)判斷的能力，盡量縮小利率風(fēng)險(xiǎn)敞口，還應(yīng)建立起針對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)急機(jī)制。實(shí)現(xiàn)一旦發(fā)現(xiàn)利率風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)公司就能采取相關(guān)緊急應(yīng)對(duì)策略，有效的做到風(fēng)險(xiǎn)控制以及風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。

四、結(jié)束語(yǔ)

鑒于我國(guó)的企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司與國(guó)外的同類公司在職能上有很大差別，當(dāng)利率市場(chǎng)化的沖擊到來(lái)時(shí)，很難從國(guó)外先進(jìn)“同行”身上借鑒到更多的經(jīng)驗(yàn)，而商業(yè)銀行的應(yīng)對(duì)方式對(duì)其適用度也比較低，因此本文希望從利率市場(chǎng)化改革下集團(tuán)財(cái)務(wù)公司所受的主要影響入手，提出一些可以參考的應(yīng)對(duì)措施，并對(duì)其進(jìn)行分析以求能起到“拋磚引玉”的效果。其實(shí)利率市場(chǎng)化的改革進(jìn)程是在穩(wěn)步推進(jìn)的，其影響在短期內(nèi)可能并不會(huì)太明顯。有著集團(tuán)的“庇護(hù)”財(cái)務(wù)公司應(yīng)該會(huì)有一段時(shí)間可以作為緩沖。在這期間也希望能夠出現(xiàn)一批抓得住契機(jī)，可以實(shí)現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型優(yōu)秀范例。