基金稱供給側改革將逐漸凝聚信心 但短期技術性調整壓力仍大

高方方

供給側改革則為經濟轉型升級指明了戰略方向，面對當前市場的反復震蕩盤整，這其中會蘊含著較多的投資機會，但短期來說，市場上漲難度較大

今年的市場猴性十足，上周（3月7日～3月11日）周四，A股尾盤跳水，金融股跌幅擴大，滬指收盤下挫2%險守2800點，兩市成交量明顯縮減。存量資金博弈，股指短期技術性調整壓力加大。

分析人士指出，“六連陽”后市場本身存在調整需求，且2900點上方技術面壓力較大，因此回調在所難免。目前來看，受制增量資金有限和經濟疲弱，市場并不具備趨勢性上行條件。

對于注冊制何時真正啟航？多位業界人士分析稱，注冊制改革腳步將有所放緩，有不少機構認為，市場處于這個時點，并不適宜再提注冊制。

基金調倉也被市場熱議，統計發現，超過七成的主動型偏股基金（附帶股債平衡型混合基金）或減倉或低配了創業板股票，其中不乏明星基金對創業板個股大幅砍倉。對此，有私募基金表示，公募減倉創業板很正常，新三板分層、戰略新興板及注冊制的推出預期是懸在創業板頭上的三把劍，都是影響創業板殼價值的負面因素，這些因素過去是不存在的。也有基金表示，從歷次情況來看，市場大跌的最后一棒一般是績優股。超跌之后，創業板類成長股也有可能是最先企穩反彈的。

近期A股市場波動加劇，投資者情緒相對比較脆弱，市場的表現也跟投資者情緒和心態有著很大關系。對于市場接下來的走勢，有基金相對較為樂觀地表示，今年年初以來市場的負面因素正逐步消解，隨著正面因素的累積，未來的一個季度市場有望在曲折中走出一波像樣的反彈行情。同時，考慮到A股市場自2015年6月以來持續下跌近三個季度，對比海外主要股市，A股市場跌幅最大，風險已經釋放得較為徹底。現在的市場無論從跌幅，還是估值來看，都是比較低的，向下的空間不會很大，但是向上的幅度也不會很大。面對當前市場的反復震蕩盤整，投資的核心將會回歸到精選個股，中期的A股市場仍是機會大于風險。

2016年開年以來，A股仍處于震蕩行情，而供給側改革、經濟轉型升級也正在火熱進行中，對此，南方基金表示，轉型升級是我國經濟發展不可回避的階段，供給側改革則為經濟轉型升級指明了戰略方向，這其中會蘊含著較多的投資機會。

大成基金認為，A股市場仍將處于寬松震蕩無方向時期。

基金看市

廣發基金：

A股投資回歸到選股模式

近期A股市場波動加劇，廣發基金經理白金表示，今年A股投資回歸到選股模式，核心是通過選股賺取阿爾法收益。今年年初以來，市場的負面因素正逐步消解，隨著正面因素的累積，未來的一個季度市場有望在曲折中走出一波像樣的反彈行情。

長期而言，A股市場的投資收益主要來源于三個部分，即企業盈利增長、央行貨幣政策以及市場博弈。其中企業盈利水平和央行貨幣政策走向共同決定了市場的估值中樞水平。從當前這兩項指標來看，未來指數的下探空間有限。A股市場底部正逐步夯實，考慮到A股市場自2015年6月以來持續下跌近三個季度，同時對比海外主要股市，A股跌幅最大，風險已經釋放得較為徹底。不過，短期來看，投資者信心仍較弱，市場走勢仍會受投資者情緒影響，全年可能還是一個震蕩大波動趨勢。在未來投資標的選擇上，今年投資的核心將會回歸到精選個股，尤其是具備業績高增長實力的個股。

大成基金：

中小創成長股仍有下調空間

大成基金表示，市場預期宏觀經濟正在企穩，周期品價格（尤其是大宗商品價格）已經開始上漲，債券市場收益率曲線陡峭化驗證了通脹和經濟兩者之一正在企穩，可適當加大周期性行業的配置。創業板改革轉型預期正在邊際弱化，且微觀結構尚未出現明顯改善，中小創成長股可能還有下調空間。

大成基金分析稱，近期的中觀高頻數據顯示，整體宏觀經濟有所回暖，但主要體現在價格和企業在補庫存，這跟3月份旺季來臨有關，是否非季節性回暖還需等待3月中旬數據進一步驗證。流動性方面，近期貨幣政策思路逐漸清晰，從穩健往偏寬松的方向走；一方面，人民幣匯率短期穩定給貨幣政策留出了騰挪時間；另一方面，政府工作報告中體現的穩增長思路較為明顯。

至于中小創板塊，此前上漲的邏輯是改革轉型預期，但目前這些預期正在邊際弱化，大部分投資者均認為，中小創成長股仍有下調空間，目前市場資金可能正處于換倉過程中。綜合來看，大成基金認為，A股市場仍將處于寬松震蕩無方向時期。

南方基金：

轉型升級蘊含豐富投資機會

2016年開年以來，A股仍處于震蕩行情，而供給側改革、經濟轉型升級正在火熱進行中，對此，南方擬任基金經理應帥表示，轉型升級是我國經濟發展不可回避的階段，供給側改革則為經濟轉型升級指明了戰略方向，這其中會蘊含著較多的投資機會。

應帥認為，經濟轉型并不是我國特有的現象，是市場經濟發展的內在規律。任何一個國家或地區在實現現代化的過程中都會面臨經濟轉型的問題，譬如日本、臺灣地區、美國都有特定的轉型期。

應帥進一步指出，中國的經濟轉型主要是指經濟增長方式的轉變，經濟結構的提升，是傳統經濟的轉型升級，這已經是當前我國經濟發展不可回避的階段。在過去增長模式不可持續的情況下，培養新的經濟增長點、新的經濟驅動力是保證經濟可持續發展的關鍵。“十三五”戰略規劃為我們指引了新的產業戰略方向，以新能源汽車為代表的新興產業已經出現快速增長的勢頭，這其中蘊含了較多的投資機會。同時，國家正在大力推進供給側改革、國企改革，也為傳統行業、傳統國企帶來生機。我國傳統行業面臨嚴重的產能過剩，供給側改革就是解決“除舊”結構性問題，在這個過程之中，并購整合、行業集中度提升、企業效益回升都會帶來相應的投資機會。