試論城市建設企業投融資管理

路風利

[摘 要] 近年來，我國城市化進程不斷加快，城市建設企業則需要巨額的資金投入。目前，城市建設企業投融資管理存在城市建設企業難以發揮主體作用，融資渠道單一，城市建設投融資總量少、分配不均的問題。對此，應形成政府主導城建企業為主體的投融資形式，拓寬城建企業的融資渠道，做大城建投融資總量、做好城建投融資分配。在新城鎮建設的背景下還應積極采用BOT、BT、PPP等新型投融資模式，滿足城市建設的資金需求，服務城市建設，推動我國的城市化進程。

[關鍵詞] 城市建設企業；投融資管理問題；解決對策

[中圖分類號] F270 [文獻標識碼] B

一、引言

改革開放以來，隨著經濟社會的發展，我國城市建設方興未艾，據統計2013年我國城市化率已經達到54%，今后一段時間內我國城市化將進入新的增長期，預計到2018年城市化率將達到60%，2030年將達到70%。城市化的發展需要巨大的資金投入，據估算，我國城市化每增加一個百分點，城市基礎設施投資增加1400億元，最終帶來3360億元的GDP，這就要求城市建設企業做好投融資管理，解決投融資管理中存在的問題，創新投融資模式，滿足城市建設的資金需求，服務城市建設，推動我國的城市化進程。

二、城市建設企業投融資管理存在的問題及解決對策

（一）存在的問題

1.城市建設企業難以發揮主體作用

當前政府是城市建設投融資管理的實際主體，城市建設項目的投融資決策和管理掌握在政府領導手中，城市建設企業只是政府決策的執行機構沒有管理城市建設資金的權限。政府主導城市建設投融資需要政府投入巨額資金，而且無法吸引社會資金進入城市建設領域，給政府的財政帶來巨大壓力。政府主導城市建設投融資管理會給城市建設帶來過多的行政干預，缺乏市場競爭機制和責任約束機制，城市建設企業難以發揮自身的主觀能動性做好投融資工作。

2.融資渠道單一

城市建設雖然熱火朝天但是融資渠道單一，資金來源主要依靠政府的財政撥款、國債基金和以政府財力為擔保的銀行借款，利用土地作為回報吸引資金或者直接負債建設等低端市場融資方式成為主流，只有部分地方采取發行企業債券、公用企業上市和民營投資等方式融資進行城市建設，缺少其他市場主體資金注入城市建設項目，缺乏多元化的投融資主體，BT、BOT、PPP等創新型的投融資模式未得到廣泛的采用。

3.城市建設投融資總量少、分配不均

城市化進程的加速，城市建設腳步的較快，需要大量的資金支持，但是我國現階段城市建設投融資受體制的限制，總量依舊不大，無法適應高速發展的城市化和社會經濟發展的需求，制約了現代會建設。而且城市建設資金的分配處理不均，政府領導偏愛把城市建設資金投入到效果明顯的高樓大廈的建設中，忽視了市政基礎設施建設，導致一些城市不斷擴張、建筑不斷增高，而城市的基礎配套設施滯后，影響城市居民的正常生活。許多城市一旦暴雨來臨整個正常就變成了“海洋”，就是因為城市建設中對排水系統建設的資金投入不足。

（二）對策分析

1.形成政府主導城建企業為主體的投融資形式

面對日趨發展的社會主義市場經濟環境，政府要切實定好位，明確城市建設投融資主體為城市建設企業，政府不應該凡事大包大攬過多的采取強制性的行政干預，應該按市場規則辦事，穩步推進城市建設企業的改革創新，制定合乎市場經濟發展的投融資政策措施，鼓勵城建企業規范投融資行為，創新投融資方式，采用市場經濟中企業管理資產的方式來管理城建資金，理順產權，明晰責權利，用好用活資金，實現資產的優化，實現可持續融資、投資、建設能力，妥善解決城市建設的資金問題。積極向金融機構融資和吸引社會民間資金進入城建領域，緩解政府財政資金壓力，使城建投資從主要依賴財政轉向依靠財政引導、社會投資及其他融資形式相結合的多元投融資體系，構建政府主導、政企分開、社會參與、市場化運作的新型城市建設投融資體制。

2.拓寬城建企業的融資渠道

我國經濟下行壓力較大，政府財政資金投入城市建設有限，有限的財政資金投入成為制約城市建設發展的瓶頸。促進經濟發展壯大政府財政收入，加大城市建設資金投入的前提下，城市建設企業應該更多的考慮投融資通過市場化運作，創新投融資模式，拓寬城市建設投融資渠道，改變目前城市建設投融資以政府財政資金投入為主的單一模式。促進市場主導直接與間接融資相結合，發揮國有資產的引領撬動作用，以土地、市場等資源吸納社會資金投入，形成多元化投資來源，調整資金結構，搞好資本運作，從根本上改變單一靠財政和銀行貸款的投資方式。城建企業在市政基礎設施建設中要主動挖掘各種融資渠道，大膽嘗試信托平臺融資、銀行貸款、發行企業債券、短期融資券及資本市場融資，積極采用BT、BOT、PPP等創新型的投融資模式。

3.做大城建投融資總量、做好城建投融資分配

政府要根據城市建設的實際需求科學撥付城市建設所需資金，滿足日益加快的城市化進程，做好城市建設的“輸血”工作。城市建設企業要提高自身“造血功能”，改變管理方式，盤活存量資產、搞活增量資產、整合優良資產、激活無形資產，適當考慮利用閑置資金進行投資，實現企業城市建設資金的優化利用和盈利，“在自己骨頭上長肉”。科學合理的分配城市建設資金，提高市政公共基礎設施建設資金在城市建設和國民生產總值中的比例，完善城市市政基礎設施提高城市建設水平。

三、新型城市建設投融資管理模式探討

（一）BOT模式

BOT（Build-Operate-Transfer）模式，即：建設-經營-轉讓。BOT模式從我國改革開放以來就逐步得到廣泛的運用，也是我國基礎設施建設包括城市基礎建設的常用融資手段。在這種模式下，由政府與民營、私營資本達成一致協議，政府授予民營、私營機構特許經營權，允許其出資在基礎設施建設完成一段時間類，經營該項基礎設施獲取收益，同時需要承擔該項基礎設施的經營、維護等相關工作。特許期滿后，私人機構必須將設施無償移交給政府。沙角B電廠是我國改革開放第一例BOT項目，由香港合和電力公司投資建設，設計為兩臺進口350MW燃煤機組，總裝機容量700MW，1987年4月和7月兩臺機組相繼投入運行，1999年8月，合作期滿后，沙角B電廠產權正式移交中方，由深圳市廣深沙角B電力有限公司運營管理。通過BOT模式運作，沙角B電廠建設有效利用外部資金，縮短項目建造期，提高項目的運作效益和管理水平，為珠三角地區穩定地提供充足的電能，為珠三角地區的穩定發展保駕護航。但是BOT模式存在體制問題、外匯問題、產品價格問題、信譽等問題。endprint

（二）BT模式

BT（building—transfer）模式：即建設—移交。這種項目是政府引進非政府資金，在項目建設完成后，政府付出一定的代價來回購項目，從而完成相關基礎設施建設的一種模式。在這種模式下，政府作為業主方，承擔了項目的發包職能。項目工程由投資人負責投資、建設、管理。項目竣工后，政府根據前期協議，向投資人支付或分期支付款項、以資產、土地使用權抵債后，取得項目所有權。這種模式在較長一段時間內往往為政府所采用，是一種行之有效的城市建設融資模式。同時，由于項目周期較長，且政府支付款項也附有一定條件，從而確保了項目工程質量，提高了投資建設效率。比如全長約46公里，總投資約34億元，計劃建設工期為3年的屯昌至瓊中高速公路作為海南“十二五”期間重點交通建設項目之一，采取了BT融資模式建設，有效解決了交通建設資金“瓶頸”，提高了高速公路建設效率和標準。

BT模式存在相關法律體系不完善，項目監管難度大，回購費用高，政府難以償還債務等問題。譬如，以沈陽渾南新區現代有軌電車項目為例，系中國北車與沈陽東陵區政府合作的BT項目，合同金額高達48.6億元，而項目竣工按合同交付后，地方政府應向北車支付總投資48億元。而目前地方政府財政都普遍相對困難，沈陽東陵區政府無力承擔此筆款項，使中國北車陷入了艱難的追債境地。

（三）PPP模式

PPP（Public—Private—Partnership），是指政府、民營或私人資本共同合作參與公益設施建設的一種合作模式。這種合作模式是基于雙方簽署的相關特許權協議，形成的一種合作伙伴關系，并界定其權利義務。政府通過賦予合作方長期的特許權包括運營權、收益權等，最終使合作各方達到比預期單獨行動更為有利的結果，PPP可以分為外包、特許經營和私有化三大類。PPP模式解決了引入私人企業參與公共基礎設施項目組織機構的各種問題，可以減輕政府初期建設投資負擔和風險，加快項目建設及有效運營管理，提高政府基礎設施服務質量，保證民營資本的利潤率，讓私營資本充分參與到項目全過程，督促私營資本提高效能并平衡風險。PPP模式廣泛運用于公路、鐵路、地鐵等城市基礎設施建設領域中，普及程度正不斷提高。我國越來越重視PPP模式，加大對PPP模式國家政策層面的支持和法律法規層面的支持，12月4日，財政部、發改委同日發布3份PPP文件：財政部《政府和社會資本合作模式操作指南（試行）》、30個PPP示范項目清單以及國家發改委《關于開展政府和社會資本合作的指導意見》，必然會激發城市建設投融資的PPP模式熱潮。

PPP模式在我國起步晚仍處于探索階段，不可避免的存在一些問題，如：PPP模式投融資規模不斷加大，但是仍難以滿足城市建設巨大的資金需求；雖然國家層面出臺了鼓勵PPP模式投融資的政策文件，但地方政府、社會資金仍處于謹慎觀望狀態；客觀上說，PPP模式由于其固有特點，其回報周期較長，且其影響因素較多使其回報率難以事前準確界定，這樣使得社會資本的參與受到制約。同時，相關項目如回報率設定太高，則也可能影響公眾利益，違背了PPP項目的根本出發點。

四、結論

城市建設企業的投融資管理隨著城市化建設的不斷加快作用不斷凸顯，城市建設企業要不斷研究解決投融資管理中存在的問題，積極采用BOT、BT、PPP等新型投融資模式，籌措城市建設資金來源，合理使用城市建設資金，有力保證城市建設的加快推進。

[參 考 文 獻]

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[責任編輯：劉玉梅]endprint