中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略研究
——基于中國(guó)電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略實(shí)施視角

王樂(lè)歡

首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)

中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略研究
——基于中國(guó)電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略實(shí)施視角

王樂(lè)歡

首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)

當(dāng)今，跨國(guó)性的并購(gòu)不斷活躍的大背景下，本文概述了跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略的涵義和作用，并總結(jié)了中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的各種戰(zhàn)略，最后以中國(guó)電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)為例，闡釋其跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略的動(dòng)因，具體嘗試和戰(zhàn)略實(shí)施，最后提出了中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)把握機(jī)遇，制定好并購(gòu)戰(zhàn)略，迎接挑戰(zhàn)的對(duì)策性思考。

跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略，并購(gòu)動(dòng)因，戰(zhàn)略實(shí)施

世界經(jīng)濟(jì)一體化的迅猛發(fā)展，科學(xué)技術(shù)的突飛猛進(jìn)，跨國(guó)公司的日趨活躍，各國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷相互滲透、相互依存，使得跨國(guó)并購(gòu)浪潮得以形成和發(fā)展，并進(jìn)而成為當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的一個(gè)顯著特征。中國(guó)企業(yè)必將參與到這個(gè)更加激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，然而相對(duì)于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)尚屬于初級(jí)階段，國(guó)外跨國(guó)公司相比，在很多方面仍不可同日而語(yǔ) 但我們也應(yīng)該看到 我國(guó)的跨國(guó)企業(yè)已越來(lái)越多，規(guī)模也呈擴(kuò)大之勢(shì)。因此運(yùn)用跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略理論，并結(jié)合我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的實(shí)際，來(lái)探討我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略就成為值得研究的一個(gè)論題。

一、中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略的概述

（一）跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略的涵義

跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略，是指最大限度地利用企業(yè)現(xiàn)有的和潛在的資源，通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)企業(yè)政策目標(biāo)的多要素跨國(guó)并購(gòu)計(jì)劃。它具有全局性、長(zhǎng)遠(yuǎn)性和系統(tǒng)性的特點(diǎn)。所謂全局性就是跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略系統(tǒng)必須包括中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)內(nèi)外部環(huán)境，并要具體研究自身系統(tǒng)與環(huán)境的相互影響。所謂跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略的長(zhǎng)遠(yuǎn)性，不僅表現(xiàn)在時(shí)間長(zhǎng)度方面，其對(duì)企業(yè)發(fā)展影響較大。企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略規(guī)劃要結(jié)合跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略目標(biāo)所需要的時(shí)間來(lái)規(guī)劃。所謂系統(tǒng)性就是跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略作為一個(gè)系統(tǒng)，應(yīng)該具有對(duì)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)內(nèi)外部環(huán)境及跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)動(dòng)態(tài)的發(fā)展變化等的系統(tǒng)適應(yīng)性。

（二）中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略

跨國(guó)并購(gòu)的產(chǎn)業(yè)選擇戰(zhàn)略主要包括以勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)、積極進(jìn)入資源密集型產(chǎn)業(yè)、瞄準(zhǔn)中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化，重心向技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移三部分。勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)實(shí)質(zhì)上是一種優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移，即把中國(guó)企業(yè)具有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和過(guò)剩生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)移到他國(guó)利用；積極進(jìn)入資源密集型產(chǎn)業(yè)即包括鼓勵(lì)中國(guó)一批有實(shí)力的大型石油和礦產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到境外進(jìn)行資源開發(fā)類投資，也包括通過(guò)并購(gòu)形式在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家的主要?jiǎng)?chuàng)新中心設(shè)立自己的技術(shù)窗口，主要的目的是獲取技術(shù)知識(shí)；第三中國(guó)對(duì)外直接投資重心將在于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，特別是那些高新技術(shù)含量大、產(chǎn)品附加值高的產(chǎn)業(yè)類型。

并購(gòu)模式選擇戰(zhàn)略大致分為三種，水平并購(gòu)，垂直并購(gòu)和混合并購(gòu)。企業(yè)并購(gòu)的戰(zhàn)略與企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略是相通的，企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略主要有三種類型：1.水平專業(yè)化發(fā)展的規(guī)?；瘧?zhàn)略2.垂直一體化發(fā)展的產(chǎn)業(yè)化戰(zhàn)略3.混合多元化發(fā)展的集團(tuán)化戰(zhàn)略。

二、案例分析—以中國(guó)電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)為例

（一）中國(guó)電信企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略的動(dòng)因

首先是國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大背景下，隨著我國(guó)國(guó)家實(shí)力的增強(qiáng)，在吸收外資的同時(shí)有必要也有能力開展對(duì)外投資，于是凈對(duì)外投資流量逐漸由負(fù)轉(zhuǎn)正；其次，我國(guó)政府政策的推動(dòng)，政府鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”是中國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的重要推動(dòng)力；第三，由于電信市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，電信企業(yè)僅僅依靠國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也很難獲得足夠的空間，電信企業(yè)不得不采取國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的策略，這已成為進(jìn)一步拓展市場(chǎng)空間的需要，海外上市后和實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的內(nèi)在要求，也是實(shí)現(xiàn)規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的需要，是提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的有效手段。

（二）中國(guó)電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略的制定

中國(guó)電信從2000年掛牌成立開始，就將國(guó)際化發(fā)展作為整體戰(zhàn)略的一部分，并提出要用3到5年左右的時(shí)間，把中國(guó)電信建設(shè)成為能夠代表中國(guó)電信業(yè)實(shí)力的，真正具有國(guó)際綜合競(jìng)爭(zhēng)力的大型企業(yè)集團(tuán)。根據(jù)這個(gè)戰(zhàn)略，他們確定了進(jìn)行國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的三個(gè)延伸策略，即希望通過(guò)網(wǎng)絡(luò)延伸、業(yè)務(wù)延伸和服務(wù)延伸，從一個(gè)國(guó)內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)發(fā)展成為一個(gè)全球性的國(guó)際網(wǎng)絡(luò)；在業(yè)務(wù)拓展上，他們通過(guò)與財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)的洽談，建立了大量的客戶基礎(chǔ)，并與在業(yè)界具有影響的跨國(guó)公司簽訂了業(yè)務(wù)合同，中國(guó)電信（美國(guó)）公司這些業(yè)務(wù)的開展，除獲得了不菲收入之外，還通過(guò)所提供的本地化專業(yè)服務(wù)，提高了客戶對(duì)中國(guó)電信全球整體服務(wù)的滿意度，提升了中國(guó)電信這一品牌的認(rèn)知度。

（三）我國(guó)電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略的實(shí)施

實(shí)施跨國(guó)并購(gòu)是一項(xiàng)戰(zhàn)略性工程，包括企業(yè)并購(gòu)的戰(zhàn)略目標(biāo)及相關(guān)的戰(zhàn)略實(shí)施措施等許多內(nèi)容。對(duì)于我國(guó)電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)而言，為擴(kuò)張企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和參與全球競(jìng)爭(zhēng)而進(jìn)行的跨國(guó)并購(gòu)，尚處起步階段，因此，需要從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)和國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀出發(fā)，以目標(biāo)市場(chǎng)的選擇，并購(gòu)主體的選擇，并購(gòu)方式的選擇，融資渠道的選擇等為并購(gòu)戰(zhàn)略實(shí)施的要點(diǎn)，既考慮長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，又注重當(dāng)前需要。

前期調(diào)查要對(duì)可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有足夠的估計(jì)，對(duì)自身能力有客觀的評(píng)估；其次，要熟悉目標(biāo)國(guó)的法律環(huán)境，對(duì)所在國(guó)法律環(huán)境了解程度不足往往成為國(guó)際并購(gòu)的額外風(fēng)險(xiǎn)；第三，電信企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)中，人事和文化沖突的風(fēng)險(xiǎn)尤其突出，因此并購(gòu)后整合過(guò)程中面臨的問(wèn)題很關(guān)鍵，諸如進(jìn)行內(nèi)部動(dòng)員及溝通以建立共同的企業(yè)使命及企業(yè)文化，對(duì)整合的過(guò)程進(jìn)行監(jiān)督及控制以保證協(xié)調(diào)效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)和整合后業(yè)績(jī)的提升，以及在整合過(guò)程中不分散企業(yè)對(duì)市場(chǎng)及客戶的關(guān)注以保證競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；第四，要防范并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

三、結(jié)論與啟示

在經(jīng)濟(jì)全球化和新的科技革命，全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，技術(shù)創(chuàng)新速度加快，各國(guó)的經(jīng)濟(jì)自由化步伐加大的背景下，中國(guó)企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)迅速融入全球生產(chǎn)體系，充分利用國(guó)際跨國(guó)公司在全球的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、技術(shù)等資源，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)，拓展生存與發(fā)展空間，本文概述了中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的各種戰(zhàn)略，并以中國(guó)電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)為案例分析戰(zhàn)略的動(dòng)因，嘗試和實(shí)施，雖然與發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)并購(gòu)戰(zhàn)略相比，缺乏成熟性，但已顯然成為經(jīng)濟(jì)全球化潮流的必然趨勢(shì)，必須適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化潮流，可以充分利用國(guó)內(nèi)國(guó)際兩種資源，尋求更大的發(fā)展空間。

王樂(lè)歡（1990-），女，漢族，山東省泰安人，碩士研究生在讀，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，專業(yè)：企業(yè)管理，研究方向：企業(yè)組織與公司治理

［1］彭寒春.中國(guó)上市公司跨國(guó)并購(gòu)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)研究［D］.廣西大學(xué)碩士學(xué)位論文，2012.

［2］孫睿.中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的動(dòng)因及效應(yīng)分析 ［D］.武漢理工大學(xué)碩士學(xué)位論文，2006.