我國中小企業融資租賃業務發展研究

□文/毛海艷

（新疆財經大學　新疆·烏魯木齊）

我國中小企業融資租賃業務發展研究

□文/毛海艷

（新疆財經大學新疆·烏魯木齊）

［提要］ 本文主要研究中小企業在融資中存在的問題，以及融資租賃作為一種新的融資渠道受中小企業青睞的原因。研究發現，融資租賃方式可以促進我國租賃業的發展，融資租賃作為一種新的資金融通方式，將“融資”和“融物”結合起來，租賃物件具有所有權和使用權相分離的特征，大大降低了企業的融資門檻和融資成本，緩解了融資雙方信息不對稱。因此，融資租賃更適合中小企業自身的特點，從長遠來看有利于促進中小企業及我國經濟的健康發展。

中小企業；融資問題；融資租賃

原標題：融資租賃視角下我國中小企業融資問題分析

收錄日期：2016年7月12日

一、中小企業融資現狀

現代融資租賃業產生于20世紀50年代的美國，從此融資租賃作為一種新型的融資方式在世界各國得到了快速發展。根據《世界租賃年報》的統計，現代融資租賃業經過60年的發展，其融資總量已僅次于銀行貸款的融資總量，成為資本市場上的第二大融資方式。而中小企業融資是一個世界性的問題，國內外學者對中小企業融資都展開過廣泛的討論與研究，本文主要是基于融資租賃的背景下了解中小企業融資在國內發展現狀的理論研究成果。

隨著改革開放的不斷深入，中小企業在我國經濟中的作用越來越突出，已成為我國國民經濟的重要組成部分，由此中小企業面臨的融資問題也得到廣泛的關注和研究。

《城鄉中小企業融資問題研究》（2000）的調研報告中指出，中小企業融資的主要渠道是金融機構，主要方式是通過抵押和擔保貸款。而目前貸款呈現的趨勢是：固定資產貸款減少、流動資產貸款期限縮短、企業法人貸款比重相對下降，中小企業貸款難是融資難最突出的表現。張福康、萬向明（2004）也認為，融資難是制約我國中小企業發展過程中的主要瓶頸之一，現有的融資方式不符合中小企業自身的特點，不能有效地解決中小企業融資難的問題。而融資租賃能大大降低中小企業融資條件和融資成本，有利于中小企業產業結構調整和技術進步，改善資本結構。

羅曉春（2012）在《融資租賃經營論》中指出，融資租賃將物權與債權相結合、融資性與租賃性相結合，對于有技術、有市場但缺乏抵押擔保物的中小企業而言，可以不通過銀行及其他金融機構的信用評估體系，以其簡便靈活、門檻低的優勢緩解中小企業融資難題。此外，還提出以融資租賃的方式融資可以獲得抵稅收益，減輕企業稅收負擔。馮瑜（2006）在《融資租賃——解決中小企業發展中的融資問題》中認為，由于融資租賃并不需要有較高的信用擔保，這使得我國大多數中小企業避免因為資信較差、信用等級較低的原因而不能獲得發展過程中所需的資金。同時，租賃行業的快速發展也為中小企業進行融資租賃提供了更好的平臺，使得中小企業能夠更好地利用融資租賃的方式進行設備及技術的更新改造。

我國的現代融資租賃業開始于20世紀80年代，為了解決資金不足、引進國外先進技術，在榮毅仁先生的倡導下，從日本引進了融資租賃的概念。2001年，我國加入世界貿易組織之后，融資租賃業得到了全面發展的契機。截至2012年底，融資租賃行業在我國迅猛發展，全國在冊運營的各類融資租賃公司（不含單一項目的融資租賃公司）約560家，比年初增長89.2％。其中，金融租賃20家，內資租賃80家，外商租賃約460家。

二、我國中小企業融資中存在的問題及原因分析

（一）中小企業內源融資中存在的問題及原因。內源融資主要是依靠企業的自有資金來滿足日常生產經營活動，因此在很大程度上會受到企業盈利能力的制約，而股東從自身利益考慮會要求股利支付比率要維持在一定水平上，這使得企業不可能進行大規模的融資。

此外，中小企業雖然能夠敏銳地把握市場的變化情況，并且及時地調整企業的生產結構及經營策略，根據市場的需求生產產品，使得在激烈的市場競爭中處于一定的優勢地位。但是，由于中小企業的規模小，資產總額相應地也比較小，大多數中小企業的利潤水平不會很高，因此僅僅依靠留存收益作為企業融資渠道是無法滿足經濟發展需要的。而導致我國中小企業內源融資困難的主要原因有以下幾個方面：

首先，中小企業經營規模小，資信等級低。由于生產技術水平落后、產品結構單一、融資成本高以及中小企業信用觀念淡漠等原因，導致銀行放貸難。此外，中小企業的財務信息透明度低且不規范，造假的嫌疑較大，使企業的信用水平嚴重損害，許多金融機構無法放心給企業貸款。

其次，我國中小企業普遍缺乏內部積累的能力，留存收益和折舊基金不足，并且大多數中小企業通過留存收益來滿足生產經營所需的資金比較少。此外，我國中小企業自身積累的意識淡薄，缺乏長期經營理念，在分配利潤的過程中，中小企業往往過于注重獲取當前利益，留存收益幾乎所剩無幾，根本無法滿足企業的長遠發展。

最后，政府的專項補助、融資等優惠政策，大部分中小企業都難以達到申請條件，與大中型企業相比，缺失了許多公平的待遇。此外，國家為支持中小企業的發展出臺了許多政策和指導意見，但有些中小企業對這些政策并不十分了解，或者對政策的關注度不夠，導致中小企業沒能把握住發展機遇。

（二）中小企業外源融資中存在的問題及原因

第一，進入債券融資市場受到限制。目前，我國企業債券的發行實行“規模控制，集中管理，分級審批”的辦法，每年由政府部門確定債券的發行規模和各項指標，制定具體的債券發行計劃。債券發行辦法規定，發行企業債券的股份有限公司的凈資產不低于人民幣3，000萬元，有限責任公司的凈資產不低于人民幣6，000萬元。受發行條件的限制，中小企業很難進入債券市場籌集資金。

第二，股權融資市場受到限制。我國證券市場重點扶持國有大中型企業上市融資，中小企業很難有發展空間。雖然場外交易市場非常適合中小企業的融資需求以及建立現代企業制度規范發展的需求，但是這個市場主要是針對成長性好、資信等級高、效益好的中小企業，而對于成長性一般、經營不佳的勞動密集型企業來說，這一市場不能滿足中小企業的需求。

第三，中小企業的資金來源主要是銀行貸款，導致對銀行的依賴程度過高。長期以來，由于中小企業經營規模的限制以及我國資本市場的不完善，企業融資主要依靠銀行貸款。一方面使大多數中小企業因為抵押、擔保等原因不能及時獲得信貸支持；另一方面也會造成銀行信貸規模持續增加，風險防范壓力增加，從而導致銀行放貸難。

第四，商業信用和票據市場等其他融資方式占比較小，抵押擔保貸款難。中小企業的抵押物少，并且抵押物的折扣率高。土地、房地產的抵押率一般為70％，機器設備的抵押率為50％，專用設備為10％。此外，抵押物的評估手續繁瑣，要涉及土地、房產、工商行政以及公證等眾多管理部門，收費高幾乎與民間借貸成本相近，大多數中小企業難以承受。由于資產評估中介機構不規范，對抵押物的評估往往不根據市場行為準確判斷，隨意性很大，為此企業在貸款期限內可能要重復進行資產評估登記，重復繳費。中小企業規模小，也很難找到合適的擔保人進行擔保。

從目前我國中小企業在外源融資中存在的問題可以看出，融資難是制約我國中小企業發展的主要瓶頸之一。究其原因有以下幾個方面：

第一，銀行與企業之間的信息不對稱。在信貸市場上，銀行與企業在投資風險方面存在著信息不對稱，銀行不能有效地確定項目的投資風險成本，只能根據企業平均風險狀況來決定貸款利率。銀行一般會通過提高利率來彌補可能承擔的風險成本，否則會退出信貸市場，因此出現“惜貸”或“慎貸”的現象。

第二，銀行對中小企業融資覆蓋面有限。我國金融機構以四大商業銀行為主，大多數商業銀行只愿給國有大中型企業貸款，而對中小企業融資則以抵押擔保貸款為主，遠不能滿足企業的資金需求。此外，國家還規定對銀行逾期、呆賬等不良貸款實行追究制，因此銀行對中小企業的放貸更加謹慎。

第三，金融體系不夠完善，金融制度不夠健全。我國銀行及其他金融機構的體制改革、證券市場的發展等相對來說不夠完善，這直接導致了中小企業的融資渠道過窄。相比而言，國外的中小企業可以到證券市場上融資，但是由于我國證券市場的門檻高、費用高，中小企業想直接進入證券市場融資是比較困難的。在債權融資方面，我國目前實行“規?？刂啤⒓泄芾怼⒎旨墝徟钡墓芾磙k法，企業發行債券受到政府的嚴格控制，中小企業很難取得發行債券的資格。在股權融資方面，我國的股票市場對于新股的發行一直實行嚴格的計劃管理、總量控制的辦法，中小企業很難達到標準。

三、融資租賃對我國中小企業的獨特優勢

目前，我國中小企業的數量占企業總數的99％，所貢獻的GDP占全國GDP總值的60％，并且我國稅收總量的一半來源于中小企業，可見中小企業的健康發展對我國經濟的增長是至關重要的。然而，目前我國大多數中小企業都面臨著融資難的問題，銀行及其他金融機構在向中小企業提供貸款時也出現了“惜貸”或“慎貸”的現象。這在很大程度上制約了我國中小企業的發展，因此緩解中小企業融資困境是目前亟待解決的問題，這也是本文研究的重點。

我國中小企業數量占企業總數的99.5％，解決了75％的就業問題，實現全國60％的工業總產值和43.2％的全國利稅。但是，籌資難問題制約了我國中小企業的發展，特別是近兩年國家實行緊縮的金融政策，中小企業從銀行貸款數額減少，不得不把目光轉向民間借貸。目前，部分典當行月息普遍在1.5～2分，折合年利率達18％，民間借貸利率月息高達2～3分。據江蘇省發改委公布的數據，2011年1～2月份民營企業、中小企業利息支出分別增長40％和36.7％。在這種情況下，融資租賃憑借其獨特優勢，漸漸被中小企業所認可。

（一）利用融資租賃，增強中小企業現金的流動性。融資租賃公司對租賃設備留有所有權，不像銀行那樣注重企業的財務和經營能力以及擔保狀況。租賃公司更加關注設備租金能否收回，在承租企業不能支付租金時可隨時收回設備。融資租賃手續通常比較簡便，不需要提供擔保。雖然租賃公司所要求的年租金率要比銀行的同期貸款年利率高24％，但考慮到銀行往往有諸如補償性余額等制約條件，融資租賃的租金率往往要低于銀行貸款的年利率，減少了中小企業融資的成本費用。

（二）利用融資租賃，降低企業的信息不對稱程度。我國中小企業經營規模小，融資中的信息不對稱問題較為嚴重。若采用融資租賃方式進行融資，可以大大降低企業的信息不對稱性，有效降低出租人信息管理的成本，降低企業融資的難度。融資租賃的出租人對承租人披露財務信息的要求不高，出租人主要考查投資項目的可行性、市場前景以及承租人的信用等級等因素，而這些信息相比之下是比較容易獲得的。

（三）利用融資租賃，促進中小企業技術進步、增強競爭優勢。用融資租賃的方式可以縮短項目建設周期，不斷更新先進技術，使中小企業贏得市場先機，從而增強了中小企業的市場競爭力，有利于其發展壯大。融資租賃可以幫助中小企業實現資本的快速積累，提高市場競爭力，并將更多的資金投入到新產品上。對于技術更新速度較快的行業，采用融資租賃的方式實現設備更新可以規避設備“精神磨損”產生的風險。

四、促進我國中小企業融資租賃業務發展的建議

中小企業融資租賃業務的發展，需要中小企業、融資租賃公司和國家這三個層面采取對策，以更好地為中小企業的發展服務。

（一）拓寬融資渠道，采取融資租賃的方式籌集資金。融資租賃作為一種新型的融資渠道，近年來在我國迎來了經濟發展機遇期，得到快速的發展。目前，我國融資租賃市場滲透率為5％，未來市場空間非常大。截至2014年末，我國的融資租賃總規模市場是3.2萬億元，已是世界第二大融資租賃市場。融資租賃的主要特點是兼具融資和融物于一體，并且租賃物件的所有權和使用權相分離。租賃公司決定向企業提供融資服務，主要是基于企業在融入租賃物件后所創造的現金流是否能全額覆蓋未來的租金支付。融資租賃降低了中小企業的融資門濫和融資成本，緩解信息不對稱問題，與銀行信用相比中小企業在融資方面具有一定的比較優勢，是一條有效的融資渠道。

第一，融資門檻和融資成本低，有利于中小企業籌集資金。銀行主要是從企業過去的財務狀況來分析未來的償債能力，評估銀行貸款的財務風險。而租賃公司主要是評估租賃設備在使用過程中所產生的現金流是否能夠償還未來每期租金，因此對企業的抵押擔保、財務狀況不會像銀行那樣要求嚴苛。融資租賃兼具所有權和使用權相分離的特征，租賃公司擁有租賃物件的所有權，只是將租賃物件的使用權轉移給承租人，這樣就降低了承租人變賣或損毀租賃物的道德風險。

第二，融資期限長、償還方式靈活，滿足中小企業長期融資的需求。大多數情況下，銀行只愿意向中小企業提供一年以內的短期貸款，解決企業的一時之需，根本無法滿足企業的長期發展。此外，中小企業的投資項目需要1～2年才能收回，而銀行貸款一年到期后必須還本付息，使得中小企業面臨很大的融資風險。而融資租賃的融資期限一般在3～5年，甚至更長，這不僅保障了中小企業長遠發展所需的現金流，而且降低了到期還款的風險，有利于企業持續健康地發展。

在償還方式上，銀行貸款一般要求借款人到期還本付息，并且貸款期限一般較短，這不適合財務基礎比較薄弱的中小企業。而融資租賃的租金償還方式比較靈活，租金的還款方式一般是分期不定額還款，出租人可以根據承租人在生產過程中的實際情況，把租金的償還方式和企業實際的經營情況結合起來，每期租金的償還可以與企業的現金流相匹配，降低資金實力較弱的企業到期一次性支付本息的壓力。

第三，有利于中小企業更新設備，進行技術改造。融資租賃使承租人在未完成資本積累的情況下，只需要支付少量的資金就可以購買所需的技術設備，然后邊生產邊還租金，這很大程度上緩解了中小企業所面臨的資金緊張問題，有利于設備的更新換代。此外，租賃設備手續簡便，避免了中小企業直接購買設備所需辦理的各種手續，加快了設備的引進速度，并且通過融資的方式購買設備可以避免設備更新過快帶來的貶值風險。

（二）積極發揮政府扶持中小企業融資租賃的作用。融資租賃業的發展離不開相關政策的支持，但我國政府的扶持力度仍然不夠。在經濟發達、融資租賃迅猛發展的西方國家，頒布了租金補貼、加速折舊以及融資租賃信用保險等有關的優惠政策。融資租賃是一種非常適合中小企業融資的有效渠道，政府對融資租賃業的扶持不僅有利于解決中小企業融資問題，促進我國經濟的發展，也有利于租賃公司的快速發展。

完善政府扶植政策，給予適當優惠。為發展中小企業融資租賃業，我國政府應給予稅收、融資和信用保險等方面的優惠政策。通過減免稅使企業認識到采用融資租賃方式獲得的優惠比貸款購買獲得的優惠多得多，從而推動融資租賃業的發展。信用保險也是減少融資租賃公司由于意外而遭受經濟損失的一種不錯的方式。當承租人無法交付租金時，由政府開辦的保險公司向融資租賃公司賠償部分租金，以分擔租賃公司的損失和風險。

（三）中小企業不斷提高融資租賃意識。中小企業必須提高自身的信用意識，并加強有關部門對中小企業的信用管理和信用登記制度，避免惡意拖欠租金以及損毀租賃物件。此外，還應加強中小企業對融資租賃理念的深入了解，使企業充分認識到租賃物件的所有權和使用權相分離是一種雙贏的策略，即資產的真實價值和所創造的利潤來源于資產的使用而不是占有，并且融資成本以及融資風險相較于其他方式更低。只有真正理解融資租賃的實質和功能，中小企業才能積極采用融資租賃的方式融通資金。同時，中小企業也應重視人才的引進，使我國融資租賃業在日趨激烈的市場競爭中不斷發展。

五、小結

隨著中小企業不斷的發展，面臨的資金短缺問題也日益突出，融資難成為了遏制中小企業發展的瓶頸之一。因此，探索適應于中小企業自身特點的新型融資方式迫在眉睫。為了解決這一難題，國內外學者展開了深入的探討與理論研究，分析了中小企業融資中存在的問題及原因，通過搜集大量的文獻和數據，提出融資租賃作為一種新的融資方式是中小企業融資的有效選擇。融資租賃不僅促進了我國租賃業的發展，并且更適合中小企業自身的特點，從長遠來看有利于促進中小企業及我國經濟的健康發展。

本文從融資租賃這樣一種金融創新產品所具有的比較優勢出發，分析我國中小企業在融資過程中存在的問題及原因，對比融資租賃方式相較于其他融資方式能更好地緩解我國中小企業融資難的突出特點。在研究的過程中，根據提出問題、分析問題、解決問題的邏輯思路，指出融資租賃方式是緩解我國中小企業融資難的現實選擇，并提出相應的建議和對策：中小企業要加強對融資租賃方式理論的認識及研究，拓寬融資渠道；政府應當充分發揮行政職責和宏觀調控的職能，對采取融資租賃方式融資的中小企業實施相關的優惠政策，加大扶持力度；租賃公司也應當針對中小企業的融資需求拓寬融資租賃方式，不斷提高業務人員的專業素養。

主要參考文獻：

［1］路旸.融資租賃對緩解中小企業融資難的比較優勢［D］.西南財經大學，2012.

［2］王希旗.基于融資租賃視角中小企業融資困境破解路徑探析［J］.智富時代，2014.

［3］劉永澤，傅榮.高級財務會計［M］.大連：東北財經大學出版社，2012.

［4］劉曼紅.中國中小企業融資問題研究［M］.北京：人民大學出版社，2003.

［5］楊波.融資租賃及其在中小企業融資中的應用［D］.天津大學，2009.

［6］金英姬，李秀然.融資租賃在中小企業融資中的可行性分析［J］.商場現代化，2008.21.

［7］何昆.我國中小企業融資租賃問題研究［J］.東方企業文化，2011.16.

F83

A