企業股權激勵與風險承擔的關系研究

丁榮

摘要：代理成本假說和風險規避假說是股權激勵與風險承擔關系的兩種解釋。在當前經濟發展新常態的大環境下，企業如果想要提高競爭力，可以采取股權激勵措施，做好風險承擔工作。但是在實際操作中，企業缺乏理論支持，本文就企業股權激勵與風險承擔的關系進行分析，希望能給企業以指導。

關鍵詞：股權激勵 風險承擔 風險規避

近年來，企業、學術界、政府相關部門都越來越重視風險承擔。根據早期的研究表明，高風險伴隨著高收益，公司進行風險承擔或冒險行為能提高企業業績增長率，從而促進我國整體經濟的增長。但是我們不能忽略，如果公司過度強調風險承擔，后果會十分嚴重。所以必須將風險承擔控制在一定的范圍內才能發揮其最大的作用。

一、高管持股對風險承擔的影響

（一）管理層持股普遍

在我國，企業股權激勵采用的方法是高管持股，而對股票期權使用較少。管理層持股已經成為我國上市公司一種重要的激勵方式。我國證券市場正處于新興加轉軌時期，通過這種激勵方法，可以有效激勵高管們的冒險精神，從而促進經濟增長。但是高管為了追求利益穩定，避免因為投資失敗而造成自己的損失，就會采取相對保守的投資方式，從而使得企業損失了一些投資機會。

（二）高管持股的激勵效果

在學術界對高管持股的最終效果有很多不同意見，一部分學者認為，高管持股分擔沒有發揮效果，反而為將個人利益最大化，讓企業投資一些超出企業風險承擔能力的項目，采取的戰略措施過于激進，讓企業發展不穩定。……