淺析如何從資金鏈角度建立資金風險預警指標體系

石春梅

摘要：資金是一個企業關鍵的組成成分，它對企業的生存和發展起著不可或缺的作用。而資金鏈則是維持企業正常生產經營運轉所需要的基本循環資金鏈條。現金——資產——現金（增值）的循環是企業經營的過程；企業想要維持運轉就必須保持這個循環能夠良性的不斷運轉。由于資金和資金鏈存在著緊密的聯系，這為企業從資金鏈角度建立資金風險預警指標體系提供了可能。本文將結合已有的文獻研究，從資金鏈角度來探討設立預警資金風險的識別標準，并深入分析企業如何從資金鏈角度去建立資金風險預警指標體系。

關鍵詞：資金鏈 資金風險預警指標體系

目前，國內外學者對于預警模型的研究大多數集中于對財務風險預警的研究。但是，由于資金風險是導致財務危機的一個重要原因，我們傾向于認為對于資金風險的研究比對財務風險的研究更能突出重點，具有更大的針對性，才能更好的對財務危機的資金源頭進行控制和管理。鑒于以上原因，本文將結合已有的相關研究文獻，從資金鏈角度來探討設立預警資金風險的識別標準，以期建一個立合理有效的資金風險預警體系，促進企業資金風險管理的進一步發展。

一、資金與資金鏈概述

（一）資金

資金是指可供使用和運用的金錢，常用于公司或組織。資金就像人體的血液，資金充足，企業就能健康發展，否則企業就處于亞健康或不健康。所以資金是否充足，在很大程度上決定了企業經營是否能夠取得成功；尤其是對于新成立的企業而言，因為它們在進入市場、開發市場等過程中需要大量的資金，如果資金不夠則會導致其后期發展困難甚至面臨倒閉等危險。

（二）資金鏈

資金鏈是企業資金流動的一種重要的循環過程，即是從現金到資產再到現金（增值）的循環過程。因此，資金鏈就像人體的血液循環系統。一個企業要想進行良好的運轉，就必須保持這個循環良性不斷的運轉。從企業資金循環的各個過程來看，資金鏈的每一個部分都有其特定的作用，如果資金在資金鏈的某一處出現問題，若不及時解決，隨之資金循環整個過程也會出現障礙甚至停止運動。若一直這樣發展下去企業的資金無法進行良好的運轉，企業的生存和發展就會受到極大的威脅。如若我們力帆集團這樣的大企業資金鏈出現問題，所引起的資金風險不僅僅對企業自身的生存產生了極大的威脅，而且在一定程度上對其他相關的上下游供應商和客戶也有著較大的影響，甚至可以引起本行業小范圍的連鎖反應，極大的阻礙了該相關領域的企業的發展。鑒于此，我集團成立了財務公司，平時把各公司的資金全部集中歸集到一起，若各公司有需求再向財務公司申請資

金，然后財務公司再根據各公司的需求劃撥至各公司。這樣資金集中制，可以合理利用閑置資金，減少資金費用、成本等。所以，如何從資金鏈角度建立一個完善的資金風險預警體系來提前預防資金問題的出現，成為國內外各大企業共同關注的焦點。

二、根據資金鏈設定資金風險預警指標

資金鏈是企業現金流在某一時點上的靜態反應，根據其定義，一般將資金鏈分為資金投入鏈、資金運營連、資金回籠鏈三個鏈條。一旦企業的資金鏈任何一個環節出現斷裂，就會阻礙企業資金的順暢流動，給企業的生存與發展帶來很大的威脅。所以，企業有必要從資金鏈的角度設定一個資金風險預警指標，對資金鏈的循環進行有效的監控，以便及時發現資金鏈出現的問題，及時對其進行調整，以達到有效控制的目的。

（一）資金投入鏈

資金投入鏈是資金鏈的起點，它主要與企業籌資有關，這一環節的安全程度主要與企業的籌資能力相關，即是企業能夠從外部獲得資金的能力。一個項目再好，如果資金投入鏈出現障礙或發生斷裂，就會前功盡棄、導致企業信用降低等情況的出現，從而導致外部資金匱乏，無法正常流入，使整個資金鏈處于癱瘓狀態，所以企業也無法進行正常的經營活動。但是，如果企業本身具有較雄厚的經濟實力，并且能夠有效合理的進行融資期限匹配，如提前還貸、錯過還貸高峰期等，使用正確的方法進行債務償還，那么相對于其他企業而言，這個企業就更有可能提前獲得較大數量的外部資金，以維持企業資金的良好運轉。所以，綜上幾點，在資金投入這個階段，從企業的經濟實力、融資期限匹配的合理性程度和債務償還能力等幾方面來設定風險預警指標是較為合理的。

（二）資金運營鏈

資金運營鏈是企業資金鏈的“靈魂”，它是企業業務運營在資金鏈上的反應，是營運資金從貨幣形式到儲備形式、再到生產形式、再到成品形式、最后成為貨幣增值形式的循環過程。所以，我們要隨時跟進業務的進展，以保證整個資金運營鏈的健康運行。如果資金運營鏈出現問題，如企業的流動比率、速度比率過低，運營資產不能滿足企業經營發展的需要，則企業的資金鏈會變得及其脆弱，一旦其他鏈條出現問題就會導致整個資金鏈的崩潰。因為運營鏈的資金存在增值的特性，所以，在資金運營這個階段，我們可以從企業的資產質量、運營能力、盈利能力及經營現金流等四個方面來設定風險預警指標，以此來評價資金運營鏈能夠抵御風險的程度。

目前，能夠反應企業資產質量的指標是固定資產比率，它與企業資產變現能力呈負相關。企業的運營能力在一定程度上反應了企業資金的運轉狀況，它主要是由運營資金的周轉率來表示。此外，反應企業盈利能力及經營現金流的指標分別為凈利潤率和現金流與利潤的比率。

（三）資金回籠鏈

資金回籠鏈是指企業回收投入資金的過程，反映了“資產——現金（增值）”的現金流動，是資金鏈最重要的組成部分。不管企業投入的資金多少，經過一定的時間段就要按時進行收回，這樣有投入、有收回，才能保證資金的良性循環；但是如果企業沒有按時收回資金，就有可能因為缺少資金而無法進行新的投入，就很有可能導致資金鏈發生斷裂，使企業的資金循環受到限制。任何企業都希望能夠收回的資金大于企業所投入的資金，獲得較多的回報，使資金回籠鏈呈現資金增值的狀態。因為資金回籠鏈的關鍵是投入資金能夠回收的多少，即是投入資金的回收能力——銷售回款率，所以，在資金回籠這個階段，從銷售回款率等方面來設定風險預警指標，以此來評價資金回籠鏈的抵御風險的能力。如我集團財務就對銷售公司實行分時段（月、季、半年、年）來考核、控制銷售回款率，原則上要求每月清，若月銷售回款率沒完成的季度完成、季度沒完成的半年完成、半年沒完成的年末一定完成等，以此進行獎懲，取得了很大的成效。

三、從資金鏈角度建立資金風險預警指示體系

（一）資金風險預警指標的選擇原則

預警指標是否能夠及時、有效的進行預警是選擇預警指標的重要依據之一。目前，國內外的現有研究文獻對預警指標尚未形成一個統一的標準；董紅（2006）認為財務指標應具備敏感性、先兆性和較強的影響力等三個選擇標準；陳靜認為，預警指標應具有敏感性原則。綜合已有研究里所報告的預警指標原則，我們傾向于認為敏感性原則更適合于資金風險預警指標的選擇，即判斷資金風險較為有效的方法是比較已經發生資金風險的企業和從未發生過資金風險的正常企業之間是否存在著對應指標差異較大的現象；其對應指標的差異越大，說明該指標的敏感性越強，越能識別企業中的資金風險。

司馬則茜，馮魯閩（2015）選取了2007年至2014年滬市退市的22家企業和與其相同行業的22家正常上市經營的企業進行了實證研究。其研究發現，資金投入鏈指標的敏感性最強，是資金風險預警的關鍵鏈條，是資金運營鏈和資金回籠鏈循環的基礎。此外，通過對其設定的各個資金鏈條指標的敏感性進行檢測，發現各個資金鏈條的預警指標都有較強的敏感性。

（二）資金風險預警體系的改進和建立

在上文中，我們已經深入的探討了企業資金風險預警指標及其表現形式，由此我們就可以構建出一個合理的資金風險預警體系。但是，隨著社會的發展和企業的成長，為了適應這種發展及變化，現有的資金風險預警體系不可能保持一成不變。企業應該積極的適應社會的發展及各種變化，并根據現狀不斷地對現有的資金風險預警體系進行完善，使其能夠更好地服務于企業資金風險預警，促進企業的發展。

四、結束語

本文在國內外與風險預警相關研究的基礎上，進一步探討了企業資金與資金鏈的重要關系，及資金鏈對與企業的重要意義。從資金鏈的角度提出了如何進行企業風險預警指標體系的建立，在一定程度上完善了原有的企業財務預警體系。但是，由于各種不可控因素的影響，使得我國的財務預警指標研究不夠深入，對于資金預警指標的研究也只是處于起步階段。所以國內在預警指標相關的研究方面，還需要進一步拓寬數據渠道，進行深入研究，以提高預警指標的有效性、可操作性，最大化的促進各大企業的發展。

參考文獻：

[1]鄭鵬，李雅寧.企業財務風險預警指標體系改進的研究[N].天津大學學報，14（06）.

[2]周穩海，趙桂玲.開放條件下金融風險預警指標體系研究[J].財金之窗，2010（04）.

[3]董紅.財務危機預警指標解析[J].財會研究，2006（04）.