企業收購兼并的風險分析及其防范措施

王靜

企業收購兼并的風險分析及其防范措施

王靜

近年來，隨著我國市場經濟的不斷深入，以及國際經濟全球化不斷發展，企業的整合范圍逐漸向全球化大幅度擴張，我國的企業面臨著不少的機遇和挑戰。在這種情況下，很多企業由于沒有準確的把握住機遇和未能有效的對風險進行規避，從而可能面臨著破產倒閉的危險——企業收購兼并就此出現了。作為企業進行外部擴展的一種重要途徑，企業并購在擴大原有企業的規模的時候，也使原有的企業面臨著不少的危險。本文將結合已有的研究文獻，首先對企業收購兼并進行了簡要的介紹，其次對我國企業在進行收購兼并的過程中可能面臨的風險進行了深入的分析，最后結合我國企業的實際發展情況針對以上存在的危險提出了一些實質性的解決措施。

企業收購兼并；風險分析；風險控制

一、引言

就目前而言，企業進行成長和發展的途徑主要有以下幾個方面：1、通過內部擴充來擴大企業的整體規模。即是企業在內部設置更多的職能部門、增加更多的崗位或者招收更多的職工等，以此來增加企業整體的工作質量和效率，從而提高企業的核心競爭力。這種方法具有投入大、時間長、風險大等特點。2、外部擴充。即是企業采用收購、兼并其他發展較差的企業的方式來增大原有企業的規模。相對于內部擴充而言，外部擴充具有投入低、見效快、風險低等特點。但是隨著國際經濟全球化的進程逐漸加快，我國的市場經濟也越來越復雜化，從而導致企業收購、兼并這種外部擴充方式也經歷著前所未有的變化，這在一定程度上也使得企業慣用的這種收購、兼并方式出現了越來越多的問題。

二、企業收購兼并概述

企業的收購兼并也可以被簡稱做并購。兼并一般是指兩家或者更多的獨立企業、公司合并成一家企業，通常由一家占優勢的公司吸收一家或者多家公司；收購一般是指一家企業用現金或者有價證券購買另一家企業的股票或者資產，以獲得對該企業的全部資產或者某項資產的所有權，或對該企業的控制權。

就目前而言，我國企業根據并購的不同功能或者根據并購涉及的產業組織特征將并購分為以下三種類型：1、橫向并購，其基本特征就是企業在國際范圍內的橫向一體化。近年來，隨著經濟全球化的趨勢逐漸發展，再加上我國國家政策以及法律對橫向并購的一定支持，使得橫向并購在我國企業中的發展較為迅速。2、縱向并購。這種并購一般是發生在同一產業的上下游之間的并購。縱向并購的企業之間不是直接的競爭關系，而是供應商和需求商之間的關系；因此縱向并購的基本特征是企業在整體范圍內的縱向一體化。3、混合并購。這種并購是發生在不同行業之間的并購。從理論上看，混合并購的基本目的在于分散風險，尋求范圍經濟。在面臨激烈競爭的情況下，我國各行各業的的企業都不同程度的想到多元化，而混合并購就是多元化的一個重要方法，為企業進入其他行業提供了有力、便捷、低風險的途徑。

三、風險收購兼并風險分析

企業并購風險廣義上是指由于企業并購未來收益的不確定性，造成未來實際收益與預期收益之間的偏差；但是現實中我們主要研究的是狹義的并購風險，則是指企業在實施并購行為時遭受損失的可能性。

（一）信息風險

在企業進行收購和兼并的過程中，企業首先要做的就是獲得足夠可靠的信息資料來進行并購方面的決策，真實、可靠、及時的信息資料能夠極大的提高企業進行并購的成功的概率。但是就目前而言，我國很多企業在進行并購的過程中，其獲得的信息缺乏相應的真實性，或者是很多企業沒有足夠的資源來及時的獲得信息資料，使得其并購活動出現很多問題。此外，還有很大一部分企業在進行信息收集后沒有將信息進行詳細的篩查和比較，使得很多信息缺乏應有的可靠性，進而則會影響并購活動的成功率。

（二）財務風險

一般來說，企業的并購過程是需要大量的資金（如用來購買對方企業的股權等），所以當一個并購決定對企業內部的財務資金運轉的影響是極大的，如果企業在這方面處理不當，則有可能會為企業自身帶來一些財務問題。

（三）可能存在反收購風險

通常而言，當被并購企業面臨著并購企業的敵意并購時，目標企業則更有可能產生反抗并購的動機，從而在其運營、工作中設置相應的障礙，使得并購企業無法較好的對目標企業進行經營。當企業對目標企業進行善意的并購時，采取一些較為和善的并購方式時，則更有可能促進目標企業更加配合，從而提高整體的經濟效益。

（四）體制風險

我國不少的企業并購都帶有強烈的政府強制性特點，即是企業的并購不是由企業之間進行的自主選擇市場行為，而是由政府強制性的撮合而成，并不能代表并購雙方的意愿，因此則可能導致并購后的企業出現各種發展性的問題——因為并購雙方是在政府的強制力作用下才進行的合并，這種強制干預手段已經違背了市場原則，則很有可能導致企業存在風險。

四、如何有效規避企業收購兼并過程中存在的風險

（一）明確企業整體發展的目標

企業的整體發展目標對并購是否成功起著極其重要的作用，可能出現并購方和被并購方之間的企業經營理念、經營目標等存在很大的差異，雙方的額目標缺乏一定的一致性，則會導致兩者背道而馳，從而降低企業的整體經濟效益。所以，企業在進行并購之前，應該對自身的發展需求進行良好的規劃，確定本企業主要哪方面的發展和擴充，然后再對企業的整體目標進行分析，以尋找一個符合企業自身發展需要且與并購企業目標相似的目標企業。只有在這種情況下，企業才能夠更好的得到被并購企業的支持，才能更好的促進自身的發展。

（二）對并購的成本和收益進行準確的評估

企業在制定相應的并購方案時，應該對此次并購的成本和經濟效益進行準確的估計，以確保并購過程中的資金運轉安全，同時能夠為企業帶來的長期收益。除此之外，企業還應該對并購過程中的成本費用進行準確的控制，以最大限度的減少企業所承擔的并購費用。

（三）降低企業的財務風險

在進行企業并購的時候，并購企業應該充分認識到并購活動可能為企業帶來的財務危機，對可能出現的財務危機進行分類處理，并且提前擬定出解決方案。其次企業應該結合自身以及被并購的企業的特點制定一套切實可行的融資方法和支付手段，以更好的額保證企業內部資金的穩定性，從而避免出現財務危機的情況。最后，在并購活動結束后，企業還應對自身的資金結構進行調整，以更好的適應并購后的企業的整體發展的要求。

（四）加強并購后的企業整合力度

企業在進行并購過后，如果想要并購后的企業得到更好的發展，那么并購企業之間的融合是必不可少的。企業并購后的整合主要包括以下幾個方面：1、文化整合。各個企業之間存在較大的企業文化差異，因此在進行企業并購之后，首先要做的就是對并購后的企業文化進行整合，整合出一套符合被并購和并購企業整體發展的企業文化。2、人力資源的整合。即是講并購后的企業員工進行統一的培訓等。

［1］湯曉華.如何防范企業并購的財務風險.商業會計，2009 （19）.

［2］王崴.企業并購風險分析與防范.現代商業，2009（5）.

［3］周期.企業并購后的風險管理探討.企業管理，2008（6）.

（作者單位：廣東中民筑友科技有限公司）