中國外貿進口原油水運形勢報告

2015年回顧

國際市場

船隊增幅略有加大

去年，油輪船隊規模總體保持增長，增幅較上兩年略有加大，其中LR1型油輪略有萎縮。據克拉克森統計，截至12月1日，全球現役油輪船隊（萬噸以上）共6072艘、5.237億DWT，較年初增長3.0%。其中，VLCC為2.0億DWT，較年初增長2.8%；蘇伊士型和阿芙拉型油輪（含LR2型成品油輪） 分別增長1.6%、3.0%；1萬～6萬DWT級油輪增長5.6%；巴拿馬型油輪（含LR1型成品油輪） 規模萎縮0.7%。

有別于其他運輸市場，去年油輪運輸行情高漲，運力拆解因此放慢，前11月油輪總拆解僅220萬DWT，同比銳減71%。其中，VLCC拆解50萬DWT；阿芙拉型油輪拆解30萬DWT；靈便型油輪拆解140萬DWT。前兩年訂造的油輪陸續交付，同期運力交付總量約1770萬DWT，同比增長21%。

石油產需供過于求

國際能源機構12月份報告預計，石油產需均保持增長，供過于求，油價下跌（見圖1）。

據克拉克森12月份報告統計，去年全球原油海運量為18.7億噸，同比增長3.9%；成品油海運量11.0億噸，同比增長6.3%，總體石油海運量同比增長4.8%。全球石油海運周轉量同比增速略小，為4.0%，但仍大于供應增長。原油輪需求約2.841億DWT，同比增長3.8%，高于供應增速，其中VLCC和蘇伊士型油輪分別增長4.0%和5.3%。

程租市場小幅增長

據克拉克森數據估算，去年原油輪三大船型即期運輸市場成交運量約9.3億噸，同比增長3%。各船型表現不同，VLCC運量同比增長2%；蘇伊士油輪運量同比增長14%，阿芙拉型油輪運量同比減少14%（見表1）。

成品油輪三大船型即期運輸市場成交運量約4.0億噸，同比增長5%。其中，LR2型油輪運量同比增長1%；LR1型油輪運量同比增長15%；MR型油輪運量同比增長3%。

原油運價收益大增

原油輪需求增長快于供應增長，加之部分運力轉入期租市場，原油輪即期運輸市場行情上半年高位盤整，波羅的海交易所原油綜合運價指數（BDTI）先跌后漲于741～1070點。進入三季度后，由于運輸貨盤季節性減少和油價下跌，BDTI直線下調，于8月下旬觸底593點，隨后的冬季貨盤支持VLCC運價持續反彈，BDTI于12月上旬摸高962點，全年平均819點，同比上升5.5%。

運價漲和油價跌帶來油輪收益的大幅提升，等價期租租金（TCE）高過期租市場水平。據克拉克森統計，去年的即期運輸市場VLCC平均日收益為6.02萬美元，同比暴漲120%，其中西非至中國航線日收益6.35萬美元、波斯灣至日本航線日收益6.59萬美元；蘇伊士型油輪平均日收益為4.67萬美元，同比上漲68%，其中西非至地中海航線為4.28萬美元；阿芙拉型油輪平均日收益為3.80萬美元，同比上漲54%，其中波斯灣向東航線為3.42萬美元（見表2）。

成油運價收益轉漲

去年，國際成品油運輸市場呈現先高位震蕩后大幅下調態勢，并較原油輪行情略有滯后。波交所成品油輪綜合運價指數全年在451～848點，平均638點，同比上漲6.0%。各主要油輪TCE均高過期租市場水平。

據克拉克森統計，即期運輸市場MR型油輪平均日收益為2.14萬美元，同比增長74%。其中，歐陸至美東3.7萬噸級油輪平均日收益1.93萬美元，同比上漲87%；新加坡至澳大利亞東岸3.0萬噸級油輪平均日收益2.15萬美元，同比上漲72%；波斯灣至日本航線7.5萬噸級和5.5萬噸級型油輪平均日收益分別為3.05萬和2.48萬美元，同比分別上漲67%和63%。

期租行情普遍上揚

去年的期租租金行情顯示，各種油輪租金全面上漲，其中船型越大上漲幅度越明顯。31萬、15萬DWT級油輪一年期租金平均分別為4.85萬美元/日、3.59萬美元/日，同比分別上漲72%、58%。4.7萬、3.7萬DWT級油輪一年期租金平均分別為1.78萬美元/日、1.59萬美元/日，同比分別上漲22%、14%。此外，三年期租金低于一年期租金水平，反映出市場對后續行情樂觀情緒減弱（見表3）。

建造訂單明顯增多

去年油輪訂單明顯增多，VLCC和阿芙拉型油輪的新增訂單同比分別增長85%和525%，成品油輪LR2型和LR1型油輪同比分別增長100%和42%（見表4）。截至12月1日，VLCC和蘇伊士型油輪手持訂單占現有油輪船隊規模分別為19%和22%；LR2、LR1型油輪訂單占現有油輪船隊規模分別為29%和19%。

油運企業經營見好

據《勞氏日報》年底對美國上市航運企業的觀察分析，所有上市航運企業股價年底比年初都有下降，下降幅度為1%～50%。其中，降幅偏大的前5家都是干散貨船東；油運企業股價下降幅度偏小；降幅最小的是希臘特薩科斯集團的特薩科斯能源導航（TEN）。

在燃油成本下降、營業天數增加和運價上漲的作用下，油輪船東經營業績好轉并普遍盈利。

加拿大提殼集團的提殼油輪主要經營蘇伊士型和阿芙拉型原油輪運輸，去年三季度營業收入超過1.2億美元，同比增長約140%，凈利潤約4100萬美元。

盈利最為突出的是比利時的Euronav，該企業2014年7月整體購入馬士基油輪的VLCC船隊后成為原油輪大船東，去年三季度營業收入高達6.29億美元，凈利潤1.73億美元。

其他幾家原油輪船東三季度業績如下：TEN營業收入1.42億美元，凈利潤約4000萬美元；挪威的DHT營業收入9200萬美元，凈利潤2700萬美元；NAT船隊是單純蘇伊士型油輪，營業收入6670萬美元，凈利潤2580萬美元；前線營業收入1.22億美元，凈利潤1740萬美元。另外，成品油輪大船東天蝎油輪營業收入2.28億美元，凈利潤8500萬美元。

中國市場

原油進口保持增長

中國石油進口需求保持增長，前11月的海關數據顯示，原油進口累計3.02億噸，同比增長8.7%。

即期運輸市場中，至中國航線總成交量同比減少4%。其中，VLCC成交艘次同比減少10%；阿芙拉型油輪成交艘次同比增長64%；蘇伊士型油輪成交艘次同比增長12%（見表5）。

原油進價高位震蕩

中國海運原油進口航線方面，波斯灣貨盤仍占主要地位，長期維持一半左右，西非、南美和俄羅斯等地區均占10%多。波斯灣和西非貨盤主要由VLCC承運，南美原油用VLCC和蘇伊士型油輪承運，俄羅斯海路部分的科茲米諾港貨量用阿芙拉型油輪承運。前11月的進口原油中，西非的量有所減少，俄羅斯和南美的量明顯增多。

中國進口原油運價上半年高位盤整，下半年大幅回調后繼續再創新高，同時創出中國進口原油運價指數（CTFI）2012年發布以來的最高和最低點。CTFI全年在679～1762點，平均1278點，同比上漲27%（見圖2）。其中，拉斯坦努拉至寧波26.5萬噸級油輪運價震蕩在WS29～WS91，平均WS62.89，TCE平均6.29萬美元/日，同比暴漲166%；西非馬隆格/杰諾至寧波26萬噸級油輪運價震蕩在WS40～WS85，平均WS63.52，TCE平均6.69萬美元/日，同比暴漲148%。

由于部分月份貨量波動，加之天氣和油價因素導致的運力緊張，運價劇烈振動。一季度的一輪波動中，因存油需求高漲占用部分VLCC，拉斯坦努拉至寧波26.5萬DWT級油輪運價（CT1）摸高WS70，季末震蕩下落并觸底WS49.10。二季度的反季節上漲行情中，大中型油輪運價出現單日暴漲，CT1于5月中旬再度摸高WS76.83，TCE達7.63萬美元/日。三季度，天氣因素導致運力緊張與貨盤集中，將運價推至年內新高WS84.86，TCE達9.3萬美元/日。隨后的回調受到油價下跌助推并創出歷史新低WS29，TCE僅2.1萬美元/日。四季度是運輸季節性旺季，加上天氣因素造成運力周轉不暢、圣誕假日貨盤提前的雙重刺激，運價返回上漲通道，并創歷史新高，CTFI四季度平均1500點，環比上漲31%。CT1于12月8日摸高WS90.57，較年初上漲51%，TCE高達10.9萬美元/日，年底報WS86.96。西非馬隆格/杰諾至寧波26萬噸級油輪運價（CT2）同步起伏，震幅略小于CT1（見圖3）。

科茲米諾貨盤明顯增多，運價大幅震蕩。俄羅斯對中國的原油供應持續增長，科茲米諾至中國航線貨盤明顯增多，中國進口阿芙拉型油輪貨盤比重增至60%以上，并有個別貨盤租用蘇伊士型油輪。10萬噸原油包干運費從1月份的60萬美元附近持續上漲至6月底的125萬美元，下半年先跌至70萬美元后漲至98萬美元。

油運企業效益亮麗

招商局集團與中外運長航集團合并。早在2014年，招商局集團旗下的招商輪船就與中外運長航集團簽署了VLCC船隊合資協議，以合資企業“中國能源運輸公司”（China VLCC）運作，船隊規模僅次于中遠與中海兩家集團重組完成后的“中海發展”。12月份中外運長航集團整體并入招商局集團后，招商局集團的資產超過7000億元。另外，12月下旬外媒報道，中石化與伊拉克正在商討共同組建一家石油營銷企業的事宜，雙方各出資50%，合資企業設于新加坡，專營伊拉克石油銷往中國。

與干散貨、集裝箱運輸市場不同，油運企業或盈利增加或轉虧為盈，經營效益相當亮麗。上市企業前三季度合并利潤表顯示，中外運長航集團的長油前三季度營業利潤累計2.02億元，而2014年同期是虧損8200萬元；招商局集團的招商輪船前三季度營業利潤累計15.61億元，同比增長248%；中海集團的中海發展前三季度營業利潤累計7.82億元，同比增長2597%。

2016年展望

運力增幅加大

截至去年12月1日，全球油輪新船訂單總計9420萬DWT，今年預計將交付4320萬DWT（見表6）。

從船齡結構看，20年及以上船齡的油輪占總運力的4%，其中VLCC，蘇伊士型、阿芙拉型、巴拿馬型和小型油輪分別為2%，4%、4%、2%和7%。若這些運力全部淘汰，年底油輪總運力將達到5.5億DWT，同比增長約8%。其中，增幅較大的有VLCC（同比增長11.3%）和LR2、MR型油輪（同比分別增長23.7%、9.4%）。

據克拉克森去年12月預計，至年底，油輪總運力同比增長5%。其中，原油輪船隊約3.548億DWT（6萬DWT以上），同比增長5.4%；成品油輪船隊達到1.458DWT（12萬DWT以下），同比增長5.0%。原油輪船隊中，VLCC約2.09億DWT，同比增長6.9%；蘇伊士型油輪同比增長5.5%；阿芙拉型油輪同比增長2.0%；巴拿馬型油輪則同比萎縮8.1%。成品油輪船隊中，LR2型、LR1型油輪同比分別增長8.3%、5.0%；1萬～6萬DWT級油輪同比增長3.8%。

油輪需求增長

國際能源機構去年12月預計，今年的石油需求為9580萬桶/日，同比增長1.3%。運力需求方面，原油輪需求約2.924億DWT，同比增長2.9%，低于供應增速，其中VLCC和蘇伊士型油輪分別增長4.0%和2.3%。成品油輪需求達到1.238億DWT，同比增長4.0%，仍不及運力增速。其中，包含MR型油輪在內的1萬～6萬DWT級油輪的需求同比增長3.6%；LR1型油輪需求同比增長4.9%；LR2型油輪需求同比增長4.8%。

綜上分析，預計今年的全球原油輪、成品油輪需求繼續增長，但增速將低于去年水平，也低于同年供應增速。

運價下調有限

今年起，前些年訂造的新油輪陸續交付，石油運輸市場行情將難以保持去年的高位水平。鑒于運力供需增長差距不大，今年的油運運價下調幅度有限。但是，大型油輪手持訂單量劇增給2017年及之后的行情帶來隱患。

（執筆 ：上海航運交易所信息部 汪葉）