六間房：借道宋城，曲線回歸

馮珊珊

今年3月宋城演藝（300144）26億元收購六間房的背后，是紅籌回歸A股的樣本，也為其他互聯網企業的回歸踏出了一條路徑。

靈魂深處的革命

2006年初，劉巖、姜宏、朱曉明、楊小龍四人離開之前的公司，成立六間房。起初，六間房想搭建的是一個開放的視頻分享平臺，內容涵蓋生活、娛樂、游戲、發布會、各種演藝類活動。2007年，視頻行業進入以影視劇播放體驗為核心的裝備競賽。長視頻點播需要在技術上投入大量成本，誰的機房寬帶最好，誰的播放流暢度最好，誰最能獲得最多的用戶。

誰最能燒錢，誰就是勝者。回顧當時在線視頻的行業格局，群雄逐鹿，六間房、土豆、優酷、酷6四家混戰。在土豆和優酷獲得巨額的融資后，六間房已經追得略顯吃力。

互聯網企業的發展就如同過山車般跌宕起伏。2008年的金融危機，徹底關上了融資的大門，視頻行業開始重新洗牌，六間房受到沖擊，員工從250人銳減到60人，財務情況非常嚴峻。

2009年，六間房做了一次“靈魂深處的革命”，摒棄燒錢模式，尋找掙錢的生意。2009年10月，六間房秀場上線。誰也沒有想過這會是一扇打開金礦的大門。

早期秀場的商業模式很簡單，歌手線上直播表演，用戶線下打賞，平臺收取一定比例的分成。六間房平臺直接向主播開放，通過社區機制對主播資源進行了有利的控制：六間房招募主播，并引入行業內的演藝經紀機構為主播提供經紀服務，實現了“表演者-專業表演機構-平臺-用戶”的C-B-B-C內容接入形式。

“我們實際上是第二個B，直接面對用戶。我們要做的是搭建一個小生態，從功能上，讓生態的不同角色獲得自己想要的東西。”六間房董事總經理楊小龍說。“對主播也是一樣。針對不同等級、風格的主播，我們會為他們導入不同規模和偏好的流量。我們也在考慮怎樣把他們的演繹生涯延展到平臺之外，以他們為中心，在發揮才能的同時獲得滿足感，獲得經濟收益。”

在楊小龍看來，雖然移動秀場跟PC秀場滿足的核心娛樂需求差不多，但做法會有很大的區別。趨勢上用戶在移動上花的時間越來越多，然而不同的娛樂需求和不同的使用場景是需要匹配的。

目前六間房與多家演藝經紀機構達成合作，為各大經紀機構旗下藝人提供在線演藝平臺服務。六間房現已擁有簽約藝人超過60000余人，每日演藝總時長超過10000小時。月度覆蓋用戶8000萬，同時在線用戶數量600萬。

“用戶在這里，第一能夠找到自己需要的娛樂內容，第二能夠跟其他用戶和表演者形成互動。用戶的互動不只是文字聊天，而在禮物、人物級別、社團等等各層面上經營自己的角色，獲得滿足感。用戶消費對應著他的社區榮譽，表演者和其他用戶在社區規則下尊重付出多的人。”

宋城過橋拆解VIE

“原來我們一直想去美國上市，但美國市場對我們業務的實質一直理解得不那么深。”楊小龍談到。

2014年10月，六間房來了一位陌生的客人，對方是宋城投資部的負責人。“當時我們對他們沒有太多了解，印象就是如果你去杭州，會看到很多宋城千古情的廣告，但我們公司沒有人看過。”

但宋城的團隊是有備而來，互動演藝是他們一直想進軍的領域，六間房是他們重點關注的對象。在隨后的深入溝通中，雙方對于中國用戶娛樂產品的理解，有很高的認同。

“宋城千古情是非常符合中國用戶娛樂心態的產品。”第一次看宋城千古情，楊小龍非常關注它的內容產品形態，和周圍觀眾的表情。他認為宋城千古情有幾個特點：內容的核心是中國幾千年的剛性需求，又融合當地的歷史，同時舞臺表現學習了國外的先進形式，填補了中國人在娛樂需求上的空白。

“一開始雙方的想法是線上線下演藝領域的結合，面向一個大的娛樂方向。深入了解后發現，雖然宋城和六間房產品形式上有非常大的不同，但滿足用戶的核心需求重合度很高。”在楊小龍看來，六間房就是一個在線的舞臺。如果把明星按金字塔形劃分等級，塔尖的大明星只是很小的一部分，六間房的主播們，更多的是范圍更大的中間部分，可以滿足更廣泛的娛樂社交需求。

“到底怎樣把大家的娛樂需要滿足好，在這方面我們跟宋城很像。宋城產品能夠引起觀眾共鳴的頻段很寬。”

今年3月18日，宋城演藝公告披露，擬以現金及發行股份的方式購買杭州宋城集團、劉巖等8名自然人股東合計持有的北京六間房100%股權。7月27日，六間房100%股權已過戶至宋城演藝名下，本次交易標的資產交割完成。此次交易對價合計26億元。

“六間房這次回境，純粹從金融技術上來講，是國內資本市場最復雜的交易之一。六間房回歸A股的過程是一次重組分兩步走：由宋城集團過橋拆解VIE，之后與上市公司合并，操作難度非常高。”

由于六間房在交易前為VIE架構，此次交易分成兩步進行，（1）宋城集團先行收購部分股權并拆除VIE架構：由宋城集團同時收購標的公司VIE架構下的控制實體北京太陽莊100%股權和六間房62%股權；（2）宋城集團過橋收購完成后，宋城演藝再通過發行股份及支付現金購買資產的方式向宋城集團和六間房剩余股東收購其所持六間房100%股權。

“為什么這個交易能夠高質量、快速地完成？一方面是我們的交易對方和專業服務機構都非常優秀，另一方面就是我們自己做的準備工作也比較充分。”楊小龍透露，其實在跟宋城交流前，六間房已經規劃和預演了全部可能的資本操作路徑。從去年中開始，在業務、財務、法律、稅務等領域做了統一規劃，讓公司的狀態可以快速適應不同的資本合作選擇。

“完成大交易，雙方的決心是第一位的，因為技術問題都能攻克，所以要清楚自己是什么、要什么。”

楊小龍認為三點很重要：首先把業務現階段的核心價值想明白，這個交易對對方有什么樣的價值。“同樣是互聯網娛樂業務，對于境外和境內公司的價值、對于傳統公司和高增長公司的價值，對于娛樂行業和行業外公司的價值都不一樣，一定要把對方的價值訴求想明白。”

第二，未來的業務規劃。“以持續發展的角度看問題，因為沒有人買你的現在和過去，而是在買你的未來。”

第三，財務法務層面，公司的管理水平和合規性要高。“我們按照上市公司的標準，先給自己做一次專業盡調，把公司的各業務模塊調整到資本市場可以理解的狀態。”

大娛樂戰略

“如果去美國上市，業務可能中規中矩。但回國內就可以做很多事情，我們把六間房作為一個基礎延伸出各種跟互聯網、媒體、娛樂相關的東西。”楊小龍說。

秀場第一個階段比拼的是技術和產品，第二個階段比拼的是用戶，第三階段將進入全產業鏈的競爭。一個社交視頻公司沒有線下業務的支持，恐怕將很難成為主流。

對于是做一個涵蓋多種業務的互聯網平臺，還是深耕娛樂產業這條線，六間房有過認真的思考。隨著互聯網用戶的越來越細化，專注某一個細分領域，或許是更好的選擇。其實，每一個主播背后都是一個舞臺，有大量從業者圍繞著這個主播在工作，可供挖掘的空間非常大。

“我們要做的是一個大娛樂的概念。”從渠道到內容，六間房都在按照計劃進行。

與宋城演藝重組后，宋城制作的綜藝節目、影視作品可以在六間房在線平臺播出，并且“宋城千古情”演出也能進行現場直播，以提升平臺內容的深度和增強平臺用戶的粘度；六間房的優質演藝內容和“唱戰”等節目資源通過上市公司所擁有的線下實體場地進行傳播推廣。

“這些都是些小事。到傳統娛樂里面，我們跟宋城已經在進行一些更深入的合作。”在楊小龍看來，如果僅憑自己，六間房在跟傳統電視臺、廣播電臺結合的時候，需要很大的資源投入，現在通過宋城，相當于有了一個很好的接口，可以起到非常大的作用。

此外，宋城演藝作為國內最大的民營演藝集團，擁有千余名專職舞臺演員。通過引進各種媒體內容和專業表演機構，六間房將從過去以單一的主播才藝變現為主向承載主播和專業表演機構、涵蓋各種表演形式和娛樂形態的泛娛樂平臺轉變。

數據顯示，2015年上半年，六間房業務保持高速增長，網站月均訪問量較2014年同期增長超過40%，其中移動端活躍用戶數同期增長超過120%。在用戶增長的同時，用戶的觀看時長、多媒體互動、禮物交換等社交活躍程度持續提高。

六間房秀場的內容數量持續攀升。截止2015年6月底六間房簽約表演者超過6萬人；平臺的內容種類持續豐富，傳統戲劇、曲藝、美妝、教學等藝術形式不斷增加；團體、戶外等多種表演形式被用戶廣泛接受。

今年5月，宋城演藝設立10億元現場娛樂投資基金，該基金將聚焦于以宋城演藝、特別是與六間房在線演藝生態相關的上下游產業鏈標的企業/項目為基金的投資方向，將圍繞文化藝術IP資源進行系列投資，積極搶占演藝資源，深耕O2O互動娛樂。

7月，宋城演藝又設立30億規模宋城TMT產業投資基金，未來將以“打造宋城生態，全面擁抱互聯網”為戰略方向，主要投資基于互聯網和移動互聯網的文化娛樂、社交、媒體、OTA、教育、金融、體育等熱門領域的優質標的，致力于服務上市公司的產業拓展，進一步豐富公司產業內容，拓展六間房線上演藝形態和大數據運用，加快公司在關鍵領域的布局。