艱難行進的歐洲銀行業

瞿亢

2015年以來，全球金融市場波動劇烈。銀行業作為全球經濟發展所需資金流動性的提供者，其發展戰略與經營水平的變化，對金融市場或整個經濟體系的正常運行有直接的影響。歐洲銀行業作為全球經濟發展所需資金流動性的主要提供者，其發展戰略與經營水平的變化，對全球金融市場的正常運行有直接的影響。在金融穩定理事會（FSB）公布的2015年全球30家系統重要性銀行（G-SIBs）名單中，共有18家歐洲銀行入選。

從2015年年初開始，隨著美聯儲加息預期的不斷升溫，全球流動性呈現出整體收緊的態勢，銀行業的流動性風險也有所上升。相較而言，發達國家如美國、英國的銀行業，在一系列嚴厲有效的監管舉措實施后，資本實力普遍增強，銀業內的系統性風險也得到了得到緩解。然而在歐元區，通貨緊縮、高失業率以及主權債務危機仍將影響經濟增長。尤其是年中突發的一系列短期風險事件，例如瑞郎危機、歐元區量化寬松政策、希臘債務危機、石油價格屢創新低等，既加劇了短期波動性，又深層激化了歐元區金融市場的長期風險。對于歐元區銀行業來說，宏觀經濟增長的不確定性直接影響了金融市場的穩定性，銀行業所面臨的經營風險及壓力依舊不容樂觀。

從發展趨勢來看，歐洲銀行業的未來格局主要取決于以下幾個因素：大型跨國銀行戰略的調整、整體資產質量的改善、通過創新支撐實體經濟。本文分別回顧了歐元區銀行業以及英國銀行業在2015年的經營環境以及運行狀況，并對2016年歐洲銀行業的走勢進行展望。

歐洲銀行業在全球的地位有所下降

金融危機以來，歐洲的大型銀行率先進行了業務調整，并一直致力于去杠桿化、修復資產負債表、增加資本以及強化融資安排。2015年7月，英國《銀行家》雜志發布了2015年全球1000家大銀行排行榜。在本次排名中，全球千家大銀行的資本充足率（Tier 1 Capital-to-asset Ratio）首次超過了6%，千家大銀行的一級資本總額增長4.3%至6.9萬億歐元。隨著銀行資本實力的普遍上升，全球格局亦趨于平衡化，這一趨勢在2015年《銀行家》雜志的排名有所體現。

從全球銀行業的資本實力和盈利能力來看，歐洲銀行業在全球的地位正在發生著變化。在2014年的排名中，歐元區銀行業的一級資本規模排名全球首位，而在2015年，中國和美國銀行的一級資本規模已經超越了歐洲。同時，西歐銀行業占全球銀行業利潤的份額從2014年排名中的11.2%增長至14.2%，但仍遠低于期危機前的利潤水平。亞太地區銀行業利潤增速放緩，但仍占全球稅前利潤總額的50%。而中東歐銀行業受到烏克蘭的政治不穩定、俄羅斯的制裁以及貨幣貶值等因素影響，其全球利潤占比僅為1%，低于2014年的2.6%。

在經濟增長放緩的背景下，歐洲銀行業不可避免的受到了經濟下滑與市場信心弱化的影響，因而謹慎操作與均衡資產配置成了歐洲大型銀行近期策略調整的重要選擇。2015年，歐洲大型跨國銀行相繼推出戰略調整計劃，包括裁減員工數量、收縮海外業務規模、加快電子化進程等。匯豐銀行在2015年6月宣布將裁撤5萬個職位來改善其股本回報率。自2011年以來，匯豐銀行已經在全球大規模裁員了近2.2萬人，占其龐大的總員工數比例的8%。

銀行經營戰略的調整還考慮到了海外分支機構的重要性。盡管全球性的經營網絡能夠使銀行獲取更多客戶，產生更多收入，但是運營的復雜性會帶來合規成本的上升。2015年，銀行海外分支機構盈利能力排名第一的是匯豐銀行的香港子公司，利潤總額約為143億美元。根據匯豐銀行所計算的匯豐控股稅前利潤，來自其海外分支機構的利潤總額比集團總利潤多30億美元。這也是目前匯豐銀行考慮將總部搬遷至香港的原因之一。當然，也有一些跨國銀行海外分支機構的利潤都是來自于成熟市場，比如桑坦德銀行的美國和英國子公司，以及法國巴黎銀行的比利時子公司。

此外，由于跨國銀行業務布局的市場眾多，無法做到在每個當地市場都成為領先者。若不能形成一定的市場占有率，盈利能力往往不高，從而成為銀行集團層面的拖累。2015年，由于新興市場在經濟、政治以及貨幣等層面的不穩定性，一些歐洲的跨國銀行不得不考慮改變其在新興市場的布局。荷蘭國際集團目前出售了其印度業務，意大利聯合信貸銀行計劃出售其烏克蘭子公司，而匯豐銀行打算退出巴西和土耳其的業務并進行大量裁員。一些在中歐和東歐地區擁有大量業務的跨國銀行受到烏克蘭和俄羅斯沖突的影響，也在考慮從該地區退出。

2015年歐元區銀行業發展回顧 歐元區宏觀經濟環境

經濟復蘇有望持續。金融危機爆發以來，歐元區經濟經歷了兩次技術性衰退：第一次是2008年第四季度至2009年第四季度;第二次是2012年第一季度至2013年第三季度。受益于內生調整、全球復蘇和貨幣寬松政策，歐元區在2015年逐步走出衰退泥沼。根據歐洲央行在2015年12月公布的數據，2015年、2016年、2017年歐元區經濟增長率的預估值為1.5%，1.7%和1.9%。2015年第三季度，歐元區實際GDP同比增長1.6%，與上季度增速保持一致。其中，核心國家經濟增長表現較為強勁，德國、西班牙、意大利、葡萄牙和馬耳他五個歐元區成員國經濟增速超過其歷史均速。相反，塞浦路斯、愛沙尼亞、芬蘭、希臘、愛爾蘭和立陶宛經濟增速仍低于其歷史平均水平。歐元區在三季度的經濟增長主要是來自于居民消費和政府支出的增長（增速分別為0.4%和0.6%）;但出口受到全球貿易放緩的拖累，增速僅為0.2%。

部分國家債務危機仍未解除。目前，主權債務仍是歐元區的主要問題。金融危機爆發前，歐元區政府債務占GDP的比率一直保持在70%以下，而在2014年，這一比率升至92.1%，已接近100%的技術破產線。從整個地區來看，債務居高不下仍然會給歐元區其他國家的經濟帶來下行風險。實際上，歐元區的債務比率要略低于美國和英國，但這些債務往往都集中在借貸成本最高的國家（希臘、愛爾蘭、意大利、西班牙及葡萄牙）。目前，希臘問題也是影響歐洲經濟金融穩定的重要隱患。盡管希臘與國際債權人達成了新的協議，但希臘政局依舊動蕩，債務危機并未完全解除。

通縮風險依舊存在。受經濟增長乏力和結構性問題突出的復雜影響，金融危機后，歐元區一直未能從通縮的困境中走出來。2015年以來，歐元區多國通脹率持續保持低位甚至徘徊于臨界線附近。歐洲央行的目標是將通脹率控制在小于并接近2%。然而，長期以來的實際數據都與這一目標相差甚遠，這也體現了歐洲經濟的持續低迷。出現通貨緊縮的一個隱患是債務負擔的隱含性上漲，這將給希臘等債臺高壘的國家帶來更大的壓力。就匯率而言，可能出現的新一輪通貨緊縮雖然不是影響歐洲匯率政策的決定性因素，但價格指數持續走低會增加歐元貶值的可能性。

量化寬松效果有待檢驗。2015年3月，歐洲央行（ECB）正式開始實施公共部門資產購買項目（Public Sector Purchase Programme， 簡稱PSPP）計劃，亦被市場稱為歐版量化寬松政策。此次歐洲央行的公債購買計劃包括兩類資產：（1）歐元區成員國主權國債;（2）歐元區各國政府和機構所發行的符合相關規定的證券。歐洲央行此次購債計劃規模較大，達到每月600億歐元。實施量化寬松的主要目的是提高歐元區的低通脹率，促進歐元區實體經濟獲得更多信貸，通過去杠桿化來刺激歐元區經濟復蘇。目前來看，歐洲央行實施PSPP計劃的進程及影響主要特點如下：PSPP計劃實施進程基本符合原定計劃;計劃對改善通脹作用尚不明確。2015年，歐元區通脹率預估值僅為0.19%，離溫和通脹的目標依舊有一定差距。此外，歐元貶值壓力仍存;歐元區常規貨幣政策作用仍受嚴重局限，歐洲央行或面臨可購資產供給不足阻力。2015年12月，歐洲央行進一步調降基準利率，并延長量化寬松的持續期至2017年3月。此外，自2011年下半年歐債危機爆發以來，歐洲央行已屢次采取措施降低歐元利率至近零值甚至于負值水平。然而，如此低位的利率水平并未有效地激勵歐元區銀行向實體經濟發放信貸，抑或是改善銀行資產的市場流動性。目前，歐元區銀行間市場內各類主要歐元短期利率水平均呈負值，表明信貸并未能夠通過銀行進而有效輸送至歐元區實體經濟。寬松的貨幣政策能否給歐元區帶來增長效應和通脹效應，也是未來影響歐洲銀行業發展最重要的因素。

總體來看，但歐洲經濟的復蘇仍面臨政治、經濟、政策等多個維度的挑戰。影響歐洲經濟持續復蘇關鍵的問題是歐洲經濟結構調整慢，缺乏像美國那樣推動經濟增長的產業基礎。

歐元區銀行業經營狀況

信貸規模低速增長。截至2015年3季度末，歐元區存款余額合計8.5萬億歐元，同比提高3.0%，從成員國表現看，馬耳他、愛沙尼亞和斯洛文尼亞存款增速相對較快，分別達11.5%、9.6%和9.2%;希臘、盧森堡和西班牙降幅明顯，分別為-26.1%、-11.4%和-1.1%。同期，歐元區貸款余額合計9.6萬億歐元，同比提高1.6%。從國別表現看，盧森堡、斯洛伐克、葡萄牙的貸款增速相對較快，分別達13.5%、8.2%和7.6%;斯洛文尼亞、愛爾蘭、葡萄牙貸款降幅明顯，分別為-11.6%、-10.6%和-5.9%。

盈利水平有所下降。由于超寬松的貨幣政策及極低的基準利率，歐洲銀行業的盈利能力在2015年出現回落。2015年第三季度，歐元區主要銀行的ROA為0.4%，ROE為7.8%，較美國銀行業有較大差距。同時歐元區銀行業成本收入比為61.2%，較第二季度上升5.6個百分點。為了提升盈利水平、為銀行股價提供支撐，以德意志銀行為代表的一些歐洲銀行涉足了一些更危險的資產。目前，德意志銀行的衍生品敞口高達75萬億美元，為德國GDP的整整20倍。德意志銀行第三季度出現了62億歐元虧損，主要是由于風險資產占比過高，資產大幅減計所致。收入結構方面，歐洲主要銀行的非息收入占比有所提高，由47.5%升至50.1%，這主要是由于量化寬松政策的影響，低息差對銀行的利息收入產生了負作用。從這些銀行的非息收入結構看，手續費以外的多元化收入占比上升較快。

資產質量尚未明顯改善。與美國銀行業穩定的經營狀況不同的是，歐洲銀行業還未從歐債危機的困境中完全擺脫出來。歐洲銀行持有大量的各國主權債務，這些債務在歐洲主權信用危機升級之前，都屬于高等級資產，其所對應的風險權數很低，甚或為零。但隨著市場的惡化，相當部分國家的主權信用被降級。按現行的風險計量方法，意味著這些資產所對應的風險會大幅提升，進而導致銀行的風險資產規模迅速擴大。在資本規模不變的情況下，這也意味著資本充足率水平的迅速下降，銀行的資本缺口由此陡然擴大。低息加劇了銀行間的競爭壓力，導致歐元區的各國銀行在2015年相繼放松各類貸款標準，但是對企業貸款的規模仍保持縮減的趨勢。2015年第三季度，歐元區主要銀行的不良貸款率為3.8%，較第二季度上升0.2個百分點，這也說明貸款規模的縮減并未真正改善銀行的資產質量。根據美國銀行業的經驗，能成功建立起金融緩沖、并有力的清理資產負債表的銀行是貸款能力最強的銀行。2014年，歐洲央行對歐元區130家銀行進行了資產質量審查，這一審查從側面促進了歐元區銀行自身資產負債表的清理。

資本充足率水平下降。由于歐洲銀行持有大量的各國主權債務，這些債務在歐洲主權信用危機升級之前，都屬于高等級資產，其所對應的風險權數很低。但隨著市場的惡化，相當部分國家的主權信用被降級。按現行的風險計量方法，這些資產所對應的風險較金融危機前大幅提升，進而導致銀行的風險資產規模迅速擴大。當風險加權資產增加，而資本規模不變時，銀行的資本充足率就會下降，銀行的資本缺口由此陡然擴大。目前，一些歐洲銀行正在計劃通過剝離非核心資產改善其資本狀況。德意志銀行已經公開宣布目標杠桿比率為5%， 而匯豐計劃削減2900億英鎊 （4586億美元） 的風險加權資產，當中包括將環球銀行及資本市場所持的風險加權資產降至集團風險加權資產總額的三分之一以下。

歐元區銀行業監管環境

嚴格的監管標準加大了歐洲銀行業面臨的壓力。2014年，歐洲議會批準啟動歐元區銀行“單一清算機制”。根據決議，歐盟將于2016年啟動清算基金計劃，并向銀行課征一項額外的稅賦。未來，歐元區問題銀行的清算成本將由區域內銀行業籌集的清算基金承擔。建立這一機制的主要目的在于緩解銀行體系與主權債務危機之間潛在的惡性循環。例如，冰島的經濟危機正是由于銀行業信貸擴張過快，導致貨幣市場融資停滯，金融體系崩潰，最終國家破產。反過來，一國的財政問題會拖累整個銀行體系的正常運行，正如2015年希臘銀行業所面臨的資本缺口。歐元區銀行業的三大支柱還包括單一監管機制和共同存款保險機制，由歐洲央行對歐元區的大型銀行（總資產達300億歐元以上或占有本國GDP總額20%以上）進行直接監管，并將建立存款保險基金來保護歐元區儲戶的存款。實施“歐洲銀行業聯盟”計劃的最重要因素在于，改變長久以來歐元區金融系統分散破碎的特征，落實成員國合作機制，穩固歐洲金融體系。

單一監管機制持續推進。銀行單一監管機制將由歐洲央行和國家權威機構組成，其中歐洲中央銀行為監管機制的核心，負責監管機制的運行。2014年11月，歐洲央行公布了為期一年的風險評估、資產質量檢查和壓力測試結果，評估結果提供了自金融危機爆發以來歐元區銀行業的健康狀況，有利于歐洲央行及時發現問題銀行的資產負債表，防范潛在風險。這也意味著歐元區已往銀行業聯盟方向邁出堅實一步。2015年11月，歐央行公布單一監管機制下的2015年歐洲銀行的綜合評估結果，評估共涉及9家銀行（奧地利俄羅斯聯邦儲蓄銀行歐洲分行、俄羅斯外貿銀行奧地利分行、比利時Degroof銀行、法國開發署、芬蘭市政融資公司、盧森堡摩根大通銀行盧森堡分行、馬耳他地中海銀行、葡萄牙的新銀行、斯洛文尼亞裕信銀行斯洛文尼亞分行）。檢查結果顯示，在壓力情境下，有5家銀行的核心資本充足率會低于5.5%，合計資本缺口達17.4億歐元。同時，歐洲央行還于2015年對希臘的四家銀行（Alpha、Eurobank、希臘國家銀行、比雷埃夫斯銀行）進行了資產質量評估及壓力測試。歐洲央行經資產質量審查后發現，這四家銀行共有70億歐元資產應調整為不良，因此將四家銀行的綜合不良率由45.1%上調為48.6%。根據壓力測試結果，在一般情景下，這幾家銀行的資金缺口為44億歐元，但若希臘經濟嚴重惡化，缺口將擴大至144億歐元。據估計，歐洲央行將于2016年第一季度進行下一次銀行業壓力測試，將有53家銀行參加壓力測試。

美國監管機構持續施壓。除了歐元區監管機構的改革，來自美國監管機構的巨額罰款也加大了歐洲大型銀行業的負擔。從2012年以來，美國監管機構對在美運營的歐洲大陸銀行審查愈發嚴格，并不斷增加對這些銀行的罰款項目及額度。美國當局開出高額罰款的原因包括一些銀行涉嫌操縱金融市場基準利率、協助逃稅及違反美國對伊朗與蘇丹等國的制裁規定。2015年，德意志銀行與美國司法部門就涉嫌操控Libor（倫敦銀行同業美元拆借利率）達成和解，接受了25億美元罰單。而法國巴黎銀行則在2014年因與伊朗等國進行交易、違反了美國制裁法而與美國司法部支付89億美元達成和解。多筆高額罰款已開始明顯影響德銀等投行的表現，據估計，截至2016年年底，20余家歐洲大銀行將交納 520億美元的罰款。

《巴塞爾協議III》的全球實施也曝露了歐洲銀行業的資本缺口問題。巴塞爾協議確定了風險加權制，即根據不同資產的風險程度確定相應的風險權重，計算加權風險資產總額。而目前歐洲

表3銀行業普遍使用內部模型計算風險加權資產，被認為是通過“優化風險加權資產”的手段減少其資本要求。在全球一級資本充足率排名前50名的銀行中，風險加權資產最低的銀行大多為歐洲銀行。其中最低的是瑞士聯合銀行，不到21%。瑞士的銀行業監管機構目前正在調查瑞銀及瑞士信貸所采用的內部風險模型是否和標準化的模型存在顯著差異。由于《巴塞爾協議III》規定，全球銀行業需將一級資本充足率的下限從4%上調至6%，這也要求歐洲銀行進一步通過改善資本質量提高資本金充足率。

2015年英國銀行業發展回顧

宏觀經濟環境

經濟穩定增加。2015年，英國經濟仍保持溫和增長的趨勢，核心通脹率也維持在合理的水準，為英國銀行業提供了良好的經營環境。其中，內需增長和商務投資是英國經濟穩定增長的主要動力。2015年第三季度，英國GDP增速為2.4%，雖然略低于預期，但增速仍高于歐盟國家的平均水平。就業方面，英國2015年第三季度失業率為6.2%，為七年以來的最低水平，且就業人數升至紀錄新高。在2015年5月的大選中，保守黨在選舉中獲勝，對英國銀行業經營發展較為有利。保守黨承諾將維持房屋按揭貸款的低利率，這將有利于降低英國家庭負債，也有利于提高非金融企業的貸款需求。2015年8月，穆迪重將英國銀行體系展望評級由負面上調至穩定，主要原因即為英國經濟的穩定增長給英國銀行業帶來積極的影響。

加息議程推遲。與2013年和2014年相比，英國經濟良好復蘇的勢頭在2015年有所放緩，加之英鎊在過去兩年內持續升值，英格蘭銀行已經推遲了加息的進程。英國統計局2015年11月發布的宏觀經濟數據顯示，受大宗商品、進口貨物價格持續下跌的影響，英國通脹率同比上漲僅為0.1%，距離2%的目標還有一段距離。目前，英格蘭銀行貨幣政策委員會在最近一次的利率決策會議上（2015年12月）表示，以8∶1的票數維持基準利率在0.5%不變，同時以9∶0的票數維持資產購買規模在3750億英鎊不變。從英格蘭銀行發布的報告來看，其對英國經濟增長和通脹前景的預期較近月來的評估更加審慎，表明目前的利率水平可能維持到至少2016年“脫歐”公投之前。

英國銀行業經營狀況

信貸規模保持穩定。與2014年相比，英國銀行業2015年的信貸規?；揪S持不變，但個人（家庭）信貸和企業信貸增速呈現分化的趨勢（表3）。其中，截至到2015年9月末，英國銀行業零售存款和現金為15561億英鎊，同比增長4.6%;而批發存款為5355億英鎊，同比下降12.7%。貸款方面，截至2015年9月末，個人信貸余額為14515億英鎊，同比增長2.9%;而非金融企業信貸余額為4300億英鎊，同比下降2.7%，其中中小企業貸款規?？s減幅度較大，同比下降4.2%。出現這一趨勢的主要原因是金融危機后，英國銀行業普遍縮減貸款資產規模，減少對企業貸款的力度，并將貸款主要投向了可以提供優質抵押品和投資經營風險小的企業。

銀行業融資成本有所上升。金融危機后，英國銀行對批發市場的依賴大大降低。據英格蘭銀行近期發布的《金融穩定性報告》顯示，從2008年到2015年，英國的主要銀行從批發市場獲得的融資減少了50%，目前這些銀行的批發融資已下降至1.4萬億英鎊，這一削減也受到了批發性融資成本提高的影響（英格蘭銀行將商業銀行的融資成本定義為無風險利率、信用及流動性風險溢價以及其他成本）。銀行的融資成本將會影響新增貸款利率，并決定了銀行在基準利率基礎上的加價。與2014年相比，2015年英國商業銀行批發資金成本顯著上升，這在一定程度上影響了資金的交易成本，但是從目前來看，英國銀行并未提高新增貸款的利率。

資產質量持續改善。資產質量方面，隨著金融監管力度的加大，英國銀行業資產質量得到了持續的改善。例如，英國審慎監管局（PRA）2015年開始要求外國銀行在英分支機構提交數據來進行壓力測試，目的在于評估該銀行是否擁有充足的資本來抵御假設中的市場風險。截至2015年第三季度，英國主要銀行的一級資本充足率為14.5%，同比上升2.4%;而不良貸款率為3.1%，同比下降0.9%。從違約損失率來看，逾期30天和90天以上的貸款占貸款余額比重分別為1.4%和0.7%，較前一季度末分別下降0.7%和0.6%。隨著英國經濟復蘇形勢日趨穩定，英國銀行在2015年紛紛通過出手表內貸款來削減不良資產。例如，蘇格蘭銀行與日本瑞穗銀行達成協議，決定將價值56億美元的北美貸款組合整體打包出售給瑞穗銀行，并專注于本國貸款業務的發展。

英國銀行業監管環境

在經營狀況改善的同時，英國銀行業也面臨一系列挑戰。銀行稅率的上調以及金融監管政策趨嚴，均會給英國的大型銀行帶來十分不利的影響。英國政府自2011年開始對銀行的短期負債征收銀行稅 （BANK LEVY） ，征稅范圍包括英國銀行業者在全球的資產以及外資銀行在英國的資產。該稅項旨在鼓勵銀行優化負債，加強銀行的風險管理。但對于在全球范圍負債規模較大的大型跨國銀行來說壓力較大。2014年，匯豐銀行曾表示，銀行稅將是其決定是否把總部繼續留英國的因素之一。2015年7月，英國財政大臣奧斯本宣布將逐年降低銀行稅的稅率，且征稅范圍不再適用于銀行的全球資產，同時，英國政府決定自2016年1月1日開征8%的銀行利潤附加稅。這一改革對于匯豐銀行和渣打銀行來說最為有益，其在英資產規模占其全球資產比重相對較小，銀行稅負擔將有所降低。然而，計稅基礎的調整將給以往不需支付銀行稅的小型銀行帶來壓力。因此，在未來幾年內，本國經營成本的增加有可能會造成資本外流，這將促使英國銀行加大對新興市場業務的拓展力度。

除了銀行稅以外，英國銀行業面臨的另一挑戰則是分業改革，即把“安全”的零售銀行業務與“風險”的交易和投行業務剝離。當前，英國金融審慎監管局正在起草相關改革方案，并預計在2019年全面執行這一政策。成本因素將成為分業改革后英國銀行業面臨的最大挑戰。由于各銀行的業務結構不同，其面臨的成本和風險及對應方式也各有不同。其中，勞埃德銀行所面臨的改革成本最低。據統計，勞埃德銀行此次納入“隔離區域”的業務比重高達97%。而皇家蘇格蘭銀行此前已經在大幅收縮其投資銀行部門，削減了投行部1.8萬人中的1.4萬人。此次改革若生效，對巴克萊銀行影響將最為明顯。一方面，巴克萊銀行目前的業績增長與投資銀行業務利潤的增長有很大關系。另一方面，巴克萊銀行現有的經營機制中缺乏零售銀行牌照，改革后將極大地限制其在零售業務的市場份額。

2016年歐洲銀行業發展前景展望

展望2016年，歐洲銀行業發展態勢將維持穩定，并將繼續對全球經濟和國際金融的發展起到重要的支持作用。從發展趨勢看，銀行業經營戰略的綜合化與專業化為大勢所趨。

從宏觀經濟走勢來看，英國經濟基本面較為健康，其銀行業的經營情況也相對穩定。根據2015年11月英國央行公布的報告，其對2016年、2017年GDP增速預期分別為2.5%、2.7%。通脹方面，英國央行對2016年、2017年通脹率的預期分別為1.1%和2.0%。溫和的經濟增長和通脹水平將為英國金融的穩定發展提供有力的支持。對于歐元區，盡管信貸條件已經有所改善，但由于經濟增速不穩定、潛在的通縮風險以及地緣政治因素，歐元區銀行業仍將面臨較大的壓力。根據IMF的預測，2016年歐元區有望實現1.64%的經濟增長，與英國、美國經濟復蘇的速度仍有一定差別。歐元區內19個國家的經濟復蘇繼續呈現分化的趨勢，其中愛爾蘭、盧森堡、葡萄牙、西班牙和斯洛文尼亞有可能出現增速下滑。歐元區的主權債務問題仍將繼續影響銀行風險資產的規模以及銀行體系的正常運行。

在監管方面，歐洲銀行監管當局對銀行資本的監管政策將繼續強化，銀行監管合規壓力也將進一步加大。為防范資金的流動性風險，各國關于流動性覆蓋比率和凈穩定資金比率的監管條例也已相繼出臺。對于歐洲的大型跨國銀行來說，嚴格的監管要求極大的提高了其維持全球性網絡的成本。在近期英國央行發布的《金融穩定性報告》中提到，考慮到英國銀行已經走出了高度規避風險和防止風險的時期，英國央行要求銀行在進入正常的信貸周期后持有1%反周期資本緩沖（CCB），并將從2016年3月起逐步施加這一要求。同時，到2019年英國銀行業總體一級資本相對風險加權資產的比率由目前的13%達到13.5%，部分一級資本將與CCB的資本要求重疊。對于歐元區的銀行來說，新成立的歐洲銀行監管局為提高銀行應對風險的能力，也提高了銀行的核心資本標準。為通過2016年的銀行壓力測試，歐元區銀行還需采取措施彌補資本缺口，修復資產負債表，并考慮采取新的計算風險權重的方法。

從銀行自身均衡資產配置的戰略來看，歐洲的大型跨國銀行在未來仍將繼續縮減資產規模，調整其全球布局。英國銀行業近期正在大規模處理其不良資產。英國的銀行經營重組效率要高于其他的歐洲銀行，一些銀行正在削減商業地產等領域的貸款，轉型專注于服務零售業和商業客戶。此外，隨著多層次金融市場的不斷發展，歐洲銀行業將面臨來自美國、中國銀行業的激烈的市場競爭。隨著美國進入新一輪的加息周期，美國銀行業前期過度承擔的市場風險將有所減緩。然而，歐元區的量化寬松政策仍將持續，銀行所面臨的利率下行風險較大。

（作者單位：中國銀行倫敦分行）