當我們談中國供給側改革，我們在談些什么？

中國經濟在放緩，但海外代購網站波羅蜜的生意卻很紅火。

盡管從上線到現在只有短短五個月，但這家跨境電商的用戶數量已經突破百萬，消費者每天都在上面大肆采購日本或韓國的化妝品、洗發水甚至衛生巾。通過視頻直播和本地店面價格，這家電商極力營造出在外國購物的感覺。

“訂單如雪片一樣飛來，”該電商的聯合創始人許勝表示，“國人境外采購熱情高漲”。

這家估值2億美元的電商正是借了中國消費者海外購物熱潮的東風。中國消費者在海外購物的總額早已突破萬億，阿里巴巴和京東這樣的大型互聯網公司，都在開展各種海外購物服務以迎合國內消費者。

這種現象體現了中國消費力量在全球版圖上的崛起，但與此同時，中國國內的學者甚至政策制定者也開始反思：為何號稱世界工廠的中國竟然無法生產出滿足本國消費者需求的基本產品？

或更進一步，中國如何才能真正從投資驅動型的增長方式轉變到更加可持續的以消費驅動的增長軌道上來？

正是在此背景之下，中國國家主席習近平拋出了中國經濟政策的新關鍵詞：供給側改革。

新供給經濟學

在11月的中央財經領導小組會議上，習近平提出要“著力加強供給側結構性改革”。由此，在過去幾年停留在學界討論范疇的中國式供給經濟學開始登堂入室，中國未來許多經濟政策的制定也必然會打上“供給側”的標簽。

萬博經濟研究院院長滕泰在過去幾年一直力推新供給主義，他于2012年發表了《新供給主義宣言》并出版了《民富論》等著述推廣“新供給經濟學”，在他看來，供給側改革提出的重要背景就是傳統“需求側”政策效果的遞減。

“從需求端發力穩增長，雖然還有一定的空間，但效果卻在遞減，”滕泰表示，“例如在投資方面，雖然政府還可以繼續增加基礎設施投資，但卻難以抵消房地產和制造業投資的下滑。”

他表示，通過簡政放權、減稅以及激活勞動力、土地和資本要素的供給側改革卻可在短期穩定經濟增長，并在中長期為中國經濟發展尋找到新的動力。

他說，新供給主義的政策會創造新的需求：“喬布斯發明iPhone之前，全球對iPhone的需求是零；但現在許多人都離不開iPhone。”

對于中國經濟現狀而言，中國政府確實急需尋找到新的動力以應對傳統增長引擎的崩塌。

房地產投資在2015年1到11月僅僅同比增長1.3%，一年之前該增長率還有11.9%；官方發布的制造業采購經理指數已經連續四個月處于榮枯線之下；而出口也是連續四個月處在同比下降的狀態。

經歷了夏季的股災之后，中國股市依然脆弱，人民幣匯率已經跌到四年來的最低點——盡管國際貨幣基金組織（IMF）在上個月決定要將人民幣納入特別提款權（SDR）的貨幣籃子。

“鑒于債務占GDP比率上升、資本生產率下降、生產者價格持續下滑，中國先前的增長模式已難以為繼，”穆迪投資者服務公司亞太區首席信用總監戴樂賢（Michael Taylor）在北京舉行的信用風險年會上說。

他表示，如果中國政府繼續走老路，通過投放信貸來擴大投資，那么中國將可能陷入“無序去杠桿”的境地。

四大殲滅戰

習近平的“中華民族偉大復興”之夢構筑在“兩個一百年”目標之上，即在2021年中國共產黨成立一百年時全面建成小康社會，以及在2049年中華人民共和國成立一百年時建成“社會主義現代化國家”。

但對于短期經濟挑戰而言，習近平立意要打贏“四場殲滅戰”：一是化解過剩產能；二是開展降低實體經濟企業成本行動；三是化解房地產庫存，促進房地產持續發展；四是防范化解金融風險。

全國政協委員賈康是近年來推動發展中國供給側經濟學的理論旗手之一。賈康曾任財政部財科所所長，在2013年創辦華夏新供給經濟學研究院，并以此為平臺集合了數十名來自政府和私營部門的經濟學家對新供給經濟學開展研究。

“傳統的教科書已經無法給出令人滿意的答案，經濟學理論必須要有創新，”賈康表示，“中國高層領導人對供給側改革的重視是理論聯系實際的新成果。”

賈康還表示，中國的新供給經濟學將不同于西方的供給學派，因為其理論更加“結合了中國的現實需求”。賈康按新供給經濟學提出了八個方面的完整政策建議。從現實看，賈康的許多政策建議已經開始付諸實施，例如結構性減稅、減少行政審批、變革“一胎化”政策等。

里根經濟學

但無論如何，“供給側”現在已經是風頭無兩的熱詞。

自習近平在11月10日首次提出以來，官方媒體上就開始出現對其具體含義的熱烈討論。毫無疑問，“供給側”將是布置2016年經濟工作的中央經濟工作會上熱度最高的詞匯。李克強總理也強調要培育形成“新供給新動力”。

西方的供給學派主張減少政府干預和減稅。羅納德·里根曾采納了供給學派的政策建議，在美國實行大幅減稅的政策，結果成功使得美國經濟走出了滯脹，其政策體系也被打上“里根經濟學”的標簽。

按滕泰的觀點，此時中國完全可借鑒里根的大規模減稅政策。

“刺激短期經濟增長最有效的政策就是減稅，如果不敢大規模減稅，那就稱不上是供給經濟學政策，”滕泰表示。

但顯然中國政府目前還無意推行大規模減稅，而僅僅是開展有選擇性的結構性減稅。從1到10月的財政收入數據看，財政收入的增長速度依然高于同期經濟增速。

因此也有分析人士指稱，供給側改革似乎更像是要給早已確定的改革進程加一把推動力，而不是要新設一套全新的政策體系。

“中國政策制定在短期穩定和長期轉型兩者之間搖擺，”凱投宏觀（Capital Economics）在倫敦的亞洲首席經濟學家Mark Williams表示，“對供給側的強調似乎是在強調，政府所提出的結構性改革必須要得到更加有力的貫徹。”

總需求

多年以來，中國政府都熱衷于凱恩斯式的經濟政策，強調政府的力量和大規模的投資。

當居民消費和企業投資需求不足時，政府就應該挺身而出來刺激“總需求”。

中國對此類型經濟政策實踐的頂點就是2008年末推行的所謂4萬億經濟刺激計劃。次年，中國銀行業信貸規模達到將近10萬億的程度，到目前為止，中國依然在吞咽著這輪經濟刺激所留下的債務和產能過剩的苦果。

“再復制式地推出‘4萬億2.0版的空間已十分狹窄。”賈康在其編寫的《新供給經濟學：理論創新和建言》中寫道。

瑞惠證券亞洲有限公司的首席經濟學家沈建光表示，需求端和供給端從來難以嚴格區分。

“如果你想要解決產能過剩問題，那么一方面要升級供給，一方面也要去創造需求，”沈建光表示，“這是同一硬幣的兩個方面，以前我們是過多強調了需求側，現在重點要慢慢轉向供給側。”