銀川金融、財政改革“新玩法”

趙福帥

近年來，中國大陸經濟持續下行，存量企業持續經營難，增量企業落地難，量化寬松政策不斷推出，財政收支壓力加大。

面對此種形勢，銀川市委市政府果斷提出“金融強市戰略”和“財源建設年”活動，從而打開了銀川金融財政工作的新局面，并創造性地提出了“造商引資”的新模式。

所謂“造商引資”是指，在經濟下行情況下，資源呈碎片化，原有經濟上行集萬般資源于一身的戰略投資者少之又少，招商引資模式向造商引資轉變，即政府用資源和產業集群等優勢打造出商機，將企業家管理稟賦、財務投資者的投資動力與資本市場退出機制有機結合起來，完成項目建設。

2014年以來，銀川市先后出臺《銀川市“金融強市”戰略實施意見》（“金融十八條”）和《銀川市促進金融發展若干實施細則》（“金融十二條”），條條都是干貨。

其中，“金融十八條”以建設區域性金融中心為目標，提出規劃建設銀川金融服務集聚區，完善地方金融服務體系，發揮好銀行融資主渠道作用等。“金融十二條”進一步提出，持續注資銀川市產業基金管理有限公司，組建人壽保險有限公司，積極引進各類金融機構；更提出重獎方案，比如對首次公開發行股票并在境內A股上市的企業，一次性獎勵3000萬元。

2014年11月，銀川市在西部地區率先成立金融工作局。銀川市金融局依托銀川金控及其子公司，圍繞項目融資、資本運作進行了一系列有影響力的創新，形成了金融改革的“銀川模式”，先后吸引了山東、浙江、內蒙古等多省市十余家單位到銀川市考察學習。

為探索地方財政治理能力現代化，2015年5月，銀川市出臺了《銀川市開展“財源建設年”活動的實施意見》，決定成立財源建設領導小組，并提出推進產業和園區做大做強，推廣政府與社會資本合作模式，強化財源培育激勵，加強財政收支管理等。

作為國家內陸開放型經濟試驗區核心區和“一帶一路”重要節點城市，銀川市財政工作乘勢而上，在PPP、政府購買服務、盤活存量資金等方面都取得了積極的改革成果。

產業基金與“造商引資”

2015年12月17日至20日，全球電子游戲迷們的目光都聚焦到了中國銀川，這里正在舉行WCA（World Cyber Arena 世界電子競技大賽）2015全球總決賽。

作為全球第三方賽事的后起之秀，WCA創造了多項世界之最：賽事總獎金最高，達1億元；賽事持續時間最長，達278天；參賽游戲項目最多，達13款，包括端游、手游。

在WCA2015全球總決賽的舞臺上，有來自全球32個國家和地區的近700名選手參賽，并邀請到了娛樂界一干重量級明星參與。

作為全球規模最龐大的綜合性電子競技賽事，據艾瑞咨詢統計，WCA2015自4月13日正式開賽，首周直播量即突破2000萬人次，更在隨后三個多月內創下2.2億人次的在線觀賽紀錄。

而這一超級電競賽事的幕后操盤手正是銀川文化產業投資基金，銀川市近年成立的十幾支產業投資基金的一員。

2014年2月，全球最有影響力的世界電子競技大賽WCG宣布停辦。WCG被稱為電子競技界的奧林匹克，2000年以來，長期由三星集團贊助賽事。因為三星電子戰略從PC端轉移到手機端，停止了對以電腦游戲為主的WCG的贊助。

銀川市敏銳地抓住了這一機會。銀川文化產業投資基金以資本運作的方式，拿出6000萬元，投資銀川圣地游戲投資公司，主辦第一屆WCA，以填補WCG停辦后的空白。

當年10月，首屆WCA在銀川成功舉辦并一炮走紅，共吸引了來自29個國家和地區近4000名選手參賽，創造了世界電競史上參賽選手覆蓋范圍最廣、數量最多的紀錄。

這場賽事也創造了多個第一，2000萬總獎金達到國內最高，游戲賽事廣告首次上央視，首次邀請代言人，首次將手游加入比賽。

銀川市做電競賽事，并非沒有阻力。很多人看不懂，覺得不靠譜，擔心拿出6000萬元，基本就打了水漂，讓孩子們玩游戲去了。

不過，銀川市領導也注意到，游戲產業是典型的新興產業，且在年輕人中有巨大影響力。在經濟下行背景下，2014年中國游戲業產值1100多億元，2015年達1400億元，而近兩年發展迅猛的電影業產值僅約400億元。

銀川市最終下定決心做WCA，也因此一舉奠定了如今銀川“電競之都”的地位。

2015年5月，WCA60%的股份作價8000萬元，被上市公司金亞科技收購。銀川不但沒賠錢，還賺了2000萬元和40%的股份，而且活動主導權仍在銀川市。這次收購迅速在資本市場刮起一股電競旋風。

同月，中投（銀川）游戲產業并購基金完成工商注冊，該基金規模10億元，由中投新興產業基金管理公司作為管理人，通過基金等資本運作方式將游戲巨頭引入銀川，圍繞WCA發展游戲產業等。

銀川市金融工作局副局長楊鍇告訴《鳳凰周刊》，目前，銀川企業對某著名游戲公司的重組正在進行中，對系列游戲公司的重組也在洽談中。如果重組成功，單是股票解禁就可給銀川帶來上百億元的稅收。“某著名游戲公司重組，政府只出了3個億，到目前撬動了70多億元的資金，而且全是寧夏以外的資金。”

楊鍇介紹，WCA、恒天如意產業園等都是銀川市通過產業基金等資本運作，進行“造商引資”的典型案例。

近幾年，在中國經濟下行的壓力下，銀行信貸收緊，民營企業資金鏈緊繃，投資意愿和投資能力下降。

所以地方政府需要通過創新投融資模式，借產業投資基金，以撬動企業投資和銀行貸款，最終將財政資金效應放大數倍，這就是“造商引資”。地方政府先造出商機，并帶頭投資，與產業投資者、財務投資者形成合作模式，投資企業的顧慮就會大大降低。

“比如一家上市公司來銀川做投資，你投一個億，我配四個億，如果不是上市公司，你投一個億，我配一個億。項目做成后，要對接資本市場，往上市公司里裝。與資本市場嫁接后，投資價值會大幅增加。政府資金退出后，還可以繼續撬動各產業發展。”

類似運作WCA的文化產業投資基金，銀川市近年還成立了其他15支股權投資基金，分別面向不同產業。

據銀川市財政局局長雍輝介紹，銀川市近年根據中央與自治區精神，積極改革財政支出模式，整合資金成立產業引導基金，以吸引社會資本，加大產業投資力度。

“以往的財政資金，有相當大一部分分給各個委辦局，由他們對各個企業進行撒胡椒面式的補貼和扶持。一些企業雖然得到補貼，但因分布廣、數額小，對企業來說是杯水車薪。由于大多數不需要償還，而且有不得白不得的心理，難免有灰色地帶。”

2014年開始，銀川市把分散在各部門的資金歸攏，整合成一支支市場化運作的基金，變零散為規模、變無償為有償、變一次性為滾動做大，真正地發揮出了財政資金的引導、扶持功能，而且還能撬動社會資本。

銀川市由此徹底將過去“輸血式”的財政補貼政策改革為“造血式”基金產業政策。

由于政府資金通過撬動社會資本與銀行資金，最終能放大5倍甚至更高，銀川市產業基金管理有限公司已先后設立通航、紡織、化纖、文化、閱海灣中央商務區等16支股權投資基金，基金總規模147億元，吸引社會資金120億元投入銀川市新興產業發展，有力助推了銀川市產業結構調整和新興產業培育發展。

成立金融工作局

金融活，則全盤活。

近幾年，大陸各地企業均出現資金鏈緊張問題。如何將金融資源盤活，使之真正服務于實體經濟，幫助企業度過難關，成為各地必須面對的問題。

2014年7月，銀川市發布《關于“金融強市”戰略的實施意見》，決定進一步理順體制機制，組建市金融工作局，對市屬金融類企業履行出資人職責并實施監管，承擔對市金融控股公司及其控股企業的監管和考核職責。

目前，大陸各地方多是設有金融辦，在政府行政序列成立金融工作局尚屬少見。

銀川市金融工作局成立后，市屬涉金融企業統一交由金融局管理，從而和國資委共同構成一體兩翼的國資、國企監管架構體系，銀川市金融局面得以激活。

按照管理架構，由銀川市金融局履行出資人職責，成立了銀川金融控股有限公司，金控公司下目前有西部（銀川）擔保有限公司、銀川市產業基金管理公司、銀川市產權交易中心、銀信資產管理公司和中阿創業投資產業園等五家公司，初步滿足了不同產業和企業的“一攬子”金融服務需求。

銀川市產業基金管理有限公司是由財政局按照產業投資基金預算，根據市金融局的安排，撥付資金到“金控公司”。金控公司以注入資本金形式，向產業基金管理有限公司增資，專項用于發起設立新的產業投資基金或增加已設立基金的投資份額，目前已成立16支產業投資基金。

目前，西部（銀川）擔保公司注冊資本達到19.6億元，是西北最大的擔保公司，被大公國際評為2A級。

2014年7月組建至今，西部擔保已為寧夏潤恒、寧夏如意科技、寧夏中銀絨業、寶塔石化等20多戶企業提供融資、債券增信等擔保，累計完成各類擔保約60億元，實現凈利潤5000萬元，目前沒有一筆代償。“我們還與建行、中行、交行等8家商業銀行簽署了零保證金合作協議，授信總額超過200億元。”楊鍇說。

通過打造差異化風控體系、全過程投行思維、做強做大的資本戰略、創新學習型公司文化、重視保后監管，西部擔保摸索出的全新業務模式已成為大陸擔保行業的亮點。

“近期西部擔保的注冊資本會增到40億元，評級就能到2A+，從而進入全國前十名擔保公司，這樣就可以做資本市場的業務了。”楊鍇介紹。

中阿創業投資產業園則主要是吸引創業投資企業集聚，將其打造成中國資本市場的政策高地、資金洼地、信息匯聚地。

根據《銀川市促進股權投資類創業企業發展暫行辦法》，公司制股權投資類創業企業，注冊在中阿創業投資產業園，所得稅率為15%。下一步，還將爭取把入園創業投資企業和股東個人所得稅降至12%。

在大陸沒有稅收優惠政策的地方，企業和個人所得稅的復合稅率高達40%。PE、VC在退出項目時的收益會面臨高額課稅。

“我們通過稅收優惠政策，把創業投資企業吸引到銀川來注冊。銀川在中國的幾何中心，交通也很方便。一旦企業來了，就會有信息匯聚、資金匯聚，這也有利于銀川產業投資基金的發展，我們的產業基金不只是投本地企業。”

據楊鍇介紹，銀川市產權交易中心作為集物權、債權、股權、知識產權和相關金融產品等交易服務為一體的服務平臺，目前主要做國有資產轉讓業務，已開展不良資產掛牌交易、國有土地使用權、產權等掛牌交易20億元以上。

銀信資產管理公司則是“金控公司”旗下的一支潛力股公司。

在大陸本輪經濟下滑過程中，必然會出現一批不良資產。但不良資產往往是相對的，不是絕對的。將不良資產剝離到資產管理公司后，資產管理公司并不急于處置，五年、十年后，當經濟進入新的周期，資產管理公司就會賺得盆滿缽滿。

大陸四大資產管理公司東方、華融、信達、長城，就曾在上一輪國有銀行剝離不良資產時，以極低的價格收購，而后待價而沽。

“如果哪個公司能夠跨周期，風險就會降下來。這就是我們做壽險公司的一個原因，它的資金是長周期的。”

楊鍇介紹，在五大公司之外，銀川市已經啟動了地方性壽險公司、金融租賃公司和互聯網金融平臺的籌建工作。

創新財政收支模式

目前，中國各地政府面臨的財政收支壓力日益加大。銀川市審時度勢，2015年5月發布了《銀川市開展“財源建設年”活動的實施意見》，從而將財政壓力轉化成財政治理能力現代化的動力。

根據《實施意見》，在開源方面，銀川市著力推進產業、園區和企業做大做強，積極引進各類金融機構。強化財源培育激勵機制，對地方稅收和經濟指標貢獻突出的企業、單位、金融機構及其負責人，均給予表彰或獎勵。

“我們剛開了一次關于金融強市與財源建設年的會，對做出突出貢獻的企業和金融機構等，進行公開表彰，并且依據全年經濟稅收，對突出貢獻的給予表彰獎勵，然后兌現獎勵。”

雍輝介紹，為有效解決財政支出壓力，轉變政府投融資模式，銀川市近年在PPP（政府與社會資本合作）、政府購買服務、盤活存量資金等方面，都做出了頗具特色的探索。

2015年，中國政府一直倡導各地方推廣PPP合作模式。銀川兵溝黃河大橋是銀川市較為成功的一個案例。該項目2011年就已開工，2016年將建成通車，概算總投資約20億元，國有投資占40%，兩家民營企業各占30%，這種股權設置模式在當時尚屬罕見。

雍輝告訴《鳳凰周刊》，項目是以20年的收費特許經營權、服務區經營權、收費公路廣告權和財政補貼等，引入社會資本。這種模式已經帶動了銀川市三座黃河大橋建設。

“大橋的收費權年限可以根據車流量等進行測評和動態微調。以前都是寫死，結果要么民企多賺了，要么賠了。現在的方案更科學，企業和政府雙贏，合作才能進行下去。以前銀行要求政府背書才給項目貸款；現在倒過來了，銀行讓我們出一個不是政府項目的證明，貸款馬上就到位了，說明銀行也認可這個機制。”

2015年，銀川市特別制定了《銀川市推廣應用PPP模式實施方案》，積極吸引社會資本參與重點項目投融資、建設和運營，減輕了政府債務負擔和政府投資壓力，在路橋建設、智慧城市建設和污水處理等項目上實現推廣應用的突破。

目前銀川市PPP項目庫已儲備項目47個，總投資額510億元。

政府與社會資本合作適合于經營性和準經營性項目，非經營性項目則主要依靠政府購買服務等方式推進。

作為全國智慧城市的試點城市，銀川市向中興（銀川）智慧城市公司購買了2億元信息服務，購買期限50年。“按照以前的模式，財政哪里拿得出這么多錢。現在是分期付款，政府壓力小了，老百姓也早享受。”

雍輝介紹，政府購買服務不只是簡單的產品買賣、項目建設，而是平臺對平臺的合作。比如銀川市與北汽集團的合作，政府通過公開招標購買其產品，北汽也要把西北銷售總部落戶銀川，并做好后續服務，雙方實現聯合發展。中聯重科與銀川市同樣采取這種合作模式。“真正達到了四兩撥千斤，這兩個企業就能增加稅收8000萬到1個億。”

近年來，銀川市積極將口腔醫院設備購置、通航產業園和棚戶區改造等12個重點民生項目作為政府購買服務的試點，并將進一步加大學前教育、養老、助殘、城市管理、政務服務等方面的政府購買服務試點。按照計劃，2016年，銀川市本級實施政府購買服務項目占公共財政支出將接近10%。

2014年，銀川市先后成立了三家國有資本投資運營公司，通聯資本投資運營公司、新興產業資本投資運營公司、金融控股投資運營公司，前兩家由國資委監管，后一家由金融局監管。銀川市由此構建起國資委-資本投資運營公司-經營企業的國資監管新模式。國資委將部分權力授予國有資本投資運營公司，使其發揮國有資本的融資和投資功能，在推動產業聚集和國有資本戰略布局上有所作為。

通聯資本投資運營公司是由中鐵水務、哈納斯天然氣、城市公交、城投公司、房投公司等十幾家城市基礎設施、公益事業企業產權集中劃轉而成，總資產達到350多億元。

銀川市國資委副主任端傳軍介紹，將一批分散的國企打包，裝到通聯資本中，做大國資規模，平臺的融資能力大大增強。通聯資本通過融資，承擔基礎設施建設等項目，是市場化的公司行為。這就解決了中央加強對地方政府發債的約束后，政府轉變職能，市場的由市場來決定，政府只做應該做的事。

另外，國資委授權國有資本運營公司作為出資人，在市場中發揮主體作用，政府就能真正退出對企業日常經營的干預。

據悉，通聯資本成立后，2015年組織發行了濱河大橋項目收益債20億元、發行中期票據20億元、發行短期融資券20億元，創下同期利率全國最低的發行紀錄。

目前，以通聯資本為主體，依托香港漢華集團、迪拜國民銀行、匯豐迪拜分行等金融機構，正籌備發行3億美元的阿拉伯債券。通聯資本已通過迪拜哈拉金融認證和穆迪給予的BA1評級。在迪拜、倫敦、吉隆坡、香港路演完畢后即可啟動籌集資金劃轉（目前3億美元認購份額已全部認購完畢）。此次發行將成為中阿金融合作的重要一步。

2015年，中國各級政府數萬億元的存量資金成為各方矚目的焦點，國務院常務會議多次強調盤活存量資金。銀川市在這方面進行了成效顯著的改革探索。

以往，由政府掌握的住房公積金、醫保基金等大額存款，都趴在銀行賬戶上睡大覺，收益率低，存款到期后一般也不會改換銀行，還可能有灰色因素。

為加強政府性資金管理，充分發揮資金的杠桿和導向作用，銀川市探索建立了政府性資金引導銀行信貸投放的激勵機制，促進政府、金融機構與企業的合作、共贏，并制定了《銀川市本級政府性資金競爭存儲管理暫行辦法》。

按照規定，銀川市的政府性資金存儲必須通過公開競爭招標確定金融機構。存儲資金額度按照存款利率最高、為企業貸款利率最優、支持經濟發展最大等設定綜合評價指標，按綜合得分由高到低依次確定政府性資金存儲額度，并設置了貸款總量、貸款增量、貸存比、對小微企業支持、網點覆蓋面、信貸產品創新等細化指標。銀川市每年還將開展“最佳金融機構”和“十佳金融產品”評選工作，對入選機構和人員給予重獎。

據雍輝介紹，截至目前，該機制已撬動金融機構為西北軸承、伊品生物、潤恒冷鏈物流等企業增加貸款近50億元。

“開始很難推，但走出這步后，最近商業銀行反映很好，說堅決擁護，中不了標，也認了。我們已經開始新一年到期存款的招投標，過程做到公開、公平，銀行的積極性就調動起來了。現在銀行和企業、政府的關系變得主動多了。”雍輝說。