尿素技術性調整 后市跌幅有限

□楊盧義

尿素技術性調整 后市跌幅有限

□楊盧義

調整源于新單不足。清明節剛過，國內尿素價格便出現了大范圍回落行情，以華北、華東為代表的尿素主流出廠價平均跌幅20-30元/噸。分析此番尿素價格回調可歸結為“技術性調整”。今年尿素市場操作重在博弈，講究高拋低吸。畢竟尿素行業供應過剩的市場環境未能在企業開工率層面被打破，所以風險預期依舊存于下游廠商心中。一旦尿素出廠報價高于市場預期，經銷商觀望情緒便會隨之加重。截至3月底，大漲行情給尿素工廠帶去了80-100元/噸的上調空間，但此時下游廠商在前期一波抄底后，面對尿素虛高報價也只能重歸博弈。事實上，北方大多數尿素企業雖然將報價漲至1350-1380元/噸，個別甚至在1400元/噸以上，但清明小長假期間還在執行的前期訂單價只有1280-1320元/噸，也正因高價新單收款不足，部分主流尿素企業早已開始暗降促銷，無奈效果不佳，這才促成了本周整體跌價。從經銷商角度來看，逐漸習慣了“往復式”采購，這跟炒股類似。牛市未改，股民高拋低吸的信心仍在，尿素行情亦是如此。一旦近期尿素價格回落到業內心理價位，就不缺再度抄底的理由。

國際市場適度回暖。4月初，國際尿素市場行情呈現回暖勢頭，除中國報價小幅盤整外，大多數尿素出口國均有調漲動作，平均噸價漲幅5美元左右。貿易商較為關注的地區例如：黑海尤日內小顆粒尿素離岸價報至195-200美元/噸，波羅的海小顆粒尿素離岸價也小漲至183-187美元/噸。反觀我國，雖然港口小顆粒尿素報210-215美元/噸，但此價倒推集港只有1220元/噸，對比內銷動輒1300元左右的出廠價來說，顯然有價無市。即使是前期低價港口庫存，想必貿易商也暫無操作興致，持觀望態度。據外媒消息稱：國際尿素市場近期雖然平淡，但整體價格走勢堅挺，并帶有小漲趨勢。多數貿易商在當前僵持的市場大環境下，很難做出賣空預期，畢竟印度等采購國試圖連續做空國際價格的計劃沒能成功，反而進一步壓縮了自身的采購周期，話語權或者說是主動權明顯降級。以中國為例：今年1-3月期間，尿素離岸價一直被打壓在210美元/噸以下，1月底190美元/噸的報價更是刷出了歷史新低。正因如此，國內一季度除部分貿易商執行前期出口合同外，新單可以說清一色的抵制。另外，國際市場二季度漸進尿素需求旺季，或將支撐國際價格適度上調。這對中國而言，則有望成為尿素底價參標，但也不排除內銷持續與出口脫軌的可能性。

內需暫無青黃不接。此時距離夏季備肥需求將有半個月左右的空檔期，往往被業內視為“青黃不接”。但今年尿素市場確實存在幾點差異值得關注：首先，春耕期間由于受聯儲聯銷替代淡儲的影響，大多數流通企業自認錯失良機，心有不甘。所以不能排除后期擇低抄底的可能；其次，除復合肥采購工業尿素外，國內膠板企業伴隨著一季度房地產行業的復蘇而再度成為工業尿素需求大戶，保守估計4月這部分采購量有望達到150-200萬噸。有上述剛需支撐，市場青黃不接的話題顯然言之過早。綜上所述，國內尿素短期需求雖然缺少農業備肥利好，但膠合板廠以及復合肥企業仍可作為價格支撐。清明過后的尿素跌價行情可視為技術性調整且跌幅有限，業內將擇機抄底。