寶武合并，大“江”入“海”任重道遠

寶武合并，大“江”入“海”任重道遠

本輪兼并重組潮的基本路數是央企先行，地方國企繼之。寶武合體之后，行業充滿了很多合并的可能性。“從意愿上來看，現在的地方政府和企業，都在主動尋求合并或合作的機會，實現強強聯合或是優勢互補。”

國務院國資委日前發布消息，寶鋼集團有限公司與武漢鋼鐵（集團）公司實施聯合重組。一家總資產超過7000億元，年產能達到6000萬噸，規模全球第二的鋼鐵“巨無霸”誕生。

寶鋼更名為中國寶武鋼鐵集團有限公司，作為兩家公司重組后的母公司。武鋼整體無償劃入該母公司，成為其全資子公司。

“寶鋼吃武鋼”強強聯合

兩家企業合并組建“巨無霸”，并非只為了做大規模。在重組目標中，“做強做優做大”與“瘦身健體”并列。合并后上市公司擬用3年深入推進整合融合，減少重復投資、降低運營成本，推動企業提質增效。

兩大龍頭鋼鐵央企的“聯姻”，是近年來中國鋼鐵產業最大規模的重組事件。兩家合并之后，規模僅次于歐洲鋼鐵巨頭安賽樂米塔爾（年產能約1億噸），在全球鋼鐵業中排名第二。

早在2004年，鄧崎琳接手武鋼的時候，上面就有“寶武重組”的意圖。當時的武鋼產能不到寶鋼1/3，如果重組武鋼沒有多少優勢可言。也許正因為如此，武鋼管理層一直沒有表現出配合的意思，論資歷，武鋼比寶鋼更老，論行政級別，二者平級，武鋼當然不愿意被寶鋼吃下。

于是，這家老牌鋼企在鄧崎琳的領導下展開了一場大躍進式發展，在國內兼并重組鄂鋼、柳鋼、昆鋼，在國外投資了8座海外礦山，問題是，武鋼的這一決策是在與趨勢為敵，跨越式發展換來的是巨虧與裁員潮。2015年鄧崎琳落馬，寶鋼股份總經理馬國強空降武鋼，正逢央企重組合并潮，這才為寶武重組創造了新的契機。

2015年虧損鋼企20強幾乎全是國企，武鋼虧損69.86億元被稱A股虧損王，實際總負債近700億元。而盈利鋼企20強中多是民企，寶鋼是為數不多的盈利國企。

兩家鋼鐵集團合并后，兩者在區域布局方面將得到極大優化。據介紹，在鋼鐵主業上，寶鋼集團實施的是“兩邊一角”戰略布局，以寶鋼股份為核心的“長江三角”和以湛江基地為核心的“珠江三角”兩大戰略基點，同時利用八一鋼鐵在新疆區域的資源優勢鞏固西北地區市場地位；而武鋼呈“一江一邊一海”布局，即以武漢青山、湖北鄂州、襄陽為基地的“中部沿江”，以云南昆明為基地的“西南沿邊”和以廣西防城港為基地的“南部沿海”。

新版鋼鐵業整合路線圖浮出水面

就在寶武合并方案即將公布之際，一份針對鋼鐵行業兼并重組的46號文件《鋼鐵行業兼并重組與處置僵尸企業的指導意見》同步引發了關注。

據報道，這份文件目前已由國家發改委、工信部和國資委提交國務院。

文件明確了國家推動新一輪鋼鐵企業兼并重組的目標和路徑，即通過央企重組的帶動作用。寶武重組，正是落實此份文件的一項重要舉措。

“寶武合并符合鋼鐵行業兼并重組產業路線圖，”蘭格鋼鐵研究中心主任王國清表示，“寶武合并后才可能進入8000萬噸級的第一梯隊；而合并后，通過產能的重新布局，如城市鋼廠搬遷將產能轉移到湛江港、防城港，統一規劃兩大基地的冶煉設備和生產線，有助于消除原先的同質化競爭，將優勢產品進一步做優做強，共同面向華東、中南和東南亞市場。”

中國鋼鐵工業協會副會長遲京東透露，兼并重組將成為中國鋼鐵行業的主導，國家計劃至2025年，前十家鋼企粗鋼產量全國占比不低于60%，形成3到5家在全球有較強競爭力的超大鋼鐵集團。

五年前，即2011年10月，國家工信部印發了《鋼鐵工業“十二五”發展規劃》，其總體目標與這一次的46號文頗為類似。彼時這一五年規劃明確，在“十二五”期間要形成3-5家具有較強國際競爭力、6-7家具有較強實力的特大型鋼鐵企業集團，力爭到2015年，國內排名前十的鋼鐵企業集團鋼產量占全國產量的比例從2009年的44%提高到60%以上。

五年過去，這一目標沒有實現，行業集中度不升反降，業內人士分析認為，上一輪兼并重組未達預期原因是多方面的，僅從對待兼并的態度上看，彼時政府和企業中出現的草率之舉頗多，企業的經驗也較為匱乏，并購最終流于表面功夫。

在王國清看來，本輪兼并重組潮的基本路數是央企先行，地方國企繼之。寶武合體之后，行業充滿了很多合并的可能性。除了現在傳聞較多的鞍鋼和本鋼、河鋼和首鋼之外，馬鋼和柳鋼、寶鋼和包鋼、山鋼和日照鋼鐵等，都不能排除合并的可能。“從意愿上來看，現在的地方政府和企業，都在主動尋求合并或合作的機會，實現強強聯合或是優勢互補。”王國清說。

國企改革向深水區突圍

業內普遍認為，寶鋼武鋼的聯姻，意味著國企改革已在深水區突進。

《關于深化國有企業改革的指導意見》對外公布至今已一周年。就在最近，國資委副秘書長彭華崗表示國企改革框架基本形成。下一步，國家相關部門還會在實施公有制多元化股權改革的同時，積極穩妥地推進混合所有制改革，著力解決國企不愿意混，民企難以混的問題。

混合所有制是新一輪國企改革的核心所在，同時也是痛點所在。新一輪國企改革中混合所有制改革，主要針對的是國企中的大型、特大型國有企業，全國總計大約有3萬多家。

在大型、特大型國有企業中，現在還找不到混合所有制企業改革樣本。地方國企也是如此。中國企業改革與發展研究會副會長周放生認為，現在國企改革總體停滯，就是因為遇到混合所有制這塊最難啃的“硬骨頭”。像央企的許多上市公司，雖然表面上已經實現混合所有制，但由于還是國有股一股獨大，實際上，體制、機制與原來的國企并沒有多大區別。

對于影響國企混合所有制改革的多種因素，學者季曉南說，政府部門有對可能違法違紀的擔憂，擔心落下貪污受賄罪名，多一事不如少一事，寧愿國資間合作肉爛在鍋里。

不過值得期待的是，今年是國企改革的落實年，下半年9個配套文件即將全部出臺，國企改革也將進入由設計到施工的攻堅階段。

（《經濟觀察報》2016.9.24、《財經》2016年第25期等）